企业国际财务管理

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第七篇 国际财务管理,学习目标,掌握国际财务管理的基本概念和特点；,掌握外汇风险的种类、管理程序与避险方式；,熟悉国际企业的资金来源与筹资方式；,掌握国际企业资本结构的优化方法；,熟悉国际投资的方式及风险的防范；,掌握国际营运资金的存量管理与流量管理；,了解国际税收管理体制及其差异；,掌握国际企业合理避税的方法,第一节 国际财务管理的基本理论,一、国际财务管理的概念界定,观点一：国际财务管理就是世界财务管理。认为国际财务管理应当研究能在全世界范围内各国企业普遍适用的原理与方法，使世界各国的财务管理逐渐走向统一,观点二：国际财务管理就是比较财务管理。这种观点强调对 各国财务管理的特点进行汇总和比较，缺乏实质性内容。,观点三：国际财务管理就是跨国公司财务管理。认为国际财务管理主要是研究跨国公司在组织财务活动、处理财务关系时所遇到的特殊问题。,综上所述，可以把国际财务管理的定义表述为：国际财务管理是财务管理的一个新领域，它是基于国际环境，按照国际惯例和国际经济法的有关条款，根据国际企业财务收支的特点，组织国际企业的财务活动、处理国际企业财务关系的一项经济管理工作。,二、国际财务管理的发展,国际财务管理的形成和发展，主要取决于以下三项因素：,1.国际企业的迅猛发展，是国际财务管理形成和发展的现实基础,2.财务管理基本原理在国际上广泛传播，是国际财务管理形成和发展的历史因素,3.金融市场的不断完善和向国际化方面的拓展，是国际财务管理形成和发展的推动力量,三、国际财务管理的特点,1.理财环境复杂,（1）汇率的变化；,（2）外汇的管制程度；,（3）通货膨胀和利息率的高低；,（4）税负的轻重；,（5）资本流动的限制程度；,（6）资金市场的完善程度；,（7）政治上的稳定程度。,2.资金筹集渠道广泛,3.资金投入风险高,第一类：,经济和经营方面的风险,。包括：,（1）汇率变动风险；,（2）利率变动风险；,（3）通货膨胀风险；,（4）经营管理风险；,（5）其他风险。,第二类：,上层建筑和政治变动的风险。,包括：,（1）政府变动的风险；,（2）政策变动的风险；,（3）战争因素的风险；,（4）法律方面的风险；,（5）其他风险。,跨国公司,在本国以外一个以上的国家，从事生产经营活动的企业。（联合国）,国际化经营与国内经营的差异：,1.计价货币；,2.经济制度和法律制度；,3.语言；,4.文化；,5.政治风险,四、跨国公司的概念,国际财务管理的目标,五、国际财务管理的目标,六、国际财务管理的内容,外汇风险管理,国际筹资管理,国际投资管理,国际税收管理,（1）集权式管理,国际财务管理的决策权集中在公司的总部，各区域产品部、国外各子公司和分公司是按照公司总部制定的财务政策和财务制度来具体管理各自的财务活动。,五、国际财务管理的模式,优点：,可以发挥公司总部财务专家的作用，有利于提高公司的财务管理水平。,可以提高资金筹措和运用的经济效益。,可以优化公司内部的资源配置。,可以提高避免外汇风险的能力。,缺点：,可能挫伤子公司经理的积极性。,可能损害子公司与当地持股人的关系。,可能引起公司与东道国之间的矛盾。情况都会引起东道国政府的不满。,可能给子公司经营业绩的考核增加困难。,（2）分权式管理,财务管理决策权在跨国公司总部与其附属单位（各区域或产品部、国外子公司、分公司）之间实行分权，即公司总部将一部分财务管理决策权授予各附属单位。公司总部通常决定财务政策，并就重大财务事项作最后批准，至于日常事务的进行及决策则交由各附属单位办理。,缺点是管理权过于分散，可能造成整个企业的混乱。,（3）集权与分权相结合的管理模式,公司的重大财务决策和关键性的财务活动集中在总部，除此之外，总部只向子公司提供指导、咨询和信息，在不违背公司整体利益的前提下，日常的财务管理与决策大多由子公司的公司经理根据其具体情况来决定。,这种管理体制兼容了前面两种体制的优点，又在一定程度上避免了前两种模式的缺点。,跨国公司在其内部采取哪种财务管理体制并非是固定不变的，而应根据下列一些因素的变化，作出恰当的选择：,公司规模的大小。,公司的股权结构。,公司的生产技术水平。,不同国家的传统。,不同的财务内容。,第二节 外汇风险管理,一、外汇,（一）外汇的含义,外汇是一国持有的以外币表示的用以进行国际之间结算的支付手段。,从动态意义上讲，外汇是指一个国家的货币，通过“汇”和“兑”，转换成另一个国家的货币，借以清偿国际间债务债权关系的一种专门性的金融活动。,从静态意义上讲，外汇是一种以外币表示的支付手段，用于国际间的结算。,一、外汇,根据中国现行的中华人民共和国外汇管理条例，外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：,（1）外国货币，包括纸币、铸币等；,（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；,（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；,（4）特别提款权、欧洲货币单位；,（5）其他外汇资产。,（二）外汇的种类,按货币能否自由兑换划分为记帐外汇和自由外汇,自由外汇是指不需要外汇管理当局批准，就可以自由兑换成其他货币，或是向第三者办理支付的外国货币与支付凭证。,一、外汇,记帐外汇，也叫清算外汇或双边外汇，是指在两国政府间签订的支付协定项目所使用的外汇，即不经货币发行国批准，不能自由兑换成其他国家的货币，也不能对第三国进行支付。,如，我国对某些发展中国家的进出口贸易，采用记帐方式办理结算，所有进出口货款，只在双方银行开立的专门帐户记载，年终所发生的收支差额，一般是转入下一年度贸易项下加以平衡。这种记载在双方银行帐户上的外汇，不能向第三者支付，也不能自由兑换成自由外汇。,一、外汇,（三）外汇管制,外汇管制是一些国家的政府通过法令对外汇收支、买卖、借贷、转移及国际结算、外汇汇率和外汇市场实行限制，以平衡国际收支，维持本国货币的汇价，从而限制进口的一种重要措施。,外汇管制分为直接管制（直接控制数量，如结汇、售汇、官方汇率等）和间接管制（外汇平准基金、进口配额制）。,一、外汇,二、外汇汇率,（一）外汇汇率,汇率是国与国之间货币折算的比率，是指一国货币单位兑换另一国货币单位的比率或比价，也是外汇买卖的折算标准。汇率是一种价格，是一种货币用另一种货币表示的价格。,由于标准不同，外汇汇率就有两种标价方法。,（二）外汇汇率的标价方法,(1)直接标价法,直接标价法又称应付标价法，是以一定单位（一、百、万等）的外国货币为标准，折算为一定数额的本国货币的方法。,当前世界上除英美少数国家外，都采用直接标价法。,二、外汇汇率,二、外汇汇率,在这种标价法下，外国货币数额不变，本国货币额则随着外国货币或本国货币的币值变化以及外币供求状况的变比而变化。,一定单位外币折算的本国货币增多，说明外汇汇率上涨，即外币升值或本币贬值。,我国和绝大多数国家都采用直接标价法。,(2)间接标价法,间接标价法也称收进报价法，以一定数额的本国货币为标准，折算成若干单位的外国货币的标价方法。,在这种标价法下，本国货币数额固定不变，所折合的外国货币数额随着本国货币或外国货币币值的变化而变化。,二、外汇汇率,二、外汇汇率,一定单位的本国货币折算的外币数量增多，说明本国货币汇率上涨，即本币升值或外币贬值。,目前世界上只有极少数国家采用间接标价法，其中英镑对所有其他货币汇率均以间接标价法表示，美元除对英镑实行直接标价法外，对其余货币的汇率也都以间接标价法表示。,二、外汇汇率,（三）外汇汇率的分类,(1)按国际货币制度的演变：固定汇率和浮动汇率,固定汇率是指一国货币同另一国货币的汇率基本固定，汇率波动幅度很小。,浮动汇率是指一国货币汇率由外汇市场的供求关系决定。外币供过于求时，外币贬值，本币升值，外汇汇率下跌；相反，外汇汇率上涨。又分为自由浮动和管理浮动。,（2）根据一国存在的汇率的多寡：单一汇率和多种/复合汇率,单一汇率是指一国外汇管理机构对本国货币与外币兑换只规定一种汇率，该国一切外汇收支均按一种汇率进行结算。,在外汇管制较松，国际收支状况基本平衡的国家，官方往往只规定一种汇率。,一国的外汇管理机构对本市与某种外币的兑换规定两种以上的汇率，称为多种汇率。,多种汇率是某些外汇管制国家对汇率管制的方式之一。,二、外汇汇率,（3）按照国家对汇率管理的宽严程度：官方汇率和市场汇率,官方汇率是国家外汇管理当局公布实行的汇率，一切外汇交易均应按官定汇率进行。,市场汇率是由外汇市场上供求状况决定的汇率，它随外汇供求关系的变化而自由波动。但是各国金融当局常运用各种手段干预外汇市场，旨在使市场汇率不要过于偏离官方汇率。,二、外汇汇率,（4）从银行买卖外汇的角度：买入汇率和卖出汇率,买入汇率又叫做买入价，是外汇银行向客户买进外汇时使用的价格。它表示买入一定数额的外汇需要付出多少本国货币。,卖出汇率又称外汇卖出价，是指银行向客户卖出外汇时所使用的汇率。它表示银行卖出一定数额的外汇需要收回多少本国货币。,二、外汇汇率,二、外汇汇率,买卖价之间的差额一般为1%5%左右，这是外汇银行的手续费收益。,中间汇率是买入价与卖出价的平均数。报刊报导汇率消息时常用中间汇率。,（5）按外汇交易交割期限长短：即期汇率和远期汇率,即期汇率是指即期外汇买卖的汇率。即外汇买卖成交后，买卖双方在当天或在两个营业日内进行交割所使用的汇率。,即期汇率就是现汇汇率。即期汇率是由当场交货时货币的供求关系情况决定的。,二、外汇汇率,远期汇率是在未来一定时期进行交割，而事先由买卖双方签订合同，达成协议的汇率。到了交割日期，由协议双方按预订的汇率、金额进行交割。,远期汇率是以即期汇率为基础的,即用即期汇率的“升水”、“贴水”、“平价”来表示。,远期汇率比即期汇率高，高出的差额称作升水；否则为贴水；如果远期汇率与即期汇率相等，称作平价。,二、外汇汇率,直接标价法下：,远期汇率=即期汇率+(1+升水 或-贴水),【例】在我国外汇市场上，美元的即期汇率为$1=￥8.5，如果美元的远期升水为5%，计算美元的远期汇率是多少？,美元的远期汇率=8.5*(1+5%)=8.925,即美元的远期汇率为$1=￥8.925,（6）按制订汇率的方法：基本汇率和套算汇率,基本汇率，是指一国货币对关键货币的比率。,关键货币的条件是：,在国际汇兑中使用得最多；,在各国外汇储备中所占比重最大，又是可以自由兑换的，在国际上普遍可以接受的货币。,大多数国家都把美元当关键货币。,套算汇率，是指两种货币通过各自对第三种货币的汇率而算得的汇率。即按基本汇率套算出来的汇率。,二、外汇汇率,以货币B表示的每单位货币A的价值,=以货币C表示的货币A的价值/以货币C表示的货币B的价值,【例】在我国外汇市场上，美元的即期汇率为$1=￥8.5，英镑的即期汇率为,1=￥12，请计算用美元表示英镑的价值。,1=$(12/8.5)=$1.41,三、外汇市场,（一）外汇市场的定义及构成,1.外汇市场的定义,2.外汇市场的构成,市场交易工具、市场交易主体、市场组织形式,三、外汇市场,外汇交易主体（参加者）：,外汇银行,外汇交易商,外汇经纪人,中央银行,外汇投机者,外汇实际供应者和实际需求者,市场组织形式：,(1)柜台市场的组织方式。这种组织方式无一定的开盘收盘时间，无具体交易场所，交易双方不必面对面地交易，只靠电传、电报、电话等通讯设备相互接触和联系，协商达成交易。,英国、美国、加拿大等国的外汇市场均采取这种方式，又称为英美体制。,三、外汇市场,(2)交易所方式。这种方式有固定的交易场所，这些外汇交易所有固定的营业日和开盘收盘时间，外汇交易的参加者于每个营业日规定的营业时间集中在交易所进行交易。,由于欧洲大陆各国多采用这种方式组织外汇市场，故又称大陆体制。,柜台交易方式是外汇市场的主要组织形式。,三、外汇市场,（二）外汇市场的作用,（1）促进国际贸易的发展,（2）促进国际