公司金融总论

单击此处编辑母版标题样式,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,第 一 章,公司金融总论,第一节、公司金融的概念,第二节、公司金融的目标,第三节、公司金融环境,第一节 公司金融的概念,公司金融,资金筹集管理,资金运用管理,公司金融,公司金融是指企业在生产、经营过程中主动进行的资金筹集与资金运用的行为。,筹资活动,投资活动,资金营运活动,股利分配,公司金融,第一节 公司金融的概念,筹资活动,从不同渠道通过不同方式获取资金的活动,股权筹资还是债权筹资？,股权与债权的比例？,长期资金还是短期资金？,长期资金与短期资金的比例,以何种形式、渠道筹资？,筹资的时机,讨论,股权筹资还是债权筹资区别,一、风险不同,股权融资的风险小于债权融资的风险,股票投资者的股息收入通常随着公司盈利水平和发展需要而定,不存在还本付息的融资风险。,发行公司债券,必须承担按期付息和到期还本的义务,此种偿债义务不受公司经营状况和盈利水平的影响。当公司经营不景气时,盈利水平下降时,会给公司带来巨大的财务压力,甚至可能导致公司无力偿还到期债务而破产,因经发行公司债券的公司,财务风险较高。,二、融资成本不同,从理论上讲,债权融资成本低于股权融资成本,债券利息在税前支付,可以抵减一部分所得税;,三、对控制权的影响,股东一般不愿意发行新股融资。而且,随着新股的发生流通在外的普通股股数必将增加,最终将导致普通股每股收益和每股市价的下跌,从而对现有股东产生不利的影响。,四、对公司的作用不同,发行普通股筹集的是一种永久性资本,是公司正常经营和抵御风险的基础,主权资本增多有利于提高公司的信用价值,有利增强公司的信誉,可以为公司吸收更多的债务资金提供强有力的支持。,发行公司债券可以使公司获得财务杠杆利益,无论公司盈利多少,债券持有人通常只能得到固定利息,而且债券利息可以作为成本费用在税前列支,具有抵税作用,在盈利增加时,利用发行公司债券筹资,就可获得更多的财务杠杆利益。,筹资活动,融资决策具体内容包括：,(1),资金来源：有公司外部来源和公司内部来源两条渠道。,(2),资金筹集方式：向金融机构、社会公众等举债、发行股票、商业信用、租赁、留存收益等。,筹资活动,(3),筹集资金的费用成本：举债支付利息、证券发行费用、派发股利、留存受益的机会成本、资金加权平均成本等。,(4),最佳资本结构,融资决策和投资股利分配有密切关系,融资的数量多少要考虑投资需要,在利润分配时加大保留盈余部分可减少从外部筹资。融资决策的关键是决定各种来源在总资金中的比重,即确定最佳资本结构,以使融资风险和融资成本相配合。,投资活动,将筹集资金投入生产经营过程中以获取收益的活动。,做什么？投资方向,做多少？投资数量,何时做？投资时机,怎样做？资产形式与资产构成,投资活动,投资是以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。投资决策具体内容包括：,(1),流动资产投资,(,现金、存货、短期有价证券短期商业信用等,),。,(2),固定资产投资,(,固定资产,),。,(3),长期证券投资,(,持有其他公司的股票、债券、政府债券等,),。,(4),编制各种项目投资预算和全面总和预算。,资金营运活动,企业正常生产经营过程中所发生的一系列资金收付的活动。,营运资金管理,营运资金管理：,流动资产管理,现金管理,短期投资管理,应收帐款管理,存货管理,营运资金管理,营运资金管理：,流动负债管理,银行借款管理,商业信用管理,短期融资券管理,股利分配,股利分配是指在公司赚的利润中，有多少作为股利发放给股东，有多少留在公司作为再投资用。,股利分配决策具体包括：,(1),收益与现金的关系。,(2),股利与股东财富的关系。,(3),支付股利的各种限制。,(4),股利发放方式。,(5),股利政策等。,第二节 公司金融目标,利润最大化,每股收益最大化,股东财富最大化,企业价值最大化,一、利润最大化,（一）理由：,利润代表了企业新创造的财富，利润越多，则企业财富增加越多，越接近企业的终极目标。,二、每股利润最大化,EPS =,净利润,股数,三、股东财富最大化,量化指标：,股票价格,理由：,反映货币时间价值,反映投资风险价值,企业价值最大化,企业价值=债券市场价值+股票市场价值,第三节 公司金融环境,金融环境,经济环境,公司金融,环境的概念及其分类,法律环境,公司金融环境的概念及其分类,公司金融环境是影响企业金融活动、财务关系和金融管理的各种因素的总和。,公司金融环境,宏观理财环境,微观理财环境,按其影响范围,法律环境,金融环境,经济环境,经济环境,经济周期,通货膨胀,政府的经济政策,竞争,二、法律环境,企业组织法,税收法规,财务法规,如：,公司法,、,经济合同法,、,破产法,如：所得税、流转税、其他税种,如：,企业财务通则,、,企业财务制度,金融环境,利息率,金融市场的分类与组成,我国主要的金融机构,金融市场与企业理财,