第一章 金融风险的基本概念解析

单击此处编辑母版标题样式,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,第一章 金融风险的基本概念解析,第一节金融风险的定义及特性分析,一、金融风险的概念,在抽象层面上，人们已基本形成共识：,风险,（,Risk,）是指未来收益的不确定性；,金融风险,（,Financial Risk,）是指金融变量的变动所引起的资产组合未来收益的不确定性。,对未来收益的争论：正收益还是负收益？,关于不确定性的理解：,确定性,排除了任何随机结果发生的可能性；,风险性,是指未来可能发生的结果不止一个，但事先知道事件未来发生的概率分布；,不确定性,意味着未来可能发生的结果不止一个，但事先无法确定事件未来发生的概率分布。,本书金融风险的不确定性同时包含后两种情况。,二、金融风险的特点,金融风险的不确定性,金融风险的客观性,金融风险的主观性,金融风险的叠加性和累积性,金融风险中的消极性与积极性并存,三、金融风险的来源分析,金融风险来自资产组合的存在以及影响资产组合未来收益的金融变量的不确定性变动。,把在金融活动中未来收益有可能受金融变量变动影响的那部分资产组合的资金头寸称为风险暴露（,Risk Exposure,）。,金融风险来源于风险暴露以及影响资产组合未来收益的金融变量变动的不确定性。,不确定性是金融风险产生的根源，不确定性越大，风险也就越大。,不确定性可分为,外在不确定性（即系统性风险）,和,内在不确定性（非系统性风险）,。,四、金融风险的经济结果分析,金融风险可能会给微观经济主体带来直接或潜在的经济损失。,金融风险影响着投资者的预期收益。,金融风险增大了交易和经营管理成本。,金融风险可能会降低部门生产率和资金利用率。,金融风险可能会引起一国经济增长、消费水平和投资水平的下降。,金融风险影响着一国的国际收支。,金融风险可能会造成产业结构不合理，社会生产力水平下降，甚至引起金融市场秩序混乱，对经济产生严重破坏。,金融风险对宏观经济政策的制定和实施也产生重大影响。,五、金融风险与未预期损失、经济资本、监管资本等概念之间的关系,未预期损失,即超出金融机构预期的损失。,所谓,金融风险的经济资本,，是与金融机构实际承担的风险直接对应、并随着机构实际承担的风险大小而变化的资本，是由金融机构基于追求股东价值最大化的理念对风险、收益、资本综合考虑的基础上所确定的，属于“事前配置”。,所谓,金融风险的监管资本,，是指监管部门针对有可能发生的风险而要求金融机构必须备足的资本，或者说，是监管机构根据当地金融机构的风险状况要求金融机构必须执行计提的强制性资本要求，监管资本一般包括核心资本和附属资本，属于“事后监督”。,监管资本或经济资本都不应低于未预期损失，或者说，未预期损失是监管资本或经济资本的最低资本要求量。,第二节金融风险的分类,按照能否分散，可将金融风险分为,系统风险,和,非系统风险,。,按照会计标准，可将金融风险分为,会计风险,和,经济风险,。,按照驱动因素，可将金融风险分为,市场风险,、,信用风险,、,操作风险,、,流动性风险,等类型。,第三节金融市场风险,一、市场风险的定义与特性,金融市场风险（,Financial Market Risk,）是指由于金融市场变量的变化或波动而引起的资产组合未来收益的不确定性。,金融市场变量也称为市场风险因子（,Market Risk Factor,），主要包含股票价格、汇率、利率以及衍生品价格等等。,所以，金融市场风险也常被称为金融资产价格风险（,Price Risk of Financial Assets,）。,用价值函数来刻画资产组合的市场价值，或简称为价值，其中价值函数的因变量表示资产组合的价值，自变量表示影响资产组合价值的各个市场风险因子。,这种在风险因子与资产组合价值之间建立函数表达式的过程称为映射。,市场风险除了具有前文所述的金融风险共有的特性之外，还具有以下特点：,市场风险主要由证券价格、利率、汇率等市场风险因子的变化引起。,市场风险种类众多、影响广泛、发生频繁，是各个经济主体所面临的最主要的基础性风险。,市场风险常常是其他金融风险的驱动因素。,市场风险的历史信息和历史数据的易得性较高。,二、市场风险的分类,证券价格风险,汇率风险,利率风险,购买力风险,第四节信 用 风 险,一、信用风险的概念,信用风险,（,Credit Risk,）是指由于借款人或交易对手不能或不愿履行合约而给另一方带来损失的可能性，以及由于借款人的信用评级变动或履约能力变化导致其债务市场价值的变动而引发损失的可能性。,信用风险主要取决于交易对手的财务状况与风险状况。,从狭义的角度看，信用风险主要指信贷风险，即在信贷过程中由于各种不确定性使借款人不能按时偿还贷款而造成另一方本息损失的可能性。,从广义的角度看，参与经济活动的各方根据需要签订经济合约以后，由于一方当事人不履约而给对方带来的风险皆可视为信用风险。,与市场风险相比，信用风险的突出特征是难以量化和转移。,对信用风险的管理只能降低或消除有可能的损失，但不能增加收益，这是信用风险有别于其他风险的又一典型特征。,二、信用风险的分类,按照信用风险的性质，可将信用风险分为,违约风险,、,信用等级降级风险,和,信用价差增大风险,。,按照信用风险所涉及的业务种类，可将信用风险分为,表内风险,与,表外风险,。,按照信用风险所产生的部位，可将信用风险分为,本金风险,和,重置风险,。,按照信用风险是否可以分散，又可以分为,系统性信用风险,和,非系统性信用风险,。,三、信用风险与市场风险的联系,市场风险的发生有可能导致信用风险。,信用风险的发生也有可能加剧市场风险。,市场风险度量方法的改进为信用风险的度量提供了许多启示。,四、信用风险与市场风险的区别,风险的驱动因素存在差异。,历史信息和数据的可得性不同。,损失分布的对称程度不同。,风险持续的时间跨度存在差异。,第五节操 作 风 险,一、操作风险的概念,新巴塞尔协议将,操作风险,定义为“由于内部流程、人员、技术和外部事件的不完善或故障造成损失的风险”。,新巴塞尔协议将操作风险事件按照导致损失的原因归纳为：内部欺诈；外部欺诈；雇佣及工作现场安全性；客户、产品以及经营行为；有形资产损失；经营中断和系统出错；执行、交割以及交易过程管理。,新巴塞尔协议将金融机构的业务类型分为以下种：公司金融、交易与销售、零售银行业务、商业银行业务、支付与清算、代理服务、资产管理和零售经纪。,二、操作风险的基本特性,操作风险成因具有明显的内生性,操作风险具有较强的人为性,操作风险与预期收益具有明显的不对称性,操作风险具有广泛存在性,操作风险与其他风险具有很强的关联性,操作风险的表现形式具有很强的个体特性或独特性,操作风险具有高频率低损失和高损失低频率的特点,操作风险具有不可预测性和突发性,操作风险的管理责任具有共担性,三、操作风险的分类,按导致操作风险的因素分类：操作失败风险（内部操作风险）、操作战略风险（外部操作风险）。,按会计学分类法分类：估值风险、对账风险、合规风险、时效风险。,按操作风险损失事件分类：管理人员或员工因疏忽、操作不规范而造成的操作风险；内部或外部人员采用蓄意违法违规的欺诈行为而使金融机构遭受损失的风险（诈骗风险）。,按照发生频率和严重程度分类：低频低危操作风险、高频低危操作风险、低频高危操作风险、高频高危操作风险。,第六节流 动 性 风 险,作为金融机构经营管理一直遵循的安全性、流动性及盈利性的“三性”原则之一，流动性是金融机构的生命线。,没有流动性，金融机构就会面临流动性风险甚至流动性危机，从而遭受极大损失甚至破产。,一、流动性风险的概念,流动性（,Liquidity,）：,筹资流动性（,Fund Liquidity,），也称为现金流或负债流动性，或资金流动性，或机构流动性，主要用来描述金融机构满足资金流动需要的能力。,市场流动性（,Market Liquidity,），也称为产品或者资产流动性，主要指金融资产在市场上的变现能力，也就是在市场上金融资产与现金之间转换的难易程度，经常用广度或宽度、深度、即时性、弹性等四维概念来刻画。,筹资流动性和市场流动性既相互独立也相互影响,流动性风险是指由于流动性不足而导致资产价值在未来产生损失的可能性。,筹资流动性风险是指金融机构缺乏足够现金流而没有能力筹集资金偿还到期债务而在未来产生损失的可能性。,市场流动性风险是指由于交易的头寸规模相对于市场正常交易量过大，而不能以当时的有利价格完成该笔交易而在未来产生损失的可能性。,二、流动性风险的成因与特性分析,流动性不足的主要原因,资产与负债的不匹配,各种风险的间接影响,其他因素,流动性风险的特性,流动性风险往往是其他各种风险的最终表现形式,流动性风险具有联动效应,流动性风险常常与信用风险等其他风险交织在一起，再加上控制手段有限，从而增加了流动性风险管理的难度,三、流动性风险的分类,按照风险承载物，可分为：机构或筹资流动性风险、市场流动性风险,按照风险来源，可分为：外生流动性风险、内生流动性风险,第七节 其他类型的金融风险,一、经营风险,经营风险是指企业在运营过程中，由于某些因素的不确定性变化导经营管理出现失误而造成损失的可能性。,决策风险,财务风险,道德风险,二、国家风险,国家风险是指在跨国金融活动中，由于外国政府行为的不确定变化而导致经济主体未来收益变化的不确定性。,政治风险,经济风险,三、关联风险,关联风险是指因相关产业或相关市场的变化而导致经济主体未来收益变化的不确定性。关联风险源于金融机构与相关产业或相关市场之间的相互依赖性。,第八节 金融风险管理,金融风险管理的概念,金融风险管理,是指人们通过实施一系列的政策和措施来控制金融风险以消除或减少其不利影响的行为或过程。,金融风险管理的程序,金融风险的度量,正确度量金融风险是有效管理金融风险的核心和基础,如果不能准确度量金融风险，就无法有效开展金融风险管理工作从某种意义上讲，金融风险度量的水平决定金融风险管理的水平，没有准确可靠的金融风险度量方法，就难有高超的金融风险管理水平。,因此，金融风险度量是金融风险管理的首要环节和核心内容，也是我们这门课的主要内容。,狭义的金融风险度量,：对金融风险的大小作出定量估计。,广义的金融风险度量,：不只在量上对金融风险的大小作出估计，而应从定性和定量两方面对金融风险的类型、受险部位、风险源以及风险大小进行全面的测度和评估。,