企业发展能力课件 二

单击此处编辑母版标题样式,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,第八章 企业发展能力分析,本章知识点：,1.销售增长率,2.营业利润增长率,3.净利润增长率,4.资产增长率,5.资本增长率,6.可持续增长率,引例,红光实业主营业务收入增长的造假骗局,红光实业上市前两年的经营状况就出现了主营业务利润率的剧烈波动，1995年红光实业主营业务利润率竟达118.9%（令人生疑），到了1996年，在主营业务收入大幅增长（增长率竟为344%，也是一个神话般的增长速度！）的同时，主营业务利润率却下滑至13.68%，短短1年时间核心业务收益质量居然发生如此巨大下滑，其中难道不会存在问题吗？销售巨幅增长、可能原因有二：产品畅销、供不应求；降价促销。从公司主营业务利润下滑的趋势判断，如果销售是真实的话，肯定缘于降价；另一方面，加班加点开工生产，使得库存显著增加（增幅为109.6%），1996年年末存货达到3.58亿元，几乎相当于1996年度的销售额。如果投资者能够注意到上述两点异常现象，再结合其他渠道得到的信息进行深入分析，也许红光造假的骗局一开始就被市场给揭穿了。,一个公司要想实现企业的可持续发展，是营业收入与企业利润的同步提高的增长。一般来说，公司的盈利能力远高于行业平均水平，有可能是该公司在管理和技术上的核心竞争力“技高一筹”的结果。但如果公司不能对其所拥有的核心竞争力进行令人信服的解释，那么这种优异的业绩就很可能潜藏着某种值得人们警惕的东西。假若一个企业的该项指标大大超过行业的平均水平，我们就应相对谨慎，有可能存在报告粉饰行为。因此，掌握企业发展能力分析的基本方法与技巧，对与财务报告分析主体显得尤为重要。,第一节 企业发展能力分析概述,一、企业发展能力的内涵,发展能力是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能，也可称为增长能力（动态角度）。,包括：内部的自我发展能力,外部的筹资发展能力,从形成看，主要依托于收入、资金、利润的增长,从结果看，增长能力强的企业，能够不断为股东创造财富，能够不断增加企业价值,企业发展能力 自我发展能力,筹资发展能力,经营成果（企业业绩）：,规模 盈利能力分析,（前提条件）,稳定性 偿债能力分析 资产运用效率,（关键）（手段）,第一节 企业发展能力分析概述,二、发展能力分析的目的,有利于股东衡量企业创造股东价值的程度,有利于潜在的投资者评价企业的成长性以做出正确的投资决策,有利于经营者发现影响企业未来发展的关键因素以采取正确的经营策略和财务策略,有利于债权人分析企业发展能力以做出正确的信用政策,第一节 企业发展能力分析概述,三、发展能力分析的意义,考核企业的发展能力，可以抑制企业的短期行为，有利于完善现代企业制度。,考核企业的发展能力，还有利于完善现代企业的理财目标。,第一节 企业发展能力分析概述,四、发展能力分析方法,同比分析,与去年同期或以前年度同期相对比，判断增长变动情况。,环比分析,趋势分析的一种。就年报而言，就是将下半年业绩数据与上半年业绩数据做比较。,目的：发现业绩拐点,第一节 企业发展能力分析概述,同比分析,例如：如2001年度与2000年度之间，2002年第一季度与2001年第一季度之间，或2001年末与2000年末之间，所进行财务数据对比都属于同比范畴。,通常，会计报表项目（绝对指标）的增减变动情况采用“%”来表示，如本年度主营业务收入为1500万元，上年度为1000万元，同比增长50%；财务比率（相对指标）的增减变动情况采用“百分点”来表示，如本年度营业成本比率为76.24%，上年度为78.56%，同比下降2.32个百分点。,第一节 企业发展能力分析概述,环比分析,例如，某企业2000年全年主营业务收入为395364万元，2000年中期主营业务收入仅为266768万元，二者相减得出下半年主营业务收入为128596万元，再用128596万元除以266768万元，乘以百分之百，便得出该企业报告期主营业务收入环比大幅滑坡51.80%的分析结果。通过环比分析可消除年报缺陷给投资者造成的误导。,第一节 企业发展能力分析概述,五、发展能力分析的内容（分析框架）,发展能力指标分析,可持续性发展能力分析,发展能力,股东权益,增长率,资产增长率,收益增长率,销售增长率,第二节,企,企业发,展,展能力,指,指标分,析,析,一、,营业收,入,入增长,率,率的计,算,算与分,析,析,含义：反映企,业,业销售,增,增长情,况,况的财,务,务指标,，,，它是,将,将本期,的,的营业,收,收入与,上,上一期,的,的营业,收,收入相,比,比较，,以,以说明,企,企业营,业,业收入,的,的增长,情,情况。,公式：,指标的,意,意义：不断增,加,加的营,业,业收入,，,，是企,业,业生存的,基,基础和,发,发展的,条,条件。因此,，,，在各,种,种反映,企,企业发,展,展能力,的,的财务,指,指标中,，,，营业,收,收入增,长,长率指,标,标是,最关键,的。因,为,为只有,实,实现企,业,业销售,额,额的不,断,断增长,，,，企业,的,的净利,润,润增长,率,率才有,保,保证，,净,净权益,增,增长率,才,才有保,障,障，企,业,业的规,模,模扩大,才,才能建,立,立在一,个,个稳固,的,的基础,之,之上。,第二节,企,企业发,展,展能力,指,指标分,析,析,一、,营业收,入,入增长,率,率的计,算,算与分,析,析,分析要,点,点：,分析销,售,售增长,是,是否具,有,有效益,性,性(销,售,售增长,率,率高于,资,资产增,长,长率,这,这种增,长,长才具,有,有成长,性,性),不同时期,销,销售增长,率,率比较,不同产品,销,销售增长,率,率分析(,产,产品寿命,周,周期及特,征,征),第二节,企,企业,发,发展能力,指,指标分析,一、,营业收入,增,增长率的,计,计算与分,析,析,指标的其,他,他用途：,营业收入,增,增长率可,以,以用来衡量企业产品生命,周,周期，判断企,业,业发展所处的阶,段,段。,一般来说,，,，如果营,业,业收入增,长,长率超过10%，,说,说明企业产品处于,成长期,，将继续,保,保持较好,的,的增长势,头,头，尚未,面,面临产品,更,更新的风,险,险，属于,发,发展型企,业,业；,如果营业,收,收入增长,率,率在5%10%之间，说明企,业,业产品已,进,进入,成熟期,，不久将,进,进入衰退,期,期，需要,着,着手开发,新,新产品；,如果该比,率,率低于5%，说明企,业,业产品已,进,进入,衰退期,，保持市,场,场份额已,经,经很困难,，,，营业利,润,润开始滑,坡,坡，如果,没,没有已开,发,发好的新,产,产品，将,步,步入衰落,。,。,第二节,企,企业,发,发展能力,指,指标分析,一、,营业收入,增,增长率的,计,计算与分,析,析,指标分析,应,应注意的,问,问题：,营业收入,增,增长率大,于,于0并不,表,表示公司,具,具有成长,性,性，因为,收,收入的增,长,长可能是,源,源于公司,产,产品或服,务,务价格的,上,上涨，而,非,非销售量,或,或市场份,额,额的提升,。,。,分析该指,标,标时，要,考,考虑增长,基,基数的影,响,响，如果,基,基数很小,，,，即使营,业,业收入出,现,现小幅度,的,的增长，,也,也可能导,致,致一个较,高,高的增长,率,率，但并,不,不能充分,反,反映企业,发,发展能力,提,提高很大,。,。,营业收入,增,增长率可,能,能受到短,期,期波动的,影,影响。如,果,果某其收,入,入因为特,殊,殊原因（,自,自然灾害,等,等）特别,小,小，即使,下,下期收入,恢,恢复到一,个,个正常水,平,平，也可,能,能导致一,个,个较高的,周,周转率。,该指标分,析,析要关注,购,购买其他,公,公司对收,入,入的影响,（,（特别注,意,意，保持,警,警觉）,第二节,企,企业,发,发展能力,指,指标分析,第二节,企,企业,发,发展能力,指,指标分析,三年营业,收,收入平均,增,增长率,三年营业,收,收入平均,增,增长率表,明,明企业营,业,业收入连,续,续三年的,增,增长情况,，,，反映了,企,企业销售,增,增长的长,期,期趋势和,稳,稳定程度,。,。其计算,公,公式为：,该指标反,映,映企业营,业,业收入连,续,续三年的,增,增长情况,，,，避免了,某,某些年份,因,因受偶然,性,性因素影,响,响而使营,业,业收入异,常,常，导致,对,对企业发,展,展能力的,错,错误判断,。,。,第二节,企,企业,发,发展能力,指,指标分析,二、,资产增长,率,率的计算,与,与分析,含义：,反映的是,本,本期资产,增,增加额与,资,资产期初,余,余额之比,公式：,资产增加,额,额=资产,总,总额年末,数,数资产,总,总额年初,数,数,指标的意,义,义：,总资产增,长,长率指标,是,是从企业,资,资产总量,扩,扩张方面,衡,衡量企业,的,的发展能,力,力，表明,企,企业规模,增,增长水平,对,对企业发,展,展后劲的,影,影响。,资产增长率=,资产增加额,资产期初余额,第二节,企,企业,发,发展能力,指,指标分析,二、,资产增长,率,率的计算,与,与分析,分析要点,：,：,分析资产,增,增长是否,适,适当(销,售,售、利润,的,的增长高,于,于资产增,长,长,这种,增,增长才属,于,于效益型,增,增长),分析资产,增,增长的来,源,源,对外举债,而,而扩大规,模,模；,实现盈利,而,而增加了,资,资产；,吸收了新,的,的投资而,扩,扩大了资,产,产规模。,不同时期,资,资产增长,率,率的比较,第二节,企,企业,发,发展能力,指,指标分析,二、,资产增长,率,率的计算,与,与分析,注意：,资产规,模,模扩张的,质与量,之间的关,系,系以及企,业,业的后续,发,发展能力,，,，避免盲,目,目扩张,资产本,期,期和上期,中,中的偶然,性,性因素对,指,指标的影,响,响。,企业间的,可,可比性问题,。,。,不同企业的,资,资产使用效,率,率不同，为,保,保持净收益,的,的同幅度增,长,长，资产使,用,用效率低的,企,企业需要更,大,大幅度的资,产,产增长。不,同,同企业采取,的,的发展策略,会,会体现资产,增,增长率的不,同,同。,会计处理方,法,法的不同会,影,影响资产增,长,长率（影响,资,资产的账面,价,价值）,受历史成本,原,原则的影响,，,，资产总额,反,反映的只是,资,资产的取得,成,成本而非现,时,时价值。,由于一些重,要,要资产无法,体,体现在资产,总,总额中（如,人,人力资产，,某,某些非专利,技,技术），使,得,得该指标无,法,法反映企业,真,真正的资产,增,增长情况。,三年平均资,产,产增长率,指标意义：,三年平均资,产,产增长率指,标,标消除了资,产,产短期波动,的,的影响，反,映,映了企业较,长,长时期内的,资,资产增长情,况,况，是反映,企,企业发展能,力,力的一个重,要,要指标，该,指,指标值大于,零,零，反映企,业,业资产呈现,增,增长趋势，,有,有能力不断,扩,扩大生产规,模,模，有较强,的,的发展潜力,，,，该指标值,越,越大，资产,增,增长速度越,快,快，发展的,趋,趋势越强。,第二节,企,企业发展,能,能力指标分,析,析,三、,利润增长率,的,的计算与分,析,析,（一)营业,利,利润增长率,含义：,营业利润增,长,长率表示与,上,上年相比，,企,企业营业利,润,润的增减变,动,动情况，是,评,评价企业经,营,营发展和盈,利,利能力状况,的,的综合指标,。,。,公式：,第二节,企,企业发展,能,能力指标分,析,析,（一)营业,利,利润增长率,指标的意义,：,：,主营业务利,润,润增长率超,过,过主营业务,收,收入增长率,越,越多，说明,企,企业的主营,收,收入弥补成,本,本费用的能,力,力进一步提,高,高，企业抵,御,御价格降低,、,、成本升高,和,和销售下降,的,的能力进一,步,步增强，企,业,业主营业务,的,的获利能力,提