股指期货基础知识

,股 指 期 货 基 础,国泰君安期货客户培训教程,五、股指期货开户条件及流程,四、国泰君安期货公司的优势,三、股指期货市场的功能,二、股指期货的交易制度,一、股指期货的概念及特点,股指期货的概念及特点,什么是股指期货？,股指,期货是一种以,股票价格指数,作为标的物的金融期货。,股票,期货,股指期货,沪深300股票指数期货合约,合约标的,沪深300指数,合约乘数,每点300元,合约价值,沪深300指数点300元,报价单位,指数点,最小变动价位,0.2点,合约月份,当月、下月及随后两个季月,交易时间,9:15-11:30,13:00-15:15,最后交易日交易时间,9:15-11:30,13:00-15:00,价格限制,上一个交易日结算价的,10%,合约交易保证金,合约价值的12%,交割方式,现金交割,最后交易日,合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延,最后结算日,同最后交易日,交易代码,IF,股指期货交易特点,1.保证金交易（杠杆交易）,2.双向操作,3.T+0制度,4.到期交割,1保证金交易,杠杆效应,￥100,￥110,￥100,100,￥,900,100,￥,900,200,10%,100,10%,10%,100%,股票,市场,期货,市场,朋友A期初权益100万，4月19日在A股市场以14.2的价格买入航天电子70000股，4月20日投资者以15.62获利了结，,盈利：（）*70000=99400,收益率：99400/(14.2*70000)*100%=10%,结论：1、在股票市场上100万的资产只能买入价,值约100万的股票；,2、当股票价格涨幅10%时，收益率为10%；,3、最后权益1099400。,朋友B期初权益100万,4月19日在股指期货市场以3200点,买入开仓IF1005合约10手，4月21日在3520点卖出平仓，,计算如下：,一手合约价值：3200*300=960000,一手合约保证金：3200*300*10%=96000,盈利：(3520-3200)*300*10=960000,收益率：960000/(96000*10)*100%=100%,结论：1、在股指期货市场上100万的资产可以买入价,值约1000万的股指期货；,2、当股指期货涨幅10%时，收益率为100%；,3、最后权益1960000。,买入开仓,卖出平仓,卖出开仓,买入平仓,双向操作,例：4月19日，某投资者以3380点卖出开仓IF1005合约5手，以3180点买入平仓，,盈利：（3380-3180）*300*5=300000,卖出开仓,买入平仓,卖出开仓,买入平仓,期货：T+0制度,股票：,T+1,制度,T+0制度,期货合约有到期日，不能无限期持有。,到期交割,股指期货的交易制度,保证金制度,每日结算制度,强制平仓制度,现金交割制度,持仓限额制度,大户持仓报告制度,涨跌停板制度,保证金存管制度,股指期货的交易制度,股指期货保证金初步定为合约价值的15-17%，交易所和经纪公司将随着市场风险不断变化而适当调节一定保证金收取比例,.,每张合约所需保证金：,保证金制度,15,沪深300股指期货每日结算价为期货合约最后一小时,加权平均价,。,每日结算制度,开仓价,结算价,收盘价,当日无负债制度,投资者A,期初投入金额：1000000元,买入开仓：IF1005合约5手,开仓价：3181.2,持仓保证金,3181.2*300*5*17%=811206,可用资金,1000000-,811206=188794,风险,811206/1000000=81.12%,当日结算价为3201.2,持仓盯市盈亏：,（）*300*5=30000,操作方法：找到,相应合约，单击,合约卖价买入开仓,持仓保证金,3201.2*300*5*17%=816306,可用资金,1000000-816306+30000=213694,风险,816306/1030000=79.25%,2010-4-19,收盘价3197.4,履约保证金,可用保证金,强制平仓制度,什么情况下会被强制平仓？,帐户保证金不足,帐户出现风险,衡量客户交易风险状况的标准,客户风险率,=公司标准的交易保证金占用/客户权益100%。,若,大于100%,，要及时追加保证金，否则期货公司有权对其部分或全部持仓进行强行平仓处理。,交易所风险率,=交易所标准的交易保证金占用/客户权益100%。,若,大于100%,，,立即执行强行平仓,。,例：甲女士的期货账户初始保证金为200万元。2009年11月26日她在4000指数点位开仓买入11张IF1006合约。,每张,IF1006,合约需保证金：,400030015%=18,万元,11,张合约保证金为：,1811=198,万元,甲女士开仓比例是：,198/200=99%,随后沪深300指数下跌，11月27日IF1006合约最低跌至3750.2点,甲女士账户亏损额：（,4000-3750.2,）,30011=82.434,万元，亏损超过,40%,！,账户余额：,200-82.434=117.566,万元，仅够持有,7,手合约的保证金。,现金交割制度：期货合约到期时，交易双方以现金差额收付的方式了结到期未平仓合约。,交割结算价,采用到期日,沪深300指数,最后两小时所有指数点算术平均价。,股指期货采用现金交割方式，以开仓价,和交割结算价的差额，计算交割损益。,现金交割制度,股指期货与股票的区别,比较项目,股指期货,股票,投资对象,标的指数,个股,做空机制,直接卖出,需要融劵,交易制度,T+0交易,T+1交易,杠杆交易,是,否,当日无负债结算,是,否,到期交割,有,无,股指期货市场的功能,股指期货市场功能,市场套利功能,风险投资,套期保值功能,规避风险,指数化投资功能,组合资产,价格发现功能,价差投机,股票指数,期货市场,卖出套期保值实例分析,例：某客户手中持有万科A100000股，成本价9.3元，4月19日，五大利空因素导致股指大跌，该客户决定进行套期保值交易，减少在股市中的亏损。,万科A IF1005,股票市场,股指期货市场,以9.3元/股的价格购入股票100000股,4月19日,股市下跌,以,3380.0的价格卖出IF1005合约2手,万科A跌到8.3元/股,以3180.0的价格买入IF1005合约2手,结 果,亏损（9.3-8.3）*100000=100000元,盈利(,3380.0-3180.0),300,2=120000元,3月26日,保值结果=期货市场盈亏+股票市场盈亏=120000100000=20000元,期货交易成功的关键因素是什么？,很多人可能会回答是严格的止损、良好的资金管理、优良的交易策略，甚至是良好的技术分析能力等等，不一而足。,是的，没错，这些都是在期货市场获得成功的那一块“短板”，缺一不可。,但在我看来，它们不是你通往成功之路的决定性因素。因为这些理念，几乎每一个投资者都可以脱口而出，但在实际交易时却又忘在了九霄云外。,因为大多数投资者只是知道这些理念，却没有理解这些理念背后的本质和精髓，而这些本质和精髓必须通过大量的反复学习才可以获得。,所以，我想说，在期货市场获得成功最关键的不是那些投资技巧，而是学习能力。再高深的理念，再难的技巧，都是可以通过大量的学习来掌握的，不断学习是取得进步、获得成功的必要条件。在这个市场上，很少有人明白学习的重要性，付出大量辛勤的学习者更是少之又少。,心态,这一年来，你的交易中出现了哪些根本不该发生的亏损？是什么原因导致了它们的产生？假设你在交易的时候更用心一些，假设你在止损的时候更坚决一些，假设经过种种努力这些亏损能够减少50%，你的账户还会是现在的情况吗？你还会是现在的感受吗？要知道，只有能够保存资本，你才有机会进入赢家的行列。,不要满足于过去的成绩，不要沉湎于机会的失去。当新年的钟声响起，当下一个机会就要来扣门的时候，你为它们准备了怎样的胸怀？,误 区,一、,交易时间与股票市场一致,证券交易时间为,9：30-11：30，13：00-15：00,中国金融期货交易所为,9:15-11:30，13:00-15:15,误区二、,满仓操作能挣大钱,由于,股指期货,交易采用保证金交易，具有放大效应，有些投资者误认为满仓操作可以赚大钱。,殊不知，若投资者在市场上能开多少仓就开多少仓，不留余地，那么当,行情,反向变动，导致可用资金出现负数时，保证金杠杆效应同样使得亏损也放大了。特别在行情剧烈波动时，投资者可能在盘中就会出现很大的亏损，造成保证金不足，而被要求追加保证金或被强行平仓；另外，由于股指,期货,交易实行当日无负债结算制度，如果当日结算后，投资者可用资金是负数，且不能在规定时间内补足，那么在第二天上午将会被部分强行平仓或者全部强行平仓，影响到第二天的持仓盈利情况，甚至可能使投资者无法继续开新仓参与交易。,误区三、,捂着总有一天能解套,在,股指期货,市场，如果市场,行情,与投资者持仓反方向运行，造成投资者持仓亏损，投资者不能奢望像买卖,股票,一样“捂着”等待“解套”。,因为股指,期货,交易实行当日无负债结算制度，也称逐日盯市制度，即当日交易结束后，每一个投资者的盈亏、交易手续费、交易保证金等都要进行结算。当日结算后，投资者保证金余额低于规定水平时，将被通知要求及时追加保证金，否则将面临被强行平仓、乃至爆仓的巨大风险。假如这样，您不但“捂不住”，更谈不上有一天能“解套”了。,误区四、损失仅以保证金为限,由于股指,期货,保证金交易的杠杆效应，有些投资者误认为买卖一手股指期货合约仅需要合约价值几分之一甚至十几分之一的保证金，一旦,行情,有利，可以赚取几倍甚至十几倍的利润；一旦行情不利，损失的也仅仅是这点保证金。,殊不知，股指期货交易的保证金制度在放大盈利的同时也放大了亏损。一旦资金管理不当或者行情发生不利变化时，投资者持有股指期货头寸不仅会把保证金亏光，甚至还会倒欠期货公司的钱。这个风险是股市投资所没有的。,误区五、习惯买多 不会卖空,对于投机者而言，只要有价格波动，做多做空都是机会，而对于保值者而言，股指期货最大的价值正是在于熊市的保值功能，如果无法使自己的思路接受做空，必然错过许多交易机会。,行情总是在绝望中产生，,在犹豫中发展，,在疯狂中结束，,投资者永远不要主观臆测价格是否过高或者过低，顺势而为仍是投资的精髓所在。,逆势而为，重仓不止损，过度贪婪，在犹豫中错过一波又一波行情。,市场是残酷的，机会只会青睐那些有准备的人。,Thank You!,