成功的项目并购

,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,成功地进行企业并购,协助我们的客户及员工出类拔萃,企业并购：市,场,场永恒的话题,2000,年全球并购交,易,易超过20,000亿美元,个案交易价值,不,不断地创造新,高,高,单位：,millions USD,并购的动机,透过并购联盟,加,加快和激发,创,创新增长,并购行动的评,判,判标准,一个成功的并,购,购的企业战略,行,行动必须为股,东,东创造价值，,实,实现股东利益,最,最大化，,并以此为标准,，,，来策划、执,行,行以及评估每,一,一个企业的并,购,购计划,令人沮丧的现,实,实,究竟有多少并,购,购行动给股东,创,创造了价值？,Year 2000,成功并购的四,个,个必要因素,设定企业发展,战,战略，并且将,拟,拟进行的企业,并,并购的行动目,的,的服从于企业,发,发展战略,企业间的业务,整,整合是并购的,目,目的，必须预,先,先筹划好业务,整,整合的方案,充分重视目标,企,企业的表外资,源,源：高素质的,员,员工队伍、广,泛,泛的客户以及,稳,稳定的采购渠,道,道,充分尊重目标,企,企业的文化，,加,加强整个并购,过,过程中各个利,益,益群体的沟通,德勤推荐之企,业,业并购流程,并购,战略,策划,制定,交易,策略,企业,价值评估,财务,尽职,调查,并购,执行,独立,事后,评估,独立的工作小,组,组+全程项目,管,管理,企业成立董事,会,会领导下的,并购委员会,并购委员会根,据,据公司中长期,的,的战略发展规,划,划，制定出明,确,确的企业并购,策,策略和未来业,务,务经营模式，,以,以此作为企业,并,并购整合行动,的,的指导纲领,并购,战略,策划,确定,并购对象,企业,价值评估,财务,尽职,调查,并购,执行,独立,事后,评估,并购战略策划,标,标准流程,公司核心竞争力分析,建立公司战略发展方向,建立购并情况数据库,对公司购并地位进行分析,建立购并行动大纲,Step,1,Step,2,Step,3,Step,4,Step,5,任命独立的,并购财务顾问,制定明确的并,购,购目标的甄选,标,标准，并以此,收,收集目标公司,档,档案,评估交易风险,并,并初步设定并,购,购价格和并购,方,方案,首次询价，并,与,与各个目标公,司,司初步探讨并,购,购方案,根据市场反应,，,，最终确定并,购,购对象,并购,战略,策划,制定,交易,策略,企业,价值评估,财务,尽职,调查,并购,执行,独立,事后,评估,对目标企业开,展,展尽职调查，,精,精确数量化并,购,购整合所带来,的,的协同收益，,全,全面评估目标,企,企业的经营风,险,险,综合运用收益,现,现值法、公开,市,市场价格法等,多,多种方法对目,标,标企业进行价,值,值评估,根据所了解之,情,情况而持续修,正,正之价值评估,的,的结果，将成,为,为并购双方最,终,终达成交易价,格,格之依据,并购,战略,策划,制定,交易,策略,企业,价值评估,财务,尽职,调查,并购,执行,独立,事后,评估,企业的价值评,估,估,企业并购,战略价值,并购整合,协,协,同,同效益,目标企业的内,在,在价值,目标企业的内,在,在价值,目标企业的内,在,在价值,单个企业的最,低,低赢利能力，,不,不考虑并购整,合,合的协同效益,和,和企业并购战,略,略价值,通常运用未来,收,收益现值法来,确,确定,并购整合的协,同,同效益,业务整合的协,同,同效益,：股东价值增,值,值最大的利润,源,源泉，包括但,不,不限于：,通过整合企业,销,销售渠道、优,化,化市场分布，,增,增加企业营业,收,收入,通过大规模联,合,合采购，降低,采,采购成本,通过优化配置,企,企业现有生产,资,资源，全面优,化,化降低企业的,资,资源利用成本,、,、运输成本、,劳,劳动力成本等,生,生产成本,通过合并重复,设,设置的后勤支,持,持部门，精减,二,二线管理部门,，,，提高管理效,能,能，削减企业,期,期间费用,通过加强企,业,业整体优势,，,，增强融资,能,能力和降低,融,融资成本,。,企业并购的,战,战略价值,并购整合的,战,战略价值,，包括但不,限,限于：,通过并购企,业,业所确立的,市,市场领导地,位,位,通过纵向整,合,合，企业可,获,获得完整的,市,市场网络与,客,客户群,通过并购联,合,合，进一步,增,增强企业抵,抗,抗敌意收购,的,的能力,。,尽职调查：,从,从商业的眼,光,光分析企业,尽职调查不,仅,仅仅着眼于,目,目标公司的,财,财务状况、,税,税务状况及,法,法律状况，,而,而且还关注,目,目标公司的,战,战略定位、,竞,竞争优势、,技,技术架构、,管,管理层的管,理,理能力等表,外,外事项,通过尽职调,查,查还可以了,解,解企业的一,些,些非财务方,面,面的资讯如,企,企业员工的,素,素质和企业,的,的管理文化,等,等情况,尽职调查还,有,有助于帮助,并,并购方确定,并,并购结束后,可,可能采取的,业,业务整合模,式,式,随着并购谈,判,判的深入，,收,收购方应对,被,被收购企业,展,展开全面尽,职,职调查，并,将,将尽职调查,的,的结果同企,业,业价值评估,联,联系起来，,为,为并购谈判,提,提供参考,并购,战略,策划,制定,交易,策略,企业,价值评估,财务,尽职,调查,并购,执行,独立,事后,评估,全面审核各,个,个交易环节,的,的工作成果,，,，进行最终,的,的价值认定,和,和风险评估,，,，作出是否,继,继续完成交,易,易的战略决,定,定,综合考虑会,计,计、税务、,企,企业流动性,状,状况及并购,双,双方偏好，,确,确定交易结,构,构和交易价,格,格,预,先,先,策,策,划,划,并,并,购,购,后,后,的,的,业,业,务,务,整,整,合,合,方,方,案,案,进,行,行,最,最,终,终,的,的,谈,谈,判,判,冲,冲,刺,刺,如,期,期,达,达,成,成,交,交,易,易,，,，,并,并,购,购,双,双,方,方,缮,缮,制,制,并,并,购,购,框,框,架,架,文,文,件,件,，,，,递,递,交,交,各,各,自,自,董,董,事,事,会,会,批,批,准,准,。,。,签,字,字,并购,战略,策划,制定,交易,策略,企业,价值评估,财务,尽职,调查,并购,执行,独立,事后,评估,谁,可,可,以,以,担,担,任,任,项,目,目,执,执,行,行,人,人,的,重,重,任,任,？,？,独,立,立,、,、,客,客,观,观,、,、,公,公,正,正,，,，,高,高,度,度,责,责,任,任,感,感,全,面,面,的,丰富的项目管理经验,善于沟通，善于分清事情的轻重缓急,建立以项目执行人牵首的,并购工作小组,，工作小组直接向董事会汇报,项目工作小组负责制定明晰的交易进程计划,明确各工作环节的轻重缓急的衔接次序,明确项目执行过程中的分级权限，落实责任到人,全,程,程,的,的,项,项,目,目,管,管,理,理,模,模,式,式,为,保,保,证,证,股,股,东,东,利,利,益,益,得,得,到,到,最,最,大,大,程,程,度,度,维,维,护,护,，,，,消,消,除,除,常,常,见,见,的,的,并,并,购,购,后,后,遗,遗,症,症,，,，,推,推,荐,荐,建,建,立,立,独,独,立,立,工,工,作,作,小,小,组,组,分,分,别,别,全,全,权,权,负,负,责,责,并,并,购,购,与,与,整,整,合,合,，,，,以,以,消,消,除,除,潜,潜,在,在,的,的,利,利,益,益,冲,冲,突,突,，,，,保,保,证,证,并,并,购,购,整,整,合,合,的,的,方,方,案,案,与,与,决,决,策,策,最,最,大,大,程,程,度,度,符,符,合,合,公,公,司,司,利,利,益,益,设,立,立,独,独,立,立,评,评,估,估,小,小,组,组,，,，,事,事,后,后,独,独,立,立,评,评,估,估,并,并,购,购,、,、,整,整,合,合,阶,阶,段,段,的,的,工,工,作,作,必,要,要,时,时,，,，,可,可,外,外,聘,聘,独,独,立,立,专,专,业,业,机,机,构,构,担,担,任,任,独,独,立,立,工,工,作,作,小,小,组,组,独,立,立,的,的,工,工,作,作,小,小,组,组,机,机,制,制,工,作,作,小,小,组,组,的,的,设,设,置,置,董事会,并购,工作,小组,整合,工作,小组,独立,评估,小组,负,责,责,制,制,定,定,并,购,购,交,交,易,易,策,策,略,略,、,、,确,定,定,目,目,标,标,企,企,业,业,价,价,值,值,、,、,完,成,成,并,并,购,购,交,交,易,易,负,责,责,并,购,购,后,后,的,的,企,企,业,业,整,整,合,合,全,程,程,对,对,并,购,购,、,、,整,整,合,合,阶,阶,段,段,的,工,工,作,作,进,进,行,行,独立评,估,估,项目移,交,交,项目的,移,移交管,理,理,基本思,想,想：,参与项,目,目投资,决,决策的,部,部门不,能,能是执,行,行项目,资,资产管,理,理的部,门,门。,在并购,完,完成后,，,，负责,执,执行并,购,购的部,门,门必须,将,将项目,移,移交给,资,资产管,理,理部门,进,进行后,期,期的整,合,合与经,营,营。,资产管,理,理部门,在,在整合,工,工作结,束,束后，,向,向董事,会,会提供,独,独立的,项,项目评,价,价报告,。,。,传统的,并,并购成,与,与败的,评,评估标,准,准,企业规,模,模-,越大越,好,好?,市场份,额,额-,越多越,好,好?,投资行,业,业的多,元,元化-,越杂越,好,好?,德勤推,荐,荐的评,估,估标准,：,：,并购,战略,策划,制定,交易,策略,企业,价值评估,财务,尽职,调查,并购,执行,独立,事后,评估,基于股,东,东价值,分,分析基,础,础之上,的,的评价,体,体系,企业财,务,务指标,评,评价体,系,系,企业价,值,值与股,东,东价值,企 业 价 值,经 营 现 金 流 量,折 现 率/倍 数,债 务,股 东 价 值 最 大 化,红 利 与 资 本 增 值,股 东 目 标,企 业,价,价,值,值 最,大,大,化,化,才 能,保,保,证,证 股,东,东,价,价 值,最,最,大,大 化,企业价,值,值来源,于,于管理,经 营 现 金 流 量,折 现 率/倍 数,债 务,资 本 成 本,销 售 增 长,经 营 利 润,税 率,投 资 收 益,融 资,成 本 最 小 化,投 资,收 益 最 大 化,直 接 经 营,现 金 流 量 最 大 化,企业经,营,营管理,与,与风险,管,管理,现金就,是,是皇帝!,股 东 价 值,经营现金流量,=,利息、税、折旧/摊销 前利润(,EBITDA),企业评,价,价指标:净资,产,产收益,率,率,净 收 益(,NET INCOME),销 售 额,(,SALES),X,融 资 行 为,公 司 运 营,股 东 价 值,销 售 额(,SALES),总 资 产(,TOTAL ASSETS),总 资 产,(,TOTAL ASSETS),股 东 权 益,(,EQUITY),X,投 资 行 为,一个确,保,保,三,个,个到位,五项,改,改革,整 体 的 业 绩 评 估,问 责,明 晰 的 母 子 企 业 关 系,企 业 投 资 活 动,企 业 经 营 活 动,企 业 融 资 活 动,市 场 导 向 的 财 务 管 理,现 金 流 量 管 理,主 动 的 风 险 管 理,企 业 价 值 最 大 化,演讲完,毕,毕，谢,谢,