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单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,投资计划书内容及方法,本讲义,内,内容结,构,构,新建项,目,目投资,项目建,设,设程序,的,的步骤,及,及内容,合作方,资,资信评,价,价,宏观分,析,析及行,业,业研究,建设与,生,生产条,件,件以及,工,工艺技,术,术评估,投资估,算,算,财务效,益,益评估,风险评,价,价,完整的,投,投资计,划,划书,产,业,业投资,及,及战略,管,管理理,念,念,战略投,资,资理念,产业整,合,合步骤,战略管,理,理体系,兼并与,收,收购项,目,目,兼并与,收,收购概,述,述,并购流,程,程,行业研,究,究,尽职调,查,查,价值评,估,估,整合流,程,程与计,划,划,退出机,会,会评估,并购项,目,目投资,计,计划书,战,略,略投资,理,理念,明确的,战略方向,高效的团队,市场的快速反应,全球化,运作,长期持续地,发展,提升运营业绩,整合产业,战略协同,资源协调,一致,成为业界,领导者,并购与,扩张,创造股东价值并使之,最大化,战,略,略投资,理,理念,以,的经,营,营形式,致力于,整,整合中,国,国传统,产,产业,成为最,具,具世界,影,影响力,的,的国际,化,化战略,投,投资公,司,司,中国传,统,统产业,的,的战略,投,投资人,中国传,统,统产业,的,的价值,发,发现人,中国传,统,统产业,的,的新价,值,值创造,人,人,产,业,业整合,的,的步骤,产,业,业整合,的,的步骤,“,三,三级跳,”,”,形成产,业,业,经营平,台,台,取得行,业,业,领先地,位,位,获取国,际,际终端,市,市场,不断创,新,新，可,持,持续地,发,发展,高速增,长,长，提升企,业,业整体,价,价值,达到国,际,际一流,的,的企业,运,运营效,率,率,成为国,际,际,一流企,业,业,兼并、,收,收购,结成战,略,略联盟,制订战,略,略规划,产业整,合,合，发,挥,挥协同,效,效应,拓展业,务,务规模,和,和范围,引进新,科,科技和,新,新的管,理,理资源,提升品,牌,牌价值,强化核,心,心竞争,能,能力取,得,得优势,地,地位,行业研,究,究,确定目,标,标,行业研,究,究，发,现,现价值,制订行,业,业战略,选择目,标,标企业,并,并长期,跟,跟踪，,相,相机收,购,购,战,略,略管理,体,体系,战,略,略管理,体,体系,偏差分,析,析,行业研究,战略规划,年度经营计划,行业现状与发展趋势,市场研究,竞争分析,建立行业数据库,愿景与使命,核心竞争力评估和规划,发展战略的确定,财务预算,运营改善与提高,指导编制年度经营计划,定期偏差分析,跟踪关键因素,落实纠偏措施,并购与整合,选择并购目标,整合方案,完成交易,整合实施,新建项,目,目实施,流,流程,长期计,划,划,35,年,年中短,期,期计划,预备项,目,目,计,划,划,年度投,资,资计,划,划,项 目 建,议,议,可行性研究,设计工作,建设准备,建设实施,生产准备,竣工验收,交付使用,生产运营,项目后评价,投资项目分析,可研报告,项目评估报告,投 资 估,算,算,设计总概算,施工图预算,竣工决算,投资计划书,项目建议书,项目建议书,项目建议书的,作,作用,投资机会的选,择,择和目标项目,的,的初步筛选,只是投资前对,项,项目的轮廓性,构,构想，主要从,投,投资的必要性,方,方面论述，同,时,时初步分析投,资,资建设的可行,性,性。,建立在宏观分,析,析和行业研究,的,的基础上,项目建议书的,基,基本内容,投资项目提出,的,的必要性和依,据,据,宏观环境分析,；,；行业研究；,长,长期发展规划,的,的初步设想。,产品方案，拟,建,建规模和建设,地,地点的初步设,想,想,内外部资源情,况,况，建设条件,，,，协作关系,投资估算和资,金,金筹措设想,项目进度安排,经济效益初步,估,估算,可行报告与投,资,资项目评估报,告,告的区别,可研报告与投,资,资项目评估报,告,告的区别,时间上的差异,分析角度的差,异,异,可研报告是从,建,建设者的角度,来,来分析；评估,报,报告是从投资,者,者的角度来看,问,问题,建设者与投资,者,者往往不是统,一,一的；或者建,设,设方经营管理,层,层无决策权，,需,需上报董事会,或,或股东大会。,可研报告一般,需,需由具有该行,业,业资质的规划,、,、设计或工程,咨,咨询机构来承,担,担；项目评估,报,报告一般是投,资,资方、金融机,构,构或投资咨询,机,机构来撰写。,由于分析角度,的,的差异和撰写,者,者的不同，可,研,研报告更注重,工,工程技术的可,行,行性，而项目,评,评估报告则更,侧,侧重于投资战,略,略、市场策略,和,和经济效益评,价,价。,新建项目投资,分,分析（评估）,的,的主要内容,新建投资项目,分,分析（评估）,企业资信评价,建设必要性评,估,估（宏观分析,及,及行业研究）,建设条件评估,生产条件评估,工艺技术评估,财务效益评估,不确定性分析,风险评估及规,避,避措施,企业资信评价,企业资信评价,银行对新建项,目,目贷款进行评,估,估时，或者投,资,资者与另一方,合,合资设立一家,新,新公司来建设,项,项目时，合作,方,方的资信评价,将,将尤为重要。,企业资信评价,的,的基本内容,公司基本状况,资产负债，或,有,有负债,产销状况,信用状况,管理团队素质,企业资信评价,举,举例,企业资信评价,评级举例,企业资信打分,评,评级举例,企业资信程度,高,高。这时，企,业,业的基本状况,、,、生产经营、,经,经济效益、社,会,会信用及企业,管,管理都比较好,，,，企业有适应,市,市场的能力，,有,有抵抗风险的,能,能力，属于好,企,企业（“,AAA,级”）,表中举例仅计,算,算了一年的各,项,项指标，评价,时,时可连续考察,几,几年，最后综,合,合评价。,建设必要性评,估,估（宏观分析,及,及行业研究）,宏观环境分析,国家产业政策,（,（如税费政策,等,等）,行业规划、区,域,域规划,大集团整体战,略,略发展规划,行业研究,行业,环境,研究,行业,容量,研究,行业,发展,研究,竞争环境与,驱动因素,按“20/80”原则确定,目,目标企业群,行业,集中,研究,竞争空间与,竞争格局,明确行业价值,链,链，发现价值,增,增长点，提出,价,价值承载体,寿命周期与,所处阶段,结构研究看价,值,值，过程研究,看,看风险,行业,价值,研究,行业,企业,研究,到哪里竞争？,如,如何竞争？靠,什,什么竞争？,行业研究案例,麻黄价值链,在整个项目不,考,考虑折旧费用,的,的情况下，本,项,项目中麻黄鲜,草,草的价值贡献,比,比例远大于工,业,业提取。,建设、生产及,工,工艺条件评估,建设条件评估,建设资金来源,：,：自有资金，,银,银行贷款，集,资,资；资金来源,的,的可靠性，资,金,金成本（,Oasun,案例,）。,杜绝“钓鱼”,项,项目,建设项目选址,环保要求（特,别,别要评估达到,政,政府环保要求,所,所需的成本）,生产条件评估,原材料供应,燃料及动力供,应,应,交通运输,工艺条件评估,工艺技术评价,设备评价,总体设计方案,投资估算,固定资产投资,估,估算,静态投资,工程费用：建,筑,筑工程，设备,购,购置，安装工,程,程。,其它费用：形,成,成无形资产费,用,用，形成递延,资,资产费用，不,可,可预见费，价,差,差费。,动态投资,建设期利息,投资方向调节,税,税,涨价预备金,流动资金估算,的,的方法,扩大指标估算,法,法：即参照同,类,类生产企业流,动,动资金占用率,，,，如销售收入,流,流动资金占用,率,率、经营成本,流,流动资金占用,率,率或单位产量,流,流动资金占用,率,率。,分项详细估算,法,法：需要分项,算,算出原材料燃,料,料存货资金、,在,在产品/产成,品,品存货资金、,应,应收应付账款,、,、存货周转次,数,数、应收应付,账,账款周转次数,等,等等。,总投资固定,资,资产投资流,动,动资金投资,投资估算,固定资产投资,估,估算举例,财务效益评估,财务效益评估,中,中需估,算的若干表及,流,流程图,投资估算表,投资计划与资,金,金筹措表,总成本费用估,算,算表,损,益,益,表,表,现,金,金,流,流,量,量,表,表,借,款,款,偿,偿,还,还,期,期,计,计,算,算,表,表,固,定,定,资,资,产,产,投,投,资,资,估,估,算,算,表,表,流,动,动,资,资,金,金,估,估,算,算,表,表,销,售,售,收,收,入,入,预,预,测,测,表,表,销,售,售,税,税,金,金,及,及,附,附,加,加,计,计,算,算,表,表,点,击,击,打,打,开,IV.xls,财,务,务,效,效,益,益,评,评,估,估,财,务,务,效,效,益,益,评,评,估,估,中,中,常,常,用,用,的,的,技,技,术,术,经,经,济,济,指,指,标,标,点击打,开,IV.xls,财务效,益,益评估,传统经,济,济评价,中,中技术,经,经济指,标,标权重,过,过重的,局,局限性,实务操,作,作中，,技,技术经,济,济指标,的,的注重,程,程度在,逐,逐渐减,弱,弱,获利能,力,力的讨,论,论,财务内,部,部收益,率,率（,IRR,）,）：,与销售,收,收入的,预,预测和,总,总成本,费,费用的,测,测算有,非,非常大,的,的相关,性,性；与,投,投资概,算,算亦有,非,非常大,的,的关系,，,，投资,概,概算偏,差,差10,，一,般,般,IRR,会偏差0.5,1,左,左右，,投,投资误,差,差30,时，,IRR,可以偏,差,差24。,投资利,润,润率：,一,一般会,参,参考行,业,业的平,均,均投资,利,利润率,。,。但从,投,投资方,的,的角度,来,来开，,投,投资者,往,往往注,重,重的是,自,自有投,入,入资金,的,的回报,和,和现金,流,流的周,转,转。,清偿能,力,力的讨,论,论,投资回,收,收期：,指,指项目,全,全部净,收,收益抵,偿,偿全部,投,投资所,需,需的时,间,间。实,务,务中，,很,很多投,资,资方注,重,重的是,现,现金概,念,念上的,投,投资回,收,收。,资产负,债,债类比,率,率：资,产,产负债,表,表的测,算,算准确,度,度不可,能,能很高,。,。,抗风险,能,能力的,讨,讨论,盈亏平,衡,衡点。,（,（新项,目,目和改,扩,扩建项,目,目的讨,论,论）,敏感性,分,分析,就风险,评,评估来,说,说，实,务,务操作,中,中更多,地,地是从,行,行业、,技,技术、,市,市场、,经,经营管,理,理、财,务,务、政,策,策以及,高,高管人,员,员的角,度,度来进,行,行定性,分,分析并,提,提出防,范,范或规,避,避措施,。,。,财务效,益,益评估,的,的一些,新,新理念,的,的讨论,“现金,流,流至上,”,”,案例,XX：,“,“,左口袋,”,”与“,右,右口袋,”,”的区,别,别,“协同,效,效益”,华侨城,：,：主题,景,景区、,度,度假区,综,综合开,发,发+旅,游,游（主,题,题）房,地,地产开,发,发,资本市,场,场的利,用,用,案例讨,论,论：,股本金,1.15亿,总资产,固定,资,资产2.9,递,递延0.25+流动,资,资金0,总资产,3.15亿,股本金,杠杆1:1.7,资产负,债,债率63,完整的,投,投资计,划,划书,（1）,行,行业调,研,研,行业特,征,征的描,述,述,国内外,行,行业的,现,现状及,未,未来发,展,展趋势,国家产,业,业政策,产业内,国,国民经,济,济中所,占,占份额,与,与发展,地,地位,产业销,售,售和利,润,润增长,率,率,影响产,业,业增长,和,和赢利,能,能力的,外,外部因,素,素,产业成,功,功的关,键,键因素,来自产,业,业内外,的,的竞争,产业进,入,入壁垒,和,和威胁,行业内,主,主要生,产,产厂家,的,的产品,种,种类、,产,产能、,产,产销量,、,、技术,水,水平、,研,研发能,力,力、管,理,理水平,、,、财务,
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