资源描述
单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,产品序列：菜籽,-,菜油,-,菜粕,产业链企业：菜粕相关企业,菜油期货,菜粕期货,榨油厂,贸易商,饲料厂,菜粕,菜粕,菜粕,贴近现货实际 遵循期货规律,期市主体,关注点,现货,关注点,期货,提纲,一、菜粕现货,二、期货设计,三、制度比较,四、监管与效劳,菜粕现货,供 给,流 通,消 费,品 质,价 格,主体：生产厂+进口商,产量：815万吨+进口量：万吨=953万,区域：长江流域、沿海地区,季节：冬菜粕6-10月春菜粕10-3月,主体：生产厂、贸易商、饲料企业,方式：汽车、火车、船运 包装 散装,方向：区内主流 国外到国内 产区到销区,淡旺季：,5-10,月旺季，,11-4,月淡季,主体：饲料企业,区域：长江流域、沿海地区,消费量：,950,万吨,淡旺季：,5-10,月旺季，,11-4,月淡季,标准：国标GB/T，粗蛋白质、溶解度等,检验：简单、成熟,储存：水分12%以下平安，保质期6个月,差异：不同地区、不同年景差异大,波动：季节性波动大,价差：产销区价差大,一、菜粕现货：供给-产量 进口量,海南,黑龙江,吉林,辽宁,河北,山东,福建,江西,安徽,湖北,湖南,广东,广西,上海,河南,山西,内蒙古,陕西,宁夏,甘肃,青海,四川,贵州,云南,西藏,新疆,江苏,浙江,北京,台湾,2021进口量：万吨,一、菜粕现货：流通,-,产销区及贸易流向,环渤海：,天津、山东、辽宁,长江流域：,江苏、安徽、江西、湖北、湖南、四川,东南沿海：,广东、福建、广西,2021总产量：815万吨,2021总消费量：953万吨,江西,湖南,一、菜粕现货：消费,-,饲料企业,1,月,6,月,10,月,12,月,春菜粕,冬菜粕,春菜粕,5,月,消费淡季,消费淡季,消费旺季,一、菜粕现货：季节性,一、菜粕现货：质量标准,菜粕标准 GB/T 23736-2021 菜粕以粗蛋白质定等，35%以上的为四级菜粕。,指标项目,等级,一级,二级,三级,四级,粗蛋白质,/%,41.0,39.0,37.0,35.0,粗纤维,/%,10.0,12.0,14.0,氢氧化钾,蛋白质溶解度,/%,35%,赖氨酸,/%,1.7,1.3,粗灰分,/%,8.0,9.0,粗脂肪,/%,3.0,水分,/%,12.0,一、菜粕现货：价格,湖北地区国产菜籽粕出厂价格单位：元,/,吨,广州黄埔港与湖北荆州菜粕价差,一、菜粕现货：价格,二、期货设计,主导思想,合约文本,主要制度,主导思想,合约,文本,交易品种,菜粕（简称“菜粕”）,交易单位,10,吨,/,手,报价单位,元,(,人民币,)/,吨,最小变动价位,1,元,/,吨,每日价格波动限制,上一交易日结算价,4%,及,郑州商品交易所风险控制管理办法,相关规定,最低交易保证金,合约价值的,5%,合约交割月份,7,、,8,、,9,、,11,、,1,、,3,、,5,月,交易时间,每周一至周五（北京时间 法定节假日除外）,上午,9:00-11:30,下午,1:30-3:00,最后交易日,合约交割月份的第,10,个交易日,最后交割日,合约交割月份的第,12,个交易日,交割品级,见,郑州商品交易所期货交割细则,交割地点,交易所指定交割仓库,交割方式,实物交割,交易代码,CP,上市交易所,郑州商品交易所,菜粕期货,粗蛋白质、蛋白质溶解度不低于,35%,，粗脂肪和赖氨酸不作要求，,34%,蛋白贴水替代,仓库仓单交割,+,厂库仓单交割,长江流域六省；东南沿海三省；环渤海后备,4,个月；,7,、,9,、,11,月仓单注销,限仓：一般月份,1,万张，交割月,1,千张，其他,5/4/2,梯度限仓，涨跌停板,/,保证金,:4%/5%,7,、,8,、,9,、,11,、,1,、,3,、,5,月,主要制度,交割月份,交割品级,交割方式,交割地点,仓单期限,风控制度,1,、,交割月份,:7,、,8,、,9,、,11,、,1,、,3,、,5,月,供给角度：6-10月 冬菜粕 10-3月春菜籽,需求角度：5-10月，8月份需求较旺盛,风控角度：7、8、9月 10月至次年5月份,套利交易：豆粕 7/8/9/11/12/1/3/5 菜籽 菜油,月份设计：离散设计，增加旺季8月份,2,、交割品级,基准交割品：,基准交割品：符合?GB/T 23736-2021四级质量指标、氢氧化钾粗蛋白质溶解度不低于35%的菜粕，其中粗脂肪和赖氨酸指标不作要求。,替代品及升贴水：,一34.5%粗蛋白质35.0%，贴水35元/吨；34.0%粗蛋白质34.5%，贴水70元/吨，其他同上。,二 95型菜粕、印度菜粕不允许交割。,三颗粒状菜粕贴水30元/吨。,2021年(国家粮油信息中心原数据测算),国产菜籽生产菜粕量：750万吨，商品量：500万吨,进口菜籽生产菜粕量：65万吨，商品量：65万吨,进口菜粕量：万吨，商品量：万吨,总商品量：500万吨+65万吨万吨万吨,可供商品量：万吨，其中国产菜籽生产菜粕占70%左右，进口菜籽生产菜粕和进口菜粕占30%左右,2,、交割品级：可供交割量,3,、交割方式：仓库仓单交割,+,厂库仓单交割,长江流域仓库仓单,国产加工：集中生产后储存,贸易习惯：分批销售,东南沿海仓库仓单+厂库仓单,进口加工：边进口边加工,贸易习惯：预售和现货销售,优点：,买方提货便利、货物交收环节纠纷少,优点：交割本钱低、交割库容占用少、菜粕新鲜度高,基准交割区域：安徽、江西、湖北、湖南等,（仓库交割）,非基准交割区域：广东广州、福建,（仓库,+,厂库交割）,升水：,100,元,/,吨,非基准交割区域：四川等仓库交割贴水：80元/吨,非基准交割区域：广西防城港、广东湛江仓库+厂库交割贴水：50元/吨,非基准交割区域：江苏仓库交割升水50元/吨,省区,仓库,江苏,泰州、南京、南通、海安、靖江,安徽,巢湖、芜湖,江西,九江,湖北,武汉、荆州、洪湖、钟祥、老河口、公安、江陵、沙洋、黄冈,湖南,岳阳、常德,四川,彭山,省区,仓库,+,厂库,广西,防城港 钦州港,广东,湛江 广州 东莞,福建,福州 漳州,5,、仓单期限：有效期 通用,仓单：通用,与菜油期货一致，便于投资者熟悉和记忆,交割区域较为分散，通用便利于买方提货,有效期：4个月可供交割量,注册日期：3、7、11月第12个交易日之后含该日注册的菜粕标准仓单，货物生产(到港)日期须分别为3月1日、7月1日、11月1日之后含该日。,注销日期：3、7、11月第12个交易日仓单注销。套利,注册,注销,12,个交易日,12,个交易日,12,个交易日,3,月,7,月,11,月,3,月,1,日,7,月,1,日,11,月,1,日,6,、风险控制：限仓,期货公司,非期货公司会员和客户,某一期货合约市场单边持仓量（,N,）,期货公司该合约单边总持仓限仓比例（,M,）,菜粕,N,10,万手,M,25,N10,万手,不限仓,限仓单位,交易时段,非期货公司会员及客户最大单边持仓量,（含跨期套利持仓）,一般月份,10000,交割月前一个月,上旬,中旬,下旬,5000,4000,2000,交割月份,1000,一般月份1万张,套期保值：大企业2个月产能万吨,投机角度：2300万投机资金,产(消)量比：限仓占产量1.21%;限仓占消费量1.05%,交割月1千张,套期保值：中等企业2个月产能万吨,产(消)量比：限仓占产量%;限仓占消费量0.105%,交割月前一个月5000/4000/2000张,投机角度：逐步减少持仓，便于市场风险逐步释放,梯度：5/4/2,6,、风险控制：限仓,6,、风险控制：保证金,一般月份：,最低交易保证金,5%(,涨跌停板,4%),交割月前一个月份,交割月份,：,30,品种,交割月前一个月,上旬,中旬,下旬,菜粕,5%,15%,25%,三、制度比较：菜籽、菜油、菜粕,品种,菜籽,菜油,菜粕,交易,/,交割单位,10,吨,5,吨,10,吨,10,吨,交割月份,1 3 7 8 9 11,1 3,5,7 9 11,1 3,5,7,8,9 11,最小变动价位,1,元,/,吨,2,元,/,吨,1,元,/,吨,最后交易,/,交割日,第,10,个交易日,/,第,12,个交易日,交割区域,长江流域 西北东北,长江流域,长江流域 东南沿海,交割方式,仓库仓单,+,车板交割,仓库仓单交割,仓库仓单,+,厂库仓单,交割区域,长江流域 西北东北,长江流域,长江流域 东南沿海,仓单有效期,/,性质,10,个月左右,/,不通用,1,年左右,/,通用,4,个月左右,/,通用,涨跌停板,/,保证金,4%/5%,持仓增加保证金,5%,-15-25%,交割月限仓,500,张（,1.5,千吨）,2000,张,1000,张,1000,（,1,万吨）,一般月份限仓,1,万张（,10,万吨）,1.5,万张,1,万张,1,万张（,10,万吨）,交割月前一月限仓,2500/2000/1000,6000/4500/2000,5000/3000/2000,5000/4000/2000,三、制度比较：菜粕、豆粕,品种,菜粕,豆粕,交易,/,交割单位,10,吨,10,吨,交割月份,1,，,3,，,5,，,7,，,8,，,9,，,11,1,，,3,，,5,，,7,，,8,，,9,，,11,，,12,最后交易日,/,交割日,第,10/12,交易日,第,10/14,交易日,最小变动价位,1,元,/,吨,交割方式,仓库仓单,+,厂库仓单,交割区域,长江流域 东南沿海,环渤海 东海 东南沿海,仓单有效期,4,个月左右,涨跌停板,/,保证金,4%/5%,交割月限仓,1000,（,1,万吨）,2500(2.5,万吨,),一般月份限仓,10000,手（,10,万吨）,20000,手（,20,万吨）,交割月前一个月限仓,5000/4000/2000,10000/5000,（第,10,个交易日）,三、制度比较：特点,交割制度体系：,主要交割方式：实物交割；主要交割形式：“仓库交割+厂库交割；主要交割工具：标准化仓单；主要交割区域：“沿江+沿海；主要特点：符合现货市场实际的交割品级、交割月份、仓单有效期,风控制度体系：,主要风控制度：保证金和限仓；其他风控制度参照现行做法执行：涨跌停板、大户报告、强行平仓、异常情况处理、风险警示制度等风制度体系,四、监管与效劳,监管,效劳,卖保,买保,套利,投机,市场主体,参与模式,加强监管 强化效劳,积极参与 理性操作,监管主体,参与主体,交,易,所,欢送指正！,菜粕期货研究历程,交易,-,交割单位,交易单位：10吨,运输工具：运输工具匹配,合约规模：价值适宜目前市场,套利关系：豆粕、菜籽、菜油一样,交割单位：10吨,便于买卖双方选择适宜的交割数量,不同容易造成买卖双方数量不匹配问题,仓单交割很少造成所接货物分布点多的问题,一、菜粕现货：供给-出口量,国产菜粕质量水平,34%-37%,2021-2021年菜粕质量数据国产菜籽生产菜粕,水分,%,蛋白,%,含油,%,灰分,%,蛋白溶解度,%,2011,最小,11.55,34.87,0.55,7.72,37.27,最大,12.22,37.68,1.12,8.41,43.19,平均,11.89,36.38,0.89,8.04,39.59,2010,最小,12.22,35.06,0.68,7.03,38.71,最大,12.39,37.05,1.03,8.69,41.92,平均,12.28,36.25,0.84,7.83,40.09,国产加籽粕质量水平,35-38%,岳阳新元提供的2021年菜粕质量数据。,粗蛋白（,%,）,次数,比例,35.5-36,9,1.2%,36-36.5,70,9.3%,36.5-37,
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