程序化交易策略设计与执行冯正平

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,程序化交易,策略设计与执行,主讲人：冯正平,二零一五年三月,目录：,程序化交易,策略设计与执行,定义趋势与震荡,趋势模型设计原理,震荡模型设计原理,模型的评判标准,多策略组合与评价,相关性、头寸配置与资金管理,程序化交易,策略设计与执行,定义趋势与震荡,何为趋势与震荡,悍马定理十一：市场自身并没有振荡与趋势之分，所谓的趋势和振荡都是交易者自己定义的。定义趋势和振荡主要的考虑因素是波动率、波动形态和交易者主观上想做多大的行情。,对趋势和震荡的定义，还与交易的计算机（包括网络）技术、数学分析能力有关。,悍马定理九十一：用最简单的话来定义趋势和震荡：涨了之后还要涨，或者跌了之后还要跌，就是趋势；涨了之后要跌了，或者跌了之后要涨了，总之要反转了，就是震荡。至于涨多少算涨，跌多少算跌，这个就要看交易者个人的理解和捕捉机会的能力了。,分形分布示例,1,道琼斯百年分布，尖峰肥尾效益明显,分形分布示例,2,英镑,/,美元收益的频率分布，尖峰很明显，说明震荡居多,分形分布示例,3,上证指数,1,分钟收益分布，明显有别于正态分布,分形分布示例,3,周期越长，肥尾效益越明显；周期越短，尖峰效益越明显。,做趋势适合用大周期，做震荡适合用小周期。,从分形分布的角度定义行情尖峰肥尾,与尖峰肥尾对应的两种操盘模式,尖峰,高频率密集出现，也就是振荡行情，对应振荡操盘模式,肥尾,在随机分布中的小概率事件（黑天鹅）多次重复出现，也就是趋势行情或极端行情，对应趋势操盘模式,如果把坐标置换一下，极端的尖峰行情（统计学意义上的小概率事件）在未来也会成为重复出现的肥尾,用尖峰肥尾来定义趋势与震荡,震荡行情,趋势行情,对应不同行情的操作手法,震荡策略,趋势策略,震荡策略止损平仓，空仓观望,从几个实例理解趋势与震荡,1,一个波动率突破的,EA,从,2001年到2011年的测试曲线,中间的转折发生在2006年10月,最大赢利达到19600，回落到12000,从几个实例理解趋势与震荡,2,一个网格,EA,在,2010年之前一直亏损，从2010年下半年到2012年年初稳定赢利,趋势模型设计原理,趋势模型设计原理,趋势,涨了还要涨、跌了还要跌,核心条件：驱动因素（波动率、ATR、STD、价量关系、走势特征K线技术等等），较长时间周期的考虑，符合数理分析结论,过滤条件：时间因素、量、走势特征、其他，较短时间周期的考虑，较多通过经验获得，数量非常多,平仓条件：反向信号、止损、跟踪止损、,时间因素（交易时间、合约时间）,注意各种条件的方向一致性,趋势模型过滤条件的意义,主条件入场点,过滤条件,1入场点,过滤条件,2入场点,过滤条件,N入场点,趋势模型过滤条件的意义是,提高入场成功的概率,提前入场，获得更好的价格,提前入场，防止大滑点,要特别注意方向不一致的过滤条件，方向不一致可能会导致的后果：,过度优化,信号大幅减少或不出信号,趋势模型特征,交易次数相对少,不怕追高,更适用于大时间周期,在行情简单时，止损幅度可以较小；但在行情趋于复杂的大趋势中，需要提高止损的幅度，或者加入等价鞅因素（止赢、固定时间平仓、引入与主条件方向相反的过滤条件）,胜率低，盈亏比高,以较低的仓位比例来抵御行情的复杂变化，通过降低仓位的方法来控制风险。,震荡模型设计原理,震荡行情的特征,震荡行情就是分形分布中的尖峰部分,具有无序，随机的特性（存在大资金相对控盘的可能）,在微观层面，很难从一般的技术分析方法去解释（包括量价关系），短线行情尤其如此,趋势模型在震荡行情中无法优化出能盈利的参数,目前普遍使用的分析方法就是统计,震荡模型设计原理,震荡,涨了之后要跌了，跌了之后要涨了，要反转了,核心条件：,大一级的时间框架无趋势,、趋势行情驱动因素的,连续,反向作用（波动率、,ATR、STD、价量关系、走势特征K线技术等等）与趋势模型考虑的因素相同，但方向相反，较短时间周期的考虑，符合数理分析结论,过滤条件：时间因素、量、走势特征、其他，较短时间周期的考虑，较多通过经验获得，数量非常多,平仓条件：止赢、反向信号、止损（少于反向信号、判断行情有一定概率出趋势了才止损）、跟踪止损（很少用）、时间因素（交易时间、合约时间）,多种条件的方向经常不一致,震荡模型过滤条件的意义,做空入场点,做空止损点,做多入场点,做空止损点,震荡过滤条件的意义是,确定行情在震荡中，防止出趋势吃大亏,提高入场成功的概率,确保得到好的价格，否则放弃,震荡模型特征,交易次数相对多,得不到有利的价格就放弃,更适用于小时间周期,可以有多种方向相反的条件来综合组成条件组,相对于获利，止损更大；,止赢次数多，止损次数少、基本没有跟踪止损。,胜率高、盈亏比低,由于进出频繁，持仓时间短、仓位可以较重；,通过降低交易次数的方法来控制风险。,可以转化成高频交易,有效期短,长则几个月，短则几周，甚至几天,需要经常调整震荡参数或挖掘新的震荡行情量化特征,震荡策略设计,通过一个行情分析函数（或函数组）判断当前行情是否符合自己的震荡标准,在符合的条件下，使用震荡系统进行操作，震荡系统的设计思路有：,夹板策略：,RB/DT/BOLLING,等的上下轨作为夹板,乖离策略：以均线乖离程度为特征,快速偏离策略：短时间内价格快速单向运动后，反向运动概率高,其他的在震荡区间内的统计特征（比如：,K,线形态）,注意：上述这些特征可能会经常改变，所以震荡模型有效期很短,模型的判断标准,不同类型的模型判断标准不一样,波段模型（隔夜）,风险因素。,获利模式主要通过承担风险换取收益，而且交易次数少，能否最终获利偶然性大。主要的判断标准是风险因素，也就是模型在一定概率范围内的最大亏损是否是自己能够承担的。,日内模型（不隔夜）,风险收益平衡,单笔获利能大幅覆盖手续费及滑点,总收益率高、收益回撤比高,总盈利,/总亏损数值大,最大回撤小，最大单笔亏损小,最近没有出现资金曲线钝化（否则过度优化风险会增加）,有一定的交易次数（200次以上才有较好的统计可靠性）,多策略组合与评价,多策略组合的目的与方法,多策略组合的目的,分散风险,降低回撤比例，平滑资金曲线,多策略组合的后果,一段时间内会降低收益率（相当于交了保费）,长期来看，提高了存活率，从而提升了收益,因为提升了夏普率，因而可以放大杠杆操作，进而也提升了收益,多策略组合的方法,多策略,对同一个品种、同一个时间框架，等鞅策略之间、反鞅策略之间是高度相关的,多品种,品种间也存在高度相关性,多周期,多市场,同一品种在不同市场也是高度相关的,目标,寻找低相关或负相关的投资方向,多策略组合的评价,不能只看策略组合的结果，还要分析策略间的相关性,最好是能分析策略的构造思想,复杂数学工具构造的策略显示出了优越性,收益率显得不那么重要，更重要的是寻求收益和风险之间的平衡,总盈利/总亏损（这个值大说明扛的住风险）,收益/最大回撤,最大回撤,相关性、头寸配置与资金管理,一种计算策略相关性及头寸配置的方法,用权益的动态变化来计算相关性,第一步：将模型测试结果或实盘交易结果导出。,第二步：将帐户动态权益进行标准化处理，要求是各模型都统一到一个时间框架。,一种计算策略相关性及头寸配置的方法,用权益的动态变化来计算相关性,第三步：所有需要分析的模型，按照同一时间框架对齐放在一个表格中。,一种计算策略相关性及头寸配置的方法,用权益的动态变化来计算相关性,第四步：计算策略间相关性。,一种计算策略相关性及头寸配置的方法,用权益的动态变化来计算相关性,策略相关性本身是动态的，不同的行情，策略间的相关性也是会变化的。,因此不仅要计算策略相关性，更需要从策略的构造思想去把握相关性。,根据前面第三步得出的表格进行规划求解,一种计算策略相关性及头寸配置的方法,用权益的动态变化来计算相关性,根据配置目标进行线性规划计算各模型的头寸配置,比如最大收益、最小回撤、夏普率等等,考虑到未来行情发展的无限种可能性，对策略组合的计算结果，往往需要进行降低仓位的谨慎处理。,一种计算策略相关性及头寸配置的方法,用权益的动态变化来计算相关性,相关性分析,品种相关性,品种相关性也是动态的。,计算策略可加载头寸的方法,凯利公式,使得赌局中资金复利增长最快的下注头寸计算公式,f*=（bp-q)/b,其中 f*为现有资金应进行下次投注的比例；,b 为投注可得的赔率，可类比于交易的平均获利/平均亏损,p 为获胜率；q 为落败率，即 1-p；,凯利公式的应用条件：资金不会少到无法下注（开仓）,上述的,b、p是稳定的，可重复的。,分数凯利,由于凯利公式应用条件与交易不一致，所以在用凯利公式计算头寸的时候打个折扣，比如1/2、1/3。,鲁晨光公式,q*=-(P1r1+P2r2)/(r1r2)=(P1r1+P2r2)/|r1r2|,其中q*是凯利公式的f*；P1为输的概率，r1为输的资金比例，P2为赢的概率，r2为赢的资金比例。,从鲁晨光公式可以推导到凯利公式，鲁晨光公式是凯利公式的更普遍的情况。,仓位计算实例,用凯利公式计算该投资应该使用多少仓位,共有可投资资金2000万,问：该投彩球还是黑球，资金多少，如何下注？,f*=（bp-q)/b,其中 f*为现有资金应进行下次投注的比例；,b 为投注可得的赔率，可类比于交易的平均获利/平均亏损,p 为获胜率；q 为落败率，即 1-p；,仓位计算实例,f*=（bp-q)/b,其中 f*为现有资金应进行下次投注的比例；,b 为投注可得的赔率，可类比于交易的平均获利/平均亏损,p 为获胜率；q 为落败率，即 1-p；,讨论：当行情和理论计算不一样时该怎么办？,行情表现,策略调整,组织结构方面的应对,对凯利公式的理解和应用,f*=（bp-q)/b =p-(1-p)/b =p-1/b+p/b,f*为现有资金应进行下次投注的比例；,b 为投注可得的赔率，可类比于交易的平均获利/平均亏损,p 为获胜率；q 为落败率，即 1-p；,结论：胜率对头寸有着关键性影响，盈亏比对头寸的影响较小,高胜率模型加载的头寸可以大一些，高频交易模型头寸可以大些,反等价鞅类模型（高盈亏比，低胜率）的模型加载头寸应该小些,再次验证了轻仓长线交易法的合理性,悍马定理八十八：孙子兵法对交易的启示,先胜而后战，具备了必胜的条件才出战。孙子认为不败靠自己，但获胜却要靠对手给机会，这也就是我们说的风险是自己掌握的，盈利是行情给的。反等价鞅法，也就是盈利加仓法，就是典型的先胜而后战思想的体现。其他如凯利公式、鲁晨光公式也都体现了这种思想。,实际应用：用凯利公式计算出理论头寸，然后若干个模型进行综合加权计算相应头寸比例，然后再根据模型的相关性进行调整，相关性大的模型降低比例，相关性小的提高，还要综合考虑收益回撤比、单笔获利能力、总收益,/总亏损、最大回撤等因素。,资金管理,悍马定理七十三：资金管理的核心内容是降低收益预期，不被历史测试结果所诱惑，理性、中庸的分配资金。当策略的有效性在挑战心理极限时，资金管理就要发挥作用；具体可行的操作方法是降低头寸，减少交易次数。,悍马定理七十七：心态好要怎么做？一、不以暴利为目标进入市场，暴利心理在心态上就已经输了。二、制定能承受连续失利（至少三个月）的资金管理计划，这样遇到不利情况就不会恐惧。三、不报侥幸心理，不能把偶然的资金管理计划外的获利当成常态。四、坦然的面对盈亏，亏了在计划中，赚了那是行情给的。,基本思路是反等价鞅策略,开始时用较低的杠杆做出安全垫,有了获利逐渐加大杠杆,亏损减少杠杆,制定能承受连续失利（至少三个月）的资金管理计划，也就是一段时间内连续遇到最糟糕的行情，也不会达到