融资融券T0交易策略课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,融资融券,T+0,交易策略,国泰君安证券 信用交易管理部,2011,年,12,月,融资,T+0,交易策略,1,融券,T+0,交易策略,2,ETF T+0,交易策略,3,融资融券,T+0,交易策略,前言,何谓,T+0,？,T+0,，又称日内交易，借助融资融券工具可以实现直接和变相的,T+0,交易,我们为什么选择,T+0,？,市场波动频繁，个人投资者选股难度增加，利用,T+0,可以当日将风险对冲,T+0,适用什么情形？,单边下跌、震荡市、日内个股震荡频繁、振幅较大等多种情形,T+0,适用哪些投资者？,权证客户、短线客户、技术派、风险保守型客户,融资,T+0,交易策略,融资,T+0,交易策略,融资,T+0,滚动交易,1,原理：又称为日内交易，投资者日终清算后的,总头寸,不变，但可以通过日内交易摊低成本，利用融资资金赚取日内股价上涨带来的收益。,融资,T+0,滚动交易：投资者满仓，且持有股票,A,，当日低开融资买入股票,A,，拉高以卖券还款方式抛出自有资金持仓的股票,A,，归还当日的融资负债。,融资,T+0,交易策略,融资,T+0,冲销交易,2,融资,T+0,冲销交易：又称日内交易，同一交易日买卖同一股票，投资者当天并没有持有股票,A,，当日低开普通买入或融资买入股票,A,，冲高融券卖出同等数量的股票,A,，,T+1,日以,现券还券,偿还融券负债、,直接还款,偿还融资负债进行平仓。,操作要点：,同一日,，对,同一种股票,，进行,相同数量,的低点融资买入、高点融券卖出，,T+1,日平仓。,类 型,融资,T+0滚动交易,融资,T+0冲销交易,适用情形,投资者满仓，且持有股票,A，当日预计该股票低开高走。,投资者未持有股票,A，当日预计该股票低开高走。,操作要点,低点融资买入股票,A,；,高点卖券还款，抛出原持有的股票,A,，实现当日股票,A,总负债为零。,低点普通或融资买入股票,A,；,高点融券卖出同等数量的股票,A,，实现当日股票,A,净头寸为零；,次日直接还券归还融券负债。,交易特点,无利息费用产生；,可以当日滚动多次操作；,可摊薄客户平均持股成本。,产生一天利息；,可以当日滚动多次操作；,对客户是否持股无要求。,融资,T+0,交易策略,融资,T+0,交易策略概要,融资,T+0,交易策略,融资,T+0,交易案例,融资,T+0,滚动交易,1,操作思路：,投资者满仓持有股票,A,，当日预计该股票低开高走，则可利用早盘低开融资买入股票,A,，股价冲高至当日高点，以卖券还款方式抛出原自有资金持仓的股票,A,，归还当日的融资负债。,操作益处：,投资者可满仓持有股票、无需预留资金。可避免次日个股波动风险，采用当日,T+0,操作摊薄成本，获取日内因股价上涨带来的收益，且融资,T+0,不收取利息。,融资,T+0,交易策略,融资,T+0,交易策略,举例：假设投资者满仓持有股票,A,，当日低开融资买入股票,A 5000,股，买入价格为,30,元,/,股，当日高点抛出自有资金持仓,5000,股，卖出价格为,31,元。,融资买入成本：买进价格,买进股数,=30,元,/,股,5000,股,=150000,元,卖出所得资金：卖出价格,卖出股数,=31,元,/,股,5000,股,=155000,元,所得收益：,5000,元。（,忽略交易成本,）,融资,T+0,滚动交易案例,融资买入,卖券还款,融资,T+0,1,融资,T+0,滚动交易 案例一：,操作策略：,投资者满仓持有招商银行（,600036),，,2011,年,11,月,2,日，该投资者预计招商银行低开高走，早盘低开以,12.10,元的价格融资买入招商银行,10000,股，股价拉高至当日高点，以,12.35,的价格卖券还款方式卖掉原自有资金持仓的招商银行,10000,股，归还当日的融资负债。,收益：,10000,*,0.25=2500,元。,优点：,利用增量资金获取价差收益，,无额外费用产生。,融资,T+0,交易策略,融资,T+0,滚动交易 案例二：（招商银行）,融资,T+0,滚动交易案例,滚动操作，集腋成裘；短线操作，稳定获利！,小波段赚取小利润！积小成多！,融资,T+0,冲销交易,2,投资者已经融资买入某只股票，交易时间突然发布重大利多，为避免股价借利好冲高回落,或次日利好兑现股价出现回落，可在当日高点利用融券进行反向冲销。,股市处于盘整阶段，投资者可以锁定短线价差，以当日冲销方式，先赚先赢，落袋为安，,避免持仓过夜风险。,投资者资金有限，运用当日冲销交易，避免资金周转风险，缓解投资者资金压力，为资金,不足的投资者带来较大利润。,融资,T+0,交易策略,举例一：假设投资者融资买入股票,A 5000,股，买入价格为,30,元,/,股，同日高点,融券卖出该股票,5000,股，卖出价格为,30.7,元。,融资买入成本：买进价格,买进股数,=30,元,/,股,5000,股,=150000,元,融券卖出所得资金：卖出价格,卖出股数,=30.7,元,/,股,5000,股,=153500,元,所得收益：,3500,元。（不计费用）,融资买入,融券卖出,当日冲销,2,T,1,日,适用情形：震荡市中，因突发利好或其他原因，某股票开盘一路走高，但次日走势未知。,滚动操作：个股盘中震荡频繁，可多次滚动进行低点融资买入、高点融券卖出的当日冲销交易。,基本策略：利用融券工具，锁定当天个股波动收益，避免隔夜持仓风险。,案例一：,融资,T+0,交易策略,融资,T+0,冲销交易案例,与融券,T+0,结合：此处也可先买券还券锁定此下跌波段的收益，股价再次拉高，做融券卖出的当日冲销,买入或融资买入区域,融券卖出区域,？,案例二：,2011,年,8,月,10,日正合股份（,600759,）走势图,T,1,日,股票价格于,2011,年,8,月,5,日、,8,日、,9,日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到,20%,属于股票交易异常波动,无应披露而未披露的事项,;,停牌一小时,10,日开盘后，融资买入,10000,股,10,日涨停后，融券卖出,10000,股,次日现券还券归还融券负债，现金还款归还融资负债,点评：利用融资融券工具，规避了隔夜持股的系统风险，当日锁定近,10%,的收益，次日平仓，仅收取一天的息费，低成本，高收益！,正合股份,600759,走势图,融资,T+0,交易策略,具体操作,滚雪球,策略,人生就像滚雪球，重要的是找到很湿的雪和很长的坡。,-,沃伦,.,巴菲特,融券,T+0,交易策略,适用情形：震荡市中，个股因突发利空或其他原因出现剧烈波动，预计某股票,当日高开低走或有明确预期股价将会回落，但,T+1,日股价未知。,基本策略：利用融券工具，高点融券卖出，低点买券还券，在下跌机会中获取,盈利。,滚动操作：可滚动、交替操作，实现日内多次回转,T+0,交易，锁定日间个股频,繁波动的收益，充分利用融券额度，获取最大收益。,融券,T+0,：震荡市中利用融券,T+0,回转交易，当日锁定收益,融券卖出,买券还券,融券,T+0,融券,T+0,交易策略,融券,T+0,交易策略,操作策略：高开融券卖出，盘中低点卖券还券，归还当日融券负债。,交易特点：获取当日个股波动收益，融券,T+0,不收取利息，无额外成本产生。,滚雪球效应：当日可做多次交替做,T+0,操作，充分利用融券额度，收益最大化。,融券,T+0,交易策略,适用情形：,波动市中，因突发利空或其他原因，某股票开盘一路下跌，但次日股价未知。,操作策略：,利用融券卖出工具，锁定股价下跌带来的收益。,T,1,日,融券,T+0,：震荡市中融券,T+0,，锁定当日个股下跌带来的收益,买券还券,融券,T+0,滚动操作 案例：盐湖股份,1,？,融券卖出,2011,年,10,月,20,日 盐湖股份（,000792,）走势图,融券,T+0,案例一：,20,日开盘前后，融券卖,出,10000,股盐湖股份。,当日盘中低点买券还券,10000,股盐湖股份。,当日实现收益近,9%,，无,额外费用产生。,融券,T+0,交易策略,交易原理：,交易优点：,低成本、高收益,，,ETF,买卖不需要缴纳印花税，费用相对低廉，可以通过,T+0,回转交易获取日内收益。,收益构成：,对日内指数,ETF,的,上涨,/,下跌,行情进行操作，,低买高卖,/,高卖低买,；利用融资融券工具，赚取日内价差波动收益。,风险因素：,仅承担“持有”风险。由于不需要买入或卖出一揽子股票，也不需要申购赎回，因此不承担交易风险和折溢价波动风险。,ETF T+0,日内回转交易原理,1,ETF T+0,交易策略,ETF T+0,交易策略,看涨：普通买入或融资买入,ETF,，待指数,ETF,上涨后，高位融券卖出，当日冲销，次日以现券还券方式归还融券负债、现金还款方式归还融资负债。,1,2,看跌：融券做空,ETF,，待指数,ETF,下跌后，当天低位买入,ETF,，买券还券归还负债。通过融券卖出,+,买券还券，可以实现当日多次回转交易。,ETF T+0,交易策略,看涨：普通买入或融资买入,ETF,，待指数,ETF,上涨后，高位融券卖出，当日冲销，次,日以现券还券方式归还融券负债、现金还款方式归还融资负债。,ETF T+0,日内回转交易案例,2,沪市,ETF T+0,看涨案例,普通,/,融资买入,融券卖出,上证,50ETF,（,510050,）,20111201,分时图,201,）,T+0,操作（日内冲销）：,普通,/,融资买入,融券卖出,12,月,1,日投资者判断上证,50ETF,（,510050,）,将上涨，可对,50ETF,进行日内操作。,早盘普通买入或融资买入,50ETF,，高点融券,卖出,50ETF,。,次日现券还券归还融券负债。,交易特点：,ETF,买卖不收取印花税、过户费，,费用低廉。,注：以上案例仅作参考，上证,50ETF,自,12,月,5,日起纳入到标的证券范围。,ETF T+0,交易策略,看涨：普通买入或融资买入,ETF,，待指数,ETF,上涨后，高位融券卖出，当日冲销，次,日以现券还券方式归还融券负债、现金还款方式归还融资负债。,ETF T+0,日内回转交易案例,2,深市,ETF T+0,看涨案例,中小板,ETF,（,159902,）,20111102,分时图,T+0,操作（日内冲销）：,普通,/,融资买入,融券卖出,11,月,2,日投资者判断中小板,ETF,（,159902,）,将上涨，可对中小板,ETF,进行日内操作。,早盘普通买入或融资买入中小板,ETF,，高点融,券卖出中小板,ETF,。,次日现券还券归还融券负债。,交易特点：,ETF,买卖不收取印花税、过户费，,费用低廉。,普通,/,融资买入,融券卖出,注：以上案例仅作参考，中小板,ETF,自,12,月,5,日起纳入到标的证券范围。,ETF T+0,交易策略,ETF T+0,日内回转交易案例,2,沪市,ETF T+0,看跌案例,T+0,操作（日内冲销）：,融券卖出,11,月,30,日投资者判断上证,50ETF,（,510050,）,将下跌，可对上证,50ETF,进行日内操作。,早盘融券卖出上证,50ETF,，尾盘低点买券还券,归还当日融券负债。,当日锁定,ETF,的价差收益，无额外费用产生。,交易特点：,ETF,买卖不收取印花税、过户费，,费用低廉。,融券卖出,看跌：融券做空,ETF,，待指数,ETF,下跌后，当天低位买入,ETF,，买券还券归还负债。通过融券卖出,+,买券还券，可以实现当日多次回转交易。,上证,50ETF,（,510050,）,20111130,分时图,融券卖出,买券还券,注：以上案例仅作参考，上证,50ETF,自,12,月,5,日起纳入到标的证券范围。,11,月,30,日投资者判断深,ETF,（,159901,）日内将呈下,跌趋势，可融券卖空深,100ETF,。,早盘融券卖出深,