金融学第五章 (2)(精品)

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,*,第五章：国际金融市场,教学目的,通过本章的学习，要求同学们在对国际金融市场的基本含义、结构、发展过程和趋势及其作用等方面进行基本掌握的基础上，重点掌握欧洲货币市场、国际资本市场和金融衍生工具市场的含义、类型、特点和构成。,重点难点,教学重点：,国际金融市场的概念与构成；欧洲货币市场的含义与构成变化；欧洲货币市场对世界经济的影响；国际资本市场的概念与构成；国际信贷市场的主要类型；国际债券市场的类型与方式；国际股票市场的分类与发展趋势。,教学难点：,欧洲货币市场、国际资本市场和金融衍生工具市场的含义、类型、特点、构成和发展趋势。,第一节 国际金融市场概论,第二节 欧洲货币市场,第三节 国际资本市场,第四节 金融衍生工具市场,第一节 国际金融市场概论,一、国际金融市场的基本含义,国际金融市场是指从事各种国际金融业务活动的场所，包括国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场、国际黄金市场以及金融衍生工具市场等。,国际金融市场,可以分为,传统的国际金融市场,和,新型的国际金融市场,。传统的国际金融市场又称在岸金融市场,Onshore Market,，是从事市场所在国货币的国际借贷，并受市场所在国政府政策与法令管辖的金融市场。,新型的国际金融市场是指非居民的境外货币存贷市场。,offshore finance market“,离岸”不是地理意义上的概念，而是指不受任何国家国内金融法规的制约和管制。,传统的国际金融市,场,之所以被冠以“在岸”名称，这个“岸”不是地理意义的概念，其主要特点是：该市场要受到市场所在国法律和金融条例的管理和制约，各种限制较多，借贷成本较高。交易活动是在市场所在国居民和非居民之间进行。通常只经营所在国货币的信贷业务，本质上是一种资本输出的形式。因此，,传统的国际金融市场,还称不上真正意义上的国际金融市场。,新型的国际金融市场,又称离岸金融市场,(Offshore Market),或境外市场,(External Market),，离岸金融市场有如下特征：市场参与者是市场所在国的非居民，即交易关系是外国贷款人和外国借款人之间的关系。交易的货币是市场所在国之外的货币，包括世界主要可自由兑换货币。资金融通业务基本不受市场所在国及其他国家的政策法规约束。,图,51,国际金融市场的构成,二、国际金融市场的结构,国际金融市场,的结构一般是按市场功能的不同来划分的。在广义上包括,国际货币市场,、,国际资本市场,、,国际外汇市场,、,国际黄金市场,以及,金融衍生工具市场,。,国际货币市场，是资金融通业务和借贷期限在一年,(,含一年,),以下的短期资金市场。,国际资本市场，是指经营一年期以上的国际性中长期资金借贷和证券业务的国际金融市场。,国际外汇市场，是进行国际性货币兑换和外汇买卖的场所或交易网络，是国际金融市场的核心。,国际黄金市场是世界各国集中进行黄金交易的场所，是国际金融市场的特殊组成部分。,金融衍生工具市场也称派生市场，是相对于商品市场、资本市场、证券市场等基础市场而言的。该市场交易的工具是金融衍生工具，它是当代金融创新最重要的成果之一。,国际金融市场的作用,（一）积极作用,1,促进国际贸易和国际投资的发展,2,调节各国国际收支，促进经济平衡发展,3,推动生产和资本国际化的发展（二）消极作用,1,国际金融交易日益与实际经济相脱节，加大了金融风险,2,国际金融市场,一体化使金融风险随全球化而扩展,3,巨额的国际资本流动增大了国际金融市场的风险,第二节 欧洲货币市场,欧洲货币市场，就是经营,欧洲美元,和欧洲一些主要国家境外货币交易的,国际资金借贷市场,。这里所谓的“欧洲”一词，实际上是“非国内的”、“境外的”、“离岸的”或“化外的”意思。,欧洲货币市场,(Eurocurrency Market),是离岸金融市场的核心组成部分。,欧洲货币,(Eurocurrency),（又称境外货币,Off-shore Currency,，是在货币发行国境外被存储和借贷的各种货币的总称。）,二、欧洲货币市场的产生和发展,三、欧洲货币市场的类型,1,内外混合型。,2,内外分离型。,3,分离渗透型。,4,避税港型。,四、欧洲货币市场对世界经济的影响,一、欧洲货币市场的积极作用,1,、为各国经济发展提供资金便利,2,有利于平衡国际收支,3,推动了跨国公司国际业务的发展二、欧洲货币市场的消极影响,1,刺激投机，加剧外汇市场的动荡,2,会削弱各国金融政策实施的效果,3,增加了经营欧洲货币业务的银行所承担的风险,第三节 国际资本市场,国际资本市场,(International Capital Market),（是长期资金融通市场，通常是指经营一年期以上的国际性中长期资金借贷和证券业务的国际金融市场。）的主要功能是筹措和运用各类国内、国际资金，以满足本国的生产建设和国民经济发展的需要。通常,l,5,年为中期，,5,年以上为长期。,国际资本市场,的资金主要供应者是商业银行、保险公司、投资公司和信托公司等。,资金需求者主要是国际金融机构、各国政府、工商企业、信托公司、房地产公司以及金融公司。,国际资本市场从融通资金的方式来看，具体分为银行中长期信贷市场和证券市场,二、国际银行中长期信贷市场,二、国际银行中长期信贷市场,国际银行贷款指在国际金融市场上，一国银行向另一国借款人提供资金融通的业务。,国际银行贷款,(,International Bank Loan),具有以下主要特点：,资金来源广泛。,有较强的选择性和灵活性,成本相对高。,风险大。,际银行中长期贷款的主要类型国际银行的中长期贷款主要分为,双边贷款,和,国际银团贷款,两种类型。双边贷款又称独家银行贷款,one bank loans,，是一国银行向另一国的政府、银行、企业等借款者发放的贷款。,双边贷款,信用规模受限于单个银行的贷款限度，期限较短，一般,3-5,年；借款方可以自由支配贷款用途而没有限制；利率水平较低，只有,LIBOR,加上附加利率再加上承担费，借款人借贷成本相对较小。借贷双方须签订贷款协议，有时还需借款人所属国家的政府或官方机构担保。,国际银团贷款,又称辛迪加贷款,syndicated loans,，是由若干家银行组成银团，按共同的条件向借款人提供巨额信贷的一种国际中长期贷款。国际银团贷款与,双边贷款,相比，具有如下特点：（,1,）贷款金额很大。（,2,）贷款期限长。（,3,）贷款成本相对较高。（,4,）贷款风险分散。国际银团贷款主要由以下银行构成：（,1,）牵头银行（,Leader Bank,）（,2,）代理银行（,Agent Bank,）。（,3,）参与银行（,Participating Bank,）,三、国际债券市场,国际债券是一国政府、金融机构、工商企业或国家组织为筹措和融通资金，在国外,金融市场,上发行的，以外国货币为面值的,债券,。,国际债券的重要特征，是发行者和投资者属于不同的国家，筹集的资金来源于国外,金融市场,。,国际债券市场是指由,国际债券,的发行人和投资人所形成的,金融市场,。,国际债券,的分类,1,按照是否以发行地所在国货币为面值划分,（,1,）,外国债券,(Foreign bond),外国债券是发行者在某外国债券市场上发行的以市场所在国货币为标价货币的国际债券。它的特点是债券发行人属于一个国家，债券的面值货币和发行市场则属于另一个国家（,2,）,欧洲债券,(Eurobond),欧洲债券是在面值货币所在国以外的国家用欧洲货币发行的债券。发行人、面值货币、发行市场属于不同的（三个）国家,2,按照发行方式划分（,1,）,公募债券,（,Public Offering Bond,）它是指债券在证券市场上公开销售，购买者为社会的各个阶层。（,2,）,私募债券,（,Private Placement Bond,）。私募债券它是指私下向限定数量的投资者发行的债券。,3,按照利率确定方式划分（,1,）固定利率债券（,Straight Bond,）。,是在债券发行时就将债券的,息票率,固定下来的债券。,固定利率债券自发行日至到期日的利率固定不变，付息方式主要采用一年一付。（,2,）浮动利率债券（,Floating Rate Notes,，,FRN,）。,是指债券息票率根据国际,市场利率,变化而变动的债券。,浮动利率债券的利率定期进行调整，一般每季度或半年调整一次，其利率通常以,LIBOR,作为参考利率，再加上一个附加利率。（,3,）零息票债券（,Zero Coupon Bond,）。,是指没有,息票,的债券,。零息票债券不对投资者直接支付利息，而是以低于面值的方式发行，到期日按面值支付本金，面值与发行价的差额就是投资者的资本利得,4,按照可转换性划分（,1,）,直接债券,（,Straight Bond,）。直接债券它是指按债券的一般还本付息方式所发行的债券，包括通常所指的政府债券、企业债券等。（,2,）,可转换债券,（,Convertible Bond,）。可转换债券是向债券持有人提供把债券转换成另一种证券或资产选择权的债券。如债券转换为股票（,3,）附认购权证债券（,Bond with warrants,）,5,其他类型债券（,1,）,双重货币债券,（,dual-currency bonds,）。双重货币债券是指以一种货币购买而到期时以另一种货币偿还的债券。（,2,）,抵押担保债券,（,Mortgage-backed,）。抵押担保债券是以抵押品、信托契据和其他债券作为担保而发行的债券。,（二,）国际债券,的发行市场与流通（本部分略讲）,四、国际股票市场,国际股票,通常是指,外国公司,在一个国家的股票市场发行的，用该国或第三国货币表示的,股票,。,国际股票的本质特征，即它的整个,融资,过程的跨国性,。,国际股票市场是指在国际范围内发行并交易股票的场所或网络。,（一）国际股票发行市场国际股票发行市场又称一级市场，是国际股票发行人发行新股票，投资者购买新股票的运营网络。,国际股票的发行分为两种情况，一种是新设立股份公司第一次发行股票，另一种是原有股份公司增资扩展而发行新的股票。,股票的发行方式总的来说有,私募,和,公募,两种。公募发行又可分为直接发行和间接发行两种方式。（直接发行是指发行公司在市场上一次性直接将股票销售给投资者，不通过发行中介机构。）主要用于已上市公司的增资发行如向股东配股、发行红利股和股票分割等。（间接发行是发行公司委托投资银行或证券公司代理发行和销售股票。）大多数公司到国外首次募股，通常采用间接发行，具体采用三种方式：,1,包销发行,（,Firm Commitment,）。（即投资银行或证券公司等承销商以低于发行价的价格一次性买下发行公司的全部股票，然后向社会公众销售。）,2,推销,（,Best Efforts,）。推销即发行公司委托投资银行或证券公司代理发行销售股票，承销商不承担承购股票的义务。,3,助销,（,Stand-by Underwriting,）。助销即发行公司和投资银行或证券公司签订公开募集合同，证券公司保证全部买下剩余未推销出去的股票，前提是发行公司支付较高的费用。,（二）国际股票流通市场国际股票流通市场又称二级市场，是指已发行的国际股票在投资者之间转让买卖的场所或交易网络。,1,证券交易所,2,场外交易市场,(Over-the-Counter Market,，,OTC),场外交易市场也称柜台市场或店头市场，它是主要的场外市场，是在证券交易所外从事股票交易的无形市场。,3,第三市场,第三市场它是通过将原来在证券交易所上市交易的股票移至场外交易而形成的无形市场,是指已获得在证券交易所上市资格的股票，由非交易所会员的证券商进行场外交易。,4,第四市场,第四市场也是场外交易市场的一种扩展，是投资者直接进行股票交易的市场,指交易双方不通过证券商而直接进行股票交易。,第四节 金融衍生工具市场,金融衍生工具又称为金融衍生产品、金融派生工具及金融衍生商品等等，是