国际收支培训ppt课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,四川师范大学 经济与管理学院,第,4章,国际收支,Balance of Payments,1,第一节 国际收支与国际收支平衡表,2,一、国际收支的概念,指一个国家或地区与世界上其他国家或地区之间发生的跨国资金转移而引起的国际间资金收支行为,国际收支,（,balance of payments,）,是一个国家在一定时期全部对外经济往来的系统记录。,3,国际收支记录的是一国,全部对外经济交易,商品、劳务买卖,物物的交换,金融资产交易,商品、劳务单方面转移,金融资产单方面转移,国际收支记录的是对外往来的内容，即一国,居民和非居民,之间的交易。,定义的理解,4,居民和非居民,只有居民(resident)和非居民(non-resident)之间的经济交易才是国际经济交易。,居民和公民是两个不同的概念。公民是一个法律概念，而居民则是一个经济概念。,IMF作了如下规定：,自然人居民,，指那些在本国居住时间长达一年以上的个人，但,官方外交使节、驻外军事人员,等一律是所在国的非居民；,法人居民,，指在本国从事经济活动的各级政府机构、非盈利团体和企业。,跨国公司的母公司和子公司,分别是所在国居民。,国际性机构,如联合国、国际货币基金组织等是任何国家的非居民。,5,国际收支是系统的货币记录,国际收支是一个流量概念。,国际收支是个事后的概念,国际收支于国际借贷,国际借贷的产生必然引起国际收支的发生。,国际借贷表示一个国家在一定日期对外债权债务的综合情况；而国际收支则表示一个国家在一定时期内对外货币收支情况。,定义的理解,6,二、国际收支平衡表,国际收支平衡表，是指将国际收支按照,特定账户分类,和,复式记账原则,编制的会计报表。,是全面系统地记录和总结一国国际收支状况的统计报表,是反映一国对外经济发展、偿债能力等的重要文件，也是各国制定开放经济宏观经济政策的重要依据,国际货币基金组织（IMF）编制出版的国际收支手册（现已出第五版），规定了成员国编制国际收支平衡表的准则、项目分类、构成标准及管理方法等，具有指导性意义。,7,中国国际收支平衡表-2009年,8,国际收支平衡表的内容,国际收支账户,经常账户,资本和金融账户,错误与遗漏账户,货 物,收 益,经常转移,服 务,金融账户,资本账户,储备资产变动,9,经常账户,货物,服务,收益,经常转移,运输、旅游、通讯、,金融、保险、,计算机服务、,其它商业服务,除了资本转移以外的各种转移,货物出口,货物进口,与投资收入有关的对外金融,资产和负债的收入与支出,涉外的雇员报酬,10,经常项目(current account),货物,即商品的进出口，又称为有形贸易收支。,IMF规定，在国际收支统计中，进出口商品价格均按离岸价（F.O.B.）计算。,服务,记录服务、观光旅游和军需交易的进出口数量,收入,记录涉外的职工报酬和投资收入,单方面转移,记录个人或政府间的国际转移或赠与,11,经常项目(current account),1、货物（goods）,货物，即商品的进出口，又称为有形贸易收支。IMF规定，在国际收支统计中，进出口商品价格均按离岸价（F.O.B.）计算。,几个国贸术语,FOB （Free on board）是到岸价，即在货物上船前的所有费用由卖方承担。,CFR （Cost and Freight）是到港价，即在货物到达收货人港口之前的海运费陆运费费用由卖方承担,CIF （Cost, Insurance & Freight）是包括保险费的到港价,12,经常项目(current account),2、服务（services）,服务，又称为无形贸易收支。,包括运输、旅游、通信服务、建筑服务、保险服务、金融服务、计算机和信息服务、专有权力使用费和特许费、个人和文化及娱乐服务、其他商业服务以及政府服务。,13,经常项目(current account),3、收入（income）,包括职工报酬和投资收入。,职工报酬是以现金或实物形式支付给非居民工人的,工资、薪金和其他福利,。,投资收入是居民因持有国外金融资产而得到的收入，主要包括直接投资、证券投资和其他投资收入三部分，如,利息、股息、利润,的汇出和汇入等。,14,经常项目(current account),4、经常转移（current transfer）,又称无偿转移。不以获取收入或支出为目的的单方面交易行为，包括,侨汇、无偿援助和捐赠,等,国际收支手册第五版明确界定了经常转移与资本转移，后者包括：,固定资产所有权的资产转移,同固定资产收买/放弃相联系的或以之为条件的资产转移,债权人不索取任何回报而取消的债务,按实施转移的主体分为,政府,单方面转移和,个人,单方面转移,15,资本和金融项目(capital & financil account),资本项目,资本转移,非生产、非金融资产的收买/放弃,金融项目,直接投资,证券投资,其他投资,储备资产变动（第四版单列）,16,资本和,金融账户,资本账户,金融账户,固定资产所有权的资产转移,与固定资产收买或放弃相联系或以其为条件的资产转移,债务人不索取任何回报而取消的债务,资本转移,非生产、非金融,资产的收买和放弃,各种无形资产的交易,直接投资,证券投资,其它投资,储备资产,货币性黄金,外汇资产和其它债权,在IMF的储备头寸,特别提款权,错误与遗漏账户,17,资本项目,资本帐户反映,资本转移,和,非生产,、,非金融资产,的买卖。,资本转移包括以下三方面的所有权转移（投资捐赠和债务注销）,（1）固定资产所有权的转移；,（2）与固定资产相关的或以其为条件的资金转移；,（3）债权人不索取任何回报而取消的债务,非生产、非金融资产的买卖主要是土地和无形资产（专利、版权、商标等）的收买或出售等交易。,18,金融项目,金融帐户反映对外资产和负债所有权变更的所有权交易。,金融帐户具体分为直接投资、证券投资、其他投资、储备资产四类。,19,储备资产变动,记录中央银行或财政部门等官方政府机构的国际交易活动,官方储备资产包括货币性黄金、特别提款权、在国际货币基金的储备头寸、外汇储备等,往往是出于对冲私人部门国际交易影响的目的而发生，也被称作平衡项目，制表时单独列示,20,错误与遗漏项目(errors & omissions),国际收支平衡表专门设置的平衡项目,设置原因,隐瞒交易导致原始资料失真,技术困难造成交易记录不完全,各子项目分别统计，口径难以一致,功能,使国际收支平衡表的借贷双方实现平衡,根据前三个项目的汇总结果，以相同数字记入会计账户的相反方向,21,国际收支平衡表编制原则,复式记账原则,任意国际经济交易都应在借贷双方同时反映,来龙去脉：来源 表现,权责发生制原则,交易的记录时间以所有权转移为标准,市场价格原则,单一记账货币原则,22,复式记账原则,具体说：,有利于资金流出（,支出,）记借方（），有利于资金流入（,收入,）记贷方（）,国外资产增加记借方，国外资产减少记贷方,So：,凡是本国商品与劳务的出口（钱进，货出），以及本国对国外金融资产的减少，金融负债的增加，均记录在贷方，称正号（+）项目。,凡是本国商品与劳务的进口（钱出，货进），以及本国对国外金融资产的增加，金融负债的减少，均记录在借方，称负号（）项目。,23,记帐实例：,1.A国企业出口价值100万美元的设备，出口收入存入海外银行存款帐户。,借：金融帐户银行存款 100万,贷：经常帐户货物出口 100万,2.A国居民到国外旅游花销30万美元，费用从该居民的海外银行存款帐户中扣除。,借：经常帐户服务支出 30万,贷：金融帐户银行存款 30万,24,记账实例,3 同学甲向国外大学汇出100美元申请费,为进口服务付汇，属借方科目，记“$100”,持有外国资产减少，记“$100”,4,中国从美国进口一批价值5万美元的商品，美国厂商把所得资金用于购买中国股票,进口增加，商品项目，借方，50000,对外负债增加，证券投资，贷方，50000,25,26,练习：国际收支平衡表的记录,1甲国企业出口价值100万美元的设备。,2甲国居民到外国旅游花销30万美元。,3外商以价值1000万美元设备投入甲国，兴办企业。,4甲国政府动用外汇库存40万美元对外提供无偿援助,另外提供相当于60万美元的粮食药品援助。,27,国际收支平衡表的记录示例,5甲国某企业在海外投资所得利润150万美元。其中75万美元用于海外当地再投资，50万美元购买海外当地商品运回甲国，25万美元调回甲国结售给政府。,6甲国居民动用其海外存款40万美元,在海外购买某公司的股票。,28,国际收支平衡表的记录示例,1甲国企业出口价值100万美元的设备。（万美元） 借方 贷方,商品出口 100,资产增加 100,29,国际收支平衡表的记录示例,2甲国居民到外国旅游花销30万美元。 （万美元） 借方 贷方,服务支出 30,资产减少 30,30,国际收支平衡表的记录示例,3外商以价值1000万美元设备投入甲国，兴办企业。,（万美元） 借方 贷方,商品进口（货进）1000,金融直投（对外负债增加） 1000,31,国际收支平衡表的记录示例,4甲国政府动用外汇库存40万美元对外提供无偿援助,另外提供相当于60万美元的粮食药品援助。,（万美元） 借方 贷方,储备资产 40,商品出口 60,经常转移 100,32,国际收支平衡表的记录示例,5甲国某企业在海外投资所得利润150万美元。其中75万美元用于海外当地再投资，50万美元购买海外当地商品运回甲国，25万美元调回甲国结售给政府。,（万美元） 借方 贷方,对外投资 75,商品进口 50,官方储备 25,投资收入 150,33,国际收支平衡表的记录示例,6甲国居民动用其海外存款40万美元,在海外购买某公司的股票。,（万美元） 借方 贷方,证券投资 40,海外银行取款 40,34,项目,贷方,借方,差额,商品,100+60,1000+50, 890,服务,30, 30,收入,150,150,转移,100,100,合计1,310,1180, 870,直投,1000,75,925,证投,40, 40,其他,30+40,100, 30,储备,40,25,15,合计2,1110,240,870,总计,1420,1420,0,35,正确理解BOP,强调居民与非居民的交易而不是资金收付,国际收支,外汇收支,考察流量而不是存量，记录发生额而不是持有额,国际收支平衡表,国家资产负债表,国际收支经常不平衡，但国际收支平衡表永远账面平衡,设置“储备资产变动”和“错误与遗漏”项目,36,国际收支平衡表的分析,国际收支平衡表是重要的经济分析工具,对于编表国家而言，通过编表并对国际收支平衡表进行深入分析，可以掌握本国在国际交往的地位、存在的主要问题，有助于政府制定正确的对内、对外政策。,对于非编表国家而言，国际收支平衡表是本国了解它国政治经济实力和对外政策走向的重要依据，更是分析不同国家货币汇率走向的重要分析工具。,37,1、对国际收支平衡表本身进行整体分析,2、对国际收支平衡表进行纵向分析,3、对国际收支平衡表进行国别分析,4、对一国国内经济、金融政策对该国国际收支的影响进行分析,5、对有关国家的经济、金融政策以及重大国际金融事件对一个国家国际收支状况的影响进行分析,6、对国际收支平衡表进行动态分析,一般性分析,38,1、货物帐户的分析,2、服务帐户的分析,3、收入帐户的分析,4、经常转移帐户的分析,5、资本转移帐户的分析,6、非生产、非金融资产买卖帐户的分析,7、直接投资帐户的分析,8、证券投资帐户的分析,9、其他投资帐户的分析,10、储备资产帐户的分析,11、误差和遗漏帐户的分析,帐户分析,39,国际收支平衡表的差额,1、贸易收支差额,贸易帐户差额包括货物与服务在内的进出口之间的差额。,2、经常项目差额,经常帐户差额包括货物、服务、收入和经常转移收支差额。是我们判断一个国家或地区在一段时期内国际金融地位及其货币汇率稳定的重要指标。,3、基本国际收支差额,基本差额是国际收支手册第四版所使用的重要分析指标。等于经常帐户与长期资本帐户（这里包括直接投资、证券投资和其他投资帐户中相应金融资产偿还期限在1年以上部分）所形成的余额。,4、综合账户差额,将国际收支帐户中剔除官方储备帐户后的余额。,40,一 经常帐户,1、货物,2、服务,3、收入,4、经常转移,二 资本与金融帐户,1、资本帐户,（1）,资本转移,（2）非生产、非金融资产的买卖,2、金融帐户,（1）直接投资,（2）证券投资,（3）其他投资,三 储备资产,四,误差与遗漏帐户,贸易帐户差额(trade balance),经常帐户差额(current balance),长期资本流动,短期资本流动,基本差额,(,basic balance,),综合差额(,Overall balance,),41,1,贸易账户差额,贸易账户差额在传统上经常作为整个国际收支的代表，这是因为对一些国家来说，贸易收支在全部国际收支中所占的比重相当大（中国的这一比例在,80,年代约为,70,）。同时贸易收支的数字尤其是商品贸易收支的数字易于通过海关的途径及时收集，能够比较快地反映出一国对外经济交往情况。,42,贸易账户差额在国际收支中具有特殊重要性的原因还在于，它表现了一个国家或地区自我创汇的能力，反映了一国的,产业结构、劳动生产率状况和产品在国际上的竞争力及在国际分工中的地位,，是一国对外经济交往的基础，影响和制约着其他账户的变化。同时从宏观经济角度上贸易账户差额具有非常重要的意义。,43,开放经济下的国民收入等式可表示为：,Y,C, I,G,X,M,C,代表私人消费、 I代表私人投资、,G,代表政府支出、,X,代表出口、,M,代表进口。,贸易账户差额,TB,X,M,44,开放经济下贸易账户差额同私人消费、私人投资、政府支出一样是国民收入的重要组成部分；,在很多国家，贸易账户差额在国民收入中所占比重相当大；,反映在经济增长过程中，对国民收入增长率的贡献非常突出，即拉动经济增长；,进出口贸易是体现经济开放性的重要指标，出口占国民收入比重或者进出口总额国民收入比重是衡量一国经济开放程度的重要指标。,45,2,经常账户差额,经常账户差额（,CA,）的宏观经济含义可以从不同角度进行分析。,（1）经常账户一般反映一国主动的对外交易。,（,2,）经常账户差额表明了一国是向世界其他国家筹资的净借款人，还是对世界其他国家融资的净贷款人。经常账户盈余意味着本国向国外提供了融资，经常账户赤字意味着外国向本国提供了融资。,46,（,3,）经常账户差额反映一国储蓄与投资之间的关系（差额）。,我们已经知道：,CA,S,I,这一等式表明，开放条件下一国投资与储蓄不必相等。,因此，各国出现的经常账户赤字或盈余，就意味着资本从经常账户盈余国家流入赤字国家，为后者国内资本存量的增加提供融资。从这个角度看，决定经常账户状况的主要因素是各国储蓄、投资状况之间的差异，各国商品与服务的进出口情况则是对这一差异的反映。,47,（,4,）经常账户差额反映了一国国民收入与国内吸收之间的关系（差额）。,我们知道，私人消费、私人投资、政府支出构成国内居民的总支出，我们常称之为“国内吸收”（,Domestic absorption,），以,A,表示，即：,A,C, I,G,因此，经常账户是国民收入与国内吸收之间的差额，即：,CA=Y,A,48,在开放条件下，一国的国民收人与国内支出可以不必相等。当一国的支出超出其产出的产品与服务总值时，必须通过进口外国产品与服务来满足这一支出。因此，经常账户顺差表明国民收入超出国内支出，逆差表明国民收入小于国内支出。,49,从以上诸多分析中我们可以看出，经常账户在宏观经济中举足轻重的地位，它在现代被视为衡量一国国际收支状况的最好的指标之一。,50,3.,资本与金融帐户差额,资本与金融帐户差额（,KFA,）是分析国际收支帐户的另一个重要指标。它是该帐户下直接投资、证券投资和其他投资交易及储备资产交易的差额（为论述方便，假定资本转移为零）。它记录了世界其他地方对本国的投资净额或贷款借款净额。,51,4.,综合帐户差额,综合账户差额（,Overall balance,）是指经常账户与资本和金融账户中的资本转移、直接投资、证券投资、其他投资账户所构成的余额，也就是将国际收支账户中官方储备账户剔除后的差额。综合账户差额这一概念运用得很广泛，,通常人们所说的国际收支盈余或赤字实际上就是指的综合差额的盈余或赤字。,综合账户的意义在于可以衡量国际收支对一国储备持有所造成的压力，一国可以通过动用或获取储备来弥补国际收支的不平衡。,52,总差额为正，则储备资产增加，总差额为负，储备资产减少。由于负的综合差额会导致储备资产的耗尽，所以通常认为负的综合差额是不可取的，但综合差额顺差持续过高从而储备资产持续增加，对一国经济也不尽有利。这是因为，第一，储备资产的增加需中央银行增加投放基础货币，货币供给量增加带来通货膨胀压力；第二，储备资产的收益率低于长期投资的收益率；最后，在浮动汇率条件下，储备外汇会蒙受外币贬值的损失。,53,综合分析,顺差好还是逆差好？,中国的双顺差经济否？,54,第二节 国际收支的失衡与调节,一、国际收支的平衡,二、国际收支的失衡,三、国际收支失衡的测度,四、国际收支失衡的主要类型,五、国际收支失衡对一国经济的影响,六、国际收支失衡的调节措施,55,国际收支不平衡的测度,自主性交易（Autonomous Transactions）,指一国居民根据自主的或自发的获取商业利润等动机而进行的交易。,体现微观个体利益，具有自发性和分散性的特点,补偿性交易（Compensatory Transactions）,货币当局出于调节国际收支差额、维护本币汇率稳定等目的而进行的交易，又称调节性交易（Accommodating Transactions）。,体现一国政府意志，具有集中性和被动性的特点,衡量国际收支平衡与否，关键看自主性交易是否达到平衡，基本国际收支差额是重要指标,56,国际收支的平衡,对于国际收支平衡概念的理解又可以区分为静态平衡和动态平衡两种。国际收支的静态平衡，指一国在一定时期内（一般为一年）自主性国际收支交易不存在顺差，也不存在逆差。,动态国际收支平衡的概念强调的是“一国国际收支交易的可持续性”，即以经济实际运行可能实现的计划期为平衡周期，保持平衡期内国际收支的平衡。,57,国际收支的动态平衡也被称为,国际收支均衡。,其目标是：,使一国在一定时期内的国际收支规模与结构均能促进该国经济持续健康发展；,促进该国货币均衡汇率水平的实现和稳定；,使该国国际储备达到或维持充足与最优水平。,58,所谓国际收支均衡，是指国内经济处于均衡状态下的自主性国际收支平衡，即国内经济处于经济增长、充分就业、物价稳定下的自主性国际收支平衡。也就是我们,通常所说内外均衡。,59,国际收支的失衡,（一）贸易收支失衡,（二）经常项目失衡,（三）基本项目失衡,（四）综合收支失衡,60,国际收支失衡的主要类型,（一）周期性失衡,（二）结构性失衡,经济结构、产业机构进出口商品结构,（三）收入性失衡,收入变化贸易、非贸易,（四）货币性失衡,对内：通胀,对外：汇率,61,国际收支失衡对一国经济的影响,1.,国际收支与外汇供求关系,结论：,国际收支变化过程同外汇供求是一致的，而且国际收支及其差额决定了外汇供求的规模；,外汇供求会经过汇率的变化直接或间接地影响国际收支中的贸易项目和资本项目。,62,2.国际收支连续顺差和逆差对经济的影响,（,1）国际收支逆差失衡的经济影响,货币贬值,储备流失,债务危机,贸易摩擦,（2）国际收支顺差失衡的经济影响,货币升值,储备过量,国内总需求与总供给的平衡被破坏,63,国际收支失衡的调节措施,（一）财政政策措施,（二）货币政策措施,（三）信用政策措施,（四）直接管制措施,64,财政政策措施,1、支出政策（用国民收入调节）,通过影响总需求来影响对进口的需求和资本流动，从而影响国际收支,逆差减少国民收入 居民手持货币减少,国内投资与消费减少进口支出随之减少，,有利于减少国际收支逆差渐趋平衡,2、税收政策,通过税收来改善出口条件，增强出口竞争能力而影响国际收支,65,货币政策措施,1,利用利率调节,逆差,提高利率,可以引起国外短期资本流入,抑制国内投资，减少对外支出,从而使国际收支逆差缩小；,趋于平衡,2、改变汇率，即通过本币贬值来影响进出口，从而影响国际收支,66,信用政策措施,这是一种权宜之计，通过在国际金融市场上，或从国际金融机构，或从外国政府获得贷款以暂时弥补国际收支差额。,67,直接管制措施,指一国政府以行政命令、法规制度等强制性手段直接干预对外经济活动，以调整国际收支的失衡。,68,第三节 国际收支调节理论,一、价格现金流动机制,二、弹性分析法,三、吸收分析法,四、货币分析法,五、内外均衡协调法,69,价格现金流动机制,1752年由大卫休谟提出，在国际金本位制度下受到广泛推崇和运用,制度前提,固定汇率制度,各国货币规定含金量，保证货币的可兑换性,黄金是最终清偿手段，执行国际货币职能,70,国际收支自动调节机制,相互衔接的四个环节,物价水平与进出口数量,国际收支与黄金数量,黄金准备与货币供给量,货币供给量与物价水平,作用过程,BOP()黄金输出M,s,P出口，进口BOP改善黄金输出放缓，直至国际收支平衡,BOP()黄金输入M,s,P出口，进口BOP改善黄金输入放缓，直至国际收支平衡,71,主要评价,政策意义重大,强调内外均衡的自动调节机制，无需贸易政策或货币政策干预,有效消除人们对黄金和外汇无限流失的恐惧,存在理论与现实相脱离的局限性,多数国家实行关税、贸易管制等保护主义政策，无法保证国际收支自动调节机制的前提,各国普遍采取货币冲销政策或直接进入国际资本市场，而不是牺牲内部稳定等待国际收支自动平衡,72,冲销政策,也称中和政策，指一国中央银行为了防止因外汇储备变化引起基础货币投放而进行的资金运用的反向操作，从而抵消外部经济失衡对内部经济运行的不利影响。,阅读：,樊纲：中国的货币冲销措施,73,消毒的干预,若中央银行在外汇市场上买入或卖出外汇的同时在国内债券市场上卖出或买入债券，即达到不改变现有的货币现有货币供应量的条件下，改变现有的外汇价格，这被称作,“消毒的干预”。,“,不消毒的干预,”是改变货币政策的干预，指中央银行直接在外汇市场买卖外汇。,74,弹性分析法,（一）基本观点,（二）评价,75,弹性分析,针对汇率战，提出本币贬值未必能够改善国际收支,马歇尔勒纳条件d,x,+d,m,1,假设前提：,其他条件不变，只考察汇率变动对进出口的影响,国内外商品具有无限供给弹性,初始状态为国际收支平衡,76,马歇尔勒纳条件,d,x,1，国际收支改善,d,x,=1，d,m,0，改善,d,m,=0，不变,d,x,0且,|d,x,+d,m,|1时，改善,本币贬值改善贸易逆差的条件：d,x,+d,m,1,77,基本观点,1、本币贬值可以刺激出口、抑制进口，从而改善国际收支状况。,2、本币贬值对贸易条件的改善必须要符合马歇尔-勒纳条件。,3、本币贬值的效果有一个时滞期，被称为“J曲线”效应。,78,主要评价,积极意义,在汇率战频繁发生时期明确指出本币贬值改善国际收支必须满足相应条件，对于各国的政策选择和汇率体系稳定是及时而有益的,主要局限性,是一种局部分析方法，仅将国际收支看作为贸易收支，有一定片面性。,弹性分析技术较复杂，使其实用性受限,实证分析表明，本币贬值改善国际收支的效应还会受到J曲线效应、贸易条件等其他因素的制约,79,吸收分析法,（一）理论基础,（二）基本观点,（三）评价,80,（一）理论基础,正式将国际收支上升到宏观经济目标的范畴，是对凯恩斯宏观经济分析的发展与完善,BYA,B是以经常项目差额表示的国际收支状况,Y代表国内总收入水平,ACIG，代表对国内资源的吸收，即国内总支出,认为国际收支不平衡的根本原因是国民收入与国民支出的总量失衡,81,国际收支的吸收分析理论认为贬值对国际收支的调节机制由,收入效应,和,吸收效应,两部分构成。,如果进出口供求弹性满足MLR条件，本币贬值将增加出口，减少进口。由外贸乘数理论可知，进出口的这种变动将引起国民收入总量的倍数变动，产生贬值的,直接收入效应Y,。,总收入增加，消费、储蓄、进口则分别根据,边际消费倾向、边际储蓄倾向和边际进口倾向,而不同程度地增加，随着储蓄增量部分或全部地转化为投资，收入增长势必带来消费、投资的增加，这部分引致增加的吸收被定义为贬值的,间接吸收效应Y,，可以部分冲销直接收入效应。,因此，本币贬值的国际收支效应完全取决于宏观经济状况、资源配置情况以及本国的吸收倾向。,82,当经济尚未实现充分就业、资源配置尚未优化、吸收倾向小于1时，贬值的收入效应较为显著，主要包括,闲置资源效应、贸易条件效应和资源配置效应,。,1）闲置资源效应的作用机制为：本币贬值出口增加，进口减少闲置资源启用通过外贸乘数作用，国民收入成倍增长国际收支改善。,2）贸易条件效应的作用机制为：本币贬值贸易条件恶化实际国民收入下降吸收减少进口减少，出口增加国际收支改善,3）资源配置效应的作用机制为：本币贬值出口增加，进口减少出口生产部门和进口替代部门的利润上升国内资源重新配置国民收入提高国际收支改善。,83,贸易条件,是用来衡量在一定时期内一个国家,出口相对于进口,的,盈利能力,和,贸易利益,的指标，反映该国的对外贸易状况。,出口价格指数/进口价格指数X100%,。,本币贬值后，（在满足一定条件下）尽管该国向外国的出口将因货币贬值而增加，同时进口也将因而减少，但由于该国出口商品价格将相对地比外国商品便宜，出口商品换回进口商品的数量将因而减少，因此，该国的贸易条件恶化。,84,吸收倾向大于1时，贬值的,吸收效应,较为显著，主要包括,现金余额效应、收入再分配效应和货币幻觉效应,。,1）,现金余额效应,是最重要的一种吸收效应。假定货币持有者总想将自己的实际资产的一部分，以货币形式占有，这样，随着国内物价的上升，他们需要持有更多的现金量，结果一方面可减少他们的实际支出，另一方面又可通过出售他们的其他资产持有更多的现金，从而使其他资产价格下跌。其他资产下跌意味着利率上涨，这反过来又影响人们的消费与投资。故现金余额效应可直接影响收入支出，也可通过利率影响收入支出。,2）,收入再分配效应,一般有以下四个表现：,第一，物价上涨先于工资的提高，使物价转变为企业家的利润；,第二，物价上涨使收入从某些集团转移到其他集团手中；,第三，物价上涨使实际收入的一个更大部分转变为政府的税收；,第四，从高边际吸收倾向朝低边际吸收倾向移动。,3）,货币幻觉效应,：货币贬值让人们重在注视物价而忽视货币收入，尽管货币收入也可能按比例上升，但在物价上涨的情况下，人们总是减少需求和消费。这亦有利于改善贸易差额。,85,调节国际收支不平衡实际上就是对国民经济失衡的调节,So，方法,：（如发生逆差）,增加收入或产出,减少支出,86,调节BOP(-)的政策工具,支出转移政策,将国内外支出最大限度地转移到国内产品上，以增加本国收入,一般性政策汇率政策（货币贬值政策）,浮动汇率制国家常用。（货币战争）,选择性政策贸易管制,关税、出口补贴、进口限制,固定汇率制国家常用,87,调节BOP(-)的政策工具,支出减少政策,减少本国居民投资和消费支出,紧缩性货币政策,紧缩性财政政策,收入管制政策,最低收入保障制度,收入分配政策,工资管制政策,作用,直接减少进口,减少总需求，降低通胀，出口增加，进口减少,88,基本观点,1、在非充分就业状态下，应采取扩张性财政货币政策，通过货币贬值来刺激出口，总收入随之增加。,2、在充分就业状态下，应采取紧缩性财政货币政策来减少对进口的需求，从而减少总吸收。,3、紧缩性政策同时也会减少对非贸易品的需求和降低总收入，因此还必须运用支出转换政策来消除其不利影响，使进口需求减少的同时能增加收入。,89,评价,1、建立在宏观经济分析基础上，把国际收支与整个国民经济联系了起来。,2、具有了政策配合色彩，从政策的搭配的角度对内外均衡进行了分析。,3、把国际收支差额仅看成贸易差额，具有片面性。,4、在分析贬值效应时隐含了两个假设条件，即假定贬值是增加出口的唯一手段，并假定生产要素转移机制平滑。这两个假设与现实均存在一定差距。,90,货币分析法,（一）理论基础,（二）基本观点,（三）评价,91,货币分析理论,以国际收支平衡项目作为研究对象，强调国际收支的整体均衡,是对价格现金流动机制的实质性突破,从局部均衡分析发展为一般均衡分析,从金本位研究框架发展为既讨论固定汇率也讨论浮动汇率制国际收支的货币数量调节,92,基本观点,1、,国际收支是一种货币现象,（形式上、本质上），对国际收支失衡的调节都可以用货币政策来解决。,2、,货币供给是国际收支调节的最终和根本力量,。货币政策主要指货币供应政策，即扩张政策可减少国际收支顺差；而紧缩性政策可减少国际收支逆差。,93,国际收支调节方法,增加或减少国际储备,直接、简便、但适合周期性、小幅度。,调整国内价格,需满足一定条件、适合中长期调节,调整汇率,保护国内经济，见效快，合适中短期调节。,实行外汇管制,收贮备、国际社会制约,94,国际收支调节机制,M,s,出现超额货币供给真实货币余额意愿持有余额消费品和资本品开支进口出口，资本输出输入经常项目和资本项目收支都改善,M,s,出现超额货币需求真实货币余额意愿持有余额消费品和资本品开支进口出口，资本输出输入经常项目和资本项目收支都改善,95,主要局限,只注重国际收支最终结果，忽略了国际收支结构问题,经常逆差、资本顺差可否长期持续？,货币并非国际收支失衡及其调节的惟一因素,假定货币需求具有稳定性，从而视货币供给为决定国际收支的惟一力量,对国际收支长期均衡分析的结论，很大程度上依赖于一价定律或购买力平价假设,96,