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单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第二章证券市场,证券市场定义及特点,证券市场是股票、债券、投资基金等有价证券发行和交易的场所也是资本供求中心。,证券市场的特点,证券市场的交易对象是股票、债券等有价证券，不是普通的商品。,证券市场上的股票、债券等有价证券具有多重功能，它们既可以用来筹措资金，解决资金短缺问题；又可以用来投资，为投资者带来收益；还可以用于保值，以避免或减少价格上涨带来的货币贬值损失。此外，有价证券还能用于投机，获取差价收益。因此，它们具有筹资、投资、保值和投机等功能。,证券市场上证券价格的实质是对所有权让渡的市场评估，或者说是预期收益的市场货币价格，与市场利率密切相关。,证券市场的分类,按交易的对象不同分：股票市场,债券市场,基金市场,按组织形式不同分：场内市场,场外市场,根据市场的功能划分为：证券发行市场,证券流通市场（交易市场）,证券发行市场 是发行、推销新证券的市场,证券发行市场是新发行的证券首次问世的市场，又称一级市场、初级市场。它的作用有：,为资金的需求者提供筹集资金的场所；,为资金的供应者提供投资及争取获得收益的机会。,证券发行市场,证券发行的目的,证券发行主要包括债券发行、股票发行。,债券发行的目的,股票发行的目的,证券发行的程序,公司债券发行程序,股票的发行程序,证券发行的方式,按发行对象的不同证券发行可以分为,公募发行,私募发行,按发行主体的不同证券发行可以分为,直接发行,间接发行,按发行保证的不同证券发行可以分为,信用担保发行,实物担保发行,产品担保发行,证券担保发行,证券发行价格的确定,股票发行价格的确定,第一，市盈率法。市盈率法又称本益比，是指股票市场价格和每股收益的比率。其计算公式为：,净资产倍率法。净资产倍率法又称资产现值法，指通过资产评估（物业评估）和相关会计手段确定发行人拟募股资产的净现值和每股净资产值，然后将每股净资产值乘以一定的倍率或一定的折扣，以此确定股票发行价格的方法。,发行价格每股净资产值溢价倍数（或折扣倍率）,债券发行价格种类及确定,平价发行，即债券发行价格与票面名义价值相同。,溢价发行，即发行价格高于债券的票面名义价值。,折价发行，即发行价格低于债券的票面名义价值。,式中，N为债券有效期限，A为年息。,证券交易市场也叫流通市场或证券二级市场，是已发行证券在此进行交易乃至重复多次交易的市场，证券交易市场由两个部分组成：,证券交易所（高度组织化的市场，是证券市场的主体与核心）；,场外交易市场、三级市场、四级市场（分散的、非组织化的，是证券交易所的必要补充。）,证券流通市场的作用：,微观功能,对投资者来说（,1,）可以选择合适证券，以期获得较好的投资收益；（,2,）利用市场价格变动低买高卖赚取投资价差；（,3,）通过流通市场将证券兑换成现金以备急需。,宏观功能,（,1,）为金融资产提供流动性；（,2,）维持证券的合理价格；（,3,）调节资金供求，引导资本合理流向；（,4,）证券市场的行情波动能反映和预测整个国民经济情况。,证券交易（流通）市场,证券交易所,证券交易所是根据国家有关法律，经政府主管机关批准设立的证券集中竟价交易的有形场所,交易所的组织形式可以分为两类：会员制和公司制,公司制的交易所,公司制的证券交易所是以股份公司形式成立的并以盈利为目的法人团体。（纽约、多伦多、香港等）,会员制的交易所,会员制的证券交易所是一个由会员自愿组成的不以盈利为目的的社会法人团体。（巴黎、伦敦、东京和大阪等）,证券交易所的职能,提供买卖证券交易席位和有关交易设施及相应服务,制定有关场内买卖证券的上市、交易、清算、过户等各项规则并设和监督规则的执行情况。,管理交易所成员的交易行为。,编制和公布有关证券交易的资料。,证券交易所的特征,有固定的交易场所和严格的例会时间,参加交易者为具备一定资格的会员公司。,参加交易对象限于合乎一定标准的上市证券,交易量集中，具有较高的成交速度和成交率,对证券交易实行严格管理、市场秩序化,场外交易市场（店头市场、柜台市场,场外交易是指证券商在证券交易所以外，与客户直接进行证券买卖的行为。,是一个分散的、无中心的市场；,投资者可直接参与的证券交易过程的开放性市场；,是一个拥有众多证券种类和证券商的市场；,以议价方式进行买卖的证券市场；,管理比较宽松,三级市场和四级市场,三级市场,是“已上市证券的场外交易市场”指在正式的交易所内上市却在证券交易所以外进行交易的证券买卖市场。,四级市场,是指投资者和金融资产持有人绕开通常的证券经纪人，彼此之间利用电子计算机网络进行大宗股票交易的场外交易市场。,世界主要证券市场,美国的证券市场,日本的证券市场,英国的证券市场,香港的证券市场,证券交易程序和交易方式,证券交易程序,开户,（资金帐户和股票帐户）,委托,委托方式,委托内容,竟价、成交,竟价类型（口头竞价、版派竞价和计算机终端申报竞价）,成交规则（价格优先、时间优先）,交割、清算、过户,投资者与券商,交易所与会员,