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单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第三章 国际金融市场,第一节 国际金融市场概述,第二节 国际金融市场构成,第三节 欧洲货币市场,第一节 国际金融市场概述,一、,国际金融市场的,含义,国际金融市场是,国际间进行跨国金融交易的市场，即居民与非居民或非居民之间进行交易的市场。,居民与非居民交易,-,传统,国际金融市场,非居民与非居民交易,-,新兴国际金融市场,金融市场图示：,国内金融市场,国内投资者 国内筹资者,传统国际 金融市场,国际投资者 国际筹资者,新兴国际金融市场,二、国际金融市场的形成与发展,第一阶段：伦敦,第二阶段：伦敦、纽约、苏黎士,第三阶段：伦敦、纽约、东京、,法兰克福、巴黎、苏黎士,香港、新加坡、巴哈马、,开曼、巴林,三、国际金融市场的形成条件,1、拥有大量的国内外金融机构和充分的资金供求,2、政治与经济环境稳定,3、完善和宽松的金融环境,1）市场准入（允许外国机构进入并开放业务）,2）国民待遇 最惠国待遇,3）金融市场化运行,4、有现代化的通讯设施和便利的交通,5,、 拥有较充分的金融专门人才,，提供优质金融服务,四、国际金融市场的类型,（一）、按资金融通期限划分,1,、货币市场：资金融通期限在,1,年以内的,市场,-,短期资金市场,2,、资本市场：资金融通期限在,1,年以上的,市场,-,长期资金市场,狭义的国际金融市场,-,资金市场,（二）、按市场交易的内容划分,货币借贷交易市场,货币买卖交易市场,1,、货币市场,2,、资本市场,3,、外汇市场,4,、黄金市场,（,三）按市场交易主体划分,1,、在岸金融市场,-,居民与非居民之间的金融交易（传统的国际金融市场）,2,、离岸金融市场,-,非居民与非居民之间的金融交易（新兴的国际金融市场、欧洲货币市场）,（四）按市场所在地域划分,1,、西欧区：伦敦、巴黎、法兰克福、苏,黎世、布鲁塞尔、卢森堡等。,2,、北美洲区：纽约、芝加哥、多伦多、,蒙特利尔等。,3,：亚洲区：东京、香港、新加坡、,（上海）等。,4,、中美洲区：开曼、巴拿马等。,5,：中东区：科威特、巴林等。,第二节 国际金融市场构成,一、国际货币市场,指国际资金融通期限在一年以内的市场，,其主要融资方式包括：,1,、银行短期信贷,1）,贷款对象,（1）对客户，国外借款者,（2）对银行，跨国同业拆借,2）,贷款特点,（1）期限短，最短可以是隔夜拆借。,（2）金额大，通常是,100,万、,1000,万美元以上,（3）手续简便，电话、电报即可，无协议、,无合同、无抵押,（4）市场利率浮动利率=基础利率+加息率,基础利率：,A、,同业拆借利率伦敦同业拆放利率,London inter-Bank Offered Rate,LIBOR,B、,国库券利率,C、,银行优惠利率,2、短期证券,1）企业：商业票据,（1）含义：大公司或企业凭信用发行的,借款凭证,（2）特点：,A、,信用良好的大公司发行,B、,商业票据金额大，而且面额固定。,C、,流动性好，可以转让。,D、,没有利率，贴现发行。,2）银行：发行存单（大额可转让定期存单）,3）政府：国库券,采取招标拍卖：,A、,美式竞价法：价格从低高,B、,荷式竞价法：价格从高低,C,、,封闭式拍卖：没有起价，也无最高价,投标进行,3、贴现市场,贴现票据：商业票据、银行票据、债券,贴现机构：商业,银行,票据贴现所,中央银行,二、,国际,资本市场,资金跨国融通期限在一年以上的市场。,其主要融资方式包括：,1、,国际借贷市场,1）,借贷时间,中期：,1,5,年,长期：,5,年以上,2）,借贷类型,（1）贷款人：,A,、,国际商业银行贷款,B,、,跨国政府贷款,C,、,国际金融机构贷款,（2）贷款性质：,A,、,市场贷款：商业银行贷款,B,、,优惠贷款：政府贷款、,出口信贷、,国际金融机构贷款,（3）贷款用途：,A、,自由外汇贷款：商业银行贷款,B、,项目贷款：政府、国际金融机构贷款,（4） 贷款方式：,A、,双边贷款：一家银行向一家企业贷款,B、,银团贷款：多家银行共同向一家企业贷款,2、国际证券市场,1）国际股票市场,（1）允许符合条件的外国公司上市融资、,挂牌交易,我国海外发行,H、N、L、S,股的公司,（香港、纽约、伦敦、新加坡）,存托凭证,1000万股 存托凭证,A,公司,B,国银行,B,国投资者,1000万,A,公司,B,国银行,赚取佣金,资金,（2）允许符合条件的外国投资者入市投资：,B,股、,A,股,合格境外机构投资者（,QFII,）,2）,国际债券市场,（1）,国际债券品种发展：,外国债券（传统）欧洲债券（,70,年代）,全球债券（,80,年代）,（2）,国际债券融资比重变化：,银行贷款,国际债券,80,年以前,67%,33%,85,年,20.5%,79.5%,（3）国际债券发展变化的原因：,融资方式证券化：,指融资方式由以银行贷款为主，转变到发行,债券为主；即由以银行为中介的间接融资方式，,转变为以向公众直接发行债券筹集资金的直接融,资方式。,三、外汇市场,（一）外汇市场的形态,1,、有形的外汇市场,有固定场所,（,1,）外汇交易中心,中国,-,上海,（,2,）柜台市场,各银行营业机构,2,、无形的外汇市场,电讯市场,无形市场是主要的外汇交易市场,（二）外汇市场的层次,1,、零售市场,：银行（金融机构）与客户,(,进出口商,企业公司 个人家庭,),2,、批发市场：,1,）,银行与银行,平衡外汇头寸,买入,卖出，多头,买入,卖出，空头,2,）,央行与商行,调节外汇储备 调节汇率,（三）、外汇市场参与者与交易目的,1,、,外汇银行：即外汇指定银行，交易目,的是赚取汇差。,2,、外汇经纪人：是外汇市场买卖中介。,代客户交易，收取佣金；,或自营交易，投机谋利。,4,、,中央银行,目的：调节、稳定汇率,1,）,外汇贬值,收购外汇,2,）,外汇升值,抛售外汇,5,、,最终外汇交易者,1,）,进出口商、企业公司、居民个人,2,）满足经营活动或个人活动需要,（四）、外汇市场的交易结构,1,、交易方式（亿美元）,1989,2001,年,即期交易,1370 3870,远期交易,270 1310,互换交易,1900 6560,合计,5900 12100,2,、交易货币,（,2001,年,200%,）,主要货币所占比重：,USDEUR JPY GBP,90.437.6 22.7 13.2,CHFCAD HKD,6.1 4.2 2.3,第二节 国际金融市场构成,四、黄金市场,1、五大黄金市场,1）,伦敦,：现货交易（全球最大黄金现货市场）,2）,纽约,：期货交易（全球最大黄金期货市场）,3）,芝加哥,：第二大期货交易市场,4）,苏黎士,：第二大现货交易市场,5,）,香港,：亚洲黄金现货期货交易中心,2、,黄金供求,1）黄金供给,（1）存量：全世界约13万吨，我国,4000,吨。,（2）储量：全世界约47.5万吨,年产量,1500-2000,吨,我国年产量,150-180,吨,2）,黄金,需求：政府储备、私人储备、,工业用金,、黄金,饰品,3、黄金交易,1）,方式：,A、,现货交易、,B,、,期货交易,2）,功能：,A、,投机获利,B,、,防险保值,3）,价格：,35,美元,=1,盎司,38,美元,=1,盎司,850,美元,=1,盎司,470,美元,=1,盎司,国际金价冲高引炒金潮,-2005,年,10,月,9,日,9,月,30,日,，国际金价再度冲高，一度攀升至,473,美元,/,盎司的,18,年高点位置。,民资热炒：,疯长的金价也使得江浙一带的炒家更显“疯狂”。其中的炒金者,90%,以上为个人。,一位买家分别买下了,50,克、,100,克和,200,克贺岁金条，总价值超过,60,万元。,50,克一根的贺岁金条可以净赚,500,元。,9,月,20,日，国际金价最高点达到,475,美元,/,盎司，最低是,457,美元,/,盎司，之间有约,18,美元的空间大有可为。,深圳市招金公司日前推出国内最低门槛的炒金品种进行“,0.1,克金交易”，让市民“,10,元炒金” 。,第三节,欧洲货币市场,一、欧洲货币,（,一）,欧洲货币的,含义：,一国货币在本国以外的国际金融市场存放、借贷、投资所形成的,境外货币,。,（二）欧洲货币的产生,1、,朝鲜战争,：苏联、东欧国家把美元外汇存放到欧洲 偶然原因,2、,美元外流,：美国对欧洲国家经济援助，美国国际收支出现逆差， 美国利息管制外在原因,3、,资金资本的国际化,经济全球化内在原因,（三）,欧洲货币的,发展,1、欧洲货币币种增多：,欧洲美元、欧洲英镑、 欧洲日元、亚洲美元、石油美元、欧洲人民币,2、欧洲货币本币化：,美国1981年建立了国际银行设施，吸引美元回流，对回流的美元开设特殊帐户,3、,欧洲货币含义变化：,是指不受金融当局管制的货币，而不论其是本币还是外币、在境内还是境外。,第三节,欧洲货币市场,二、欧洲货币市场,（一）,传统国际金融市场,：是以市场所在国货币进行居民与非居民跨国金融交易，并受市场所在国政府管制的金融市场。,传统国际金融市场,特点,：,1、发展：区域全国国际,2、交易货币：本币,3、,交易者：居民非居民,4、,管制：受本国金融管制,（二）,新兴国际金融市场,：,新兴国际金融市场,又称:,欧洲货币市场,，,离岸货币市场,，,境外货币市场,。是非居民与非居民进行欧洲货币交易的市场,欧洲货币市场特点,：,1、从传统发展为新兴市场，(70年代),2、以境外货币为交易对象（也包括特,别帐户的本币）,3、以非居民业务为主体,4、业务活动,既不受货币发行国管制，,也不受市场所在国管制。,国内金融市场,国内投资者 国内筹资者,传统国际 金融市场,国际投资者 国际筹资者,新兴国际金融市场,：,金融市场图示：,国内金融市场,国内投资者 国内筹资者,传统国际 金融市场,国际投资者 国际筹资者,欧洲货币市场,（三）、,欧洲货币市场的类型,1、,一体型,：境内与境外金融市场融为一体,，居民与非居民即可从事离岸业务，也可从,事传统业务。,2、,分离型,：境内与境外货币明确区分，居,民与非居民存贷业务严格分离。,3、,簿记型,：从事以逃避税收和管制为目的的资金转移与记帐业务。,第三节,欧洲货币市场,三、欧洲货币市场融资方式,（一）欧洲资金市场：短期资金市场,1、银行：通知存款，定期存款，,大额存单,2、企业：发行欧洲商业票据,（二）欧洲货币中长期借贷市场：,主要是银团贷款,（三）欧洲债券市场：,发行欧洲债券,第,三节,欧洲货币市场,四、欧洲货币市场借贷特点,1、交易批发性：大额交易、大客户交易,2、经营自由：既不受货币发行国管制，也不受市场所在国管制。 利率、准备金，税收等自由宽松。,3、经营方式灵活,存款利率高，贷款利率低，银行管制成 低。,借贷货币多样化，包括各种自由兑换货币。,借贷方式灵活多样，借贷期限可长可短，,借款方式自由选择（银团，双边，自由贷,款，项目贷款等,）,
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