获利能力分析报告研究

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第七章,获利能力分析,获利能力一般分析,利用分部报告,关注损益表外的损益,1,一、获利能,力,力一般分析,以销售收入,为,为基础的利,润,润率指标,以资产为基,础,础的利润率,指,指标,以资本（权,益,益）为基础,的,的利润率指,标,标,资产周转效,率,率比率,杜邦分析体,系,系,2,引言,获利能力分,析,析之所以重,要,要，是因为,：,：,1利润,（,（或有关利,润,润率指标，,下,下同）是股,东,东利益（无,论,论是股利收,益,益，还是资,本,本收益）的,源,源泉；,2利润,是,是企业偿还,债,债务（尤其,是,是长期债务,）,）的基本保,障,障；,3利润,是,是企业管理,当,当局业绩的,主,主要衡量指,标,标。,3,引言（续1,）,）,在衡量企业,的,的获利能力,时,时，为了控,制,制企业之间,的,的规模差异,，,，用一定的,百,百分比（即,利,利润率）形,式,式比之于用,利,利润绝对数,更,更有意义。,用,用来作为利,润,润率计算基,础,础的主要有,销,销售收入、,资,资产及资本,。,。,4,以销售收入,为,为基础的利,润,润率指标,毛利率,营业利润率,销售净利润,率,率,5,1、毛利率,毛利率：,毛,毛利/销售,净,净额,其中：毛利=销售,净,净额,销,销货成本,这一比率的,意,意义在于：,销,销货成本通,常,常是工商企,业,业最大的费,用,用要素；毛,利,利是利润形,成,成的基础。,导致毛利率,下,下降的原因,主,主要有：,因竞争而降,低,低售价；,购货成本或,生,生产成本上,升,升；,6,毛利率（续1）,生产或经销,的,的产品或商,品,品的结构发,生,生变化,毛,毛利率水平,较,较高的产品,（,（商品）的,生,生产（销售,）,）量占总量,的,的比重的下,降,降，其可能,的,的原因是市,场,场变化；,发生严重的,存,存货损失（,指,指在定期实,地,地盘存制下,）,）。,7,2、营业（,经,经营）利润,率,率,营业利润率,：,：经营利,润,润/销,售,售净额,其中：经营,利,利润是指正,常,常生产经营,业,业务所带来,的,的、未扣除,利,利息及所得,税,税前的利润,。,。（注：实,务,务中，通常,扣,扣除利息，,即,即直接用利,润,润表上的“,营,营业利润”,数,数据）,这,一,一,比,比,率,率,的,的,意,意,义,义,在,在,于,于,：,：,借,借,以,以,恰,恰,当,当,地,地,分,分,析,析,企,企,业,业,经,经,营,营,过,过,程,程,的,的,获,获,利,利,水,水,平,平,，,，,避,避,免,免,为,为,企,企,业,业,财,财,务,务,杠,杠,杆,杆,程,程,度,度,、,、,投,投,资,资,损,损,益,益,和,和/,或,或,非,非,常,常,项,项,目,目,所,所,影,影,响,响,。,。,8,3,、,、,销,销,售,售,净,净,利,利,润,润,率,率,销,售,售,净,净,利,利,润,润,率,率,：,：,净,净,利,利,润,润/,销,销,售,售,净,净,额,额,其,中,中,：,：,净,净,利,利,润,润,可,可,以,以,包,包,括,括,投,投,资,资,收,收,益,益,（,（,也,也,可,可,以,以,不,不,包,包,括,括,）,）,，,，,但,但,通,通,常,常,不,不,包,包,括,括,非,非,常,常,项,项,目,目,。,。,将,该,该,比,比,率,率,与,与,营,营,业,业,利,利,润,润,率,率,进,进,行,行,比,比,较,较,，,，,可,可,反,反,映,映,利,利,息,息,、,、,所,所,得,得,税,税,及,及,投,投,资,资,收,收,益,益,对,对,企,企,业,业,获,获,利,利,水,水,平,平,的,的,影,影,响,响,。,。,特,特,别,别,应,应,注,注,意,意,，,，,如,如,果,果,有,有,大,大,量,量,的,的,权,权,益,益,（,（,投,投,资,资,）,）,收,收,益,益,，,，,该,该,比,比,率,率,会,会,受,受,到,到,严,严,重,重,影,影,响,响,。,。,正,正,因,因,如,如,此,此,，,，,权,权,益,益,收,收,益,益,也,也,可,可,考,考,虑,虑,予,予,以,以,排,排,除,除,。,。,9,以,资,资,产,产,为,为,基,基,础,础,的,的,利,利,润,润,率,率,指,指,标,标,息税前总资产利,润,润率,总资产净利润率,经营资产利润率,10,1、息税前总资产利,润,润率,息税前总资产利,润,润率：,息税前利润/,年,年平均总资产,其中：息税前利,润,润应该包括投资,收,收益，但不包括,非,非常项目。,这一比率的意义,在,在于：反映企业,全,全部资产的获利,水,水平经营获,利,利与投资获利。,11,2、总资产净利,润,润率,总资产净利润率,：,：,净利润/年,平,平均总资产,这一比率的意义,在,在于：,将该比率与前一,比,比率作比较，可,以,以反映财务杠杆,及,及所得税对企业,最,最终的资产获利,水,水平的影响。,12,3、经营资产利,润,润率，,经营资产利润率,：,：,经营利润/,年,年平均经营资产,其中：经营利润,是,是指来自营业的,（,（税前或税后）,利,利润，但不包括,投,投资收益及非常,项,项目；经营资产,是,是指从总资产中,扣,扣除投资、无形,资,资产及其他资产,后,后的余额。,13,经营资产利润率,（,（续1）,这一比率的意义,在,在于：,反映企业投入生,产,产经营的资产的,获,获利水平；将其,与,与息税前总资产,利,利润率进行比较,，,，可以发现企业,资,资金配置是否合,理,理。,14,以资本（权益）,为,为基础的利润率,指,指标,总资本利润率,普通股权益利润,率,率,15,1、总资本利润,率,率,总资本（所有者,权,权益）利润率：,（净利润,可,可赎回优先股股,利,利）/年平均,所,所有者权益,其中：净利润是,指,指非常项目前的,净,净利润；之所以,扣,扣除可赎回优先,股,股股利，是因为,分,分母中也不包含,可,可赎回优先股。,这一比率的意义,在,在于：反映企业,为,为全体股东资本,赚,赚取利润的能力,。,。,16,2、普通股权,益,益利润率,普通股权益利润,率,率：,（净利润,优,优先股股利）/,平,平均普通股权,益,益,这一比率的意义,在,在于：反映企业,为,为普通股股东赚,取,取利润的能力。,17,资产周转效率比,率,率,总资产周转率,经营资产周转率,固定资产周转率,18,1、总资产周转,率,率,总资产周转率：,销售净额/,年,年平均总资产,这一比率的意义,在,在于：,反映企业资产的,运,运用效率，亦即,资,资产产生销售收,入,入的能力。,19,2、经营资产周,转,转率,应该注意到，如,果,果企业有大量的,“,“投资”，则“,总,总资产周转率”,指,指标就会受到歪,曲,曲（被低估）。,经营资产周转率,：,：,销售净额/,年,年平均经营资产,20,3、固定资产周,转,转率,固定资产周转率,：,：,销售净额/,年,年平均固定资产,净,净值,这一比率的意义,在,在于：反映企业,固,固定资产利用效,率,率。,应该注意的是：,当,当企业固定资产,净,净值率过低（如,因,因资产陈旧或过,度,度计提折旧），,或,或者当企业属于,劳,劳动密集型企业,时,时，这一比率就,可,可能没有太大的,意,意义。,21,杜邦分析体系,资产利润率=,销,销售利润率,资产周转率,资本利润率=,资,资产利润率,权益乘数,其中：权益乘,数,数=资产总,额,额/权益总,额,额,说明：获利能力,分,分析可以观察比,率,率趋势,22,二、利用分部报,告,告,越来越多的企业,从,从事一种以上行,业,业（产品）的经,营,营活动。,越来越多的企业,从,从事跨地区（国,家,家）的经营活动,。,。,越来越多的企业,拥,拥有全资子公司,或,或控股子公司。,因此，按行业、,地,地区及子公司报,告,告主要经营和财,务,务指标就成为一,项,项披露要求。,23,利用分部报告（,续,续1）,按规定，我国上,市,市公司应该披露,：,：,（1）按行业、,产,产品、地区说明,主,主营业务收入、,主,主营业务利润的,构,构成情况。,（2）对占主营,业,业务收入或主营,业,业务利润10%,以,以上的业务经营,活,活动及其所属行,业,业，以及占主营,业,业务收入或主营,业,业务利润10%,以,以上的主要产品,应,应予介绍。主营,业,业务及其结构较,上,上期发生较大变,化,化的，应予以说,明,明。,3主要全资,及,及控股子公司经,营,营情况及业绩。,24,利用分部报告（,续,续2）,分部资料也可用,来,来进行比率分析,和,和趋势分析。,通过分部资料分,析,析，可以了解：,（1）企业利润,的,的主要来源(构,成,成)；,（2）分部利润,及,及利润率变化趋,势,势，从而发现可,能,能存在的企业总,利,利润的未来变化,。,。,25,三、关注损益表,外,外的损益,在美国,有些收,益,益(利得)和损,失,失不在损益表中,反,反映,而是直接,反,反映到资产负债,表,表中,属于此类的项目,主,主要包括：,前期调整、投资,市,市价的未实现跌,价,价损失、以及外,币,币折算损益。,前期调整直接冲,减,减留存收益帐户,；,；投资市价的未,实,实现跌价损失及,外,外币折算损益要,在,在股东权益项下,单,单独反映。,26,关注损益表外的,损,损益（续1）,在我国，前期调,整,整事项首先通过,“,“以前年度损益,调,调整”帐户反映,，,，再结转“利润,分,分配未分配,利,利润”帐户。因,此,此，在资产负债,表,表上，它被合并,反,反映到了“未分,配,配利润”项目，,而,而不是单独反映,；,；,年末估计出投资,市,市价的未实现跌,价,价损失之后，要,借,借记“投资收益,”,”帐户，贷记“,长,长期投资减值准,备,备”帐户。所以,，,，未实现跌价损,失,失事实上还是被,反,反映到了损益表,中,中；,27,关注损益表外的,损,损益（续2）,外币,报表,折算损益以“货,币,币换算差额”项,目,目单独列示于资,产,产负债表股东权,益,益之下。,但应注意：外币,交易,折算损益是在损,益,益表中反映的（,即,即反映在“财务,费,费用”项目中）,。,。,另外，按美国惯,例,例，当国外实体,所,所从事经营的国,家,家发生了恶性通,货,货膨胀时，其,报表,折算损益也要在,损,损益表中反映）,。,。,28,关注损益表外的,损,损益（续3）,上述损益表外（,即,即直接反映到资,产,产负债表中）的,损,损益，可能是十,分,分重要的。分析,时,时要特别注意查,看,看：-留存收益（或,未,未分配利润）项,目,目中是否包含“,前,前期调整”（通,过,过阅读附注）；-股东权,益,益项目之下是否,有,有投资市价的未,实,实现跌价损失和/或外币换算差,额,额。,29,关注,损,损益,表,表外,的,的损,益,益（,续,续4,）,）,如果,发,发现,有,有这,些,些项,目,目，,在,在进,行,行获,利,利能,力,力分,析,析时,就,就要,予,予以,考,考虑,根,根据,分,分析,的,的需,要,要，,决,决定,是,是否,将,将这,些,些项,目,目或,其,其中,的,的一,部,部分,用,用于,调,调整,损,损益,表,表上,反,反映,的,的利,润,润，,以,以作,为,为基,本,本获,利,利能,力,力分,析,析的,补,补充,。,。,30,