第九章短期资产管理课件

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,#,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,#,第九章 短期资产管理,P278,短期资产管理,概述,现金管理,短期金融资产管理,应收账款管理,存货管理,第一节,营运资本,管理,一、营运资本的概念,P278,营运资本（广义）指企业在生产经营活动中的短期资产（流动资产）。,营运资金（狭义）指净营运资本，即短期（流动）资产减短期（流动）负债后的差额。,营运资本管理研究的主要问题：,1、确定短期资产的最佳持有量；,2、如何筹措短期资金。,二、营运资本的变化与现金周转,营运资本的占用形式在生产经营中不断发生变化，这些变化直接影响企业的现金周转。,现金周转是指持续的现金流动，主要包括存货周转、应收账款周转、应付账款周转。,以上三个方面与现金周转期之间的关系可用下图表示：,存货周转期,应收账款周转期,应付账款周转期,现金周转期,收到采购的材料 支付材料款 出售产品 收回现金,现金周转示意图,现 金,周转期,存 货周转期,应收账款周 转 期,=,+,-,应付账款周 转 期,三、,短期资产管理,1、,短期资产的概念与特征,短期资产的概念,短期资产，也称流动资产，是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。,短期资产的特征,P212,周转速度快,变现能力强,财务风险小,获利能力低,2、短期资产的构成内容,现金,短期金融资产,应收及预付款项,存货,短期资产持有量往往表示成实现一定数量的销售额所要求的流动资产数量.,3、短期资产持有政策,短期资产持有政策的类型,P285,宽松的持有政策,在一定的销售水平上保持较多的短期资产。,适中的持有政策,在一定的销售水平上保持适中的短期资产。,紧缩的持有政策,在一定的销售水平上保持较低的短期资产。,影响短期资产政策的因素,P282,风险与报酬,短期资产风险小，但报酬也低，持有量的确定要考虑风险与报酬的均衡。,企业所处的行业,不同行在资产构成上有着明显差异。房地产、建筑、信息技术、农、林、牧、渔等行业，短期资产的比重较高；水电供应、交通运输、服务、传媒等产业，短期资产的比重较低。,企业规模,随着企业规模的扩大，短期资产比重有所下降。,外部环境,在资本市场发达，筹资环境宽松的条件下，短期资产比重有所下降,。,第二节 现金管理,P286,目标在现金的流动性与收益性之间进行权衡选择。,一、现金的持有动机,P287,交易动机,补偿动机,预防动机,投资动机,二、现金管理的内容,现金预算管理,确定最佳现金持有量,现金的日常控制,三、,现金预算管理,P288,现金预算的概念,是指根据现金管理目标，合理预测企业未来一定时期的现金收支状况，并对预期差异采取相应对策的活动。,现金预算的编制方法,收支预算法直接法,调整净收益法间接法,1、,收支预算法,P288,现金预算的步骤,（1）计算预算期内现金收入,（2）计算预算期内现金支出,（3）计算现金结余或不足,（4）现金融通,见P289例9-2,2、,调整净收益法,P290,现金预算的步骤,（1）编制利润表，确定预算期的净利润,（2）列出影响损益及现金收支的会计事项,（3）确定现金余缺,（4）现金融通,见P290例9-3,四、现金持有量决策,确定现金持有量常用的方法：,成本分析模型,存货模型,米勒欧尔模型,1. 成本分析模型,成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻求相关成本总额最低的现金持有量。,成本分析模式考虑的相关成本：,机会成本与持有量成正比,短缺成本与持有量成反比,机会成本=现金持有量有价证券利率,最佳现金持有量：,机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量,。,（P292图9-5，例9-4）,【,例1】W公司有四种现金持有方案，各方案的机会成本、短缺成本如下：,丙方案的总成本最低，故,75 000,元是该企业的最佳现金持有量。,2、,存货模型,P293,现金持有相关总成本,=,机会成本,+,交易成本,机会成本,与现金持有量成正比,交易成本,与现金持有量成反比,成本,现金持有量,总成本,机会成本,交易成本,0,最佳现金持有量,一段时期内的现金持有状况,现金持有量,0,时间,C,N,计算公式：,现金管理相关总成本=机会成本+交易成本,求导：,最佳现金持有量：,最佳现金持有量相关总成本：,（P294，例9-5）,例2某公司每周的现金需求量为10万元，有价证券转换为现金的交易成本为每次1000元。有价证券的年利率为10%，该公司的最佳现金持有量是多少？最低现金管理相关总成本是多少？,3、米勒-欧尔（Miller-Orr）模型,P126,基于企业无法确切地预知每日的现金实际收支状况，而且现金与证券之间互换自由的前提下,，,企业可以根据历史经验，测算出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。,现金持有量,0,时间,每日现金余额,U,Z,*,L,A,B,U,为现金余额的上限；,L,现金余额的下限,Z,*,为均衡点，是最佳现金余额。,计算公式：,当现金余额达到上限U时，应用现金购买有价证券，使存量回落到Z,*,线水平；当现金余额降至下限L时，应转让有价证券换回现金，使余额回升至Z,*,线水平。,（P295图9-7，例9-6）,【例3】假定W公司有价证券的年利率为9%，每次固定交易成本为50元，公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低于1000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为800元。要求：确定最佳现金余额和现金余额控制上限。,已知：b=50,=800 L=1000,五、现金的日常管理,P296,现金流动同步化,合理估计“浮存”,实行内部牵制制度,及时进行现金的清理,第三节 短期金融资产管理,P296,短期金融资产,是指能够随时变现并且持有时间不超过一年的金融资产，包括股票、债券、基金等。,持有,短期金融资产的动机,作为现金的替代品,获得短期投资收益,短期金融资产管理的原则,P297,安全性、流动性与盈利性均衡原则,分散投资原则,理智投资原则,短期金融资产的种类,短期国库券,大额可转让定额存单,货币市场基金,商业票据,证券化资产,短期金融资产的投资组合策略,P297,三分组合模式,风险与报酬组合模式,期限搭配,组合模式,第四节 应收账款管理,（P299）,一、,应收账款的功能与成本,应收账款的功能,促进销售 减少存货,应收账款的成本,机会成本 管理成本 坏账成本,二、应收账款政策的制定,应收账款政策,信用标准 信用条件 收账政策,1、信用标准,（P300）,信用标准,企业同意向客户提供商业信用所提出的基本要求。一般以预期坏账损失率表示。,企业确定信用标准应考虑的因素：,同行竞争对手的情况,企业承担违约风险的能力,客户的资信程度,（P301例9-7）,【例4】M公司准备对信用标准进行修订，现有信用政策及修订方案如下表所示：,修订方案测算表,单位：万元,测算结果表明，方案1获得的净收益较多，应采用方案1。,2、信用条件,信用条件,企业接受客户信用订单时,根据客户的信用情况所提出的付款要求。,主要内容：,信用期限,折扣期限,现金折扣,信用条件的基本表示方式：,2,/10，n/30,2/10，1/30， n/45,（P303例9-8）,信用条件决策分析,（P303）,信用期限决策分析,1）,放宽信用期限可增加销售量,2）放宽信用期限会增加成本（包括：机会成本、坏账成本、收账费用）,现金折扣决策分析,1）增大折扣率可增加销售量,2）增大折扣率可缩短收账期减少资金占用,3）增大折扣率可缩短收账期减少坏账损失,4）增大折扣率会加大现金折扣成本,进行不同信用条件比较，选净收益最大的方案。,（,P303例9-8）,【例5】M公司准备对信用条件进行修订，现有信用条件及修订方案如下表所示：,修订方案测算表,单位：万元,测算结果表明，方案2获得的净收益较多，应采用方案2。,3、收账政策,P303,收账政策针对客户违反信用条件，拖欠或拒付货款所采取的对策。,采取积极的收账政策：,可减少应收账款资金占用,可减少坏账缺失,会增加收账成本,采取消极的收账政策：,会增加应收账款资金占用,会增加坏账缺失,可减少收账成本,收账费用与坏账损失的关系,在一定范围内，增加收账费用，会使应收账款和坏账损失明显减少,收账费用达到一定限度后，形成饱和状态,达到饱和点后，再增加收账费用，此时应收账款和坏账损失的减少不再明显。,见P304图9-9,三、应收账款的日常控制,P305,1、进行客户信用调查,直接调查,通过当面采访、询问、观看、记录等方式获取信用资料。,间接调查,通过分析财务报表，或从信用评估机构、银行、工商、税务等有关部门获取客户的有关信用资料。,2、对客户信用状况进行评估,“5C”评估法：,（P306）,品质 、能力、资本、抵押品、条件,信用评分法,信用评价指标：,流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率、已获利息倍数、净资产收益率、信用履行情况等,（P307表9-19）,3、进行账龄分析,编制账龄分析表,（P308例9-11）,账龄分析表可反映企业提供的信用条件、及客户的付款情况及坏账风险程度。,账龄的划分：,3,0天以内；3060天；6090天,90180天；180360天,12年 23年 3年以上,计算应收账款平均龄,（P309例9-12）,4、催收拖欠款项,催账方式：,电、凼催收,派专人上门催收,委托收账代理机构催收,法律诉讼,收账政策选择的原则：,1、成本最小原则。账款催收应选择从成本最小的方式开始,若失效,方采取成本更高的催收方式;,2、成本收益原则。若收账追加的成本高于收回款项金额，则应放弃对该项账款的追讨。,第六节 存货管理,P310,存货的成本,采购成本,订货成本,储存成本,缺货成本,一、存货的功能与成本,存货的功能,防止停工待料,适应市场变化,降低进货成本,维持均衡生产,二、存货规划,（一）经济批量,是指在不考虑缺货成本的情况下，能够使存货成本总和达到最低的采购批量。,总成本,=,采购成本,+,储存成本,+,订货成本,1、经济订货量基本模型,假设条件：,企业能够及时补充存货,能集中到货,不允许缺货,需求量稳定且能预测,存货供应稳定且单价不变,企业现金充足,在不允许缺货，且采购单价不变的情况下，采购成本与订货批量无关，此时的经济批量是能够使储存成本与订货成本之和达到最低的采购批量,。,经济,订货量基本模型图：,公式：,经济批量相关,总成本,=,储存成本,+,订货成本,经济批量：,经济批量,相关总成本,：,经济批数：,【例,6,】,W,公司每年耗用丙材料,3 600,千克，该材料单位采购成本为,10,元，单位存储成本为,2,元，每次订货成本为,25,元。计算该材料的经济批量、经济批数及,经济批量,相关总成本：,（批）,2,、有数量折扣的经济订货量模型,若考虑数量折扣，则采购成本与订货批量相关，此时的,经济订货量是能够使采购成本、储存成本与订货成本之和达到量低的订货量。,总成本,=,采购成本,+,储存成本,+,订货成本,以【例,6,】为例，,W,公司每年耗用丙材料,3 600,千克，该材料单位采购成本为,10,元，单位存储成本为,2,元，每次订货成本为,25,元。如果一次订货量达到,600,千克，可给予,2%,的商业折扣。,按经济批量采购：,总成本,=360010+300/22+3600/30025,=36600,（元）,按折扣批量采购：,总成本,=36009.8+600/22+3600/60025,=36030,（元）,相比之下,订货量为,600,千克的总成本较低,.,考虑交货需求的再订货点,再订货点,=,平均每日耗用量订货提前期,【例,7,】,W,公司每年耗用丙材料,3 600,千克，从发出订单到货物验收完毕需要,8,天的时间。计算该材料的再订货点：,n=3600/360=10,（,千克）,R=108=80,（千克）,W,公司应当在丙材料的储存量降至,80,千克时进行订货。,（二）再订货点,P314,例,9-15,再订货点,300,80,（三）安全储备,P315,例,9-16,预计最大日消耗量,安全储备,平均每日,耗 用 量,=,(,预计最长,收 货 期,-,订 货,提前期,S =,(,mr,-,nt,),/,2,),2,安全储备计算公式：,公式考虑安全储备的再订货点：,R =,S+,nt,=,(,mr,+,nt,),/,2,见,P315,例,9-16,再订货点,=,安全储备,+,交货需求,公式：,总成本,=,订货成本,+,储存成本,+,缺货成本,方法,：,测算一系列不同保险储备水平下的存货总成本，以能够使,总成本达到最小的保险储备水平确定最优保险储备量和最佳,再订货点,见,P316,例,9-17,（四）考虑不确定性的存货成本,P316,（三）存货控制,P317,在企业管理层领导下，财务部门对存货资金实行统一管理。,实行资金的归口管理：每项资金由哪个部门使用，就归哪个部门管理,实行资金的分级管理：各归口的管理部门要根据具体情况将资金计划指标进行分解，分配给所属单位或个人，层层落实，实行分级管理。,1,、存货的归口分级控制,2,、,存货,ABC,分类管理,（,1,）基本原理,将企业的全部存货分为,ABC,三类：,A,类按品种管理，重点控制；,B,类按类别管理，一般控制；,C,类按总额管理，灵活掌控。,（,2,）分类标准,金额标准（基本标准）,品种数量标准（参考标准）,P232,3,具体步骤：,（,1,）编制存货的明细表，列出每一种存货的资金占用额。,（,2,）计算出每一种存货占全部存货金额的百分比，并由大到小进行排序。,（,3,）把最重要的存货划为为,A,类；把一般的存货划为,B,类；其余,存货,则划为,C,类。,见,P319,表,9-24,3,、,适时制管理,“适时制”(Justintime)作为一种生产库存制度(aProductioninventorysystem),首先在日本制造业得到有效的使用,后来也在美国广泛推广开来。,所谓适时制,其含义是指以必要的劳动,确保在必要的时间内按必要的数量生产必要的产品,亦即以需求带动生产和采购,以期达到杜绝浪费、降低成本、提高企业经营效益,适时制管理目标,物资供应与生产和销售同步，实现零库存,按需生产、杜绝浪费、提高质量，实现零废品,树立质量法制观念、提高全员质量意识。,11月-24,11月-24,Friday, November 1, 2024,人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。,10:33:48,10:33:48,10:33,11/1/2024 10:33:48 AM,安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦绷。,11月-24,10:33:48,10:33,Nov-24,01-Nov-24,加强交通建设管理，确保工程建设质量。,10:33:48,10:33:48,10:33,Friday, November 1, 2024,安全在于心细，事故出在麻痹。,11月-24,11月-24,10:33:48,10:33:48,November 1, 2024,踏实肯干，努力奋斗。,2024年11月1日,10:33 上午,11月-24,11月-24,追求至善凭技术开拓市场，凭管理增创效益，凭服务树立形象。,01 十一月 2024,10:33:48 上午,10:33:48,11月-24,严格把控质量关，让生产更加有保障。,十一月 24,10:33 上午,11月-24,10:33,November 1, 2024,作业标准记得牢，驾轻就熟除烦恼。,2024/11/1 10:33:48,10:33:48,01 November 2024,好的事情马上就会到来，一切都是最好的安排。,10:33:48 上午,10:33 上午,10:33:48,11月-24,一马当先，全员举绩，梅开二度，业绩保底。,11月-24,11月-24,10:33,10:33:48,10:33:48,Nov-24,牢记安全之责，善谋安全之策，力务安全之实。,2024/11/1 10:33:48,Friday, November 1, 2024,相信相信得力量。,11月-24,2024/11/1 10:33:48,11月-24,谢谢大家！,生活中的辛苦阻挠不了我对生活的热爱。,11月-24,11月-24,Friday, November 1, 2024,人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。,10:33:48,10:33:48,10:33,11/1/2024 10:33:48 AM,做一枚螺丝钉，那里需要那里上。,11月-24,10:33:48,10:33,Nov-24,01-Nov-24,日复一日的努力只为成就美好的明天。,10:33:48,10:33:48,10:33,Friday, November 1, 2024,安全放在第一位，防微杜渐。,11月-24,11月-24,10:33:48,10:33:48,November 1, 2024,加强自身建设，增强个人的休养。,2024年11月1日,10:33 上午,11月-24,11月-24,精益求精，追求卓越，因为相信而伟大。,01 十一月 2024,10:33:48 上午,10:33:48,11月-24,让自己更加强大，更加专业，这才能让自己更好。,十一月 24,10:33 上午,11月-24,10:33,November 1, 2024,这些年的努力就为了得到相应的回报。,2024/11/1 10:33:48,10:33:48,01 November 2024,科学，你是国力的灵魂；同时又是社会发展的标志。,10:33:48 上午,10:33 上午,10:33:48,11月-24,每天都是美好的一天，新的一天开启。,11月-24,11月-24,10:33,10:33:48,10:33:48,Nov-24,相信命运，让自己成长，慢慢的长大。,2024/11/1 10:33:48,Friday, November 1, 2024,爱情，亲情，友情，让人无法割舍。,11月-24,2024/11/1 10:33:48,11月-24,谢谢大家！,