金融经济学在现代金融理论中的地位与教学探讨

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,全国高等教育金融学专业教师培训,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,全国高等教育金融学专业教师培训,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,全国高等教育金融学专业教师培训,*,金融经济学在现代金融理论中的地位与教学探讨,孙立坚,复旦大学经济学院,2004,年,5,月,10/7/2024,1,全国高等教育金融学专业教师培训,主要内容,开设金融经济学课程的意义,金融经济学在金融学专业体系中的地位,功能分析的重要性与本教材的特色,重新构筑的金融经济学构架,10/7/2024,2,全国高等教育金融学专业教师培训,第一部分,开设金融经济学课程的意义,10/7/2024,3,全国高等教育金融学专业教师培训,金融经济学深奥吗？,定价理论？,开设金融经济学有必要吗？,投资学？,金融工程？,金融经济学是在否定货币银行学吗？,金融解释的争议？,金融经济学是重理论还是重实务？,复旦大学学术讲座上发生的事情,究竟什么是金融经济学？,10/7/2024,4,全国高等教育金融学专业教师培训,金融经济学,应是一门讨论金融体系资源配置效率与稳定的基础课程。,10/7/2024,5,全国高等教育金融学专业教师培训,投资者,企业,中介机构,证券公司,监管部门,法律,会计和审计制度,激励机制,人力资本,10/7/2024,6,全国高等教育金融学专业教师培训,费雪分离定理（,Fishers Separation Theorem,）,A,1,A,2,A,3,250,228,A,B,144,B,3,B,2,B,1,0,90,160 200,10/7/2024,7,全国高等教育金融学专业教师培训,Period 1,Period 2,0,Y,2,Y,1,C,2M,C,2N,C,1N,C,1M,M,A,-(1+r),Market Opportunity Line,Indifference Curve,B,N,I,W,Production Possibilities Frontier,10/7/2024,8,全国高等教育金融学专业教师培训,完全市场的前提条件,a.,不存在非确定性,b.,没有交易成本,c.,信息是完全的,d.,经济主体都是理性的,e.,没有信息不对称现象,f.,没有委托和代理人的问题,g.,金融活动中没有外部性问题,10/7/2024,9,全国高等教育金融学专业教师培训,第二部分,金融经济学在金融学专业体系中的地位,10/7/2024,10,全国高等教育金融学专业教师培训,金融经济学的发展历程,金融经济学的萌芽,(Fisher; Hicks; Neumann and Morgenstern),收益和风险模型和,MM,定理,-,金融经济学形成,(,Makowitz,; Pratt; Arrow; Tobin),现代资产组合理论,(Sharp; Linter;,Mossin,; Black),市场的有效性,(,Bachelier,;,Fama,),期权理论,(Black and,Sholes,; Merton),代理人成本问题,(Jensen and,Meckling,),10/7/2024,11,全国高等教育金融学专业教师培训,金融经济学的发展历程（续）,套利定价理论,(Roll; Ross),信息经济学和信号机制理论,(,Akerlof,; Spence;,Stiglitz,;,Hayne,and Pyle),市场微观结构理论,(Stoll; Kyle;,Glosten,and,Milgrom,),行为金融学,(,Kanneman,and,Tversky,),10/7/2024,12,全国高等教育金融学专业教师培训,经典金融经济学的局限性,研究内容主要围绕 “价格发现机制,”,；,绝大部分的内容建立在理性预期与有效市场上；,没有体现金融资产特点；,许多问题和现象无法从中找到理论解释。,10/7/2024,13,全国高等教育金融学专业教师培训,Finance,Financial Markets,and Institutions,Investments,Corporate,Finance,Project Evaluation,Financing,Financial Management,Sales Policy,Securities Analysis,Investment Management,Financial Markets,Financial Institutions,Financial Assets,金融经济学的应用,10/7/2024,14,全国高等教育金融学专业教师培训,第三部分,功能分析的重要性与本教材,的特色,10/7/2024,15,全国高等教育金融学专业教师培训,金融体系需要发挥的功能,风险分散,价值,创造,流动性供给,价格发现,信息生产,公司治理,10/7/2024,16,全国高等教育金融学专业教师培训,本教材的特点,以金融体系的六大基本功能作为主线；,以,Arrow-,Debreu,-Mackenzie,体系作为本书的理论出发点；,不完全市场,vs,完全市场、有效市场,vs,非有效市场,重点阐述在不完全市场制约条件下，金融体系所应发挥的基本功能 。,10/7/2024,17,全国高等教育金融学专业教师培训,第四部分,重新构筑的金融经济学构架,10/7/2024,18,全国高等教育金融学专业教师培训,主要教学内容,专题,1,：金融体系的微观传导机制,本书序章,孙立坚,(2003),：,Allen and Gale (1999),：第一编,Copeland and Weston(2001):,第一至第三章,Beck and Levine (2003):,其他,关键内容,市场主导和银行主导,(,功能比较,),费雪中立定理,法和功能的关系,10/7/2024,19,全国高等教育金融学专业教师培训,专题,2,：价格发现功能,本书第,1,章,-,第,5,章,市场交易渠道,出清机制,(,Constantinides,and Malliaris,1995),套利机制,(Connor and Korajczyk,1995),报价机制,(Bailey,2001),认识机制,(Shleifer,2002),合约定价机制,期权定价,(,Eichberger,and Harper,1997): Ch.4,关键内容,有效市场假设和定价机制,交易和合约的不同方式对价格发现的影响,了解各种定价机制的经济学意义,10/7/2024,20,全国高等教育金融学专业教师培训,专题,3,：流动性保障功能,本书第,6,章,-,第,7,章,Freixas,and,Rochet,(1999):,第七章,Ohara(1995): Chapter 8;(,刘：第二章,),Tirole,(2002):,全文,孙立坚,(2004):,全文,(Diamond and Rajan,2000),关键内容,银行挤兑和银行恐慌,市场流动性和信息影响,双重代理和货币危机,核心资本和惜贷行为,10/7/2024,21,全国高等教育金融学专业教师培训,专题,4,：风险分散功能,本书第,8,章,-,第,9,章,跨期平滑,(,第六章,),：,Allen and Gale,合约与风险分担,(,第十章,),：,Allen and Gale,价格与风险分散,(,第七章,),：,Allen and Gale,风险管理,(,第八章,),：,Freixas,and,Rochet,关键内容,不同体系风险分散的机制,不同体系的比较优,(,劣,),势,风险管理的主要方法,10/7/2024,22,全国高等教育金融学专业教师培训,专题,5,：信息生产功能,本书第,10,章,-,第,11,章,信息成本和搭便车,(,grossman,and stiglitz,1985),信息优势和价格特征,(Ohara,ch3),逆向选择问题,(,Freixas,and Rochet,ch5;Daniel and Titman,1995),信号机制,信用配给,道德风险,(,Freixas,and Rochet,ch,4),关键内容,理解银行信息生产的比较优势,理解信息不对称对市场交易条件的影响,10/7/2024,23,全国高等教育金融学专业教师培训,专题,6,：公司治理,本书第,12,章,-,第,14,章,股权融资的公司治理,兼并与收购,股权集中度,产品市场的竞争影响,债权融资的公司治理,自有现金流约束,破产与重组,Jensen and,Mecking,model,关键内容,关系银行,证券设计,10/7/2024,24,全国高等教育金融学专业教师培训,专题,7,：投融资功能,本书第,15-16,章,银行业的完全竞争模型,(,Sealey,and Lindley,1997),垄断银行的,Monti,-Klein,模型,银行体系价值创造能力分析,EVA,方法,资本市场的价值创造分析,资本结构与融资成本,关键内容,银行的规模设计（,bank size,）,资金的配置效率,10/7/2024,25,全国高等教育金融学专业教师培训,专题,8,：金融稳定性,本书第,17-20,章,金融危机理论,金融波动与经济波动,监管理论,市场的监管,中介的监管,监管者的监管,关键内容,传染效应中央银行的作用,10/7/2024,26,全国高等教育金融学专业教师培训,教学和研究的方法论探讨,教学重点和难点,重点：无套利定价机制，非确定条件下的跨期决策，市场制约的原因及其影响,难点：描述的方法，课程的重点和特点要突出，时间设置上的问题,研究的方法论,分析工具的选择,研究动向的把握,10/7/2024,27,全国高等教育金融学专业教师培训,谢 谢！,10/7/2024,28,全国高等教育金融学专业教师培训,