期权系列之基础

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,股票期权初识,中国 ,郑州,201,6年,提纲,一,二,三,期权的使用意义,期权与其他投资品种的区别,期权应用及案例分析,一、,期权的使用意义,在股票实际投资过程中，存在着各种“无奈的后悔”。,情况一：小明看好某只股票，但它的股价处于相对高位,(,比如平安银行1,0,元,),，此时小明面临的窘境是：买还是不买？,现实中会遇到的窘境,如果小明买了,事后股价跌破10元小明会后悔,如果小明不买,事后股价升至20元小明依然会后悔,what does,小明 咋弄 嘞？,认购期权,如果现在市场上有这样一份合约，合约内容写着：小明一个月后有权以1,0,元的价格买入该股票。,一个月后股价,高于10块,一个月后股价,低于10块,小明行使合约中的权利，以10块买入股票,小明放弃行使合约中的权利,有了期权，麻麻再也不用担心,我的股票了,情况二：小明前期以15块买入平安银行，现在股价涨到20块，此时面临的窘境是：抛还是不抛,如果小明抛了,如果小明不抛,事后股价涨到20块，后悔,事后股价跌回10块，后悔,抛or不抛，this is a problem,如果现在市场上有这样一份合约，合约内容写着：小明一个月后有权以20块的价格卖出该股票。,认沽期权,一个月后股价,高于20块,一个月后股价,低于20块,小明行使合约中的权利，以20块卖出股票,小明放弃行使合约中的权利,有了期权，炒股就是这么简单,二、,期权与其他投资品种的区别,期权,一种关于买卖,权利,的交易，本质上是一种合约。,场内期权是在交易所挂牌的标准化权利交易合约。,期权的买方可以选择在合约,规定的时间,，以,约定的价格,向期权的卖方买入或者卖出,约定标的证券,/,资产,。,买方有执行的权利也有不执行的权利，一旦买方选择执行，则相应的卖方必须履约,。,什么是期权,现实生活中的期权,期权类型,期权类型,期权,认购期权,认沽期权,买方,（支付权利金）,有权,以行权价,买入,标的,卖方,（收取权利金）,被行权时,有义务,以行权价卖出标的,买方,（支付权利金）,有权,以行权价,卖出,标的,卖方,（收取权利金）,被行权时,有义务,以行权价,买入,标的,期权和其他投资品种的对比,期权：T+0,双向，义务仓7-25%的保证金。4-15倍杠杆，,权利仓杠杆更高。权利义务不对等,融资融券：最高1.5倍杠杆，融资需要支付10%的费用，,融券做空面临着无券可融,股票：T+1，单向，上涨才能赚钱,股指期货：T+0,双向，标的合约价值太高且40%的保证金，,手续费高，权利义务对等,期权VS期货,期权策略优势,买卖认购股票期权的风险收益,买卖认沽股票期权的风险收益,认沽期权买方,盈利,亏损,0,付出的权利金,行权价格,正股价格,盈利,亏损,0,收取的权利金,行权价格,正股价格,认沽期权卖方,期权策略,期权能表现的想法,A,涨（看多会涨或不跌）,想法对接期权交易策略,会涨只有真的涨才会赚钱（机率低，赔率高）,不会跌则是涨及没跌都会赚钱（机率高，赔率低）,B,跌（看空会跌或不涨）,想法对接期权交易策略,会跌只有真的跌才会赚钱（机率低，赔率高）,不会涨则是跌及没涨都会赚钱（机率高，赔率低）,C,不确定涨跌,想法对接期权交易策略,会涨只有真的涨才会赚钱（机率低，赔率高）,不会跌则是涨及没跌都会赚钱（机率高，赔率低）,期权的精确制导,期权的精确制导,三、,期权应用及案例分析,（一）降低资金成本，提高资金使用率,例1：使用期权,做多,投资期权所需要的资金只是直接投资标的资产的一小部份，所以期权作为一种杠杆式的投资工具，能让投资者更有效地运用资金。,例如，50ETF股价为2.219元，买入10,000股正股需要立即付出22190元。而以期权金0.0722元/股买入行使价2.2元的1张,认购期权,，只需要付出772元，只占合约总价值的3.25%。,例2：使用期权,做空,例如，50ETF股价为2.219元，以期权金每股0.07元买入股票行使价2.2元的1张,认沽期权,，只需要付出700元(每张合约的乘数为1,0000股)，只占合约总价值的3.15%。,（二）对冲市场风险,例：,买入认沽期权,，为持有资产对冲市场下跌风险,很多投资者喜欢长线持有一些股票，但不希望承担股价下跌带来的影响。这时投资者可以买入认沽期权来对冲市场下行风险。,例如，50ETF股价为2.219元，以期权金每股0.07元,买入,股票行使价2.2元的1张,认沽期权,，股价下跌造成的损失，大部分可以从期权的收益中挽回。,（三）增加持股收益,例：在持股同时,卖出认购期权,，增加收益,投资者持有10,000股50ETF，现时股价为2.219元/股。,投资者以0.0235元/股,卖出,行使价为2.35元的1张,认购期权,，并收取235元的权利金。,股票价格,行权价：,2.35,元,/,股,股票价格,行权价：,2.35,元,/,股,（四）以低于市价的价格买入股票,例：,卖出认沽期权,投资者想要买入股票，但认为当前股价（2.219元）较高，想要等候股价跌至心目中的低位时再买入，就可以卖出认沽期权。,投资者以0.0369元/股,卖出,行使价为2.1元的1张,认沽期权,（两个月后到期），并收取369元的权利金。,股票价格,行权价：,2.1,元,/,股,股票价格,行权价：,2.1,元,/,股,（五）合成股票,例：买入合成股票,何时使用,：,相当于持有股票的多头，行情预期是牛市看涨的,。,如何构建,：买入一份认购期权，卖出一份具有相同到期日、相同行权价的认沽期权。,最大损失,：期权行权价+净权利金,最大收益,：没有上限,盈亏平衡点,：期权的行权价+净权利金,满仓暴跌金钟罩保护性认沽,例如：小明在前期以,3,元的价格买了,10,万份,50ETF,，共投入,30,万本金，,预期会继续上涨，但担心下跌风险，想要进行保护，锁定下跌风险，如何操作？,50ETF,价格走,7,月沽,3000,合约在,6,月,15-17,日一直在,0.08-0.1,元左右，保费仅为,3.3%,。期间最高价达到,0.5998,元，行权日收盘价,0.28,元。,50ETF,6,月,24,日,50ETF,价格为,3,元，,7,月购,3000,合约为,0.2,元,上证,50ETF,1000284 50ETF沽8月2500,8,月沽,2500,合约在,8,月,11-14,日一直在,0.03-0.04,元左右，保费仅为,1.6%,。,8,月,24,日收盘价为,0.4726,上证,50ETF,1000493 50ETF沽一月2250,1000485 50ETF沽一月2400,抄底神器买入认购,例如：小明是一名经验丰富的短线投资者，在大盘高位成功的回避了股价下跌的风险，但在,6,月,24,号和,6,月,30,号抄底进去，两次被套，当他想止损的时候，出了利好，而股价却是继续高开低走。,7,月,9,号，大盘反弹觉得是短线机会，但此时感到犹豫了，怎么办？,10000232 50ETF购7月2800,7,月,9-10,号走势图,谢谢,