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单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第十四章 短期融资,本章内容,14.1 公司的负债结构,14.2 商业信用融资,14.3 应计项目的自发性融资,14.4 货币市场信用,14.5 短期贷款,14.6 小结,14.1公司的负债结构,金融市场的不完善性和不完备性,如果金融市场是不完善的或是不完备的,则股东将会受益于公司充分利用金融市场不完善性对各类债务工具进行的适当组合.,对负债融资影响最大的不完善性,(1)发行成本,(2)破产成本,(3)信息成本,(4)债权人的限制,永久性融资和临时性融资,债务期限,涉及的风险,对大多数公司而言，相对预期现金流量产生的时间而言，债务期限安排得越长,风险就越小.主要的风险在于短期债务到期时不能再融资,另外也存在再融资利息成本的不确定性.它既可能减轻，也可能加剧公司营业利润的波动。,与成本相权衡,代理与信息传递问题,短期融资方式,商业信用融资,应计项目的自发性融资,货币市场信用,短期贷款,商业信用融资,销售条件,不提供商业信用(COD和CBD),信用期-无现金折扣,信用期-含现金折扣,季节性信用,商业信用作为一种融资手段,在最后到期日付款(机会成本的计算）,推迟支付应付账款(拖账),商业信用的优点,最主要的优点在于容易获得,更灵活的融资方式,不需要签署票据、提供担保，不必严格按付款日期付款,必须与其成本相权衡,应计项目的自发性融资,自发性融资,从某种意义上讲,应计项目是无成本融资方式.但并非可自由支配的融资方式,应计工资与支付期的变更,货币市场信用,商业票据市场,收益率通常低于使用银行贷款必须支付的利率,银行承兑汇票,通常与外贸业务相联系,承兑汇票流通性强,是一种理想的短期资金来源,欧洲美元贷款,其利率与伦敦银行同业拆放利率挂钩（LIBOR）,短期贷款,(无担保贷款和担保贷款),信贷限额,某些贷款条件,道德而非法律义务,循环贷款协定,交易贷款,利息率(优惠利率优惠利率之外的利率),利率的计算方法,一次支付法,贴现法,加息分摊法,在其他条件相同的情况下,一次支付法下的实际利率最低,加息分摊法的实际利率最高,
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