孵化器投资模式课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,目录,一、孵化器创收方式与良性化运行,二、股权投资分类与投资特点,三、孵化器投资利弊分析,四、博奥联创孵化器投资实战与案例,五、孵化器投资中常见问题与解决方案,六、孵化器投资的挑战与机遇,一、孵化器创收方式与良性化运行,一、孵化器良性运营的几种创收方式,1.,物业收入主导型：,适合土地、房屋较充足，地处繁华地段的孵化器。如：政府创办的孵化器。,我国约,70%,孵化器主要以物业收入为主。,一、孵化器创收方式与良性化运行,2.,服务收入主导型,适合大专院所等科研机构，依靠拥有的科研设备及技术实力，为创业企业提供技术、咨询、培训等服务。,适合研发投入较大，需提供公共技术平台的行业。如：生物制药行业,北京生命园孵化器。,服务收入包括：技术平台、生产中试收入；咨询、培训收入；申请政府项目收入。,一、孵化器创收方式与良性化运行,3.,投资收入主导型,适合以培育优秀企业为目标，通过股权分享孵化成果。如：博奥联创孵化器、清华启迪孵化器。,适合产业集团为构建某一行业产业链，通过吸引创新人才与项目，不断发掘新的增长点。如：北京均大孵化器。,以色列、美国约,60%,以上孵化器主要以投资收入为主。,投资收入包括：股权投资收入；借、贷款服务收入等；,金融服务收入行规：,股权投资收入：年回报,20%,借、贷款中介服务收入：,1%3%,引进股资收入：,3%5%,一、孵化器创收方式与良性化运行,体会：,孵化器与政府关系：离不开，靠不住。,孵化器与企业关系：离得越近，走的越远。,孵化器良性发展趋势：多元化创收是基础，投融资创收是主导。,二、股权投资分类与投资特点,二、股权投资分类与投资特点,1.,企业生存周期,可见：企业长盛不衰，需要持续创新。,二、股权投资分类与投资特点,2.,分类与特点,初创期：,信息技术：,0.5,年,2,年；光机电等：,12,年；生物：,25,年。,天使投资：,孵化器是投初创企业，所以，孵化器投资属于天使投资。,孵化器投资与,VC,、,PE,关系：,竞争关系：共同竞争优质项目。,合作关系：天使投资需要,VC,、,PE,“,接力,”,。,类别,投资阶段,经营状态,投资额,天使投资,初创期,无产品,10,万,300,万,风险投资（,VC,）,发展期,有产品，销售起步,300,万,2000,万,投资基金（,PE,）,发展后期、成熟期,已销售，有一定规模,1000,万以上,三、孵化器开展投融资的利弊分析,三、孵化器开展投融资的利弊分析,1.,主要优势,贴近客户，能全方位观察企业。,了解关联企业，便于比较。,能提供增值服务，有利于企业成长。,2.,主要不足,缺乏投资经验，行业断别能力弱。,缺乏资金，投入资金受限。,可见：,如何扬长避短，是孵化器投资定位的关键。,四、,博奥联创,孵化器投资实战,与案例,四、博奥联创孵化器投资实战与案例,1.,博奥联创孵化器股东与资源,四、,博奥联创,孵化器投资实战,与案例,2.,经营定位,从专利阶段入手，以投资为主导，,通过持股孵化，分享孵化成果。,3.,盈利模式,物业：按市场价下浮,30%,（微亏），吸引企业,服务：半公益（保本），留住企业,投资：按市场价（盈利），发展企业,物业,服务,投资,良性,发展,四、,博奥联创,孵化器投资实战,与案例,4.,近三年收入变化,年度,物业收入占比,投融资收入占比,2009,年,70%,30%,2010,年,54%,46%,2011,年,43%,57%,四、,博奥联创,孵化器投资实战,与案例,5.,博奥联创孵化器投资实战与案例,(1),指导思想与定位,扬长：抓住贴近企业、了解企业及跟踪项目成本低等优势，选择,VC,、,PE,不能投或不敢投的初创企业。,避短：回避与,VC,、,PE,竞争同一个项目；不宜与,VC,、,PE,同等价格投资同一个项目。,四、,博奥联创,孵化器投资实战,与案例,(2),孵化器投资选项,一般标准,行业与市场容量,技术特色与竞争力,盈利模式,团队及执行力,四、,博奥联创,孵化器投资实战,与案例,从专利阶段选项,投资时，企业未成立，孵化器与发明人共同创办企业。,近三年，已与专利人共同投资创办,5,个公司。,策略：,发挥项目孵化优势，大大降低投资成本。,四、,博奥联创,孵化器投资实战,与案例,从有特色，但有缺陷项目中选项,例,1,，三友汇智公司,特色：,有两个独特发明专利；,缺陷：,缺生产，无销售。,例,2,，广联智能公司,特色：,反技术常规设计；,缺陷：,缺管理，思维发散。,策略：,有缺陷项目投资后，管理成本高，,VC,与,PE,不愿投。,四、,博奥联创,孵化器投资实战,与案例,从龙头企业关注热点难题中选项,例,3,，广联智能公司，,解决了美国思科公司难以解决电力载波干扰问题，投资后，迫使思科公司进行合作,启发来源：,ATA,全美测评软件公司（服务过的公司）。因先在微软之前，取得了在线考试软件专利，迫使微软公司购买其技术，该公司已在纳斯达克实现上市。,策略：,迫使大公司合作或并购。,四、,博奥联创,孵化器投资实战,与案例,(3),孵化器投资方式,货币直接出资,联合出资,例,4,，泰普联合公司，与科技部引导基金联合投资。,例,5,，易汇元公司，与社会投资人共同出资。,债转股出资,例,6,，超代成公司，先,70,万借款，,1,年后债权转股权,货币与非货币组合出资,例,7,，纳佳公司，货币出资,80,万，未来,2,年房租费折,73,万，共计,153,万出资。,四、博奥联创孵化器投资实战与案例,6.,近几年投资与业绩,序号,被投企业名称,行业,领域,投资,日期,投资金额（万元）,持股,比例,持有,/,退出,投资,收益,1,北京三友汇智公司,生物,2007.6,175,35%,持有,增值,3,倍,2,北京超代成公司,光机电,2008.6,70,10%,退出,2,倍退出,3,北京博思利码公司,电力电子,2009.10,350,20%,退出,2.5,倍退出,4,北京顶旋公司,机电,2010.2,300,25%,退出,平价退出,5,北京纳佳公司,新材料,2008.8,153,40%,清算,失败,6,北京泰普联合公司,电力仪器,2010.11,300,30%,持有,增值约,5,倍,7,北京易汇元公司,信息技术,2010.6,50,10%,清算,失败,8,北京广联智能公司,智能电网,2011.4,480,32%,持有,产品待上市,9,北京亿玮坤公司,新能源,2012.3,400,40%,持有,四、博奥联创孵化器投资实战与案例,博奥联创孵化器：,直接投资在孵企业,7,家。,联合投资在孵企业,2,家。,成功退出,3,家，失败,2,家，现持有,4,家，截止,2012,年,6,月，,9,个项目,平均年净,投资回报率约,26%,。预计,未来三年投资回报率将达,30%,以上,。,四、博奥联创孵化器投资实战与案例,7.,投资经验与体会,：,有一支懂技术、懂市场、懂经营的孵化团队是孵化器投资的基础,。,选特色项目，清晰盈利模式是搞好投资的前提。,学会包容，团结一致是投后运作的关键。,持续提供增值服务是投资成功的保证。,五、孵化器投资中常见问题与解决方案,五、孵化器投资中常见问题与解决方案,1.,投资时集中投还是分散投？,即：鸡蛋放在一个篮子里，还是放在多个篮子里？,因初创期项目，一般失败率在,70%,，建议投放在相对多的,“,篮子里,”,。,2.,长期持有，直至公司,IPO,，还是中途退出？,当有机构投资进入时，建议退出或少量持有。,3.,天使投资成功标志与退出？,1),企业进入发展期，开始盈利，并能良性发展（持有）,2),管理层提出溢价回购（退出）,3),其他投资人溢价增投或并购（退出或部分持有）,4),被行业龙头并购（全部退出）,五、孵化器投资中常见问题与解决方案,4.,对有缺陷项目，选择参股还是控股？,一般情况下，不控股。为了弥补缺陷，建议适当控制经营，健全管理团队。,5.,孵化基金是自管还是托管？,建议自管。,6.,投资时感性决策还是理性决策？,初创企业，缺乏市场、财务等历史记录，处于投资,“,市场失灵期,”,，很难套用教科书上的投资程序与评价标准。所以，决策时感性成份较多，经验很重要。,7.,如何选择孵化器投资时机？,先进先出：一般应在,VC,、,PE,之前投入，在,VC,、,PE,退出之前退出。,五、孵化器投资中常见问题与解决方案,8.,如何贴近企业？,务实：为企业办实事，办难事。,多虑：当好听众，做好见证人。,目的：成为企业投融资代言人。,9.,如何在金融服务中创收？,先成为企业或机构代理人。,成功后收服务费。,行规：借贷款：,1%3%,；股权投资：,3%5%,10.,孵化团队激励方式与奖励机制,1),鼓励团队跟投，给团队预留,10%15%,期权。,2),退出后，按净利润的,20%,给团队奖励。,六、孵化器投资的挑战与机遇,六、孵化器投资的挑战与机遇,1.,面临的挑战,随着全民,PE,，,“,僧多粥少,”,，各投资机构选项,“,前移,”,，,PE,进入,VC,，,VC,进入天使。导致：对初创项目源的争夺。,2.,难得的机遇,根据国家孵化器,“,十二五,”,发展规划，对孵化器的投资职能已达到共识，抓住机遇，大胆尝试，必将迎来孵化器新篇章。,