资金效益核算与管理

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2024/10/7,LOGO,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2024/10/7,LOGO,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,LOGO,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,、,LOGO,站长之家,PPT,模板,企业资金效益的核算与管理,以,安徽海螺水泥股份有限公司,为例,公司简介,1997,年,9,月,1,日，安徽海螺集团有限公司以其所属的宁国水泥厂和白马山水泥厂与水泥生产经营的相关资产出资，独家发起成立安徽海螺水泥股份有限公司，主要从事大型破碎机，水泥及商品熟料的生产和销售。公司生产线全部采用先进的新型干法水泥工艺技术，公司先后建成投产熟料工厂,21,家，水泥粉磨企业,26,家。,经营范围：煤炭批发、零售；承包国外工程项目、对外派遣实施工程所需的劳务人员。一般经营项目：水泥及辅料、水泥制品生产、销售、出口、进口，机械设备、仪器仪表、零配件及企业生产、科研所需的原辅材料生产、销售、出口、进口；电子设备生产、销售、出口、进口；技术服务。,完成情况,水泥生产工艺介绍,1.,矿石开采,2.,原料破碎,3.,原料均化与储存,4.,原料配料,5.,原料粉磨及废气处理,6.,生料均化及入窖,7.,熟料烧成及余热发电,8.,熟料入库及散装发运,9.,水泥配料及粉磨,10.,水泥储存及发运,11.,发运（轮船、汽车、火车）,3,销售预测,4,因海螺水泥的各年销量发展趋势，故采用时间序列回归法，取权数,-3,，,-2,，,-1,1,2,3,2011,年则为,4,a=,（,5962+7551+8652+10206+11838+13700,）,/5=9651.5,（万吨）,b=5962*(-3)+7551*(-2)+8652*,（,-1,）,+10206*1+11838*2+13700*3)/(9+4+1+1+4+9)=1190.79,（万吨）,Y=9651.5+1190.79X,2011,年销量预测值,=9651.5+1190.79*4=14414.86,（万吨）,第一季度所占比例,=,（,1273+1530+2487+2679+2400+2740,）,/57639=22.74%,第二季度所占比例,=,（,1148+1940+1508+1831+3033+3540,）,/57639=22.55%,第三季度所占比例,=,（,1424+1908+2230+2696+3147+3620,）,/57639=26.07%,第四季度所占比例,=,（,1847+2173+2427+3000+3258+3800,）,/57639=28.64%,2011,年预测第一季度销量,=14414.86*22.74%=3277.94,（万吨）,2011,年预测第二季度销量,=14414.86*22.55%=3250.55,（万吨）,2011,年预测第三季度销量,=14414.86*26.07%=3757.95,（万吨）,2011,年预测第四季度销量,=14414.86*28.64%= 4128.42,（万吨）,价格预测,8,2005,年价格,=1059000/ 5692=186.00,（元,/,吨）,2006,年价格,=1524600/7551=201.91,（元,/,吨）,2007,年价格,=1851100/8652 = 213.95,（元,/,吨）,2008,年价格,=2420000/10206=237.11,（元,/,吨）,2009,年价格,=2499800/11838=211.17,（元,/,吨）,2010,年价格,=3450800/13700=251.88,（元,/,吨）,根据,2011,年的销售收入,486.54,亿元和预测的销售量,14414.86,万吨，倒算价格：,2011,年预测价格,=4865400/14414.86=337.53,（元,/,吨）,成本费用预测,根据相关资料,2008,年公司的水泥生产成本为,161,元,/,吨，,2009,年公司的水泥生产成本为,166,元,/,吨，,2010,年公司的水泥生产成本,186,元,/,吨。随着物价的上涨，我们可以合理预计,2011,年公司的水泥生产成本为,193,元,/,吨。,我们将根据历年的费用资料来简单预测,2011,年的费用，如下：,2011,年的总费用预测,=,（,295889.4*1+275220.8*2+328158.3*3,）,/,（,1+2+3,）,=305134.32,（万元）,但是根据实际资料,2011,年的费用总额为,427770.8,万元，由此可得，,2011,年预测费用明显偏低。因此需要调整费用，即增加费用,122636.48,万元。,10,全面预算,递进关系,递进关系,递进关系,11,决策分析,文本,文本,文本,对绿远公司固定资产投资可行性评价,（一）项目总投资估算,项目总投资,3931.16,万元，其中：建设投资,3450.16,万元，占投资,87.76%,；流动资金,481.01,万元，占总投资,12.24%,。 工程费用和其他费用形成固定资产，其中芦荟浓缩液车间、冻干粉车间几管理部门使用的固定资产分别为,1914.38,万元、,1197.38,万元和,67.39,万元；预备费用形成开办费用。,16,资金的筹集与使用,本项目总投资,3931.16,万元，其中：,1965.58,万元向商业银行贷款，贷款利率,8%,；其余,1965.58,万元自筹，投资者期望的最低报酬率为,20%,。这一资本结构也是该企业目标资本结构。,本项目建设期一年，项目总投资中，建设性投资,3450.16,万元（,NCFO,）应在建设期期初一次全部投入使用，流动资金,481.00,万元 （,NCF1,） ，在投产第一年初一次投入使用。项目生产期为,15,年。,经验总结,（二,),财务成本数据测算,材料消耗按工艺定额和目前价格估算。,工资及福利费：,(43.78,万元,) 321480+116280=437760,制造费用估计,:(350.08,万元，包括折旧费,),2125012.94+1375747.94=3500760.88,其中,:,年折旧费,=,（,1914.38+1197.38,）,（,1-5%,）,/15=197.08,万元,管理费用估计（,138.47,万元）,开办费按,5,年摊销：,271.015=54.20,万元,折旧费按,15,年，残值率按,5%,计算；,67.39,（,1-5%,）,/15=4.27,万元,其他管理费用估算为,80,万元,/,年（含工资）， 其中,60,万元为固定成本,销售费用估计 销售费用估算为,288,万元，其中包括人员工资及福利费、广告费、展览费、运输费、销售网点费等，其中,200,万元为固定成本。,本项目销售价格按国外报价的,50%,计算，即浓缩液,60000,元,/,吨、冻干粉,1200000,元,/,吨。城建税和教育费附加等已考虑在相关费用的预计中。所得税率按,33%,。,18,项目投资财务可行性分析,（一）投资期现金流量,NCF0=-3450.16(,万元,) NCF1=-481.00,（万元）,（二）经营期现金流量,浓缩液总成本（料、工、费）,=23321.21800+321480+2125012.94 =21103460.94,（元）,浓缩液单位成本,=21103460.94/800=26379.33,（元,/,吨）,冻干粉总成本（料、工、费）,=557821.720+116280+1375747.94 =12648461.94,（元）,冻干粉单位成本,=12648461.94/20=632423.10,（元,/,吨）,（三）终结期现金流量,NCF16=,流动资金,+,固定资产残值,=481+,（,1914.38+1197.38+67.39,）,5% =639.96,（万元）,（四）折现率的计算,借款成本,=R,（,1-T,）,=10%,（,1-33%,）,=6.67%,所占比重,:1572.46/3931.16=40%,股权成本,=22%,所占比重,=60%,加权资本成本,=6.67%40%+22%60%16%,所以，本项目选择,16%,作为折现率和基准收益率,（五） 固定资产投资评价指标计算,本项目计算了四个指标作为方案财务可行性判断的依据，其中前两个指标属于静态指标，后两个指标属于动态指标。,（,1,）,大于,16%,基准收益率，方案可行,（,2,）投资回收期法,评价标准,:,投资回收期一般不能长于投资有效期的一半。,本项目投资回收期计算如下：,（,3,）净现值法,NPV=,现金流入现值,-,现金流出现值,=1631.04(3.685-0.862)+1613.52(5.669-3.685)+639.96*0.093-3450.16-481*0.862,=3000.39,0 NPV,大于,0,，该方案可行。,（,4,）内涵报酬率（,IRR,）,NPV=0,时的折现率 求,IRR,，采用插值法。,首先进行测算两个折现率，使,NPV,0,，并接近于,0,； 使,NPV,0,，并接近于,0,然后利用计算公式求,IRR,测算,:,当,I=32%,时，,NPV=-16.46,当,I=30%,时，,NPV=278.77,IRR,16%,， 方案可行,由于本方案净现值远远大于,0,，内涵报酬率,32.12%,远远大于基准收益率,16%,，说明本方案经济效益十分好，具有很强的抗风险能力，所以没有进行敏感性分析。,财务指标分析,（,2009-2011,年度）,27,动短期偿债能力分析,一般流动比率和速动比率正常值维持在,2,和,1,比较合适。,2011,年海螺水泥流动比率为,1.52,，相对以前,2,个年度，有较大的增长，说明其用流动资产偿还流动负债的能力在增强，但仍低于正常值,2,的标准，说明其用流动资产偿还流动负债具有一定的风险。,其速动比率,2011,年度维持的,1.25,，较前,2,个年度较大增长，且超过,1,的正常值，同时对比,2011,年度,47.25%,现金比率，说明其现金类资产偿还流动负债能力较强，但也说明其现金类资产运用不足。,长期偿债能力分析,海螺水泥资产负债率,2011,为,44.24%,，,2010,为,41.02%,，,2009,为,37.85%,，负债经营率近从,2009,年的,19.69%,上升的,2011,年的,43.16%,，长期负债总量增加了一倍多。总体看,3,个年度资产负债率平均维持在,40%,左右，负债水平不高；从趋势来看，近,3,年负债规模成上升趋势。从其,3,年的固定资产规模，收入增长等指标看，资产负债率的增加是由于生产经营规模扩大的结果；从总体来看其偿还长期债务能力好，同时结合其近,2,年的收益增长的水平分析也看出在其近,2,年来经营不断增长的情况下，其适度的利用了财务杠杆增加企业了效益。,营运能力分析,海螺水泥其存货周转率近,3,年来平均维持在,9,次左右，应收账款周转率平均维持在,85,次左右，说明其流动资产周转较快，资金使用效率较高。其较高的存货周转率是维持其近,3,年的利润不断增加的一个重要因素。但发现，其,2011,年度的存货周转率较与,2010,年度下降了,20%,，这也说明,2011,其生产经营规模的过大，存货过多，从而压低了其周转率。其,2011,年度的应收账款率较,2010,年增长超过,50%,，说明其,2011,年度在催收应收账款方面效率提高增加了对应收账款的管理，同时也可能与旺盛的产品需求有关。,从其固定资产周转率来看，近,3,年基本上维持在,1,次以上的水平，相比与其他流动资产的周转率，周转次数过低，从行业的比较来看，其周转水平维持在比较高的水平，总体上来说，固定资产的利用能力不足。,财务分析总结,2011,年，海螺集团主营业务收入为,481.47,亿元，较上年同期增长,41.46%,；归属于上市公司股东的净利润为,115.90,亿元，较上年同期增长,87.80%,；每股盈利,2.19,元，,2011,年度整体经营状况良好,与以上同行业相比较，海螺水泥无疑是名列前茅的，,2011,年海螺水泥的流动比率和速动比率分别是,1.52,和,1.26,，彼此相差不大，存货周转率是,8.51,次，比福建水泥,6.31,次、唐山水泥,5.6,次和中材国际,6.6,次都要高，而华新水泥的存货周转率是,9.43,次，比海螺水泥还高，他们的流动比率和速动比率也相差不大，和海螺水泥一样，相差都控制在,0.20.3,之间，说明他们能有效地运用资金获取收益。但是行业间存货周转率还是有一定差距的，可以看到他们的应收账款周转率，海螺水泥是,115.44,次，中材国际、唐山水泥、华新水泥、福建水泥分别是,17.18,次、,26.42,次、,25.77,次、,49.45,次，这跟海螺水泥是无法相比的，说明他的资金流动非常快，收账积极，基本上拖款的情况非常少，也可以看出海螺水泥在市场上的需求旺盛。在固定资产使用方面，海螺水泥比不上中材国际，相差了,15.3,次，说明海螺水泥在生产能力上是不饱和的。总的来说，海螺水泥在行业中的发展前景是良好的，在盈利方面也是较强的。（图表见,word,）,谢谢！,