股票市场趋势及防范

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,股票市场近期波动情况以及如何运用金融衍生品进行防范,2013,级金融四班,魏奇,孙立甲,一，,2014,年以来股票市场基本情况（以上证指数为参考）,2014,年至今我国股市可谓是一波三折；,2014,年七月至,2015,年上半年股票市场从2000点的低谷突破5000点的高墙；,2015,年六月股市突然暴跌使许多人措手不及，一路跌到,3000,点左右，之后股市除小幅波动以外基本没有太大变化；,2016,年年初。熔断机制实施，股市震荡，实施几天之后便停止了实施该机制。,2014,至,2015,年六月股市走势,2014,年,7,月至,2015,年,5,月，中国股市经历了自,2008,年金融危机以来最大的牛市，股市行情大好。,2015,年,6,月股市暴跌,2,015,年,6,月中下旬，沪指向上的动力锐减，短短的20天之内即跌去1000点，之后的股市可以说一蹶不振。,产生原因,股市暴跌原因之一：去杠杆化,股票配资曾经为大盘的突飞猛涨立下了汗马功劳，但是这种通过杠杆的上涨存在很大的泡沫和危险性，因此，去杠杆化的在潜移默化中影响了一部分证券公司。银泰证券宁波东胜路营业部负责人方义表示，市场再次出现1500余只个股跌停，主要原因是杠杆资金竞相出逃导致的，虽然不少杠杆资金被消化，但短期内以防惯性下跌，建议投资者还是要谨慎抄底抢反弹。,股市暴跌原因之二：打新资金分流,2015,年4月开始，证监会加速推进IPO审核进程。5、6、7月份每个月均会有两批新股发行，每一批新股数量几乎不会少于20只。大量的新股发行吸纳一部分资金进入，暂时冻结的资金数量巨大，也回引起大盘在短期内的波动。,股市大跌上交所和证监会反应,中国证券监督管理委员会公告,201517号,中国证券监督管理委员会公告201517号关于维护股票市场稳定的公告,为维护股票市场稳定，中国证监会决定，充分发挥中国证券金融股份有限公司的作用，多渠道筹集资金，扩大业务规模，增强维护市场稳定的能力。中国人民银行将协助通过多种形式给予中国证券金融股份有限公司流动性支持。,中国证监会,2015年7月5日,证监会应对此次大盘的暴跌，并没有袖手旁观，而是采取积极的维稳策略。在经历了两周近20%的暴跌后，,2015,年,6,月,28,日左右，监管层连推三大重磅利好。一是央行定向降准和降息。二是券商信息系统外部接入自查已基本结束，而当时股市的大幅调整，主要缘于投资者情绪的变化以及资金“去杠杆”的影响。三是养老金入市方案发布。这三大政策的实施在29日立马得到了股市的回应。29日经过了早上的急剧跳水之后，午后逐步反转缩小跌幅。,上海证券交易所,在上交所年度大事记里写到,6月至8月,我国股市出现异常波动，本所按照证监会部署全力参与维护市场稳定工作。采取修订两融规则释放杠杆风险、加强市场异动监管和干预、加强上市公司行为监管、加强创新业务风险监控、下调交易经手费、完善股票交易机制、加强市场舆论引导等措施稳定市场、修复市场、建设市场。,取得效果,在经过国家和证监会，各交易所调整之后，股市基本停止下跌，开始有所回升,2016,年初熔断机制的实施,上交所公告,12月4日,经中国证监会同意，本所、深圳证券交易所、中国金融期货交易所发布指数熔断相关规定，并将于2016年1月1日起实施。,在实施开始之后，股市震荡不断。,半路夭折,关于上海证券交易所交易规则增加第四章第五节“指数熔断”的通知,2015-12-04上证发201594号,各市场参与人：,为防范市场大幅波动风险，进一步完善证券交易机制，维护市场秩序，保护投资者权益，推动证券市场的长期稳定健康发展，经中国证监会批准，上海证券交易所（以下简称“本所”）决定在上海证券交易所交易规则第四章中增加第五节“指数熔断”，就指数熔断相关事宜做出专门规定（详见附件），并自2016年1月1日起实施。,请各市场参与人认真做好指数熔断相关业务和技术系统准备，确保市场平稳运行。,本所2013年发布的关于修订及相关事项的通知（上证发20139号）中规定的暂不实施事项，仍按其相关规定执行。,特此通知。,上海证券交易所,二一五年十二月四日,关于暂停实施指数熔断机制的通知,2016-01-07上证发20164号,各市场参与人：,为维护市场平稳运行，经中国证监会批准，上海证券交易所决定自2016年1月8日起暂停实施上海证券交易所交易规则第四章第五节规定的“指数熔断”机制。,特此通知。,上海证券交易所,二一六年一月七日,熔断机制失败原因,第一个是市场参与者的不同。中国目前还是散户占比很高的市场，超过80%。散户投资者表现为冲动和非理性，由散户上导的市场就表现为频繁暴涨暴跌，仅仅去年一年，中国股市就经历了7次7%左右的大跌。,第二个是交易制度的不同。美国股市没有涨跌停制度，标普500指数跌幅达到7%和13%时触发交易哲停;跌幅达到20%，；中国股市本来就设置了10%的涨跌停板制度，如今再加上5%,7%的熔断阀值，因为这两个熔断阀值和涨跌停板距离太近，等于给空头明显的进攻目标，从跌幅5%到跌幅7%只有两个百分点，1月4日花了6分钟就达到，1月7日更是只用了3分钟就达到了。因为一日达到7%的跌幅市场就丧失了流动性，在不明真相的情况下，投资者最理性的选择就是抛出股票，锁定亏损，赢得确定性。因为这个市场最可怕的不是亏损，而是在不确定的未来中你还无法交易。,第三，关键在于中国股市制度有待于进一步改进。这是最重要的，也是熔断机制失效的根本原因。曹凤岐认为增加一个指数熔断机制并不能从根本上改变中国股市暴涨暴跌的逻辑。在他看来，本轮暴跌是对前期暴涨的“报复性修复”，杠杆、股指期货、场外配资均是技术性因素，可以促进暴涨，也可以加速下跌。,金融衍生产品,指依附于基础资产而衍生出来的金融产品，包括远期、期货、期权和互换等基本的衍生产品，以及由这些衍生产品复合而成的各种衍生产品，如期货期权，互换期权等,金融衍生产品是与金融相关的派生物，通常是指从原生资产派生出来的金融工具。其共同特征是保证金交易，即只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易，不需实际上的本金转移，合约的了结一般也采用现金差价结算的方式进行，只有在满期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足贷款。因此，金融衍生产品交易具有杠杆效应。保证金越低，杠杆效应越大，风险也就越大。,金融衍生工具的作用,1.避险保值,这是金融衍生工具被金融企业界广泛应用的初衷所在。金融衍生工具有助于投资者或储蓄者认识、分离各种风险构成和正确定价，使他们能根据各种风险的大小和自己的偏好更有效的配置资金，有时甚至可以根据客户的特殊需要设计出特制的产品。,2.投机,与避险保值正相反的是，投机的目的在于多承担一点风险去获得高额收益。投机者利用金融衍生工具市场中保值者的头寸并不恰好互相匹配对冲的机会，通过承担保值者转嫁出去的风险的方法，博取高额投机利润。,3.价格发现,如果以上两点是金融衍生市场的内部性功效，那价格发现则是金融衍生市场的外部性功效。在金融衍生工具的价格发现中，其中心环节是价格决定，这一环节是通过供给和需求双方在公开喊价的交易所大厅(或电子交易屏幕)内达成，所形成的价格又可能因价格自相关产生新的价格信息来指导金融衍生工具的供给和需求，从而影响下一期的价格决定。,4,.降低交易成本,由于金融衍生工具具有以上功能，从而进一步形成了降低社会交易成本的功效。市场参与者一方面可以利用金融衍生工具市场，减少以至消除最终产品市场上的价格风险，另一方面又可以根据金融衍生工具市场所揭示的价格趋势信息，制定经营策略，从而降低交易成本，增加经营的收益。同时，拥有不同目的从事交易的参与者可以在市场交易中满足自己的需求，最终形成双赢的局面。,股票市场的风险防范,股市有风险，那么对风险如何防范，有下列方法：,1.回避市场风险 市场风险来自各种因素，需要综合运用回避方法。一是要掌握趋势。二是搭配周期股。三是选择买卖时机。,2.分散系统风险 股市操作有句谚语：“不要把鸡蛋都放在一个篮子里”，这话道出了分散风险的哲理。办法之一是“分散投资资金单位”。办法之二是“行业选择分散”。办法之三是“时间分散”办法之四是“季节分散”。,3.防范经营风险 在购买股票前，要认真分析有关投资对象，即某企业或公司的财务报告，研究它现在的经营情况以及在竞争中的地位和以往的盈利情况趋势。,4,.避开购买力风险 在通货膨胀期内，应留意市场上价格上涨幅度高的商品，从生产该类商品的企业中挑选出获利水平和能力高的企业来。,金融衍生工具与股票风险防范,股票期权,股票期货,股价指数期货,股票指数期权,可转换债券,股票期货与股票市场的风险防范,1.对股票现货头寸进行保值：例如预测短期内股票价格会下跌,投资者可以通过卖出股票期货而不必实际出售股票现货来回避风险。股票价格下跌的损失可以由期货头寸的盈利抵消。,2.杠杆交易股票。,3.可以从股票价格下跌中获益。,4.从两个股票的相对表现差异中获利。,5.可以低成本地转换单只股票头寸。,股票期权与股票市场的风险防范,(1)股票看涨期权。,即购买者可以在规定期内按协定价格购买若干单位的股票。当股票价格上涨时，他可按合约规定的低价买进，再以市场高价卖出，从而获利；反之，若股票价格下跌，低于合约价格，就要承担损失。由于买方盈利大小视涨价程度高低而定，故称看涨期权。,(2)股票看跌期权。它是指在规定期内按协定价格出售若干单位的股票。当股票价格下跌时，期权买方就按合约规定价格把期权卖给卖方，然后在交易所低价购进从中获利。由于此时买方盈利大小视股价下跌程度而定，故称看跌期权。,(3)股票双重期权。它是指期权买方既有权买也有权卖，买卖看价格走势而定。由于这种买卖都会获利，因此期权费会高于看涨或看跌期权。,股价指数期货,股价指数期货是金融期货的一种。期货交易就是交易双方通过买卖期货合约并根据合约规定的条款，约定在未来某一特定时间和地点，以某一特定价格买卖某一特定数量和质量的标的物的交易合约。期货交易的最终目的往往不是标的物所有权的转移，而是通过买卖期货合约，规避现货价格风险,投资股指期货的总的策略就是在预测股指将下跌时卖出股指期货合约，在预测股指上升时买入期货合约。利用股指期货进行套期保值分为空头套期保值和多头套期保值。当投资者持有股票时，为避免因股市下跌而造成的损失，可卖出一定数量和一定交割期的某种股价指数期货合约，若股市真的下跌，则投资者持有现货股票的损失将被期货的盈利所抵消，这就是空头套期保值。当投资者准备在将来某一时间买入股票时，为避免股价上升而导致的损失，可以买入股指期货合约，进行多头套期保值。,股票指数期权,股票指数期权是在股票指数期货合约的基础上产生的，是一种赋予投资者在规定的时间内，按照事先议定的敲定价格选择买（卖）股票指数期货合约还是不买（卖）该股票指数期货合约的权利。,1.利用看跌股票指数期权进行套期保值。,2.利用看涨股票指数期权进行套期保值。,利用股票指数期权可以对有关的资产进行套期保值，锁住价格变动的风险，同时也可以获取价格有利变动中的收益。而利用股票指数期货来对同样的资产进行套期保值，也可以锁住价格变动方面的风险，但该过程中投资者放弃了价格变动中获利的机会，即用价格有利变动的收益来换取对价格不利变动损失的风险防范。这就是二者在套期保值、防范风险方面的本质区别。但作为两种工具，股票指数期权和股票指数期货是不能替代的。,THE END,谢谢观赏,