XXX私募股权投资基金运作说明书11(1)

,*,XXX,私募股权投资基金,运作说明书,2,目录,第一章,私,私,募,募股权,投,投资简,介,介,第二章,中,中,国,国私募,股,股权投,资,资基金,运,运行环,境,境分析,第三章,基,基,金,金的组,织,织、运,行,行与管,理,理,第四章,基,基,金,金的募,集,集与认,购,购,第五章,资,资,源,源与优,势,势分析,第六章,拟,拟,投,投资项,目,目情况,简,简介,第七章,基,基,金,金的收,益,益及其,发,发展所,需,需的支,持,持,3,私募股,权,权投资,基,基金简,介,介,第一章,私募股,权,权投资,基,基金简,介,介,4,私募股,权,权投资,基,基金简,介,介,另类投资,私募股,权,权投资,创业投,资,资,发展资,本,本,收购基,金,金,夹层金,融,融,其他情,况,况,对冲基,金,金,长期,/,短期基,金,金,宏观基,金,金,套利基金,新兴市场基,金,金,市场中性基,金,金,事件驱动基,金,金,房地产投资,办公物业,零售物业,居住物业,REITs,衍生品投资,证券化资产,所谓另类投,资,资，是指传,统,统的股票、,债,债券和现金,之,之外的金融,和,和实物资产,投,投资，另类,投,投资还包括,对,对冲基金、,房,房地产投资,、,、衍生品投,资,资、大宗商,品,品投资等等,。,。,大宗商品投,资,资,私募股权投,资,资是一种另,类,类投资,艺术品投资,5,私募股权投,资,资基金简介,私募股权投,资,资基金，是,以,以私募的方,式,式，通过定,向,向募集投向,企,企业，目前,已,已经成为世,界,界性的金融,工,工具。私募,股,股权投资基,金,金作为一种,商,商业操作方,式,式，是专家,管,管理的投资,于,于企业股权,的,的基金，目,前,前已成为仅,次,次于银行贷,款,款和,IPO,的重要融资,手,手段。,种子期,初创期,发展期,成熟期,Pre-IPO,上市后,私募股权投资,创业投资,(Venture Capital),发展资本,(,D,evelopment,C,apital),并购基金,(,B,uyout/,B,uyin fund),夹层资本,(Mezzanine Capital),Pre-IPO,资本,上市后私募投资,PIPE,6,私募股权投,资,资基金简介,公司养老金,政府养老金,捐赠基金,基金会,银行控股集,团,团,富有家族和,个,个人,保险公司,投资银行,非金融类公,司,司,其他投资者,出资人,有限合伙制,企,企业,独立的合伙,制,制企业,金融机构附,属,属公司,管理人,投资标的,其他类型管,理,理人,上市企业，,如,如,Blackstone,现金投资,有限合伙人,权,权益,现金投资,管理人,公司股权,现金、监控,和,和咨询,私人权益或,股,股票,前期,后期,中等规模公,司,司,扩张阶段,资本性支出,收购,改变资本结,构,构,财务重组,财务困境,股东结构调,整,整,股东退休,资产剥离,上市公司,MBO,或,LBO,财务困境,特殊情况,私人权益或,股,股票,现金,私募股权投,资,资基金参与,各,各方,7,私募股权投,资,资基金的主,要,要特点,资金募集,主要通过非,公,公开方式面,向,向少数机构,投,投资者或个,人,人募集，销,售,售和赎回都,是,是基金管理,人,人私下与投,资,资者协商进,行,行的。,以私募形式,进,进行，绝少,涉,涉及公开市,场,场的操作，,一,一般无需披,露,露交易细节,。,。,限于相关投,资,资者，如富,有,有的个人、,风,风险基金、,杠,杠杆收购基,金,金、战略投,资,资者、养老,基,基金、保险,公,公司等。,主要投资于,未,未上市公司,股,股权，极少,涉,涉及债权投,资,资。私募股,权,权投资基金,投,投资机构对,被,被投资企业,的,的决策管理,享,享有一定的,表,表决权。,投资方式,发行对象,投资对象,投资工具,投资期限,退出渠道,多采用普通,股,股或可转让,优,优先股，以,及,及可转债的,工,工具形式。,投资期限上,也,也较长，一,般,般可达,3,至,5,年或更长，,属,属于中长期,投,投资。,可选择上市,退,退出，也可,选,选择售出（,TRADESALE,）、兼并收,购,购（,M&A,）及标的公,司,司管理层回,购,购等方式。,8,私募股权投,资,资基金简介,私募股权投,资,资基金的优,点,点,价值创造,合理避税,由于,PE,主要投资于,未,未上市企业,股,股权，因而,既,既不需要在,证,证券监管部,门,门登记注册,，,，也不需由,公,公司和有关,中,中介机构申,报,基金的投资,获,获得盈利后,不,不缴纳企业,所,所得税，进,行,行分配后由,各,各合伙人缴,纳,纳所得税。,虽,虽然基金不,缴,缴纳企业所,得,得税，但它,所,所投资的企,业,业产生效益,后,后需要缴纳,所,所得税。因,此,此，这种规,定,定并不是逃,税,税，而是避,免,免多重征税,。,。,由于私募股,权,权投资基金,投,投资于实体,经,经济，是货,币,币资本、管,理,理、技术及,实,实物资本在,实,实体经济层,面,面的整合，,在,在实体经济,下,下资源配置,效,效率的提升,正,正是价值创,造,造的表现形,式,式。,私募股权投,资,资基金作为,一,一种特定的,金,金融工具，,投资回报高,为了弥补私,募,募股权投资,基,基金的风险,以,以及流动性,，,，发行人往,往,往提供较优,惠,惠的收益率,。,。,9,中国私募股,权,权投资基金,运,运行环境分,析,析,第二章,中国私募股,权,权投资基金,运,运行环境分,10,中国私募股,权,权投资基金,运,运行环境分,析,析,中国,PE,投资环境已,经,经成熟,持续增长的,政府鼓励技术创新，也鼓励和支持,PE,投资企业和风险资本，这已经成为国家战略之一，无论是中央政府还是地方政府机构都制定政策鼓励技术创新，覆盖了税收、人才引进等诸多方面。,法律环境已经逐步完善，建立健全了多种推出渠道。,2009,年年底推出创业板市场，高科技企业投资的推出，多层次立体体系初步完备。,中国资本市场加速扩容，上市潜力十分巨大，预计在“十二五”，国内证券市场上市企业家数将增加,80-90%,，意味未来,5,年内将新增,2000-3000,家上市公司，每年将有,500,家左右的企业实现上市。,近,10%,的增速,数据来源：,中,中国统计年,鉴,鉴,11,国内外产业,升,升级换代的,契,契机,自改革开发,至,至今，中国,放眼全球，世界各主要经济体均处在产业升级的布局阶段。为应对,2008,年全球性金融经济危机，各主要经济体均出台了扩张性的经济刺激政策。,2009,年来，中国政府相继推出“十大产业振兴计划”、“七大战略新兴产业规划”，甚至有人将新一代通信技术、新材料、新能源汽车、节能环保、生命科学和物联网等新兴产业视为第四次工业革命，未来将是谁率先大量投入，并掌握核心技术，谁就能掌握核心竞争力，从而抢占世界经济的制高点，因此为国内的,PE,投资机构带来前所未有的机遇。,中国私募股,权,权投资基金,运,运行环境分,析,析,12,中国私募股,权,权投资基金,运,运行环境分,析,析,相关政策法,规,规逐步完善,国家政策积,极,极鼓励股权,投,投资基金业,发,发展,外商投资股,权,权业政策法,规,规逐步明确,保监会发布,保,保险资金投,资,资股权的规,定,定,私募股权投,资,资基金募集,规,规则有所完,善,善,2010,年,5,月,27,日，国务院,批,批转了发展,改,改革委,关于,2010,年深化经济,体,体制改革重,点,点工作意见,，要求“加,快,快股权投资,2010,年,4,月,13,日，中国政府网公布了,国务院关于进一步做好利用外资工作的若干意见,，旨在提高利用外资质量和水平，更好地发挥利用外资在推动科技创新、产业升级、区域协调发展等方面的积极作用。,2010,年,7,月,1,日，中国人民银行网站公布了,中国人民银行 银监会 证监会 保监会关于进一步做好中小企业金融服务工作的若干意见,，旨在进一步改进和完善中小企业金融服务，拓宽融资渠道，着力缓解中小企业的融资困难，支持和促进中小企业发展。,2010,年,1,月,29,日，国家工,商,商总局发布,了,了,外商投资合,伙,伙企业登记,管,管理规定,，明确规定,了,了外商投资,合,合伙企业的,“,“设立登记,”,”、“变更,登,登记”、“,注,2010,年,6,月,10,日，商务部下发了,关于下放外商投资审批权限有关问题的通知,，将涉及外商投资股权投资基金的审批权下放。,2011,年,1,月,11,日，上海市相关部门正式对外发布了,关于本市开展外商投资股权投资企业试点工作的实施办法,，明确了境外投资者及发起人在华参与设立外商投资股权投资管理企业和外商投资股权投资企业的相关规定，即业内通常提到的“,QFLP,（合格境外有限合伙人或合伙境外股权投资者）试点”规定。,2010,年,9,月,5,日，保监会,发,发布,保险资金投,资,资股权暂行,办,办法,（以下简称,暂行办法,），对保险,资,资金通过“,2011,年,1,月,4,日，最高法,院,院召开新闻,发,13,中国私募股,权,权投资基金,运,运行环境分,析,析,中国股权投,资,资市场募资,综,综述,根据,China Venture,旗下数据,库,库产品,CVSource,统计显示,，,，,2010,年中国创,业,业投资及,私,私募股权,投,投资市场,基,基金募资,活,活跃度有,所,所提高，,共,共披露基,金,金,359,支，其中,募,募资完成,（,（含首轮,募,募资完成,）,）及开始,募,募资基金,数,数量分别,为,为,235,支和,124,支；募资,规,规模方面,，,，募资完,成,成（含首,轮,轮募资完,成,成）及开,始,始募资基,金,金规模分,别,别为,304.18,亿美元及,407.56,亿美元。,数据来源：,China Venture,数据来源：,China Venture,14,中国私募,股,股权投资,基,基金运行,环,环境分析,私募股权,投,投资基金,中,中外资分,析,析,从资金来,源,源角度分,析,析，以人,民,民币为主,要,要币种的,中,中资基金,，,，无论在,成,成立数量,还,还是募资,完,完成规模,上,上，都远,超,超过以美,元,元为主的,外,外资基金,。,。,2010,年开始募,集,集的基金,中,中，中资,基,基金为,93,支，目标,规,规模,311.68,亿美元，,分,分别占比,75.0%,和,76.5%,；募资完,成,成（含首,轮,轮完成）,基,基金中，,中,中资基金,数,数量为,191,支，募资,完,完成金额,数据来源,：,：,China Venture,数据来源,：,：,China Venture,15,中国私募,股,股权投资,基,基金运行,环,环境分析,募集完成,的,的私募股,权,权投资基,金,金类型分,析,析,从目前完,成,成（含首,轮,轮完成）,基,基金的类,型,型来看，,2010,年创投（,Venture,）基金数,量,量为,123,支，占据,总,总量的半,数,数以上，,其,其次为成,长,长型（,Growth,）基金，,数,数量占比,为,为,38%,；募资规,模,模方面，,成,成长型基,金,金完成募,资,资,178.00,亿美元，,占,占比达,60%,；创投基,金,金募资,61.57,亿美元，,占,占比为,21%,。相比,2009,年成长型,基,基金募资,数,数量及完,成,成规模占,比,比分别为,19%,和,33%,的情况，,2010,年成长型,基,基金募资,数,数量及规,模,模占比均,出,出现较大,幅,幅度增长,，,，而创投,基,基金数量,及,及募资规,模,模占比则,相,相对下降,。,。这一趋,势,势也验证,了,了目前中,国,国股权投,资,资市场上,市,市前（,Pre-IPO,）投资受,到,到热捧、,早,早期投资,遭,遭受冷遇,的,的现状。,数据来源：,China Venture,数据来源：,China Venture,16,中国私募,股,股权投资,基,基