证券投资心理学概论

,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,*,证券投资心理学概论,第一章 投资心理分析概论,第一节 心理分析简介,一、心理分析的定义,二、心理分析的主要特点,三、心理分析的假设,1,金融市场是非理性的市场,2,金融市场是投资者容易犯系统性错误的市场,3,金融市场是混沌的、长期不可测的市场,（,1,）金融市场是混沌的市场,（,2,）金融市场是长期不可测的市场,4,证券市场价格中包含着心理价格的因素,第二节 心理分析的理论基础,行为金融理论,一、行为金融理论概述,二、行为金融理论的主要代表人物及其演进,1,卡尼曼与特维斯基,2,理查德,塞勒,3,罗伯特,希勒,4,安德瑞,西勒弗,第二章 个体心理分析,第一节 人性基本弱点分析,一、贪婪心理,1,见好不收与一味贪低,2,过量交易与过频交易,3,羡慕与嫉妒,二、恐惧心理,1,惧怕亏损,2,惧怕踏空,三、偏执心理,四、惰性心理,第二节 认知过程中的心理偏差分析,一、市场信息多样性与复杂性的心理影响,二、减少复杂性的直观判断式思维,1,简化效应,2,心理会计账户核算,3,信息可得性效应,4,选择性感觉效应,5,对比效应,6,呈现顺序效应、先入为主效应和飞沫效应,三、快速决断的直观式判断思维,1,锚定效应,2,表征效应,错误估计事件发生概率,条件概率谬误,幻想联系谬误,第三节 评判过程中的心理偏差分析,一、相对评判的心理学依据,二、相对评判的模型,价值函数,主观价值函数,相对所失,相对所得,敏感性递减,敏感性递减,参照点,三、反射效应和架构效应,1,反射效应,主观价值函数,相对亏损,相对盈利,参照点,1000,元,2000,元,三、反射效应和架构效应,1,反射效应,2,架构效应,3,反射效应和架构效应的非经济性,四、意向效应和沉淀成本效应,1,意向效应（处置效应）,2,沉淀成本效应,第四节 满足心理需要过程中的 心理偏差分析,一、满足融洽的心理需要,期望摆脱失调感,1,认知失调理论,2,决策中存在认同感的原因分析,选择的自由度,应负责任,不可逆成本,背离标准,3,避免认知失调的心理需要所导致的后果,选择性感知,选择性决策,4,评判中的失调预期,损失规避与禀赋效应,后悔规避,5,降低失调感的后果,二、满足控制欲的心理需要,追求确定性,1,控制动机的重要性,控制幻想,本国资产偏好效应,2.,控制幻觉与过度自信,3,失控现象,4,控制不足评判的结果,风险规避,第五节 市场循环过程中的个体心理分析,一、价格变化的心理分析,1,投资者的地位与价格心理,2,价格变化时的买卖心理,二、市场周期性变化中的心理偏差和心理控制,第六节 基于心理因素的市场参与者类型分析,一、类型划分的生理学基础,“,三脑合一”理论,二、依据本能而动的直觉型投资者,三、全身心投入的情感型投资者,四、固执己见的理智型投资者,第三章 群体心理分析,第,一节 群体及群体心理概述,一、群体分类,1,正式群体,2,非正式群体,二、群体特征,1.,群体作用,2.,群体意识,三、群体心理及其特征,1,群体心理概念,2,群体心理特征,共有性特征,互动性特征,冲动性特征,服从性特征,四、证券市场中的主要群体心理现象,1.,流言传播效应,2,情绪和行为传染效应,3,群体决策效应,五、证券市场中群体思维的形成机制,1,参照点和框架,群体性思维的表现,说服效应,我们更容易被一个可靠的消息来源所说服，而不是可靠的论据,适应态度,我们容易形成和我们认识的人相同的态度,社会比较,我们对某些事情拿不准的时候，容易借鉴别人的行为作为自己的信息来源,选择性暴露,我们只是试图让自己接触那些确认自己行为和态度的信息,选择性理解,我们总是按照对自己行为和态度有利的方式来解释信息,2,态度的效果,适应态度,自我实现态度,知识态度,自我防御态度,第二节 从众心理（羊群效应）分析,一、从众心理概述,1,从众心理的定义,2,证券市场中的从众心理及其影响,二、从众心理形成的原因,1,寻求安全感的心理,2,感染效应的影响,3,暗示作用的影响,4,投资者情绪与市场压力相互强化的影响,三、从众心理下的市场行为,1.,一般投资者的从众心理与市场行为,要求信息确认的心理,追逐投资热点的心理,追随庄家和机构大户的心理,2.,机构投资者的从众心理与市场行为,模仿正统投资方法,追捧公认的绩优股,追逐热门的股票,四、技术分析与从众心理,技术图形的自我实现,1,技术分析智能化与电脑化对从众行为的影响,2,罗伯特,希勒关于技术图形自我实现的实证研究,3,从众行为的极端化,技术图形的自我毁灭,第三节 逆向思维心理（物极必反效应）分析,一、逆向思维心理概述,1,逆向思维心理的定义,2,证券市场中的逆向思维心理及其影响,二、证券市场中行情发展物极必反的原因,1,作为股市需求的基础资金面角度的分析,2,从股市多空双方力量对比角度的分析,三、逆向思维心理运用的主要观察点,1,散户行为,2,媒体报道,3,好友指数,4,牛熊指数,好友指数判断方法一览表,好友指数区间,股价方向,后市判断,0%,10%,强烈看好,10%,20%,看好,20%,40%,上涨,一般看好（上涨初期）,20%,40%,下跌,谨慎看淡（下跌未止）,40%,60%,方向不明（观察）,60%,80%,上涨,谨慎看好（上涨未止）,60%,80%,下跌,一般看淡（下跌初期）,80%,90%,看淡,90%,100%,强烈看淡,四、逆向思维运用的原则,1,小心为妙的原则,2,空前一致的原则,第四节 基于反馈效应的群体心理分析,一、引起群体性狂热和群体性冷漠的反馈效应,第四节 基于反馈效应的群体心理分析,一、引起群体性狂热和群体性冷漠的反馈效应,二、牛市中可以观察到的正反馈,1,基于事后偏见和后悔心理的正反馈,股票价格上涨,事后偏见和后悔,2.,基于技术图形的正反馈,股票价格上涨,技术图形的买入信号,3,基于代表性效应的正反馈,股票价格上涨,代表性效应,4,基于赌场心理的正反馈,股票价格上涨,赌场心理,5,基于自我验证的正反馈,股票价格上涨,自我验证,6,基于媒体合理化的正反馈,股票价格上涨,媒体合理化,7,基于银行和券商日益增加的销售活动而产生的正反馈,股票价格上涨,银行和券商的推销活动,8,基于示范效应的正反馈,股票价格上涨,示范效应,9,基于错误舆论的正反馈,股票价格上涨,错误的舆论效应,10,基于卖空者的止损买进指令的正反馈,股票价格上涨,卖空止损买进指令,三、牛市正反馈的结果,自然发生的庞氏骗局,1,庞氏骗局的由来,2,群体性狂热是自然发生的庞氏骗局,第五节 基于信息反应效应的群体心理分析,一、冷热门股票转换的现象,二、惯性效应现象,冷门股票与惯性股票介入时机的比较,市场状况,投资者反应,介入的时机与比较,股票价格被低估，并稳定在某一水平，不受市场关注,观望,冷门股介入的时机，可能需要的等待时间比较长,股价开始上涨，高于其最低水平,投资者开始试探性买入，态度日益积极,惯性股介入的时机，需要的等待时间可以适当缩短,股价飞涨，成为热门股票,投资者已经观望太久，现在只能较高的溢价买入,不再介入,三、信息反应效应,1,信息的错误反应,2,信息的反应过度,3,信息的反应不足,4,防止反应过度或反应不足的方法,5,反应过度（太快）与反应不足（太慢）的变化模式,反应过度与反应不足变化模式的图解,反应过快,反应过慢,对消息敏感,对消息不敏感,自信心增强,缺乏自信心,较强的从众心理,心态比较保守,乐观或悲观情绪增长,对市场波动迷惑不解,冒险倾向增加,担心做出错误的决定,感觉自己要遭受损失,某些信息使自己感到灰心,高估自己的投资技巧,固守原来的信念,感觉预测很容易做出,拒绝变化,感觉诀择很容易,难以诀择,反应过度增长,反应不足增长,第六节 基于市场类型划分的群体心理分析,一、牛市中的群体心理,1,牛市开始形成时的群体心理,2,牛市延续时的群体心理,幸运者的心理表现,悔恨者的心理表现,糟糕者的心理表现,旁观者的心理表现,观望过程中不同投资者的心理反应,3,牛市反转前的群体心理,二、平衡市中的群体心理,三、熊市中的群体心理,1,由牛市向熊市反转时的群体心理,2,熊市崩盘时的群体心理,3,熊市低迷期的群体心理,崩盘时的心理现象,肉体心理理论,强烈的威胁产生身体反应，反过来又强化了持续的恐慌。这可能出现在价格大幅下挫期间，因为崩盘时的恐慌导致态度迅速改变,社会比较,当我们对某一事物难以理解时，我们使用别人的行为作为自己的信息来源。群体性恐慌发出了别人对于市场看法的非常明确的信号，这可能会影响我们也加入进去,框定,我们的决策容易受到外界输入信息的影响，如果这种输入看起来像是正确答案的话。由于输入的信息是价格正在迅速下跌，我们很可能得出这样的结论，经济正在或即将与股市同样的方式崩溃,事后聪明偏见,我们过高地估计了从过去的事件预计未来的可能性，我们认为自己可能预见到崩盘，这使我们更急于修正自己的错误,