现代货币的创造机制(3)

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第,9,章 现代货币的创造机制,9.1,现代货币都是信用货币,9.2,存款货币的创造,9.3,中央银行体制下的货币创造过程,1,9.1,现代货币都是信用货币,纸制的信用货币取代金属货币的历史回顾,信用货币与存款货币的再释,“,信用货币,”,是在信用基础上产生并可在流通中发,挥货币职能的信用凭证，包括银行券、铸币、存款货币,等。,IMF,提供各个成员国参考的货币定义包括：,M1,现金通货（银行券辅币）活期存款 货币,M2,M1,储蓄存款定期存款 准货币,按照,IMF,的要求：除去现金通货（钞票和硬币）外的信,用货币，皆为“存款货币”。,2,9.2,存款货币的创造,一、现代银行创造货币的功能集中体现为存款货,币的创造,二、金属货币流通条件下的存款货币的创造过程,三、现代金融体制下的存款货币创造,四、存款货币创造的必要条件,五、扩展的存款货币创造模型和创造乘数,六、派生存款的紧缩,3,一、现代银行创造货币的功能集 中体现为存款货币的创造,作为信用中介和支付中介的银行，在调剂货币资,金余缺和组织客户结算的基础上，同时发展了发行银,行券和创造存款货币的功能。央行一章中指出，在发,达的工业化国家，早在,19,世纪末,20,世纪初，已集中,了货币,银行券的发行权。所以，现代商业银行只,是创造存款货币，而不是发行货币。也正是居于这一,原因，商业银行被形象的称为“存款货币银行”。,4,二、金属货币流通条件 下存款货币的创造,在经济发展过程中，在金属货币流通后期，为适应经济发展之需银行创造出一种代替金属货币流通的银行券。这使得银行在金属货币流通条件下，可以扩大货币供应，增加贷款、扩大信用，也即银行具备了”创造信用或信用创造”的功能。,这一信用创造的意义在于：“银行在更大的程度上打破了金属货币对交换扩大的限制，能更好地适应经济发展对信用的需要”，尤其是在银行券停止兑换黄金成为“信用货币”之后。,5,二、金属货币流通条件 下存款货币的创造,支票是在存款制度基础上创造出的一种支付结算工具。支票的使用，可使交易商人之间的支付以非现金方式结算，这一非现金结算方式称为“,转帐结算,”,。,在转帐结算制度下，由于经济主体之间的债权债务关系具有“相互性”，结算支付额仅为债权债务冲抵之后的余额。故，一方面，存款人很少提取现金；另一方面，对银行来说，其吸收之存款，除保留少量“支付准备金”之外，剩余部分完全可用于办理贷款贴现。这种银行在吸收存款外，除保留少量准备金，其余部分资金便可用于贷款或贴现的制度称为“,部分准备制度,”。,部分准备制度是信用结算制度的一次重大变革，再加上转帐结算制度，使得银行由此具备了创造存款货币、扩张信用的功能。,6,二、金属货币流通条件,下存款货币的创造,金属货币流通条件下的存款货币的创造过程：,准备金（,10,元）,准备金（,9,元）,准备金（,8.1,元）,铸币存款 贷款（存款）,100,元,81,元,贷款（,90,元）新增存款（,90,元）,支票支付,购买商品,假定其它条件不变，上述过程不断延续下去,，直到准备金,趋于,0,，整个过程结束。通过计算，,A,银行吸收,100,元铸币存款，通,过贴现贷款等在各银行之间不断转移运动，可使整个银行系统形成,1000,元的存款总额。即：,100,90,81,72.9,1000,扣除最,初吸收的,100,元铸币存款，银行体系总共创造出,900,元的新存款。,7,A,银行,B,银行,C,银行,甲,乙,设准备金率（,r,）,10,二、金属货币流通条件 下存款货币的创造,关于“原始存款与派生存款”,为了加深对存款货币创造的理解，在上述存款货币创造过程中，,A,银行所吸收的最初的,100,元铸币存款，通常称为“,原始存款,”。而后续过程中所形成的,900,（,1000,100,）,元存款则称为“,派生存款,”,。,8,三、现代金融体制下 的存款货币创造,现代信用货币制度下，存款货币创造原理与金属货币流通下相同。但条件有两点变化：,一是“部分准备制度”变为“法定存款准备金制度”；,二是随支票结算的日益盛行，加上其它转帐支付结算,工具的不断创造使用，转帐结算的程度加深、范围扩大、,数量增加。从而使银行的信用创造功能进一步扩大。,9,三、现代金融体制下 的存款货币创造,此外，为准确认识存款货币创造，须注意：,对单个银行而言，吸收存款,扣除准备,发放贷款或投资额度不可能超出扣除准备金后的余额。即单个银行不可能进行多倍存款创造，但对无数个银行构成的银行系统来说,可能。,无论是个别银行或是整个银行系统，只要是能够增加准备金的存款都是原始存款，它们都构成银行贷款或投资扩张的基础。,对个别银行，原始存款既可能来自于银行体系外经济主体，也可能来自于其它银行；但对整个银行系统来说，它只能来自体系外。,10,四、存款货币创造的必要条件,存款货币创造的必要条件,法定准备金制度,转帐（或非现金）结算制度。,11,五、扩展的存款货币创 造模型和创造乘数,前述存款货币创造过程中，扣除最初吸收的,100,元铸币,存款，银行体系总共创造出,900,元的新存款。该过程可用如,下公式表述：,D,1/r,d,R,1/10,100,1000,元,其中：,D,存款总额；,R,原始存款；,r,d,法定准备率,由公式知，限制存款总额的因素有二：一是法定准备,率（,r,d,）；二是原始存款（,R,）。,12,五、扩展的存款货币创 造模型和创造乘数,事实上，除上述二因素外，前述多倍存款创造过程至少,隐含了如下假设：,银行所吸收的存款都是活期存款或支票,存款。,客户将钱存入银行后，不再提现，任由银行使用。,结果,银行体系外无现金流通。,所有银行吸收存款、扣除准,备金后，剩余全部用于贷款或投资。,故而，多倍存款创造公式可推导为：,D,1/rd,R,实践中，考虑到上述因素造成存款货币创造的扣除，故，,多倍存款创造公式应作如下扩展、修整：,D,1/(rd+t,rr+c+e),R,式中：,rr,为定期存款法定准备率；,c,现金漏损率；,e,超额准备率；,t,定期存款与活期存款之比。,13,五、扩展的存款货币创 造模型和创造乘数,在上述存款货币创造中，存款总额,D,与原始存款,R,之间明显存在一个倍数扩张关系，即,1/(rd+t,rr+c+e)h,或,1/rd,，其称为,“,存款货币创造乘数,”,，通常用,K,来表示,:,K,1/rd,或,1/(rd+t,rr+c+e),，而且它是理想的或最,大的扩张倍数。,14,六、派生存款的紧缩,略,15,9.3,中央银行体制下 的货币创造过程,首先需注意：前述存款货币创造仅仅涉及商业银行和社会,公众。在加入了央行的金融体系中，存款创造基础发生了变化,。原因在于：第一，央行贷款形成的商业银行存款是原始存款,的来源之一；,第二，原始存款的另一来源,社会公众手持,现金，源于央行的货币发行。,故而，原始存款的概念应修正为,“,能够增加银行准备金的,存款都是原始存款,”,，它包括商业银行吸收的现金存款或央行,对商业银行贷款所形成的存款，它是存款货币创造的基础。,总之，现代央行体制下，流通中的一切货币，无论是居民,持有的现钞、硬币、在银行存款，还是企业单位的库存现钞、,硬币、银行存款，以及银行等金融机构的库存现金和存款，最,初皆来自于央行的货币发行。,16,9.3,中央银行体制下 的货币创造过程,一、现金（钞票和硬币）是怎样进入流通的,二、基础货币,三、基础货币与商业银行的存款创造,四、央行资产业务规模与基础货币量的关系,五、货币成数,六、,对现代货币供给形成机制的总体评价,17,一、现金是怎样进入流通的,央行货币发行与现金通货形成的关系,（图示,）,贷款,准备金增加,贷款,货币发行过程,由上述分析可知，增加现金发行的前提是商业银行的存款准备金的增加。而商业银行存款准备金的增加必须有央行的支持。当然，就金融体系中的某一个银行而言，除央行贷款直接增加存款准备金之外，还有其它途径，如从其它银行借入。但是，就向其它银行借入而言，此银行增加，彼银行减少，结果是银行体系中的存款准备金总额不变（向社会公众吸收现金存款也是如此）。,18,中央银行,商业银行,企业、居民个人,一、现金是怎样进入流通的,故而，要使存款准备金增加，必须有央行贷款等资产业务的增加或扩张。这意味着只要央行不增加货币发行（供给），则银行体系的存款货币创造必然会限制在一定的规模之内。,归纳而言，商业银行增加或补充存款准备金的渠道主要有三方面：,向央行申请再贴现和直接取得贷款；,向央行出售自己所持债券；,向央行出售自己所持外汇。,19,二、基础货币,基础货币,又称货币基数、高能货币或强力货币，（,Monetary Bace or High-Powered Money,），指创造存款货币银行的存款准备金（准备金存款库存现金）与银行体系外通货之和。由于其是银行体系存款创造、扩张的基础，因此而得名。,公式：,B,R,C,B,基础货币；,R,存款准备金（准备存款库存现金）；,C,银行体系外现金；,20,三、基础货币与商业银行的存款创造,虽然商业银行创造存款货币受制于法定准备率、,超额准备率和现金漏损率等因素，但首要的是视其在,放款中所能获得的原始存款的数量。而这些原始存款,正是源于央行创造和提供的基础货币。,所以，中央银行提供基础货币与商业银行创造存,款货币的关系，实际上是一种,“源”,与,“流”,的关系。,21,四、央行资产业务规模与 基础货币量的关系,由央行资产负债表知：基础货币（存款准备金、银行体,系外通货）属负债项目，其分别对应于各项资产，且它由,资产业务推动。因此，据资产负债表平衡原理，央行资产,总额的增减变动必引起基础货币相应增减变动。,当资产 基础货币 ；而当资产有 有 时，基础货币是否,或 就要视资产增减变动的相对程度而定。,小结：现代央行体制下，央行可通过资产负债业务活动,，影响基础货量，从而调控商业央行的信用创造功能，进,而调整流通中货币供应量，影响一国经济运行，达到货币,政策目标。,22,五、货币,乘,数,由上述存款货币创造全过程可知，基础货币可引出,数倍于自己的可为流通服务的信用货币，这一过程理论,界称之为,“,信用创造,”,。如果把信用创造后形成的货币,量设定为货币供给量，则它与基础货币之间存在如下关,系（公式,通常称为,“,货币供给模型,”,）：,Ms,m,B,其中：,Ms,货币供给量；,B,基础货币,m,货币乘数，它是前述,“,存款货币创造乘,数,“,的引申。,23,（一）现代货币供给机制,双层次的货币创造结构,由上述分析可知，现代货币供给机制是分别由存款货币银行和央行形成和控制的“双层次的货币创造结构”。,第一层次：通过存款货币银行与这会其它经济单位之间的相互往来，创造出派生存款。,第二层次：通过央行与众多存款货币银行及其分之机构的往来，形成存款货币创造的基础（央行供应基础货币）。,24,中央银行,社会公众,商业银行,第二层次,第一层次,（二）联结微观金融与宏观金融的关节点,在金融领域，信用货币创造所具有的特殊意义,在于：这一机制是金融的微观方面向宏观方面过渡,和金融的宏观方面向微观方面转化的关节点，即信,用货币创造是联结微观金融与宏观金融的关节点。,故而，如果不了解信用货币的创造机制，就不,可能懂得金融的宏观与微观之间的关系！,25,