资源描述
Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,第一章 外汇和外汇汇率,Foreign Exchange & Exchange Rate,第一节 外汇和汇率概述,第二节 影响汇率的因素,第三节 汇率对经济的影响,第四节 人民币汇率,第一节 外汇和汇率概述,外汇的概念,汇率概念及标价,汇率的种类,一、外汇的概念,(一)动态定义,外汇是国际汇兑的简称，它是指国际债权债务的清算活动，以及货币在各国间的流动。,（二）静态的外汇概念,1、,狭义的外汇概念：,以外国货币表示的，为各国普遍接受的，可用于国际结算支付手段。,特点：,（1）必须以外国货币表示的资产,（2）必须是在国外能够得到补偿的债权,（3）必须是可以自由兑换为其他支付手段的外币 资产,2、,广义的外汇概念,外汇是指一国拥有的一切以外币表示的资产。,（1）,IMF,定义,外汇是货币行政当局（中央银行、货币管理机构、外汇平准基金及财政部）以银行存款，财政部库券，长短期政府证券等形式保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。,（2）我国定义,*,国外货币，包括铸币、钞票等,*,外币有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等,*,外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证，邮政储蓄凭证等,*,特别提款权。,*,其它外汇资金。,主要货币的标准代码,货币名称,代码,美元,USD,英镑,GBP,日元,JPY,欧元,EUR,瑞士法郎,CHF,澳大利亚元,AUD,新西兰元,NZD,加拿大元,CAD,二、汇率的概念及标价,概念：,汇率是用一个国家的货币折算成另一个国家的货币的比率、比价或价格。,世界上有200多种货币，在了解其外汇汇率时，须先了解其标价方法,汇率的特点：,双向表示，即既可以用本币来表示外币，也可以用外币来表示本币。,标价方法：,直接标价法,间接标价法,美元标价法,（一）直接标价法（,Direct Quotation System）,它是指以一定单位（1个或100、10000等）的外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。也就是说，在直接标价法下，以本国货币表示外国货币的价格。,除英国、美国、澳大利亚外，大多数国家都采用直接标价法。,在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，称为外币升值（,Appreciation），,或称本币贬值（,Depreciation）。,如：,某日,USD1=CNY8.2770,次日,USD1=CNY8.2775,在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同。,例如，我国人民币市场汇率为：,月初：,USD1=CNY 8.2014,月末：,USD1=CNY 8.2200,说明美元币值上升，人民币币值下跌。,现行中国银行对外牌价示例,（二）间接标价法（,Indirect Quotation System）,它是指以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示汇率的方法。也就是说，在间接标价法下，以外国货币表示本国货币的价格。,目前美国、英国采用,英镑长期以来采用间接标价法,美国1978年9月1日起采用间接标价法,美元对英镑仍然沿用直接标价法,11.2,在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量,增多,，称为外币,贬值,，或本币,升值,。,在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量,减少,，称为外币,升值,，或本币,贬值,。,在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向相反。,例如，伦敦外汇市场汇率为：,月初：,GBP1=USD 1.8115,月末：,GBP1=USD 1.8010,说明美元汇率升值，英镑汇率贬值。,（三）美元标价法（,U.S. Dollar Quotation System）,它是指以美元为标准来表示各国货币汇率的方法。目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。例如瑞士苏黎士某银行面对其他银行的询价，报出的各种货币汇价为：,USD,1=CHF 5.5540,GBP1=,USD,1.8332,USD,1=CAD 1.1860,标价法中的基准货币和标价货币,人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做,基准货币,（,Based Currency），,把数量变化的货币叫做,标价货币,（,Quoted Currency）。,显然，在直接标价法下，基准货币为外币，标价货币为本币；在间接标价法下，基准货币为本币，标价货币为外币；在美元标价法下，基准货币可能是美元，其他货币是标价货币。,法定升值与升值,法定升值（,Revaluation）,是指政府通过提高货币含金量或明文宣布的方式，提高本国货币对外的汇价。,升值（,Appreciation）,是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外汇价的上升。,法定贬值与贬值,法定贬值（,Devaluation）,是指政府通过降低货币含金量或明文宣布的方式，降低本国货币对外的汇价。,贬值（,Depreciation）,是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外汇价的下降。,三、汇率的种类,从银行买卖外汇的角度,：买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率,按外汇管制的程度,：官方汇率和市场汇率,按外汇交易中支付方式不同,：电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率,按外汇交易的交割时间划分,：即期汇率和远期汇率,按外汇买卖的对象不同划分,：银行间汇率和商业汇率,汇率制度的不同划分,：固定汇率和浮动汇率,按是否经过通货膨胀划分,：名义汇率和实际汇率,按汇率制定的不同方法分：基础汇率和套算汇率,（一）基础汇率、套算汇率,基础汇率：一国所制定的本国货币与基准货币之间的汇率。往往选择某一种主要的货币即关键货币作为本国汇率的制定标准，由此确定的汇率是本币与其他各种货币之间汇率套算的基础。,套算汇率：在基础汇率上套算出的本币与非关键货币之间的汇率。如果本币与美元之间的汇率是基础汇率，那么本币与非美元货币之间的汇率即为套算汇率。,如：,USD100=CNY574.02 USD1=CHF1.5265,则,CHF100=CNY376.04(574.02/1.5265),（二）买入汇率、卖出汇率 中间汇率、现钞汇率,买入汇率：银行从同业和客户那里买入外汇时使用的外汇。,卖出汇率：银行向同业和客户那里卖出外汇时使用的外汇。,买卖汇率差价为银行的经营费用和利润，一般约为,0.1%,。在我国外汇买卖差价率为,0.5%,。,中间汇率,: (买入价卖出价,)/2,现钞汇率：银行从客户那里买入外币现钞价时使用的汇率。,现钞买入汇率低于外汇买入汇率,现钞卖出汇率等于外汇卖出汇率,（,1,）直接标价法情况下,巴黎行市,USD,兑,FRF 5.7218/5.7268,中国行市,USD,兑,CNY 8.2713/8.2753,(2),间接标价法情况下,纽约行市,USD,兑,JPY 114.95/115.05,伦敦行市,GBP,兑,USD 1.5025/1.5035,买卖差价一般在,15,。,特点：,大银行差价较小，一般为,1.53,，小银行差价较,大。,发达国家银行差价较小。发展中国家银行差价较大。,主要储备货币差价较小。,（三）官方汇率、市场汇率,官方汇率（,OFFICIAL RATE,）：又称法定汇率，指在外汇管制比较严格的国家授权其外汇管理当局制定并公布的本国货币与其他各种货币之间的外汇牌价。,市场汇率（,MARKET RATE,）：外汇管制较松的国家自由外汇市场上进行外汇交易的汇率。官方不能规定市场汇率，只能通过参与外汇市场活动来干预汇率变化。,（四）电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率,电汇汇率：以电讯方式通知付款的外汇价格。,电汇汇率较高,是外汇市场的基准货币,各国公布的外汇汇率，一般是电汇汇率,信汇汇率：指用信函方式通知付款的外汇汇率。,票汇汇率：指银行买卖即期汇票的汇率。,（五）即期汇率、远期汇率,即期汇率：又叫现汇汇率，指外汇买卖双方在外汇买卖成交后的两个营业日内办理交割的汇率。,远期汇率：又叫期汇汇率，指买卖双方预先签定合约，约定在未来某一日期按照协议交割时所使用的汇率。,远期汇率高于即期汇率称升水（,at Dremium）,远期汇率低于即期汇率称贴水（,at Discount）,远期汇率等于即期汇率称平价（,at Par）,（六）单一汇率、多种汇率,单一汇率：一国货币对一外币指规定一个汇率，所有外汇收支全部按照此汇率计算，或一国货币对外币的即期汇率的买卖差价不超过2。,双重汇率：也叫复汇率，一国货币对外币的汇率因外汇的来源和用途不同而规定两种或两种以上的汇率，货币对外币的即期汇率差价超过2。,（七）银行间汇率、商业汇率,银行间汇率：也叫同业汇率，指银行与银行之间买卖外汇使用的汇率。,商业汇率：指银行与客户之间买卖外汇所使用的汇率。,（八）固定汇率、浮动汇率,固定汇率：指汇率基本固定，并且汇率的波动被限制在一定的范围内。,浮动汇率：根据市场供求变化而自发形成的汇率,。,（九）名义汇率、实际汇率,名义汇率：官方公布的或在市场上通行的、没有剔除通货膨胀因素的汇率。,实际汇率：在名义汇率基础上提出了通货膨胀因素后的汇率。,第二节 影响汇率的因素和汇率对经济的影响,决定汇率的基础,影响汇率变动的主要因素,国际金本位制度下,金本位制度是以黄金为本位币的货币制度，包括金币、金块和金汇兑本位制。一次大战前，盛行典型的金币本位制。,特点：金币为本位币,以黄金铸成,金铸币有一定的重量和成色,有法定的含金量；自由铸造和溶化；金币与银行券可以自由兑换；金币作为世界货币自由输出入。,各国规定了每一金铸币单位包含的黄金重量与成色，即,含金量,Gold Content,两国货币间的比价以含金量来折算。,一、决定汇率的基础,两国本位币的含金量之比即为铸币平价。,1,英镑铸币的含金量为,113.0016,格令,1,美元铸币含金量为23.22格令,铸币平价为,113.0016,23.22=4.8665,，即,1,英镑约折合,4.8665,美元。,铸币平价(,Mint Par),1英镑,1美元,1美元,1美元,0.86美分,1美元,但外汇市场买卖时的价格在,黄金输送点,内波动。黄金输送点=铸币平价,运费,$4.8665,+0.03,-0.03,$4.89,57,美国购买黄金运往英国,$4.83,73,用英镑购买黄金运回美国,黄金输送点(,Gold Transport Points),纸币流通制度下,纸币所代表的,价值量,（纸币的,购买力,）是决定汇率的基础。,发行纸币的物质准备；可以是黄金或其他。,纸币所代表的含金量之比决定汇率,与金本位制度下铸币所具有的含金量之比决定汇率,有本质的差别,.,在纸币制度下,因为通货膨胀现象的存在,使货币的实际价值与其代表的名义价值相偏离,.,一国通货膨胀程度越高,其货币实际价值越低,反之,亦然,.,用通货膨胀程度所衡量的货币实际价值是货币的对内价值,而对内价值是对外价值的基础,.,对内价值的具体体现在于货币的国内购买力的高低,货币的国内购买力是用能表明通货膨胀程度的物价指数来计算的,.,二、影响汇率变动的主要因素,国际收支差额,通货膨胀差异,经济增长差异,利率差异,中央银行的干预,心理预期,综合分析、全面考察,长期因素,短期因素,（一）国际收支差额,国际收支逆差外汇收入小于外汇支出外汇市场外汇供不应求外汇升值本币贬值,国际收支顺差外汇收入大于外汇支出外汇市场外汇供大于求外汇贬值本币升值,（二）通货膨胀差异,通货膨胀率越高，货币的单位价值越少。通常认为当一国通货膨胀率超过了外国通货膨胀率时，该国货币汇率要贬值。,通货膨胀差异通过贸易收支影响汇率变化：,一国高通胀率会加大商品生产的成本，削弱该国商品国际竞争力，进而出口减少，同时刺激进口。,BOP,逆差导致本币贬值。,通货膨胀差异通过资本项目影响汇率变化：,一方面由于通货膨胀，导致人们愿意抛售本国货币持有外国货币，造成本币贬值。,另一方面导致实际利率的降低，刺激资本流出，导致,BOP,逆差，造成本币贬值。,（三）经济增长差异,从经常项目看：,一方面经济增长快的国家，相对于经济增长慢的国家而言，国民收入增加，因而增加了进口需求，进而增加外汇需求，导致外币升值本币贬值。,另一方面经济增长率的提高伴随着劳动生产力的提高，促使本国生产成本下降，增加本国产品竞争力，从而促进出口，促使本国货币升值。,上述两方面的作用之和决定了经济增长差异对汇率的影响的结果。,从资本项目看：,一国经济增长率高，则商业利润率也高，促进国外资本流入。促进本币升值。,（四）利率差异,一国利率水平相对于外国利率水平高，因而吸引投资者，导致资金流入，对本币的需求增加，导致本币升值，外币贬值。反之,亦然,.,利率水平高于他国 资本流入 资本流出 本币,反之，本币汇率下跌。,（五）中央银行的干预,浮动汇率下,货币当局可以参与外汇买卖,在市场上大量买进或抛出本币或外汇,以改变外汇供求关系,促使汇率发生变化。,（六）心理预期,一方面受一国经济发展状况的影响，对汇市产生预期；,另一方面受信息、新闻和传闻的影响，对汇市产生心理预期。,盲目跟风，与股市类似。,人人看好,A,币（预期,A,币将涨） 买入,A,币 升势难以遏制。反之，跌势难以遏制。,（七）财政、货币政策,。,扩张性的财政、货币政策造成的巨额财政收支逆差和通货膨胀，使本国货币对外贬值；紧缩性的财政、货币政策会减少财政指出，稳定通货，使本国货币对外升值。,但这种影响是相对短期的，财政、货币政策对汇率的长期影响则要视这些政策对经济实力和长期国际收支状况的影响如何。,第三节、汇率变动对经济的主要影响,一、货币升值与贬值,1,、汇率的变化表现为货币的升值与贬值，汇率的上升或者下降必然是一种货币的升值，同时也是另一种货币的贬值。,2,、在金本位制度下，汇率是升贬值取决于各国货币法定含金量的变化。,3,、在浮动汇率制度下，汇率随市场上外汇供求关系的变化而随时地上下波动。此时，货币的升贬值已经不是法定的升贬值，而是市场汇率的上下浮动。,在浮动汇率下，货币升贬值幅度的计算公式：,1,、在直接标价法下：,本币汇率的变化（,%,）,=,（旧汇率,/,新汇率,-1,）,X100%,外汇汇率的变化（,%,）,=,（新汇率,/,旧汇率,-1,）,X100%,2,、在间接标价法下：,本币汇率的变化（,%,）,=,（新汇率,/,旧汇率,-1,）,X100%,外汇汇率的变化（,%,）,=,（旧汇率,/,新汇率,-1,）,X100%,注：上述公式计算出来的结果正数表示本币或外币升值，负数表示本币或外币贬值。,举例说明,1990,年,11,月，人民币官方汇率进行调整，从原来的,USD100=,￥,472.21,调至,USD100=,￥,522.21,则,:,人民币对美元汇率的变化幅度为,:,(472.21/522.21-1)X100%=-9.57%,而美元对人民币汇率的变化幅度为,:,(522.21/472.21-1)X100%=10.59,即人民币对美圆贬值,9.75%,而美圆同时对人民币升值,10.95%,第三节、汇率变动对经济的主要影响,二、汇率变化的经济影响,汇率变化对经济各方面产生的作用和影响是不同的，其中最为主要的是汇率对于,贸易收支、价格水平 、资本移动、外汇储备、财政税收、 收入分配、国际经济关系,的影响,第三节、汇率变动对经济的主要影响,（一）对一国贸易收支影响,1,、对进出口的影响：从微观上讲，汇率变动会改变进出口企业成本、利润的核算；从宏观上讲，其变化会对贸易收支以至国际收支差额发生变化。,具体的说,一国货币对外贬值,有利于该国出口,而如果对外升值,则有利于进口,.,但是本币贬值起到扩大出口、限制进口的作用并不是在任何条件下都可以实现的。,2,、马歇尔,-,勒纳条件：,当一国处于贸易逆差的情况下，会导致本币贬值，外币升值。,Ex +,Em, 1 (,马歇尔,勒纳条件,),即指满足进口和出口需求弹性之和大于,1,的条件，本币贬值才会改善贸易逆差,外汇倾销,外汇倾销,：以本币贬值作为促进出口、改善贸易状况的重要手段，就是外汇倾销,具体说，外汇倾销是指在有通货膨胀的国家中，货币当局通过促使本币对外贬值，且货币对外贬值的程度大于对内贬值的程度，借以用低于原来在国际市场上的销售价格倾销商品，从而达到提高商品的海外竞争力、增加外汇收入和最终改善贸易差额的目的。,本币对外贬值程度是通过两种货币新旧汇率的比较计算出来的。而本币的对内贬值则需要一定时期内的物价指数来计算。,纸币贬值（对内）,=1-,货币购买力,=1-100/,物价指数,举例,假如,A,国向,B,国出口染料，染料的国内价格为,4,元,/,桶，在,B,国销售价为,1,元,/,桶，汇价为,B1=A4.,由于,A,国国内通货膨胀，每桶染料价格由,4,元上升为,6,元，出口成本提高，出口受到限制,.,在这种情况下，,A,国货币当局宣布本币对,B,国货币汇价调整，由,B1=A4,调至,B1=A8,即本币对外贬值,50%,（,4/8-1),而同时因国内物价上涨,50%,，货币对内贬值为,33.3%,（,1-100/50),，,A,国货币对外贬值程度大于对内贬值程度，便形成了外汇倾销的条件,.,外汇倾销对A国的影响,1,、在国外仍按原价销售，每桶,1,元，由于汇价变化，出口商所得利润比原来提高，,1,元外汇所兑换成的,8,元本币高于国内销售价,6,元,/,桶，有,2,元净利润，出口积极性提高，出口规模扩大,.,2,、出口商降低国外销售价格，由每桶,1,元降至,0.75,元的价格销售，出口商国外销售所得与国内销售价格相等（,0.758=6,），但因价格下降会导致国际市场对,A,国染料需求增加，出口规模也会比以前扩大,3,、如果,A,国燃料在,B,国以低于,1,元，高于,0.75,元的价格销售，既会给出口商增加一定的利润，又会使国际市场需求增加，同样会促使,A,过的出口规模扩大,.,最终结果是,A,国出口数量增加带来的外汇收入增加超过因降低价格造成的外汇收入的减少，其贸易外汇收入净增加，贸易差额得到改善,4、J形曲线效应,马歇尔,-,勒纳条件只谈到了贬值对贸易需求的影响，并未提到商品出口的供给情况。,即使满足马歇尔,-,勒纳条件，本币贬值也不会立即改善国际收支，反而可能导致其恶化，往往要经过几个月之后这种状况才开始好转。这就是贬值的时滞反应，其路径曲线的最初部分类似英文字母“,J”,，后来学者就将这一现象称为,J,曲线效应,实际生活中，当汇率变化时，进出口实际变动还取决于商品,供给对价格的反应程度,。,时滞,：,出口供给的调整时间,时间,t,贸易收支盈余,贸易收支逆差,贸易收支平衡,t,0,t,1,t,2,A,B,C,D,为什么会出现,J,曲线效应？,贬值后国际收支先恶化后改善的过程是汇率变化“时滞”的体现,1,、贸易进出口合同均有一定期限，贬值后初期出口商品不可能按新汇率结算，即新汇率不会影响到贬值初期的进出口价格。,2,、即使汇率已经使进出口商品价格发生变化，但人们认识和决策、信息传递、生产改变等过程也有延迟的可能，也推迟了汇率变化对贸易改善正效应的实现,3,、如出口以本币计算，进口以外币计算，在汇率变化前签订的长期合同在合同期内由于汇率变化反而会使外汇收入减少，支出增加，贸易逆差扩大。,4,、另一种情况，如果进口商预测本币汇率会进一步贬值，会加速商品进口的定货并缩短定货期限，造成短期内进口需求的扩大。,J形曲线效应,经验数据表明，对于多数工业国家，,J,曲线持续时间在,6,个月到一年之间,(9,个月到,12,个月,),，所以在这个期限内，即贸易收支改善点一般会在发生货币贬值后的一年之内到达，之后经常项目才会继续改善。,第三节、汇率变动对经济的主要影响,（二）、汇率变化对资本流动的影响,具体表现在,:,本币对外贬值后,1,单位外币折合更多的本币,会促使外国资本流入增加,国内资本流出减少,;,但本币对外将贬未贬时,即外币将升未升时,会引起本国资本外逃,.,即主要表现在,货币升贬值当时,与汇率预期变化两个时段。,汇率变化对资本流动既有流向上的又有流量上的影响，影响程度有多大，还要受到其他因素的制约，其中最主要的因素是一国政府的资本管制。,第三节、汇率变动对经济的主要影响,三、汇率变化对外汇储备的影响,1,、在以美圆为主要储备货币时期,外汇储备的稳定性和价值高低完全在于美圆汇率的变化。,2,、在多元化外汇储备时期，汇率变化的影响较为复杂。需要加以多方面的分析。,A.,明确构成一国外汇储备的币种。,B,，需要将各储备货币分成升值和贬值的两种，计算其各自升值或贬值的幅度。,C,，根据构成外汇储备币种不同的权重，结合各种币种升贬值的幅度，衡量一定时期内各币种汇率变化对一国外汇储备的综合影响。,D,，还要考虑储备货币中软硬币的利息差异，与汇率涨跌相比较，得出一定时期内不同货币汇率变化及利率变化对异国外汇储备总体影响的分析。,第三节、汇率变动对经济的主要影响,四、汇率变化对价格水平的影响,主要体现在两个方面：,1,、贸易品价格：包括出口商品和进口商品,汇率变化会直接影响贸易品价格的变化：,A,、本币贬值，出口商品和进口商品的国内价格都会有所提高。特别是进口商品，如果没有受到有效的控制，会对物价上涨产生较大的压力。因此，货币贬值必须辅之以限制进口的措施，保持国内价格的稳定。,B,、本币对外币升值，则反之,第三节、汇率变动对经济的主要影响,2,、非贸易品价格：,所谓非贸易品是指那些由于成本等原因不能进入国际市场的商品。,汇率变化对非贸易品价格的影响是间接的。对贸易品价格的影响将最终传导到非贸易品价格上。,A,、,I,类商品：随价格变化随时转化为出口的国内商品。,B,、,II,类商品：随价格变化随时可以替代进口的国内商品。,C,、,III,类商品：完全不能进入国际市场或进行替代的国内商品。,以本币贬值为例,本币贬值后,贸易品价格提高,会使,:,1,、,I,类商品从国内市场转到国际市场,由非贸易品转为贸易品,从而国内非贸易品供应减少，需求相应增加，价格上升。,2,、进口品中国内无法替代的商品或原材料价格提高后，引起国内相关非贸易品和以进口产品为原料辅料的国内最终产品上涨。,3,、进口品中属于国内可以生产加以替代的部分会因价格高涨而受到自动限制，由,II,类商品的扩大来补充。,4,、随贸易品和部分相关产品价格上升，以及出口商利润的提高，,III,类商品生产商也会要求相同的利润水平，或转移生产，或提高销售价格，其结果是促使价格总水平上升。,第三节、汇率变动对经济的主要影响,五、汇率变化对微观经济活动的影响,主要表现在浮动汇率下汇率频繁变动使企业进出口贸易的计价结算对外债权债务中的风险增加。,对于进口商和外债债务方来说，外国货币升值不利，应力争使用软货币，又称弱币；对出口方和外债债权方来说，外国货币贬值不利，应力争使用硬货币。,人们习惯根据某种或某几种货币的坚挺和疲软程度、升降趋势，把货币分成强币和弱币。,没有绝对的强币和弱币，强弱并非一成不变，会在一定程度下相互移位。,第三节、汇率变动对经济的主要影响,六、汇率变化对于国际经济关系的影响,汇率变动被视为一种国际竞争与扩张的手段。,货币贬值可以达到扩大对外销售的目的；,货币高估可以实现对外掠夺的目的；,因此汇率的频繁波动可以加大发达国家与发展中国家的矛盾。加深了国际经济关系的复杂化。（汇率战）,第四节 人民币汇率,一、人民币汇率制度的演变过程,1,、,1949,1952,年,人民币汇率的计算不是以两国货币的黄金平价为基,础，而是以“物价对比法”为基础计算的，以出口换汇,成本的变化来进行计算的。,2,、,1953,1980,年,这一时期对外贸易由国家垄断，盈亏统负，不需,用汇率调节。,这一时期,RMB,汇率盯住英镑,20,年，基本保持稳,定，仅在,1967,年英镑贬值后才加以调整。,1973,始人民,币汇率的制定开始采用盯住一蓝子货币。,这一时期的人民币汇率是长期高估的。,第四节 人民币汇率,3,、,1981,1993,年,1981,1984,年实行复汇率制。内部贸易价,US,1,RMB2.8000,，人民币牌价,US,1,RMB1.5000,。,1985,年,1,月始，重新实行单一汇率（,US,1,RMB2.8000),。,由于国内通货膨胀，物价上涨，人民币汇率进行,了三次大幅贬值：,1986,年,7,月,5,日调为：,US,1,RMB3.7000,1989,年,12,月,16,日调为：,US,1,RMB4.7200,1990,年,11,月,17,日调为：,US,1,RMB5.2200,这一时期还有外汇调剂市场。,4,、,1994,年,-2005,年,7,月,20,日,1994,年,1,月,1,日，实现了人民币官方汇率何外汇调剂市场汇率的并轨。实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。,取消,US$=RMB5.2,的官方汇率，实行,US$=RMB8.7,为起点的浮动汇率,由国际收支状况决定的外汇市场供求关系将是决定汇率的主要依据,.,1994,年,4,月,1,日，人行规定：外汇指定银行之间每日买卖外汇的汇价，可在交易基准汇率上下,0.3%,的幅度内浮动，外汇指定银行与客户之间的外汇买入价和卖出价，可在交易基准价上下,0.25%,幅度内浮动，外汇买入和卖出价的价差率不得超过,0.5%,。,2005,年,7,月,21,日的至今,以市场供求为基础的、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,.,自,2007,年,5,月,21,日期，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由,3%0,扩大至,5%0.,截至目前为止，美元兑人民币汇率已变为,USD1=RMB6.57,第四节 人民币汇率,二、现行人民币汇率的简要介绍,人民币汇率采用直接标价法,多数情况下以,100,单位外币为标准折合人民币若干元,给别单位价值较低的货币例外,.,现行的人民币汇率主要是对发达国家货币之间的管理浮动汇率,其中以人民币对美圆的汇率为基础汇率,与其他货币之间的汇率通过各自与美圆的汇率套算出来,.,人民币汇率每天通过中国经营外汇业务的银行挂牌公布,具体分为买入价,卖出价,中间价,.,作业,1,、如果你以电话向中国银行询问英镑,/,美元的汇价，中国银行回答：“,1.6900/10”.,请问：,（,1,）中国银行以什么汇价向你买进美元,（,2,）你以什么汇价从中国银行买进英镑,（,3,） 如果你向中国银行卖出英镑，汇率是多少,2,、某银行询问美元对新加坡元的汇价，你答复：“,1.6403/1.6410”,请问,:,该银行想把美元卖给你，汇率是多少,3,、假设汇率为：美元,/,日元,145.30/40,英镑,/,美元,1.8485/95,请问某公司要以日元买进英镑，汇率是多少,例：,USD1=CHF 1.6610/31,USD1=JPY 121.22/88,问题：某进出口公司要以瑞士法郎购买日元怎样计算？,答：,CHF,对,JPY,的汇率,买入价 ：,CHF1=121.22/1.6631 (,低的价位,),卖出价,: CHF 1=121.88/1.6610 (,高的价位,),进出口公司以瑞士法郎买日圆,即卖出瑞士法郎,买入日圆,相对应该使用瑞士法郎买入价,:,即,CHF1=121.22/1.6631,根据下面的汇价回答问题：,美元,/,日元,153.40/50,美圆,/,港元,7.8010/20,请问某公司以港元买进日圆支付货款，日圆兑港元汇价多少,根据下面汇率：,美圆,/,瑞典克郎,6.9980/86,美圆,/,加拿大元,1.2329/59,计算下瑞典克郎对加拿大元的汇率,
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