高鸿业版《宏观经济学》课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,宏观经济学,东北财经大学 刘伟,素质决定高度,北宋大儒张横渠有言：,为天地立心，,为生民立命，,为往圣继绝学，,为万世开太平。,索引,第十二章 国民收入核算,第十三章 简单国民收入决定理,第十四章 产品市场与货币市场的一般,均衡,第十五章 宏观经济政策分析,第十六章 宏观经济政策实践,第十七章 总需求-总供给模型,第十八章 失业与通货膨胀,第十九章 国际经济的根本知识,第二十章 国际经济部门的作用,第二十一章 经济增长和经济周期理论,第二十二章 宏观经济学在目前的争论与,共识,第二十三章 西方经济学与中国,第十二章 国民收入核算,一、宏观经济学的研究对象,1,定义：宏观经济学的研究对象是一个社会作为一个整体的经济活动，它研究的是经济总量，如国内生产总值、就业总人数、价格水平等，所以又称为总量经济学。,2、宏观经济学所研究的根本问题与学生交流,国民收入的决定问题：这是宏观经济学的核心问题，包括国民生产总值以及价格水平的决定问题。,失业和通货膨胀问题：用国民收入决定理论来分析失业和通货膨胀问题包括失业的种类和原因，通货膨胀的种类和原因，以及失业和通货膨胀的关系。,经济周期和经济增长问题：这是宏观经济学不变的根本命题，其中包括经济周期的种类和形成原因以及各种经济增长模型。,宏观经济政策：这是指政府为干预宏观经济运行而采取的各种经济政策，包括财政政策、货币政策和各种经济政策之间的相互协调。,开放的经济问题：主要研究在开放的条件下的国民收入均衡，包括国际贸易、国际资本流动和在国际劳动力流动条件下的国民收入决定以及相应的措施。,3、宏观经济的目标与宏观调控的手段 与学生交流,、宏观经济的目标：较高的国民产出、充分的就业水平、较低的价格水平、国际收支平衡。,、宏观调控的手段：紧缩的货币政策和宽松的财政政策，倾向于鼓励消费，抑制投资。宽松的货币政策和紧缩的财政政策，倾向于鼓励投资，抑制消费,二、宏观经济学与微观经济学的关系,微观经济学是宏观经济学的根底，但总体经济行为并非个体经济行为的简单加总。同时，要说明的是宏观经济行为的分析方法为总量分析法，个体经济行为的分析方法为个量分析方法。,例：工资低加薪的利与弊与学生交流,第二节 国内生产总值,一、最终商品、中间商品、国内生产总值GDP,最终商品：p428。,中间商品：p428。,国内生产总值：p428。,国内生产总值的理解：,国内生产总值是一个国家领土内在一定时期内所生产的全部最总产品和劳务的市场价值。,国内生产总值只计算最终产品和劳动的价值,不包括中间产品的价值。最终产品和中间产品的区别是重要的。,国内生产总值时一定时期内生产的而不是销售的最终产品价值。,GDP是流量而不是存量，就像我们衡量GDP总是指一年或一个季度的,GDP是属地原那么，而GNP是属人原那么,二、总产出、总支出和总收入的关系,总产出=总支出消费支出+投资支出-存货投资,总支出=总收入,所以，总产出=总收入,第三节、核算国民收入的两种方法,经济学家和统计学家发现可以从三种不同的角度来核算一个国家一定时期内所新创造的总价值。第一种方法是把一年间企业部门新创造的产品和劳务在市场上的销售价值按不同的购置者支出的金额加总而成的，也就是说根据购置最终产品的支出来计算国内生产总值，因而称为支出法。第二种方法是从生产角度出发，把所有企业单位投入的生产要素新创造出来的产品和劳务在市场上的销售价值，按产业部门分类汇总而成，称为增值法。第三种方法是从参与生产活动的生产要素挣得和赚得的收入出发，按不同要素分类，利用生产要素的收入这类数据加总而成，因此，称为收入法。,一、用支出法核算,GDP,1、总支出：一国经济在购置最终产品上的支出总额。,2、总支出分为四大局部括号内指支出主体,消费支出主要指家庭：,A:家庭为支出主体，且支出后是以满足人们某种非盈利性的效用为目的,B:耐用品支出汽车、电视机等+非耐用品支出食品、衣物等+劳务支出旅游等,投资支出工业、企业/家庭：是利率的减函数,A:工业、企业为支出主体，且支出后是以盈利为目,的(教育投资)与学生交流,B:投资包括：固定资产投资和存货投资,C:住宅属于投资不属于消费，书上的解释P432页-解释不尽合理，我国的解释为什么房地产价格不计入到CPI中，解释一：房地产价格波动加剧烈，不便于管理，因此不计入消费者价格指数；解释二；国际惯例。究竟是怎样的国际惯例呢？美国民众以住房来赚取差价的-即投资，因此称为投资而不称为消费,D:投资是流量，是在资本总量存量根底上的流量。其中一局部要弥补为创造财富而发生的折旧重置投资，例如：2000年年末的资本总量存量8万亿，2001年资本总量折旧为1万亿， 2001年年末资本总量存量为9万亿，问2001年投资流量为多少？2001年总投资流量=9-8万亿+1万亿=2万亿，即总投资=净投资+折旧,政府的购置支出政府,政府支出理解的要点：政府支出的计算是根据本钱而不是市场价值，因为政府提供的许多公共产品是不能用市场价值估算的。一般地，把政府支付给其雇员的一切薪金开支和向私有企业购置产品的支出(政府采购)都计入政府支出。另外，政府支出中不包括政府对企业和居民的转移支付government transfer payment(称为转移支付)，如政府对企业的补助和支付给居民地失业保险金、退休金、抚恤金等福利性支出以及国债的利息支出等。这是因为政府支出指政府购置物品和劳务的支出，一手付出钱，一手收回物品和劳务；而转移支付那么是“有去无回，只有支付而没有收回任何东西。这种支付不能导致产出的增加，因而不能计入政府支出，不能计入国内生产总值。, 净出口,出口-进口，即XM=Nx，,净出口是本国货币汇率的减函数,出口：外国消费者购置本国的商品对本国消费者的一种替代,进口：本国消费者购置外国的商品,过去强势美元背后的实质？,二、用收入法核算,GDP,提问：参与国民经济建设都有哪些要素：,劳动力工资资金利息土地租金机械设备折旧政府税收间接税和政府转移支付企业或企业家利润,1、国内生产净值(Net Domestic Product-NDP),当资本被用来生产产品时，它会产生磨损或贬值，NDP等于GDP减去资本消耗即折旧。因此，NDP近似于衡量一定时期内经济中所产生的产量的净值-它是产量的总价值减去资本在生产那些总产量中所消耗的价值量。在典型的情况下，折旧大约是GDP的11%，这样，,NDP大约是GDP的89%。,公式一：NDP=GDP折旧,国内生产净值=国内生产总值资本折旧,第四节：从到,2、国民收入(National Income -NI),国民收入即一个国家在一年内各种生产要素所得到的实际报酬和。从数量上讲，国民收入等于国民生产净值减去企业间接税再加上政府津贴。间接税从形式上看是企业负担的，但实际上间接税的支出附加在本钱上，在销售产品中已被企业转移出去了。间接税作为产品的价格附加，既不是任何生产要素提供的，也不能为任何生产要素所获得，,因此，计算国民收入是要扣除。政府津贴是国家对产品售价低于生产要素本钱价格的企业的补贴，目的是以弥补企业的损失来维持这种产品的生产。这种补贴可以看成是一种负税，属于企业生产要素的收入。因此，计算国民收入的公式表示为：,公式二： NI=NDP企业间接税+政府津贴 国民收入=国民生产净值企业间接税+政府津贴,3、个人收入Personal Income -PI,在现实生活中，人们经常提到的个人收入指某人或某家庭在某个时期通常是一年所获得的总的款项和现金，这种意义上的个人收入包括劳动报酬、财产收入以及政府转移支付。经济学中，个人收入的构成可用公式表示：公式三：个人收入=国民收入企业为分配利润+企业所得税+社会保险税+国家对个人的转移支付+企业对个人的转移支付+政府对个人支付的利息,个人可支配收入又称可支配收入，指在经济中居民可以用来进行支出和储蓄的收入水平，即一个国家所有的个人在一定时期内通常为一年，所得到的收入总和中减去个人或家庭的纳税局部后可以实际得到的由个人自由使用的收入。个人收入并不是人们直接得到的可支配款项，它必须在扣除个人所得税和非税支付之后，才能归个人自由支配。,个人税包括个人所得税、财产税等；非税支付包括罚款、医疗费等。个人可支配收入中，一局部可以用于个人消费，它包括购置食物、衣物、居住和其他各项消费的费用。另一局部用于个人储蓄，它包括个人存款、个人购置债券和股票等。公式四：个人可支配收入=个人收入个人所得税+非税支付=个人消费支出+个人储蓄,4、个人可支配收入Disposable Personal Income -DPI,第五节 国民收入的根本公式,一、两部门经济收入构成及储蓄投资恒等式,1、两部门：家庭、企业,2、支出法核算GDP：Y=GDP=C+I,收入用于两方面，即Y=GDP=C+S,3、推到：C+I=Y=GDP=C+S I=S方案投资=方案储蓄,4、与学生交流：, S(家庭)，I(企业) 渠道：直接融资证券市场、间接融资银行,S、I一定不会相等。当SI经济萧条。当SI经济过热,1、三部门：家庭、企业、政府,2、支出法核算GDP：Y=GDP=C+I+G,收入用于两方面，即Y=GDP=C+S+T (T0-T): (税收转移支付,财政赤字、财政盈余),3、推倒：C+I+G=Y=GDP=C+S+T,I=S+(T-G)方案投资=方案私人储蓄+方案政府储蓄,二、三部门经济的收入构成及储蓄,投资恒等式,三、四部门经济的收入构成及储蓄,投资恒等式,1、三部门：家庭、企业、政府、净出口,2、支出法核算GDP：Y=GDP=C+I+G+Nx,收入用于两方面，即Y=GDP=C+S+T+Kr,Kr:本国居民对海外居民的转移支付,3、推到：C+I+G+Nx=Y=GDP=C+S+T+Kr,I=S+(T-G)+Kr - Nx,方案投资=方案私人储蓄+方案政府储蓄+方案海外投资,第六节 名义,GDP,和实际,GDP,1、名义GDP：以当年价格计算的GDP,2、实际GDP：以从前某一年价格计算的GDP,看书P434页例子,3、GDP折算指数：名义GDP/实际GDP,有时我们会听到“剔除价格因素，今年的GDP,实际上是告诉我们实际GDP,4、理论上讲的GDP：实际GDP.而我们用的GDP：名义GDP,第十三章 简单国民收入决定理论,1、均衡产出是和总需求相一致的产出，也就是经济社会的收入正好等于全体居民和企业想要有的支出，,即均衡产出=方案总收入=方案总支出,即总供给AS=总需求AD,即S=I C+S=C+I,2、说明P447页图13-1,第一节 均衡产出,1、影响消费的因素P448、P454、P458,提问：微观经济学如何研究消费的？,微观经济学认为：在收入、另外一种商品价格和商品组合给消费者带来的效用一定的前提条件下，当价格改变时例如价格下降，通过对替代效应和收入效应的分析从而得出马歇尔总效应的改变，即对该产品的消耗量的增加正常品或低档品或减少吉芬品，因此，微观经济学是从价格的角度来研究消费的。,第二节 凯恩斯的消费理论,但是宏观经济学认为，Y=S+C，即收入一局部用于消费，另一局部用于储蓄。因此，宏观经济学是从收入尤其是可支配收入的角度来研究消费的。 影响因素：、国民收入的分配：富有者储蓄和投资意愿强，但消费意愿弱；贫困者那么相反，储蓄和投资意愿较弱，消费意愿强。、税收政策：原那么上对富人征税，然后转移支付给社会成员用于消费。但事实上却与我们想象的相反。1700亿所得税，富人缺乏400亿、未分配利润在国民储蓄中所占的比例。与学生讨论：15万亿存款与国民的感觉、利率A:消费与储蓄投资看法：储蓄投资是远期消费，是对近期消费的一种替代。B:利率提高，增加储蓄，降低现期消费。,、价格水平:真实货币与价格水平之间的关系：,XPX+ YPY =I X(2PX)+ Y(2PY )=2I,2,、消费函数和储蓄函数,消费函数：在正常情况下，因为消费随着收入水平的提高而增加，因此可以把消费看成是收入的函数，简称消费函数：,C = a + b Yd,a,C,C=a+bY,d,Y,d,O,a：截距，代表收入为零时的消费水平，它的真实作用是代表收入以外影响消费的因素-诸如股票、债券和房屋等资产的所有权。因为a表示不依赖于可支配收入的消费局部，所以a被称为自发性消费。a在函数中的取值大于零。,b：斜率，表示沿着消费函数，消费水平随着收入水平的提高而上扬。系数b的经济学名称：边际消费倾向。边际消费倾向是收入增加一单位所增加的消费。0bYd时，平均消费倾向大于1；当C=Yd时，平均消费倾向等于1；当CYd时，平均消费倾向小于1。 C/Yd,从(3)式-a/Yd + b-可以看出：当a、b一定的时候，Yd收入或可支配收入增加，平均消费倾向降低，而Yd收入或可支配收入减少，平均消费倾向上升。上面由数学推出的结论与凯恩斯的绝对收入理论的根本观点一致：家庭消费在收入中的比例取决于其收入的绝对水平。,边际消费倾向,边际消费倾向：收入增量中消费增量所占的比重。边际消费倾向的数学表达式为：C的增量消费增量/Yd的增量可支配收入增量。,对于，C= a + bYd 边际消费倾向实际上就是C对Yd求导数，即dC/dYd = b从上面的推导可以看出：,1边际消费倾向是一个固定的常数，一般比较稳定但在不同时期、不同地域、不同的收入水平条件下，边际消费倾向可能不同。,2边际消费倾向的取值范围从0到1。,3边际消费倾向与平均消费倾向的关系:在短期内，平均消费倾向大于边际消费倾向；C/Yd =a/Yd + b dC/dYd = b在长期内，平均消费倾向等于边际消费倾向当Yd取极限无穷， a/Yd + b接近于b,即边际消费倾向。,2,、储蓄函数,、可支配收入一局部用于消费，一局部用于储蓄，因此与消费函数相对应，就存在储蓄函数储蓄也是收入的函数,Yd=C+S (1),此式表示可支配收入用于消费和储蓄,C=a+ b Yd (2),把(2)式带入(1)式，得,Yd =a+ bYd +S,移项，得,-a+1-bYd=S 即 S=-a+1-b)Yd (3),、储蓄曲线的推导,-a,O,Y,d,C,45,0,a,C=a+ b Y,d,A,O,S,Y,d,B,S= -a +,（,1-b,）,Y,d,、储蓄倾向,储蓄倾向：指收入中用于储蓄局部的比例，包括平均储蓄倾向和边际储蓄倾向。,平均储蓄倾向：在一定的收入总额中，储蓄所占的比例。,平均储蓄倾向的数学表达式为：S/Yd,因为平均储蓄倾向 = S/Yd,又因为Yd= C + S,所以平均储蓄倾向 = YdC/Yd = 1C/Yd = 1平均消费倾向。因此，平均储蓄倾向与平均消费倾向呈反向变化。,边际储蓄倾向：指在收入增量中储蓄增量所占的比重。,边际储蓄倾向的数学表达式为：S的增量储蓄增量/Yd的增量可支配收入增量同理 边际储蓄倾向= 1边际消费倾向。边际储蓄倾向的取值为小于等于1的正数。,边际储蓄倾向,第三节 关于消费函数的其他理论,一、杜森贝的相对收入理论,杜森贝的相对收入理论，也称杜森贝的短期消费函数。它是由美国经济学家、哈佛大学教授杜森贝提出的。相对收入理论的根本观点：1 、消费的“示范作用，即消费者的消费支出不仅受其自身收入的影响，而且受别人消费支出的影响。由于存在消费的“示范作用，所以随着可支配收入的增加，边际消费倾向不一定递减。2、消费的“棘轮作用，消费者的现期支出，受过去收入和消费的影响，特别是受过去的“顶峰期收入水平的影响。假设消费者收入水平有所降低，他们宁愿使用以前在银行的存款，也不愿意改变过去消费习惯。这样在社会收入减少时，消费习惯有可能使消费支出不变或率为下降，从而不至于影响社会的需求量，这被称作消费的“棘轮作用。,二、弗里德曼的持久收入理论,持久收入理论是由美国经济学家米尔顿弗里德曼提出的。他认为消费者的收入分为“暂时收入与“持久收入。把消费者的消费分为“暂时消费和“持久消费。暂时收入：临时的、偶然的收入；持久收入：可预期的长期收入；暂时消费：非经常性的、不在方案中的消费支出；持久消费：正常的、方案的消费支出。弗里德曼认为：消费者在某一时期的收入等于暂时收入加上持久收入，消费者在某一时期的消费等于暂时消费加上持久消费。它们之间的关系是：暂时收入与暂时消费之间不存在固定的比率，暂时收入与持久收入之间不存在固定比率，暂时消费与持久消费之间不存在固定的比率，但持久收入与持久消费之间存在固定的比率。,三、莫迪利安尼的生命周期理论,生命周期理论是由美国经济学家弗朗科,莫迪利安尼提出的。,1985,弗朗科,莫迪利安尼正是依靠生命周期理论而获得了诺贝尔经济学奖。它从整个人生的角度消费者如何分配它们的消费。提出人口的年龄结构是决定消费和储蓄的主要因素。基于生命周期的角度莫迪利安尼把消费函数做了如下的修正：,C = a W/P + c Yd,a,：财富的边际消费倾向,W/P,：财富,c,： 可支配收入的边际消费倾向,Yd,：可支配收入。,第四节 两部门经济中国民收入的决定及变动,一、两部门经济中收入的决定-消费函数决定收入,说明：在本教材中大写的是指方案的，例如方案消费为C,小写的是指实际的，例如实际消费为c,我们在教材中统一为大写，不影响恒等式的经济规律,1、消费函数决定均衡收入,数学推导,Y=C+I收入恒等式,C=a+bYYd消费函数,联立方程，得,Y,AD,或,C+I,45,度,收入、产出,Y,Y,E,I,Y,O,AD=Y,Y=C+I,C=a+bYd,AD,图像推导,图像说明：,投资是外生变量,A：在均衡点E处，方案消费加上方案投资等,于国民产出，即总需求等于总产出，企业生产的,产品既不会出现积压也不会出现缺乏。,B：在均衡点E的左边,方案的总支出大于方案,的总产处,企业存货下降,产品供不应求,结果企,业扩大生产,产出水平趋于上升,直到均衡点E。,C：在均衡点E的右边，总支出量小于总产,量，企业产品积压，结果产出水平下降，直到均,衡点E。,2、储蓄函数决定均衡收入,数学推导,I=S.储蓄等与投资,S=-a+1-bYYd消费函数,Y,图像推导,S,Y,S,I,B,Y,1,Y,2,I,S,I,B,A,E,O,图像说明：边储蓄为负值、,B,点的右边储蓄为正值；图中曲线,S,与曲线,I,相交于,E,点，,E,点为国民产出均衡点。, 图中的B点为收支相抵点，即Y=C；, 在均衡点E处，各项均处于均衡状态：方案储蓄等于方案投资，即S=I；总需求等于总支出总产出。, 在均衡点E处的左边区域A：实际产出水平小于均衡时的产出水平；方案储蓄小于方案投资，消费倾向有增加的趋势，从而出现消费推动产出水平由实际产出向均衡产出靠近。, 在均衡点E处的右边区域B：实际产出水平大于均衡时的产出水平；方案储蓄大于方案投资，消费倾向有递减的趋势，出现供过于,求的局面，从而使实际产出水平回落，向均衡产出靠近。, 均衡产出水平未必是潜在产出水平。,第五节 乘数论,一、乘数的概念及导入案例,1、乘数的概念 (教材P458),2、见下案例-假设边际消费倾向b=2/3,投资增加1000亿元国内生产总值和可支配收入增加增加1000亿元,666.67亿元用于消费国内生产总值和可支配收入增加666.67亿元,444.44亿元用于消费国内生产总值和可支配收入增加444.44亿元,296.30亿元用于消费国内生产总值和可支配收入增加296.30亿元,197.53亿元用于消费国内生产总值和可支配收入增加197.53亿元,由于b1，因此，该级数为收敛的而不是发散的，所以几轮反响过后，最总的取值趋向于0，而国内生产总值收敛于一个常数支出支出乘数。,因为,Y,所以,由于,1,边际消费倾向,=,边际储蓄倾向，投资乘数也可以表示为边际储蓄倾向的倒,数，边际储蓄倾向的值越大，投资乘数的值越小。,3,、图像推导乘数效应,AD,或,C+I,45,收入、产出,Y,Y,E,Y,O,AD=Y,Y=C+I,Y=C+I,Y,I,I=YbY=Y(1b),所以,第六节 三部门经济的收入决定,一、数学推导,Y=C+I+G 收入恒等式,C=a+bYd 消费函数,联立方程，得Y,二、图像推导从消费入手政府采购与投资均为外生变量,C,C+I+G,45,Y,Y,E,I,Y,2,O,C+I,Y,1,Y,3,C,C+I+G,G,第七节、三部门经济中各种乘数,一、数学推导,Y=C+I+G 收入恒等式,C=a+bYd 消费函数,Yd=YT 个人可支配收入函数,T:固定税额。,有时，t:固定税率，那么,C=a+bY-tY=a+b(1-t)Y,二、政府购置乘数,定义：P468,因为：,所以：,举例：P463。,三、税收乘数,定义：,P468,因为：,所以：,举例：,P469,四、政府转移支付乘数,定义：,P469,Y=C+I+G ,收入恒等式,C=a+bYd ,消费函数,Yd=YT +Tr ,个人可支配收入函数,因为：,所以：,举例：,P470,五、平衡预算乘数,定义：,P471,政府采购乘数,：,政府税收乘数：,平衡预算乘数：（,）,+,（,）,=1,第八节 四部门经济中国民收入的决定,一、四部门经济收入的决定,:Y=C+I+G+Nx,:C=a+bYd,:Yd=Y+Tr-T,:T=T(固定税额),:I=I(投资是外生变量),:G=G(政府采购是外生变量),：Tr= Tr转移支付是外生变量,：X=X(出口是外生变量，有外国购置力决定，本国难以左右),：M=M0+rY(M0:自发性进口，与国民收入无关；r：边际进口倾向),a+I+GbT+bTr+XM0,二、四部门经济中的乘数,所以，,举例：,P473,第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡,购置商品：,产品交换；,货币的交换；,产权的交换；,它们都要达成一种均衡,与学生交流,第一节 投资的决定,前言,以前讲述的投资为外生变量，即不随利率与国民收入的变化而变化现在要讲述的投资是内生变量，即把它放在某一模型中受利率等条件的影响。,证券投资等在金融领域称其为投资，但在宏观经济领域不成其为投资。区别关键看是否增加了社会资本，是否创造了新价值,。,一、实际利率与投资,实际利率=名义利率银行的存款利率通货膨胀率用CPI表示,当实际利率 与其投资收益率时，可以投资。反之那么不可以,可以看出投资是利率的减函数，即I=I(r)=EDr,E:自主投资；D:利率对投资的影响系数；r：利率,二、资本边际效率的意义,资本边际效率的定义:P481,作图说明：如以下图,1,R,o,2,3,R,1,t,R,2,R,3,公式说明,：,三、资本边际效率MEC曲线与投资的边际效率(MEI)曲线,资本品的供给价格n,以及不同年份的R1 ,R2 ,R3不变的情况下，计算出的r为资本的边际效率，记为r0,当在短期内资本品的供给价格随着投资量的增加而上涨时，但此时的不同年份的R1 ,R2 ,Rn 仍不变的情况下，r必然会降低，记为r1,说明图,14-2 P483,I,10,0,3%,7%,8%,10%,30,40,70,r i,厂商可供选择的投资项目,工程A：收益率为10%的工程，投资量为10个货币单位,工程B：收益率为8%的工程，投资量为30个货币单位,工程C：收益率为7%的工程，投资量为40个货币单位,工程D：收益率为3%的工程，投资量为70个货币单位,项目,利率,项目,A,项目,B,项目,C,项目,D,10%,8%,7%,3%,说明图,14-3 P483,I,MEC,MEI,r,O,r,0,随着投资的不断增加，,MEC,和,MEI,的垂直距离越来越大。,四、预期收益与投资,对投资工程的产出的需求预期,材料：G新材料(600299)：公司主营有机新材料，苯酚和双酚A价格从今年一月份起大幅上扬，未来1-2年国内仍将有多个聚碳酸酯装置投产，而其主要原材料就是双PC级酚A，这将大大推动公司产品的需求，从而进一步提高公司的盈利能力。目前该股形成小幅攀升的态势，底部逐步抬高，成交量开始放大，后市有望加速上扬【出处】方正证券 【作者】高宇,【2006-09-19】,产品本钱,投资需求会随工资的上升而上升,投资增加的理由：,A:,工资上升,+,较低的利率水平 多用机器，少用劳动力的局面,B,：机器相对于劳动力的优点（从生产角度）：不知疲倦、产品简单易,重复垄断，以至于产品长期成本降低。,投资税抵免,P480 “,比方说,.,”,，简单看看。中国根本不会存在的。,五、风险与投资我对风险的简单认识,风险分为：系统风险和非系统风险,高风险高收益(?),风险和知识书本知识+经验+阅历成反比,当风险来临时投资量减少，反之那么增加。,六、托宾的,Q,理论,低估？高估？,第二节,IS,曲线,一、,IS,曲线及其推导,IS,曲线定义,P486,IS,曲线的数学公式推导,图像说明,P487,Y,r,IS,IS,曲线,公式：,I=E-Dr,图,A,公式：,I=S,图,A,、,B,公式：,S=-a+(1-b)Y,图,C,公式：,I=E-Dr,和,S=-a+(1-b)Y,合成图,D,IS,曲线的斜率,r=,b为边际消费倾向， 一般被假定小于1， 所以1-b为正数；d被假定为正数，所以为负数，即IS曲线的斜率为负，IS曲线向右下方倾斜。,经济学含义：随着D投资需求对利率变动的反响程度的增大，A图的I曲线越平缓，从而D图的IS曲线越平缓。随着b的增大，C途中的S曲线越平缓，从而D图的IS曲线越平缓。,税收对IS斜率的影响在后面讲述。P485,投资函数对,IS,曲线的影响,设：,I=E-Dr,，,I,1,= E,1,- Dr,所以图像见图,A,而后，,图像见图,D,第三节 利率的决定,一、利率决定于货币的需求和供给,国民收入投资利率?,GDP GDP=C+I+G+Nx I=EDr,利率的决定：,1,、古典学派认为：,、投资和储蓄与利率有关；,、投资是利率的减函数、储蓄是利率的增函数。,点评：,a,、古典学派的看法不能看成是对利率的决定，而是利率决定投资和储蓄；,b,、储蓄和投资并不完全取决于利率，还应当取决于收入水平，我认为，,Y=S(r)+C(r),即收入提高后，储蓄和消费的比例取决于利率。,2、凯恩斯认为,利率是由货币的需求和货币的供给决定的，货币供给由央行控制，是一个外生变量。,二、流动性偏好于货币需求动机,流动性偏好：由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向，这一概念由凯恩斯率先提出。,凯恩斯认为：货币的流动性偏好，满足以下三类不同的动机。,1,、,交易动机,p494,，产生于收入与支出的不同步性。,、个人和企业必须有足够的货币资金来支付日常需要的开支。,、处于交易动机的货币需求量主要取决于收入、收入越高、交易数量越大，从而为应付日常开支所需要的货币量就越大。,举例：商人和普通的工薪阶层手边的现钱加以比较。,2,、谨慎动机或称,预防性动机,p494,个人对货币的预防需求量主要决定于他对意外事件的看法，但从全社会来看，这一货币需求量大体上也和收入成正比。,举例：朋友结婚当你月薪为,1000,元和月薪为,10000,元，随礼的钱？,综上所述，交易动机和预防性动机的货币量都是收入的函数，故,k:表示处于交易动机和预防性动机的货币量同实际收入的比例关系,Y:表示不变购置力的实际收入,3、投机动机 p495一并讲述P498其它货币理论,对利率预期与投机品种收益率预期大小的比较,案例1：债券与利率,利息水平,利率,债券的市价,10,元,10%,100,元,10,元,5%,200,元,1,、假定资产仅以货币和债券两种形式存在。,2,、人们持有货币和债券的选择是基于债券价格,P,、债券收益,R,和利率水平,r,之间的关系：,3,、债券价格与债券收益同方向变动，与利率反方向变动，如果债券收益不变，那么，债券价格就取决于利率：利率上升，债券价格下降，利率下降，债券价格上升。,案例2：股票与利率的关系,常理：利率越高股票价格就越低，因为如果把储蓄与购置股票看成两种理财方式，随着利率的不断提升 选择储蓄？购置股票？提问,但在今年2006年国家提高了两次利率，但股市却低开高走-理论与实际反差很大，悖论也！经济理论在大多数情况下都是错误的。,案例3：储蓄的风险很大,宝钢股份6000194.2左右的价格，每年分红派息0.36元左右，分红派息率为8%左右，而银行一年期定期存款为2.52%，不适宜。其次，货币每年都以一定速度贬值。因此风险很大。,综上所述，人们手中总愿持有一局部现金，以备投机，称为投机需求,L,2,= L,2,(r),或,L,2,=,hr,h,：货币投机需求的利率系数，负号表示货币投机需求与利率呈反向变动。,三、流动性偏好陷阱,1,、货币是流动性最大的资产，货币可随时作交易之用，随时应付不测之需，随时满足投机之需，因而人们持有货币的偏好称为流动性偏好。,2、当利率极低时，人们就会认为利率不会再下降，债券价格不会再上升，持有货币损失的利息不多，持有债券的风险却很大，在这种情况下人们就会抛出债券，换回货币，有多少货币就持有多少货币。这就是“流动性陷阱或“凯恩斯陷阱或“流动偏好陷阱。这时扩张性货币政策，不能降低利率，增加的货币供给都成为人们的手持货币，在这种情况下，扩大货币供给量以降低利率、刺激投资和总需求的货币政策因无法降低利率而失效。,L,M,1,i,2,i,1,利率,M,2,M,0,E,0,O,E,1,L,货币数量,2,纵轴：利率,横轴：货币供给数量,LL：流动性偏好，即货币需求曲线,M0、M1、M2：三条货币供给曲线,解释：LL与M0交于均衡点E0,利率为i0,当货币供给量增至M0，交LL于均衡点E1,决定的利率为i1,但是如果进一步增加货币供给，利率也不会下降，仍为i1，即当利率到达i1时，货币需求的利率为弹性无穷大。这时货币政策不起作用，而财政政策的作用最大。凯恩斯流动陷阱是一种理想模型，除极个别时期外，一般不存在。,四、货币需求函数,货币总需求,L,是交易性货币需求与投机性货币需求之和：,因为上式中的,L,为货币的实际需求量，而在现实需要的是名义需求量，名义货币需求量,=,实际货币需求量,价格指数，即,故,需注意此时的L为货币的名义需求量，更易于被央行进行宏观管理。在没有特殊说明的情况下没说明价格指数，我们用的都是实际需求量，来的方便。,解释p497图14-8(a)、(b)，p497图14-9,五、其它的货币需求理论,1,、货币需求的存货理论,tc：现金和债券之间的交易本钱。,y：薪金。,r：利率,此公式说明人们对货币的交易需求随收入的增加而增加，随利率的上升而减少。,2、货币需求投机理论,资产仅以货币和债券等形式存在，在通胀、升降息和汇率变动为背景，比较持有货币与债券的风险和收益，以便分配持有货币和债券的比例。,六、货币供求均衡和利率的决定,M1、M2、M3 的定义P493,解释p499图14-10，图14-11,第四节,LM,曲线,故，,LM,曲线的数学方程,或,三、,LM,曲线的推导,LM,曲线的定义,P495,L,2,L,1,(A),(D),L,2,L,1,M=L,1,+L,2,r,2,(C),(B),r,Y,L,21,L,22,L,12,L,11,Y,2,Y,L,2,O,r,O,Y,1,O,O,r,1,L,1,(Y),LM,LM,曲线的推导,A,图：对货币的投机需求，,L,2,=,hr,B,图：对货币的需求，,L=L,1,+L,2,C,图：对货币的交易和预防性需求,L,1,=kY,D,图：,LM,线的方程，,四、,LM,曲线斜率变动对,LM,图像的影响及理论说明,、k:表示处于交易动机和预防性动机的货币量同实际收入的比例关系,、当h一定，k越大，那么,、h：货币投机需求的利率系数，负号表示货币投机需求与利率呈反向变动。,、当k一定，h越大，那么,LM,曲线斜率变动对,LM,图像的影响及经济政策说明,LM,线的,方程,k,、,h,对斜率的影响,就越大，于是,LM,曲线就越陡,就越小，于是,LM,曲线就平缓,图,像,图像说明及,经济政策说,明,1,、货币的交易需求函数比较稳定，故,LM,曲线的斜率主,要取决于货币的投机需求函数，即,LM,曲线的斜率主要,取决于,r,而不是,y,2,、当利率降得很低，货币的投机需求趋于无限大，这,就是“凯恩斯流动陷阱”，因此这一水平区域也被称为,“凯恩斯区域”或“萧条区域”；在这一区域内货币政策,无效，而扩张性财政政策效果显著，上个世纪,30,年代,西方的大萧条就是这种情况。,3,、当利率上升到很高水平时，货币的投机需求趋于,零，图像,1,表现为利率为,r,3,以上是一条于纵轴相重合的,垂直线，在图像,4,中表现为从,r,3,以上就为一条垂直线，,此区域被称为古典区域，在此区域内财政政策无效，,而货币政策有效,4,、在凯恩斯区间,LM,线斜率为零，在古典区间,LM,线斜率,为无穷大，在中间区域,LM,线斜率为正值。,总结,k,增加，,L1,曲线更陡峭，,LM,曲线则更陡峭；反之，,LM,曲线更平坦。,h,增大，,L2,曲线更平坦，,LM,曲线则更平坦；反之，,LM,曲线更陡峭。,五、货币供给量截距变动引起LM图像的平移,LM线采用的是实际货币供给量m，因为,货币供给量（截距）变动引起,LM,图像的平移,LM,线的,方程,说明,，,故研究,LM,线的截距就转化为研究名义货币（,M,）和价格指数（,p,）对图像的影响,O,Y,利率,LM,3,LM,2,LM,1,图像,1,、当,P,不变时，,M,增加，根据,2,、当,M,不变时，,P,增加，根据,图像说明,可知，,m,增加，截距下移，图像表现为从,LM,1,线移到,LM,3,线,可知，,m,减小，截距上移，图像表现为从,LM,1,线移到,LM,2,线,第五节,IS-LM,分析,一、货币市场与产品市场不是相互别离的，而是相互联系的。,一方面，,产品市场上,均衡的国民收入水平决定于既定的利率水平。,利率国民收入水平,另一方面， 货币市场上均衡的利率水平又依赖于既定的国民收入水平，,国民收入水平利率,那么，均衡的国民收入与利率又是怎样在相互作用的过程中同时被决定的呢? 为了解决这一问题， 美国经济学家AH汉森和英国经济学家JR希克斯考察了产品市场和货币市场的同时均衡，提出了的“汉森希克斯模型，也就是著名的IS-LM分析。,二、产品市场于货币市场的一般均衡,1、 I=EDr,当E增加I增加r增加，即投资增加IS线向右上方移动，也就是说，在IS线左下方的区域为投资大于储蓄，右上方区域为投资小于储蓄 超额的产品需求、超额的产品供给、,2、,当M货币供给增加截距下移，图像表现为从LM线向右下方移动，也就是说，在LM线左上方的区域为货币供给大于货币需求ML，右下方区域为货币需求大于货币供给LM,超额的货币需求、超额的货币供给,第十五章 宏观经济政策分析,国民收入波动主要来自于需求方面，而对需求管理的手段主要是财政政策和货币政策，这一章我们用,IS-LM,模型来说明两大政策的作用和效果,第一节 财政政策和货币政策的影响,财政政策定义,p517,财政政策的手段,1,、调整税率和税收结构,2,、调整政府支出行为,3,、调整私人津贴,财政政策的应用背景,扩张性的财政政策应用于经济萧条的时候（主要）,紧缩性的财政政策应用于经济处于过热的阶段（次要）,财政政策的手段及应用效果,利率,消费,投资,GDP,减税,上升,增加,减少,增加,传导机制,减税,YdC,交易型货币利率投资,GDP,增加政府支出,上升,增加,减少,增加,传导机制,政府支出,C,交易型货币利率投资,GDP,增加投资津贴,上升,增加,增加,增加,传导机制,投资津贴投资（私人）就业、货币需求,C,、利率,GDP,二、货币政策货币政策手段,货币供给,利率投资就业、消费及,GDP,货币政策应用背景,扩张性的货币政策应用于经济萧条（次要）,紧缩性的货币政策应用于经济过热的时候（主要）,货币政策的手段及应用效果,利率,消费,投资,GDP,增加货币供给,下降,增加,增加,增加,传导机制,货币供给利率投资消费,GDP,第二节 财政政策效果,一、财政政策效果的IS-LM分析,财政政策的效果大小：政府收支变化使IS,曲线变动以至于对国民产出国民收入,的变动。,Y,2,Y,0,Y,1,Y,3,Y,3,O,O,E,2,E,2,E1,E1,IS,IS,LM,LM,r,0,r,2,r,2,r,r,r,0,IS,1,IS,1,E,E,Y,0,LM曲线不变时，IS曲线斜率的绝对值越大，即IS曲线越陡峭，那么移动IS曲线时的国民产出变化就越大，即财政政策效果越明显。反之，IS曲线越平坦，那么IS曲线移动时收入变化越小，即财政政策效果越小。,对财政政策效果的分析,1、假定,：货币市场均衡情况完全相同,：初始的均衡产出水平和利率相同,：政府实行扩张性的财政政策且为增加同样一笔开支GdG,因为： 所以,即,IS,曲线移至,IS,1,，右移的距离为,EE,2,(Y,0,Y,3,):,但是，国民产出的增加并不能是Y0Y3，在左图为Y0Y1，在右图为Y0Y2，因为存在“挤出效应，故，在左图为Y1Y3，为挤出效应损耗的国民产出，在右图为Y2Y3为挤出效应损耗的国民产出。,那么，什么是挤出效应？,举例,例,1,、政府对公共图书馆增加拨款，这样公众便会更多的选择利用公共图书馆的书籍，因而私人的购书减少。,例2、随着政府支出的不断增加，财政势必出现赤字，为弥补财政赤字，政府不得不举债国债，这样一来，更加引起居民储蓄水平的提高，从而导致私人实际消费与投资水平的下降。可见，政府支出同私人消费和投资之间存在着较强的替代关系，这种替代可以是直接的，也可以是间接的，它使政府支出的增加直接或间接挤掉局部私人支出。,挤出效应分为完全挤出效应和非完全挤出效应。,例如：政府支出5亿元的教育经费支出，公众因此减少了5亿元教育支出，称为完全挤出效应。而当公众为此减少了3亿元的教育经费支出，那么为非完全挤出效应。,挤出效应取决的因素：,故，挤出效应取决的因素详见p523：,：支出乘数,大，挤出效应大；,小，挤出效应小,1-bIS曲线越缓挤出效应越大,经济学的道理： 乘数越大，政府支出所引国民产出越大,利率提升使投资减少所引起的国民产出也减少,：投资需求对利率变动的敏感程度,(D),D,大，挤出效应大；,D,小，挤出效应小,Y=C+I=C+E-Dr dY=-Ddr利率提升是投资减少所引起的国民产出也减少,：货币需求对产出变动的敏感程度k,k,大，挤出效应大；可小，挤出效应小,L=kY-hr dL=kdY(k越大，政府支出增加所引起的一定量的产出水平增加所导致的对货币需求增加也越大),dY=-Ddr利率提升是投资减少所引起的国民产出也减少,：货币需求对利率变动的敏感程度h,h大，挤出效应小；h小，挤出效应大,L=kY-hr dL=-hdr(h越大，货币需求增加引起的利率大幅度变动),dY=-Ddr利率提升使投资减少所引起的国民产出也减少,二、财政政策的效果与货币需求的利率系数有关,理论：,引例：在LM曲线越陡峭的古典区间，经济高涨、充分就业、收入和利率较高时，财政政策效果比较小。,如图：LM曲线越陡，那么移动IS曲线时收入变动就越小，也就是说财政政策效果就越小,传导机制： 越大，,k,一定，,h,越小，货币需求对利率变动的敏感程度越小，挤出效应越显著，财政政策越不明显。,引例：在平坦的凯恩斯区间，经济萧条、收入和利率较低时财政政策效果就较大,如图：LM曲线平缓，那么移动IS曲线时收入变动就越大，也就是说财政政策效果就越显著,三、凯恩斯主义的极端情况,第三节 货币政策效果,一、货币政策效果的,IS-LM,图形分析,货币政策的效果指变动货币供给量的政策对总需求的影响，假定增加货币供给能使国民收入有较大的增加，那么货币政策效果就大。反之，那么小。货币政策的效果同样取决于IS和LM的斜率。,1,、货币政策效果因,IS,斜率而异,、规律：在LM曲线形状根本不变时，IS曲线越平坦，LM曲线移动由于实行变动货币供给量的货币政策对国民收入变动影响就大，反之IS曲线越陡峭LM曲线移动对国民收入变动影响就小,、图像说明：,IS0较陡峭，IS1较平坦。当货币供给增加使LM从LM0 右移到LM1时，IS较陡时，国民收入增加较少，即货币政策效果小， IS平缓时，国民收入增加较多，即货币政策效果大,、传导机制,IS陡峭投资的利率系数D小投资对利率变动的敏感程度弱货币政策推动LM至LM1时的利率所对应的投资不会增加太多国民产出水平增加不多。因此货币政策不明显。,IS平缓投资的利率系数D大投资对利率变动的敏感程度强货币政策推动LM至LM1时的利率所对应的投资会增加较多国民产出水平增加较多。因此货币政策比较明显。,2,、货币政策效果因,LM,斜率而异,、规律：,当IS曲线斜率不变时，LM曲线越平坦，货币政策效果就越小，反之，那么货币政策的效果就越大,、图像说明：,在图15-7中，IS0和IS1的斜率相同，货币供给增加使得LM从LM0移至LM1时，LM曲线较平坦时，收入增加甚少，而LM较陡时，收入增加较多。,1、LM较平坦货币需求受利率的影响h较大,即利率稍有变动就会使货币需求增加货币供给量变动对利率的影响较小用于增加货币供给量的货币政策不会对投资和国民产出水平有较大影响。因此货币政策效果不明显。,、传导机制,2、LM较陡峭货币需求受利率的影响h较小货币供给量变动对利率的影响较大用于增加货币供给量的货币政策就会对投资和国民产出水平有较大影响。因此货币政策效果明显。,总之，一项扩张货币政策，能使利率下降较多LM较陡时就会这样，并且利率下降能对投资有较大的刺激作用IS较平坦时就会这样，那么这项货币政策的效果较强，反之，这项政策效果较弱,二、古典主义的极端情况略,三、货币政策的局限性,第一、在通胀时期实行紧缩的货币政策可能效果比较显著，但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果就不明显。,治理通货紧缩在于信心的恢复，但货币政策不能够充分恢复市场参与者的信心；治理通货膨胀，尤其对于需求拉上型尤为明显通货膨胀分为需求拉上型和本钱推进型。,第二、从货币市场均衡的情况看，增加或减少货币供给要影响利率的话，必须以货币的流通速度不变为前提。,第三、货币政策的外部时滞也影响货币政策的效果。传导机制需要时间。,第四、货币政策收汇率及国际资本流动的影响,第四节、两种政策的混合使用,初始均衡点E(未到达充分就业的国民产出水平与利率的组合)调整后要到达E(到达充分就业的国民产出水平和利率组合)。调控的方式有两种：先依靠财政政策使IS移至IS而后依靠货币政策推动LM至LM；还是先依靠货币政策推动LM至LM而后依靠财政政策使IS移至IS，也就是路径的选择选择的原那么为经济与政治原那么。注意调控幅度。,利率决定于货币需求与货币供给，国民产出决定于民间投资和消费与政府支出的比较。,第十六章 宏观经济政策实践,西方调控宏观经济的手段有两种：方案调控的经济类型和市场调控的经济类型。,第一节、经济政策目标,一、经济政策的定义p540,二、经济政策的目标充分就业,1、充分就业的定义p541,2、失业率p541,3、劳动力参与率p541,4、失业的种类p541,5、失业的社会本钱奥肯定律p541,6、自然失业率,三、经济政策的目标,价格稳定,1,、价格稳定的定义,p542,四、经济政策的目标,经济持续均衡增长,1,、经济增长的定义,p542,五、经济政策的目标,国际收支平衡,六、西方学者对经济政策的认识,共三点