期货投机与套利交易

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,*,第七章 期货投机与套利交易,目录,第一节期货投机,第二节,期货套利概述,第三节期现套利,第四节,价差套利,第一节 期货投机,一、,期货投机概念,二、期货投机的原则,三、期货投机的方法,一、期货投机概念,期货投机的定义,期货投机与套期保值的区别,期货投机与股票投机的区别,期货投机的作用,期货投机者类型,投机的概念:,期货投机是在期货市场上以,获取价差收益,为目的的期货交易行为，是期货市场上一种重要的交易形式，也是交易者的一种投资手段，具有特定的运作方式和表现形式。,投机与套期保值的区别：,期货投机,套期保值,交易对象,期货市场,现货市场和期货市场,交易目的,获取较大利润,规避风险,交易方式,利用价格波动买空卖空获取价差收益,利用价格波动达到期限两个市场的盈利与亏损基本平衡,交易风险,自愿承担价格波动风险,价格风险转移者,期货投机与股票投机的区别：,期货投机,股票投机,保证金规定,5-10%保证金交易,全额保证金,交易方向,双向,单向,结算制度,当日无负合结算,不实行每日结算,特定到期日,期货合约有特定到期日,无特定到期日,期货投机的作用,承担价格风险,（汇集了几乎所有的供需多空信息）促进价格发现,（适度的投机、理性化操作）减缓价格波动,提高市场流动性（市场交易的活跃程度）,期货投机者类型,交易头寸区分：多头、空头,交易量区分：大投机商、中小投机商,分析预测方法：基本面分析派、技术分析派,持仓时间：,长线交易者、短线交易者、当日交易者、抢帽子者,。,第一节 期货投机,一、期货投机概述,二、期货投机的原则,三、期货投机的方法,期货投机原则,充分了解期货合约：了解商品的基本供求关系，并将基本面及技术分析结合运用，准确在判断合约价格的,变化趋势,制定交易计划：考虑一些被遗漏或考虑不周或没有足够重视的问题,确定获利和亏损限度(个人倾向)：决定可接受的获利水平和最大亏损,确定投入的风险资本：分散资金减少风险、持仓要控、为新机会留出 资金。,第一节 期货投机,一、期货投机概述,二、期货投机的原则,三、,期货投机的方法,期货投机方法,建仓阶段,平仓阶段,做好资金和风险管理,建仓阶段,选择入市时机,首先，采取基本分析法，仔细研究市场是处于牛市还是熊市；,用技术方法分析可能的涨跌幅度及可持续的时间。,其次，权衡风险和获利前景（获利的概率大小）。,最后，决定入市的具体时间,注意：只有趋势明确了，才可入市。,平均买低和平均卖高策略,平均买低,：买入合约后，如果价格下降则进一步买入合约，以求降低平均买入价，一旦价格反弹可在降低价格上卖出止亏盈利。,平均卖高,：卖出合约后，如果价格上升则进一步卖出合约，以提高平均卖出价格,例：,某投机者预测5月份大豆期货合约价格将大涨，故买入1手（每手10吨）大豆期货合约，成交价为5015元/吨。可此后价格不升反降，下降至5005元/吨。为了补救，该投机者再次买入1手合约，成交后2手合约平均买入价为5010元/吨，低于第一次入市的成交价。如果此后市价反弹，只要升至5010元/吨，卖出2手合约便可止亏（如果不计算手续费和期货费用）。如果在价格下跌到5005元/吨没有买入第二手合约，只有当市价反弹到1015元/吨时才可以避免损失。,非常重要的前提：,采取平均买低或平均卖高的策略时，必须对市场大势的看法不变。,而且为了保险，一般只有在头笔交易已经获利的情况下，才能增加持仓,。,建仓阶段,金字塔式买入卖出,增仓应遵循的两个原则：,（1）,在已有,持仓已经盈利,的情况下，才能增仓。,（2）,持仓的增加应,逐次递减,。,价格（元/吨）,持仓数,平均价,2050,0,2026.3,2040,00,2024.6,2030,000,2022,2025,0000,2019.4,2015,00000,2015,合约交割月份的选择,正向市场中：做多头的投机者应买入近期月份合约，做空头的投机者应卖出远期月份合约,。,（买近卖远）,反向市场中：做多头的投机者应买入远期月份合约，做空头的投机者应卖出近期月份合约,。,（买远卖近）,期货投机方法,在建仓阶段,在平仓阶段,做好资金和风险管理,在平仓阶段,掌握限制损失、滚动利润的原则,灵活运用止损指令,期货投机方法,在建仓阶段,在平仓阶段,做好资金和风险管理,做好资金和风险管理,一般性的资金管理要领,1）,投资额,必须限制在全部资本的,1/3-1/2,，最多不宜超过1/2,2）,单个市场,上所投入的总资金必须限制在总资本的,10%-20%,以内,3）单个市场上的,最大总亏损,额必须限制在总资本的,5%,以内,4）任何一个市场群类所投入的保证金总额必须限制在总资本的,20%-30%,以内,决定头寸的大小,总资本*,10%,=每笔交易可投入资金,分散投资和集中投资,:,期货：纵向投资分散化，选择少数几个熟悉品种有不同阶段分散资金投入。,证券：横向投资多元化,第二节 期货套利概述,一、,套利的概念与分类,二、套利与期货投机的区别,三、套利的作用,套利的概念与分类,套利：利用,相关市场或相关合约之间,的价差变化，在相关市场或相关合约上进行,交易方向相反,的交易，以期,价差发生有利变化,而获利的交易行为。,期现套利,价差套利,跨期套利：同市场、同品种、不同交割月份,跨商品套利：相互关联的两种或三种不同品种,跨市套利：不同交易所、同商品,第二节 期货套利概述,一、套利的概念与分类,二、,套利与期货投机的区别,三、套利的作用,套利与期货投机的区别,投机交易,套利,利用,单一合约,价格的上下波动赚取利润,利用不同的,两个合约间,相对价格差异赚取利润,关心的只是单一合约的,涨跌,关心的是不同合约之间的,价差,同一时间内只做,买或卖,的交易,同时买,入并,卖,出合约，多头和空头双重角色,风险,相对较,大,赚取价差变动，,风险,相对较,小,成本较,高,成本较,低,第二节 期货套利概述,一、套利的概念与分类,二、套利与期货投机的区别,三、,套利的作用,有助于期现货及不同合约间合理价格差的形成,有助于市场流动性的提高,第三节 期现套利,期现套利,是,指利用期货市场与现货市场之间的不合理价差，通过在两个市场上进行反向交易（买低卖高），待价差趋于合理而获利的交易。,【例】8月30日，9月份大豆,合约价格为5000元/吨,，大连,现货市场价格为4900元,/吨，套利者根据大连商品交易所交割费用情况和现货市场流通费用情况认为期货价格远高于现货价格加上,交割费用,，可以进行期现套利,。,持仓成本：30元/吨,现货4900元/吨买入,期货5000元/吨卖出,期现价差100元/吨，减去持仓成本30元/吨，实际盈利70元/吨。,