公开信息披露知识分析37425

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,非典型肺炎和公开信息披露,香港城市大学会计学系,苏锡嘉,财务会计与信息披露,财务会计的组成,确认计量,披露,披露的意义,市场有效条件下披露可弥补确认计量的不足,降低不同投资者之间的信息不对称，从而吸引投资,披露水平与国家的经济发展呈正相关关系,信息披露的增长趋势,披露的增长趋势,披露增长的意义和背景,披露增长而引起的顾虑,成本效益的得失,信息过量,信息披露的增长趋势,（平均页数）,1972,1982,1992,2002,预计,2012,预计,年报,35,53,64,87,117,附注,4,8,17,35,72,管理层讨论分析,3,7,12,24,46,美国对信息披露的历次探讨,报表摘要的尝试（,1983,）,Jenkins,委员会报告（,1991,）,Wallman,建议（,1995,）,FASB,企业报告研究项目（,BRRP) (1998,2001,）,AIMR,调查报告（,2000,）,近期美国投资者对披露的反应,投资者的投资期有延长的趋势,投资顾问的作用趋减,年报的作用比以前更大,现金流量表的作用趋增，利润表的作用趋减,审计意见比以前更重要,管理层讨论和分析的重要性趋减,我国公开信息披露的现状,起点高，进步快，变化多,计量和披露准则及监管的不同渠道,与区内其他市场相比：大致相当,缺乏自愿披露，人云亦云,信息披露缺乏市场需求,公开信息披露的原则,全面揭示（,Full Disclosure,）是信息披露的基本原则,信息披露的基本问题,向谁披露,目的何在（解决什么问题）,披露多少,何时披露,披露的层次,信息技术的飞速发展促进披露质和量的大跃进,计量是技术问题，披露是文化问题,信息披露的成本,对披露者而言的成本,收集编制散发的成本,竞争能力受损成本,可能的诉讼成本,政治成本,信息披露的成本,对使用者而言的成本,获取成本,分析利用成本,误差成本,决策错误的成本,收集私有信息的成本,不披露的成本？,强制披露和自愿披露,强制披露是披露的低限，是守法与违法的区别,自愿披露是市场发达和有效的产物，是进取与保守的区别,衡量准则看强制披露，衡量市场看自愿披露,自愿披露的动机：降低融资成本，增加现金流入,自愿披露的约束：可能的诉讼成本,自愿披露的主要内容,前瞻预测,未决事项,战略性分析,重大变化,非财务非经营性活动,披露质量的评判,Palepu, Bernard & Healy, 1996,对企业战略及其经济后果的披露是否充分,附注对关键会计政策和假设是否充分合理地说明,对本期业绩的说明是否坦率详细,受制于,GAAP,而无法入帐的项目是否有特别的说明,分业分地区的披露是否充分,对坏消息的处理是否及时充分，是否有披露应对措施,公司是否重视与投资者的关系,非典型肺炎疫潮回顾,风波初起，无声无息,不经意间，大错铸成,谈笑应对，却成笑谈,大事化小，失信天下,斩将换马，力挽狂澜,重建诚信，苦战疫潮,披露与市场,披露是一种市场行为；披露具有竞争性,市场其他参与者的披露水平形成市场的期望值,市场其他参与者披露水平的变动凸显出你的不足或进步,市场其他参与者的披露内容形成市场衡量的先入之见,市场不直接承担披露的成本：成本和受益的不对等,披露的道德难题,管理层把报表扮靓后再公布是否合乎职业道德？,现行财务报告的制度是否使管理层有充分的合法机会扮靓报表？,市场是否在乎企业的扮靓行为？,披露的倾向性,好消息和坏消息的披露具有完全不同的意义,披露的质量由坏消息的披露所决定,递延披露坏消息是企业传统的选择,尽快释放坏消息已成新的披露文化,尽快释放不等于无选择地释放,什么时候坏消息以不披露为最佳选择？,传达与披露：披露的公开性,传达与披露的区别：,受众范围,渐达与瞬达（分层与不分层）,收回更改的难易程度,逐级传达的传统方法的弊端,不公开的披露等于没有披露,不公开的披露加剧信息不对称,公开披露仍有方法和渠道的选择,不确定性和披露,披露的目的是消除或降低对企业未来预测的不确定性,事实上的不确定性和感觉上的不确定性通常有一定的差异,市场对披露的不满往往由感觉与事实的差异过大而引起,有效的披露应针对市场感觉上的不确定性,披露和风险,企业的风险和披露的风险,不确定性的存在决定了企业的风险和对披露的需求,增加披露是降低企业风险的最佳途径，却又增加了披露的风险,回避披露保持沉默事实上也是一种披露：被动的披露,遗漏、差错、虚报和隐瞒,部分失真造成全部披露的失信,披露的连续性决定了一旦造假就只能假上加假,虚报和隐瞒造就英雄，反过来对企业形成打击,虚报和隐瞒的自我更正往往带来市场的正面反应,反复更正带来混乱,披露的小道与大道,小道一定程度上代表市场的期望和判断,隐匿不报的坏消息在小道上如被猜测一定会放大十倍,大道畅通有助平抑小道；小道泛滥必损害大道畅通,用大道的好消息冲抵小道的坏消息往往无效；正面澄清难以避免,互联网和手机短信的出现为不负责任的谣传提供了良机，杀伤力不可低估,错报与谎报,“,有关北京非典型肺炎的数字确实存在着错漏，但没有人故意隐瞒（大意）” 高强,“,TCL,通讯的会计数字确实存在差错，属会计处理问题，没有造假行为”李东生,同样数额的错报与谎报对使用者而言，有无区别？,如果没有区别，为什么披露一方还要反复澄清？,如果有区别，表现在那些方面？,错报与谎报对披露者而言，有无区别？,披露质量的证明,“,（对澳大利亚广播公司记者）你有什么理由不相信呢？” 高强,2003,年,4,月,20,日,披露举证的责任在谁？,披露方和使用者举证的条件,信息的不对称决定了使用者处于不利的地位,责任的不对称决定了披露者处于不利的地位,披露方和使用者证明披露质量的难度不同,使用者：证伪；举手可得,披露者：证实；难乎其难,披露与诚信,“,（对澳大利亚广播公司记者）我怎么才能让你相信呢？” 高强,2003,年,4,月,20,日,诚信是披露有效的基础；披露是建立诚信的途径,正视失信成本，谨慎对待披露,建立诚信系于一世努力，毁灭诚信只需一念之差,诚信第二等于没有诚信,披露和宣传,披露,宣傳,虛假,披露和宣传,披露是传递信息；宣传是施加影响,披露是服务，宣传是引导、是公关,披露和宣传既交叠又不同,披露和宣传各司其职，成功的企业必须两手硬,披露和审计,披露要有监督；监督也同样存在披露的问题,日益增加的披露是审计的一大难题,现有的审计模式对定性披露的审核存在先天的不足,谁来监督披露的真实性？如何监督？,披露与舆论,对舆论的惧怕是维持披露质量的动力之一,披露、股价波动和融资成本的交互作用是舆论产生影响的根本原因,不流通股和固定工资制度对披露的不利影响,舆论约束和监管约束不可偏废,媒体、大众和专家,披露面对的三大受众：,无风起浪亦敌亦友的媒体,莫衷一是难以琢磨的大众,无所不知永远正确的专家,披露难以做到（也不必做到）皆大欢喜,“,适当压制肺炎报道对社会有益，是明智之举” 一网友于,2003,年,4,月,16,日深夜,大众需要教育、可以改变,