宝钢财报分析课件

,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,Click to edit Master title style,宝山钢铁财报分析,宝山钢铁财报分析,CONCENTS,战略分析,投资活动分析,融资活动分析,经营活动分析,现金流量分析,CONCENTS战略分析投资活动分析融资活,PART 01,战略分析,PART 01 战略分析,行业分析,steel,我国是钢铁生产和消费大国，粗钢产量连续,13,年居世界第一,近几年钢价一路暴跌,中国钢铁业已进入了转型发展的关键时期,钢铁业新一轮兼并重组有望启动,行业现状及动态,行业分析steel我国是钢铁生产和消费大国，粗钢产量连续13,PEST,分析,P (Political System),提高产品质量,深入推进节能减排,强化技术创新和技术改造,优化产业布局，淘汰落后生产能力，加快兼并重组,S (Social),下岗潮,环保减排压力,E(,Economic),行业,低迷，盈利薄弱,出口,贸易环境继续恶化、频遭贸易救济措施调查,T(Technological),物流,技术和电子商务的开发为企业带来了新的活力,打造全流程电商平台,湛江项目持续推进，加快了产业转型，提升整体经济水平,PEST 分析P (Political System)S,SWOT,分析,S(Strength),行业地位,技术革新,精品基地,O(Opportunity),行业调整期,龙头企业,W(Weakness),对进口铁矿石的依赖过,大,战略绩效管理体系不成熟,资源,紧张，,产能过剩,T(Threat),利润率最低水平,国内外经济下行压力大,行业,竞争,加剧,节能,减排,政策，节能减排,SWOT分析S(Strength)O(Opportuni,PART 02,筹资活动分析,PART 02筹资活动分析,筹资活动分析,权益,你能,企业的所有者权益中盈余公积每年略升、未分配利润也上升，说明企业每年的净利润都能维持在一定水平上，公司实力较为雄厚。企业财务风险较小,筹资活动分析权益你能企业的所有者权益中盈余公积每年略升、,筹资活动分析,负债,短期负债：,12,年有所减少，,15,年减少得比较多,应付债券、长期借款上升,一年内到期的非流动负债：,13,年比,12,年增加,172%,分离债重分类增加,97.9,亿,筹资活动分析负债短期负债：12年有所减少，15年减少,筹资活动分析,流动性比率,短期偿债能力较强，行业整体流动性不强,筹资活动分析流动性比率短期偿债能力较强，行业整体流动,筹资活动分析,长期负债率,从行业整体水平来看，宝钢的长期资产负债率低于行业平均水平，表明宝钢对非流动负债的依赖性较低，从而流动负债的金额经常变化。,而宝钢,2014,年资本负债率相对于,2013,年有所下降，其长期负债率却显著增加，说明企业的内部负债发生变化，长期负债的比例增加，流动负债的比率下降，近年来长期负债的比例有上升趋势，但是水平仍然较低，,筹资活动分析长期负债率 从行业整体水平来看，宝钢的长,筹资活动分析,资产负债率,宝钢的资产负债率五年来一直处于,0.45-0.50,之间的水平，略微低于行业平均水平。而一般认为资产负债率保持在,50%,左右说明企业有较好的偿债能力，又充分利用了负债经营能力，该公司近年来的资产负债率都略低于,0.5,，说明本企业的自有资金较为缺乏，而债权人投资的风险较小，企业经营健康，同时具有较好的筹资能力。,筹资活动分析资产负债率,筹资活动总结,1.,宝钢相对于行业内其他集团，具有较强的竞争力和盈利能力，企业的资源利用效率高，企业更多的占用了供应链上其他经济组织的资源，能较快产生利润，保障其偿债能力。,2.,从短期借款构成看，信用借款占其主要成分，故企业的信用评级很高，短期融资能力强大，企业对流动负债的依赖远远超过非流动负债。,3.,货币资金占比很小，而其资产负债率也在在近五年处于健康水平，说明宝钢作为一个发展成熟、资信良好的上市公司，其融资能力和融资环境良好，具备一定的偿债能力和支付能力。,筹资活动总结1.宝钢相对于行业内其他集团，具有较强的竞争力和,PART 03,投资活动分析,PART 03投资活动分析,投资活动分析,资产结构,你能,重点分析：固定资产，在建工程，存货，应收账款,投资活动分析资产结构你能重点分析：固定资产，在建工程，存,投资活动分析,资产周转率,宝钢的流动资产周转率较为稳定，近年来稳定在,2,3,之间。流动资产周转率是评价资产利用率的重要指标，与国外产业差距不明显。,存货周转率是对流动资产周转率的补充，影响短期偿债能力。大型钢企一般在,7,左右,投资活动分析资产周转率宝钢的流动资产周转率较为稳定，近年,判断存货是否过多,比较分析,结构分析,2016,年钢价反弹有利,判断存货是否过多比较分析结构分析2016年钢价反弹有利,投资活动分析,应收账款变动,应收账款总量较大，带来较大的收款风险。,从最高值的,2013,年来看，其一年以内的的应收账款占比超过,94,。,其前五名的应收账款里有四家均为关联方，占比达,22%,。,投资活动分析应收账款变动应收账款总量较大，带来较大的,投资活动分析,应收账款周转率,从表中可以看出，宝钢近年来的应收账款的增长率较为稳定，有平稳下降趋势，说明公司在应收账款的风险控制做的较好。,国际上的知名钢铁公司的应收账款的周转率普遍控制在,15,天以内。,应收账款的周转天数下降，其短期偿债能力增强。,投资活动分析应收账款周转率从表中可以看出，宝钢近年来,投资活动分析,折旧,延长固定资产使用寿命来操纵利润？,背景：,2012,年钢铁行业普遍延长固 定资产折旧年限,投资活动分析折旧延长固定资产使用寿命来操纵利润？背景,投资活动分析,固定资产结构,固定资产占上年增加了,3.26%,，其中生产用固定资产占固定资产的,63.58%,，增幅为,4.14%,；非生产用固定资产占固定资产,36.42%,，较上年涨幅,1.76%,。结合宝钢的生产特点，生产用固定资产占比较大且增幅大于非生产用固定资产。,总体而言，宝钢固定资产利用分配合理。,投资活动分析固定资产结构固定资产占上年增加了3.26,投资活动分析,在建工程,由图表中可以看出，从,2012,年开始，宝钢的在建工程便呈现稳步上升趋势，,2015,年比,2012,年增长了,137.4%,。,分厂“湛江钢铁”,二次创业的核心项目,新的利润增长点,在建工程成本蓄水池？,投资活动分析在建工程,投资活动分析,投资回报率,由,图中信息可以看出，宝钢在这三家钢铁企业中是唯一一个五年投资回报率为正的企业，但总的来说，宝钢的投资回报率相对于其他行业来说还是很低的，这与我国当今钢铁企业饱和，钢铁行业面临寒冬有关。,年份,2011,年,2012,年,2013,年,2014,年,2015,年,ROI(,宝钢,),0.95,0.27,0.96,0.92,1.00,ROI(,首钢,),-0.10,-0.24,-0.15,-0.13,-2.55,ROI(,鞍钢,),-1.32,-2.01,0.23,0.50,-1.41,投资活动分析投资回报率由图中信息可以看出，宝钢在这三家钢,投资活动总结,1.,应收账款除了出现了可能的关联方交易问题外，其应收账款周转天数，应收账款增长率均优于同行业。,2.,固定资产与在建工程可能出现折旧期限延长，再转固风险，平滑收益，避税等问题，这是宝钢在投资活动中的最大一个问题。,3.,总体而言，宝钢作为中国钢铁的龙头老大，其在投资方面的表现还是相对稳定的。,投资活动总结1.应收账款除了出现了可能的关联方交易问题外，其,PART 04,经营活动分析,PART 04经营活动分析,经营活动分析,营业收入与成本,收入与成本分析,经营活动分析营业收入与成本收入与成本分析,经营活动分析,收入与应收账款,应收,账款在,2012,年和,2013,年呈上升趋,势,产,量减少加速去库存化开放信用政策应收账款增加,经营活动分析收入与应收账款应收账款在2012年和2013,经营活动分析,收入与应收账款,2011,和,2012,年应收账款增长率远超营业收入增长率：,1.,更改赊销政策。,2.,关联方销售占总销售的比重较高。,3.,市场环境恶劣，竞争加剧。,2014,年出现了大幅下降：归还将一项十亿的应收账款作为质押物取得的银行短期借款。,经营活动分析收入与应收账款2011和2012年应收账,经营活动分析,营业成本与存货,营业成本与存货,企业营业成本与存货变动趋势基本一致，存货在,2013,年增加,28,亿，呈现小幅增长。,经营活动分析营业成本与存货营业成本与存货企业营业成本与存,经营活动分析,营业利润与净利润,趋势：营业利润除了在,2013,年实现大幅增加外，其余年份均呈下降趋势。净利润整体呈现下降趋势。,2012,年：,17.34,亿资产减值损失 其中：罗泾区域待处置资产减值损失,26.45,亿元；存货跌价准备减少,9.93,亿元。,2015,年：钢价下跌,101,家,600,亿,50.5%19,亿财务费用,14.87,亿资产减值损失,经营活动分析营业利润与净利润趋势：营业利润除了在2013,经营活动分析,财务费用与资产减值,19,亿财务费用 人民币兑美元贬值,6.1%,14.87,亿,资产减值损失同比增加,10.12,亿元。,其中：增加计提存货跌价准备,4.79,亿元，固定资产等非流动资产减值损失增加,4.17,亿元。,经营活动分析财务费用与资产减值,经营活动分析,利润占比,特点,：高成本低效,益,成,本：铁矿石是钢铁生产的最基本原料，宝钢,90%,的铁矿石依赖进口,。,市,场需求：下游地产、汽车、机械行业需求明显减弱,营业外收入同比增加,98.56,亿元，年报解释为主要是处置不锈钢、特钢事业部相关资产所产生的收益。,非经常性收益不具备持续收益能力,Conclusion,：,2012,年主营情况糟糕，企业通过变卖资产操控营业外收入，使得净利润维持正常水平。,经营活动分析利润占比特点：高成本低效益营业外收入同比增加,经营活动分析,财务费用,13,年有所减少，,15,年大幅增加，年报解释为汇兑损益。,2013,：人民币升值 利用海外资金平台降低融资成本利息支出减少,2015,：二次汇改人民币快速贬值,猜想：混淆费用化支出和资本化支出增加汇兑收益提高营业利润,经营活动分析财务费用13年有所减少，15年大幅增加，,经营活动分析,资产减值损失,14,年转回大量存货跌价准备来平滑收益,经营活动分析资产减值损失14年转回大量存货跌价准备来平滑,经营活动分析,投资收益,2012,年投资收益增加,6,亿：企业向上海宝钢不锈钢有限公司等,3,家关联方转让不锈钢、特钢事业部相关资产及股权。,2015,年投资收益增加,10,亿，其中,6,亿：企业以持有的中石油西北联合管道有限责任公司,12.8%,股权投资中石油管道有限责任公司，获得中石油管道有限责任公司,3.52%,股权所产生的投资收益。,经营活动分析投资收益2012年投资收益增加6亿：企业向上,经营活动总结,1.,宝钢近五年总体经营情况良好，盈利能力保持在比较稳定的水平上。,2.,面对行业不景气的大环境，,12,年通过变卖部分资产与股权、将罗泾厂区停产、通过与关联方交易增加投资收益等方式平滑收益。,13,年我们怀疑其通过操纵汇兑收益来增加利润。,14,年通过大量转回存货跌价准备平滑收益。通过这些方法将财务报表粉饰得更加好看。,3.,在主要竞争对手都未免于连年亏损的情况下，宝钢能够审时度势，克服采购与销售的市场压力，确定生产稳定和产销平衡，也是其厉害之处。,经营活动总结1.宝钢近五年总体经营情况良好，盈利能力保持在比,PART 05,现金流量分析,PART 05现金流量分析,现金流量活动分析,来源于用途,经营获取现金的能力强,资金来源结构单一,现金流量活动分析来源于用途经营获取现金的能力强,现金流量活动分析,经营活动,呈现