财务战略与预算

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,财务管理学,荆新 主编,中国人民大学会计系列教材,目录,第1章 总论,第2章 财务管理的价值观念,第3章 财务分析,第4章 财务战略与预算,第5章 长期筹资方式,第6章 资本结构决策,第7章 投资决策原理,第8章 投资决策实务,第9章 短期资产管理,第10章 短期筹资管理,第11章 股利理论与政策,第12章 公司并购管理,第13章 公司重组、破产和清算,第4章 财务战略与预算,4.1 财务战略,4.2 全面预算体系,4.3 筹资数量的预测,4.4 财务预算,4.1 财务战略,战略泛指重大的、带全局性的或决定全局的谋划、方案和对策。,由定义来看，战略的特征是其决定全局性、长远性和宏观性。,关于战略的定义最具有代表性的是美国管理学大师亨利明茨伯格（Henry Mintzberg）提出的5P战略。,5P,阐释,计划（Plan）,战略是一种计划，是指战略是一种有意识、有预计、有组织的行动程序，是解决一个企业如何从现在的状态达到将来位置的问题。,计谋（Ploy）,战略是一种计谋，是指战略不仅仅是行动之前的计划，还可以在特定的环境下成为行动过程中的手段和策略，一种在竞争博弈中威胁和战胜竞争对手的工具。,模式（Pattern）,战略是一种模式，是指战略可以体现为企业一系列的具体行动和现实结果，而不仅仅是行动前的计划或手段。即，无论企业是否事先制定了战略，只要有具体的经营行为，就有事实上的战略。,定位（Position）,战略是一种定位，是指战略是确定一个组织在其所处环境中的位置，对企业而言就是确定自己在市场中的位置，并据此正确配置资源，形成可持续的竞争优势。战略的定位观认为，一个事物是否属于战略，取决于它所处的时间和情况，今天的战术问题可能成为明天的战略问题。,观念（Perspective）,战略是一种观念，是指战略表达了企业对客观世界固有的认知方式，体现了企业对环境的价值取向和组织中人们对客观世界固有的看法，进而反映了企业战略决策者的价值观念。,企业战略的结构层次,企业战略分为财务战略和非财务战略：,财务战略主要强调必须适合企业所处的发展阶段并符合利益相关者的期望。,非财务战略（经营战略）主要强调与外部环境和企业自身能力相适应。,4.1.1 财务战略的含义和特征,1.财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的最优配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方法和管理方针。,财务战略是主要涉及财务性质的战略，主要考虑资金的使用和管理的战略问题，并以此与其它性质的战略相区别；主要考虑财务领域全局的、长期发展方向问题，并以此与传统的财务管理相区别。,2.财务战略的特征,p115,4.1.2 财务战略的分类,1.财务战略的职能分类,投资,筹资,营运,股利,2.财务战略的综合分类,扩张型,稳健型,防御型,收缩型,4.1.3 财务战略的方法,财务战略分析,通过对企业外部环境和内部条件的分析，全面评价与财务资源相关的企业外部的机会与威胁、企业内部的优势与劣势，形成企业财务战略决策的过程。,SWOT分析法,1.,SWOT分析法的含义,SWOT是一种分析方法，用来确定企业本身的竞争优势（strengths），竞争劣势（weaknesses），机会(opportunities)和威胁（threats），从而将公司的战略与公司内部资源、外部环境有机结合。因此，清楚的确定公司的资源优势和缺陷，了解公司所面临的机会和挑战，对于制定公司未来的发展战略有着至关重要的意义。,2.SWOT的因素分析,外部财务环境因素,内部财务条件因素,SWOT,的因素定性分析,内部财务优势 S,内部财务劣势 W,外部财务机会 O,外部财务威胁 T,2.SWOT分析法的运用,SWOT分析表 P117,SWOT分析图 P118,四种组合,SO、WO、ST、WT,SWOT分析的步骤：,1、罗列企业的优势和劣势，可能的机会与威胁。,2、优势、劣势与机会、威胁相组合，形成SO、ST、WO、WT策略。,3、对SO、ST、WO、WT策略进行甄别和选择，确定企业目前应该采取的具体战略与策略。,4.1.4,财务战略选择,财务战略选择,与宏观周期相适应,财务战略选择,与企业发展阶段相适应,财务战略选择,与企业经济增长方式相适应,企业不同发展阶段的财务战略选择,发展阶段,资本结构,资本来源,股利分配政策,引入期,尽量使用权益筹资，避免债务筹资,风险投资家,股利支付率大多为零,成长期,继续使用权益融资，最具吸引力的资金来源通常是来自公开发行的股票，不宜增加负债比例,风险投资家退出：（1）通过私募解决，寻找新的投资主体；（2）公开募集权益资金；（3）股票公开上市,股利分配率就将保持在一个较低的水平,成熟期,扩大负债比例,企业权益投资人主要是大众投资者,提高股利支付率，用多余现金回购股票,衰退期,进一步提高负债比例，获得节税好处,利用企业现有资产借钱，设法借入与公司资产最终变现价值相等的钱,经营中多余的现金，都用于分配股利,4.2 全面预算体系,4.2.1 全面预算的涵义及特点,全面预算是企业根据战略规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编制的企业整体,营业、资本、财务,等一系列业务管理标准和行动计划。,4.2.2 全面预算的构成,全面预算,资本预算,短期预算,(年度、季度和月度预算),长期预算,营业预算,日常营业业务的预算,财务预算,现金流量预算,长期投资预算,利润预算,财务状况预算,长期筹资预算,4.2.3 全面预算的作用,4.2.4 全面预算的依据,4.2.5 全面预算的组织与程序,4.3,筹资数量的预测,4.3.1,筹资数量预测的,依据,4.3.2 筹资数量的预测：因素分析法,4.3.3 筹资数量的预测：线性回归分析法,4.3.4 筹资数量的预测：营业收入比例法,4.3.1,筹资数量预测的,依据,法律依据,企业的生产经营规模投资规模,其他,资本成本,现金流量状况,4.3.2 筹资数量的预测：因素分析法,因素分析法的基本原理,资本需要量=,（上年资本实际平均额-不合理平均额）,（1,+,预测年度销售增减率）,（1,+,预测年度资本周转速度变动率）,因素分析法的应用 例4-1,4.3.3筹资数量的预测：线性回归分析法,线性回归分析法是假定资金需要量与业务量之间存在线性关系建立数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法。,资本按资本习性分类,不变资本：,是指不随业务量变动而变动的资,本,；,可变资本,：是指随着业务量的变动而同比例变动的资,本,。,资本需要量与业务量之间的关系,y=a+bx,例4-2,4.3.4 筹资数量的预测：营业收入比例法,营业收入比例法也叫销售百分比法,根据销售与资产负债表、利润表项目之间的比例关系预测资本需要量。,基本原理,：,资产=负债+所有者权益,基本假设,在一定的销售量范围内，财务报表中的,非敏感项目,的数额保持不变,财务报表中的,敏感项目,与销售收入之间的百分比保持不变,产品销售价格固定,税率不变,企业的利润分配政策不变,营业收入比例法,的基本步骤,预测RE=预计销售收入S,销售净利率,收益留存率,划分敏感项目与非敏感项目p155,计算基年敏感资产,（,负债,）,的销售百分比,（稳定百分比）,预计敏感资产,（负债）=预计收入,稳定百分比,预计非敏感资产,（负债）假设不变,计算需要追加的外部筹资额,运用等式：资产=负债+所有者权益,税前利润占销售收入的比率（1-所得税率）,公式,需要追加的外部筹资额=资产A负债L 留用利润RE,A,=增量收入,S,基期敏感资产占基期销售额的百分比,+非变动资产调整数（已知）,L,=增量收入,S,基期敏感负债占基期销售额的百分比,RE,=预计销售收入销售净利率收益留存率,非敏感项目及百分比如变动，必须调整。,4.4 财务预算,4.4.1 利润预算（利润预算表）,1.内容,2.编制,4.4.2 财务状况预算（预算资产负债表）,1.内容,2.编制,练习题答案P135-2,（1）预测留用利润增加额RE=基年销售收入（1+销售收入增长率）,税前利润占销售收入的比率（1-所得税率）,税后利润留用比例,=150000万（1+5%）8%（1-33%）50%,=4221万元,（2）需要追加的外部筹资额=资产增加额A负债增加额L留用利润增加额RE,A=负债增加额L留用利润增加额RE 需要追加的外部筹资额,=S基年敏感负债与销售收入的比率留用利润增加额RE 49万,=1500005%18%4221万+49万,=5620万元,演讲完毕，谢谢观看！,内容总结,财务管理学。财务战略主要强调必须适合企业所处的发展阶段并符合利益相关者的期望。主要考虑财务领域全局的、长期发展方向问题，并以此与传统的财务管理相区别。1、罗列企业的优势和劣势，可能的机会与威胁。尽量使用权益筹资，避免债务筹资。利用企业现有资产借钱，设法借入与公司资产最终变现价值相等的钱。因素分析法的应用 例4-1。资本按资本习性分类。不变资本：是指不随业务量变动而变动的资本。可变资本：是指随着业务量的变动而同比例变动的资本。营业收入比例法也叫销售百分比法。财务报表中的敏感项目与销售收入之间的百分比保持不变。预测RE=预计销售收入S销售净利率收益留存率。划分敏感项目与非敏感项目p155。预计敏感资产（负债）=预计收入稳定百分比。需要追加的外部筹资额=资产A负债L 留用利润RE。RE=预计销售收入销售净利率收益留存率。4.4.1 利润预算（利润预算表）。4.4.2 财务状况预算（预算资产负债表）,