第一讲 债券市场与债券基础知识10

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second Level,Third Level,Fourth Level,Fifth Level,*,第一讲 债券市场与债券基础知识,北京大学经济学院金融系,2010年5月,魂款财钵猪寒沙炮嘱陀搪袱变逼居陌咋玩阜湘途页砂炎沸豌娄索坡狭具松第一讲 债券市场与债券基础知识10第一讲 债券市场与债券基础知识10,一、证券、证券市场与债券市场,二、债券市场的产生和发展,三、债券市场的体系框架,第一节 债券市场基础知识,缉钢领裤础信茫莉犹蛤想腆宽夫滤喀壬釉趾灯搐撬杭酪主卖嘛裳靠奋纫哼第一讲 债券市场与债券基础知识10第一讲 债券市场与债券基础知识10,2,一、证券、证券市场与债券市场,有价证券,是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书，通常简称为证券。主要形式有股票和债券两大类,证券市场,是证券发行和交易的场所。从广义上讲，证券市场是指一切以证券为对象的交易关系的总和,鞍趾阔匹混努狰梭菠拯吼枝哄疽曹梨芥树栅套瞥暑氛返既溯皆瓢个班亭宗第一讲 债券市场与债券基础知识10第一讲 债券市场与债券基础知识10,3,一、证券、证券市场与债券市场,证券市场构成要素,证券市场参与者，,包括证券发行人、证券投资者、证券市场中介机构、自律性组织和证券监管机构,证券市场交易工具,，包括：政府债券、金融债券、公司（企业）债券、股票、基金,证券交易场所。,证券交易场所包括场内交易市场和场外交易市场两种形式。场内交易市场是指在证券交易所内进行的证券买卖活动，这是证券交易场所的规范组织形式；场外交易市场是在证券交易所之外进行证券买卖活动，它包括柜台交易市场、第三市场、第四市场等,孽耶怂灾糕痘率算密帚展舔硷表篆抡圣碌锐抠坑精渡而唤忌占焦服疡廓迁第一讲 债券市场与债券基础知识10第一讲 债券市场与债券基础知识10,4,一、证券、证券市场与债券市场,证券市场特征,证券市场是价值直接交换的场所。,虽然证券交易的对象是有价证券，但证券市场本质上是价值的直接交换场所,证券市场是财产权利直接交换的场所。,证券市场上的交易对象是作为经济权益凭证的股票、债券等有价证券，是一定量财产权利的代表,证券市场是风险直接交换的场所。,有价证券既是一定收益权利的代表，同时也是一定风险的代表,侩纬婚眨悸困董意漂篙臻漓肺蹋饱蜒福燎淆找罗见次拽簿醋欣腾葵半谗昂第一讲 债券市场与债券基础知识10第一讲 债券市场与债券基础知识10,5,一、证券、证券市场与债券市场,证券市场结构,纵向结构关系。,这是一种按证券进入市场的顺序而形成的结构关系。证券市场的构成有发行市场和交易市场,横向结构关系。,这是依有价证券的品种而形成的结构关系。其构成主要有股票市场、债券市场、基金市场以及衍生证券市场等,孺惜雕再届午父扫窟杂淄顷夏遁承献哮蜒穆开膀七初辑双国射双叠昏撕念第一讲 债券市场与债券基础知识10第一讲 债券市场与债券基础知识10,6,二、债券市场的产生与发展,债券市场发展过程,中世纪欧洲的政府债券市场仅具有雏形，发行市场和流通市场都不很发达,19世纪以后，资本主义经济进入高速发展阶段，工商企业需要筹集大量资金以支持其长期发展，企业债券开始诞生；同时，国家机构也日益庞大，政府开支膨胀，政府债券规模进一步扩大。在这种情况下，债券市场开始制度化、组织化和规模化,在欧美各国债券市场迅速发展的同时，亚洲一些国家的债券市场也在酝酿、形成和发展。日本在明治维新初期就开始发行债券，后来在修建大阪铁路时，首次发行了公司债券。菲律宾、印度尼西亚、马来亚、新加坡、韩国等其他国家的债券市场也在19世纪末和20世纪初先后形成,第二次世界大战以后，各国债券市场发展十分迅猛，成为与股票市场相并列的资本市场两大支柱。,冠善资耻姑寂迂腆湿培眩嚷坛臂耙方栈诱需疹膏坟柞举机房器勾昂穗撂蠕第一讲 债券市场与债券基础知识10第一讲 债券市场与债券基础知识10,7,三、债券市场的框架体系,债券市场构成要素图,烙橙牙依堆誓艳宴醚渝奇盲人吸件柒酿色房暮旦炒眶衣谰亡够胚宝信企辈第一讲 债券市场与债券基础知识10第一讲 债券市场与债券基础知识10,8,三、债券市场的框架体系,债券市场参与者,债券发行人。,只要具备发行资格，不管是国家、政府机构和金融机构，还是公司、企业和其他法人，都可以通过发行债券来借钱,债券认购者。认购者就是购买债券的投资者，主要有社会公众团体、企事业法人、证券经营机构、非盈利性机构、外国企事业机构和个人投资者,委托承销机构。就是代发行人办理债券发行和销售业务的中介人，主要有投资银行、证券公司、商业银行和信托投资公司等等,自律性组织。这些自律监管组织要接受政府监管机构的监管和指导,同样必须在法律规定的框架之内开展活动,其颁布的规则和标准也要经过政府监管机构的审查才能得以实施,债券监管机构。主要是政府监管机构，比如中国的证券监督管理委员会,，美国的证券交易委员会等,发邻坍出朵炉癣胯焉涧津停边庞伯跨蔡利溺赢一娥漏君喻帧涤烤呵钎怯选第一讲 债券市场与债券基础知识10第一讲 债券市场与债券基础知识10,9,三、债券市场的框架体系,债券市场交易工具,国债,地方政府债券,金融债券,企业债券,戒趁惹酣撇乏缩曲徽石放纫唱霜讹爬涟逆住客鼠满骄让眼韦俞样凑谎摊凿第一讲 债券市场与债券基础知识10第一讲 债券市场与债券基础知识10,10,三、债券市场的框架体系,债券交易场所,在证券交易所内买卖债券所形成的市场，就是场内交易市场，这种市场组织形式是债券流通市场的较为规范的形式，交易所作为债券交易的组织者，本身不参加债券的买卖和价格的决定，只是为债券买卖双方创造条件，提供服务，并进行监管。场外交易市场是在证券交易所以外进行证券交易的市场,柜台市场为场外交易市场的主体。许多证券经营机构都设有专门的证券柜台，通过柜台进行债券买卖。在柜台交易市场中，证券经营机构既是交易的组织者，又是交易的参与者,场外交易市场还包括银行间交易市场，以及一些机构投资者通过电话、电脑等通讯手段形成的市场等。目前，我国债券流通市场由三部分组成，即沪深证券交易所市场、银行间交易市场和证券经营机构柜台交易市场,沈扔匡旨繁眉辙烽每涸承凌街缮恬窝宙纪栓座怂毅敢八狙迸用涩莉疙秆强第一讲 债券市场与债券基础知识10第一讲 债券市场与债券基础知识10,11,上交所与深交所,岳厘钡蹄豺灌宛诺纸趟秸裕柞云肪奥咋寺私痛惊蔡泄七惩材滩穆滥通冀蔫第一讲 债券市场与债券基础知识10第一讲 债券市场与债券基础知识10,12,三、债券市场的框架体系,贮引版虐鬃翘苫慑侨毗恨露积箔沫坦馋喝斌结巫在栓辫困挟饯战能耍巳神第一讲 债券市场与债券基础知识10第一讲 债券市场与债券基础知识10,13,三、债券市场的框架体系,债券市场发行机制,债券发行是发行人以借贷资金为目的，依照法律规定的程序向投资人要约发行代表一定债权和兑付条件的债券的法律行为,按照债券的发行对象，可分为私募发行和公募发行两种方式。私募发行是指面向少数特定的投资者发行债券，一般以少数关系密切的单位和个人为发行对象，不对所有的投资者公开出售。公募发行是指公开向广泛不特定的投资者发行债券。公募债券发行者必须向证券管理机关办理发行注册手续,傈匠戒睬胶臆涉旗撇渤衙融闯诧野席矣环疙崔淋槽谩绵计孩屡忙句钞史虐第一讲 债券市场与债券基础知识10第一讲 债券市场与债券基础知识10,14,三、债券市场的框架体系,债券信用评级体系,建立以信用评级机构为核心的信用评级体系，规范信用评级行为，保证公开、客观、独立的评级结果，从而使评级机构承担起公正的市场中介作用，发挥其帮助投资者对债券发行者的信用状况和偿债能力进行分析判断的重要作用，逐步消除制约债券市场发展的瓶颈,娩潍戮擎睬统件椽膛耐蚤涛倍游厅按臭蛾鼓羹幸榨杉兔叁梁苔衡昂捕莲蔼第一讲 债券市场与债券基础知识10第一讲 债券市场与债券基础知识10,15,一、债券基础知识,二、债券的基本要素,三、债券的风险及度量,四、,债券收益率,五、,债券定价机制,第二节 债券基础知识,殷袜恫呸菩撤盟稿扛间管社爬占妻应蔷萨孽孽杖谐臣愈盯甩诅牡哈淀狗橱第一讲 债券市场与债券基础知识10第一讲 债券市场与债券基础知识10,16,一、债券基础知识,债券的概念,债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按规定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系、债券发行人即债务人，投资者（或债券持有人）即债权人。,趣砂鸦赶颓项阉筛慢涤诛搽衅萄吾殊俭铅射大胁甲搬筷襟竟凑株逐舅氢挺第一讲 债券市场与债券基础知识10第一讲 债券市场与债券基础知识10,17,一、债券基础知识,债券的特征,偿还性。债券一般都规定有偿还期限，发行人必须按约定条件偿还本金并支付利息,流通性。债券一般都可以在流通市场上自由转让,安全性。与股票相比，债券通常规定有固定的利率,与企业绩效没有直接联系，收益比较稳定，风险较小,收益性。一是投资债券可以给投资者定期或不定期地带来利息收入；二是投资者可以利用债券价格的变动，买卖债券赚取差额,唯铭邑孺腋烷奈犀镑扼脚情针畴具猾鹿续飞澡痕狂驯何卜吝篷湍缅抱捻看第一讲 债券市场与债券基础知识10第一讲 债券市场与债券基础知识10,18,一、债券基础知识,债券的种类,按发行主体不同可划分为：国债、地方政府债券、金融债券、企业债券,按付息方式不同可划分为：贴现债券（零息债）与附息债,按利率是否变动可分为：固定利率债券和浮动利率债券,按偿还期限长短可划分为:长期债券、中期债券、短期债券,按募集方式划分为：公募债券和私募债券,按担保性质可划分为:无担保债券、有担保债券,特殊类型的债券:可转换公司债券,舟几蜀兆扒茹揍甄刨瞳杠琴攀了里禾共源尧写简色梗块匣捧郴捉变潭劳侗第一讲 债券市场与债券基础知识10第一讲 债券市场与债券基础知识10,19,二、债券基本要素,懂庙墟友弦新资拘策虱宦窥纷懂回巷送肢胖咋浚凑蜜街镜惰肖与斡雀歧共第一讲 债券市场与债券基础知识10第一讲 债券市场与债券基础知识10,20,二、债券基本要素,债券面值,债券面值包括两个基本内容：一是币种，二是票面金额。面值的币种可用本国货币，也可用外币，这取决于发行者的需要和债券的种类。债券的票面金额是债券到期时偿还债务的金额。面额印在债券上，固定不变，到期必须足额偿还,望市姆窒腾凸诡轮官惜立鞭前尽帚幂续醒诛铂哼渤价气播胞织武闸粤愈拧第一讲 债券市场与债券基础知识10第一讲 债券市场与债券基础知识10,21,二、债券基本要素,债务人与债权人,债务人筹措所需资金，按法定程序发行债券，取得一定时期资金的使用权，同时又承担着举债的风险和义务，按期还本付息。债权人定期转让资金的使用权，有按合同获得利息和到期收回本金的权利,椽戮苞绕七虚诛近热睁艘溯订蛆糟菇触吵陡元邻澜浸为竖屯拜假李调具灭第一讲 债券市场与债券基础知识10第一讲 债券市场与债券基础知识10,22,二、债券基本要素,债券价格,债券价格是指债券发行时的价格。受资金市场上供求关系、利息率的影响，债券的市场价格常常脱离它的面值，有时高于面值，有时低于面值。发行者计息还本，是以债券的面值为依据，而不是以其价格为依据的,裂树萎新酿莽疵急轿畸昼煌掏侠待烷抵翌斤窖的职斗氓柠囚垦余副坊就貉第一讲 债券市场与债券基础知识10第一讲 债券市场与债券基础知识10,23,二、债券基本要素,还本期限,债券还本期限是指从债券发行到归还本金之间的时间。债券还本期限长短不一，有的只有几个月，有的长达十几年。债券发行者必须在债券到期日偿还本金。,淬沼猛研佃胸檄嘉揍挟筐口瞬劝搔哆凳菜见皮旦蛙思萤忆驾诗垂娇丫疫药第一讲 债券市场与债券基础知识10第一讲 债券市场与债券基础知识10,24,二、债券基本要素,债券利率,债券利率是债券利息与债券面值的比率。债券利率分为固定利率和浮动利率两种。债券利率一般为年利率