中国资本市场发展与对外开放

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,中国资本市场发展与对外开放,2013,年,9,月,个人观点，仅供参考,1,1,中国资本市场发展重要成就,3,中国资本市场对外开放,2,中国资本市场发展现状,2,中国资本市场发展重要成就,试点股份制,股权分置改革,证券公司综合治理,提高上市公司质量,健全发行制度,2013,2005,2004,2009,成立沪深证券交易所,实施,证券法,推出创业板,中国资本市场发展历程图,1990,1999,2001,1992,成立证监会,出台“国九条”,实施,基金法,设立“新三板”,区域性股权交易市场纳入多层次资本市场体系,推出中小企业私募债,加入,WTO,，资本市场开始对外开放,3,中国资本市场发展重要成就,1990,年,12,月上海证券交易所开业；,1991,年,7,月深圳证券交易所开业,1990,年,10,月，郑州粮食批发市场开业，引入期货交易机制,1992,年,10,月，国务院证券管理委员会和中国证监会成立,1992,年，人民币特种股票（,B,股）推出，境内企业逐步在海外上市,1998,年,12,月，,证券法,颁布,国有企业和集体企业股份制试点；国债、企业债、金融债出现,股票和债券的一、二级市场陆续在各地形成,证券经营机构雏形出现,1980s,1990s,2001,年,12,月，加入,WTO,2004,年,1,月，国务院发布,关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见,（简称“国九条”）,股权分置改革，证券公司综合治理，提高上市公司质量，健全发行制度,2009,年,10,月，深交所推出创业板,2000s,2010,年,4,月，沪深,300,股指期货合约挂牌交易,2012,年，全国中小企业股份转让系统（“新三板”）开始试点,区域性股权交易市场也纳入多层次资本市场体系,2012,年，中小企业私募债推出,2013,年,9,月，五年期国债期货在中金所上市,2010-2013,4,关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见,国九条,充分认识大力发展资本市场的重要意义；推进资本市场改革开放和稳定发展的指导思想和任务,健全资本市场体系，丰富证券投资品种,进一步提高上市公司质量,认真总结经验，积极稳妥地推进对外开放,加强协调配合，防范和化解市场风险,加强法制建设和诚信建设，提高资本市场监管水平,促进资本市场中介服务机构规范发展，提高执业水平,国九条的纲领性意见，为资本市场的改革与发展奠定了坚实的基础,明确了我国资本市场发展的市场化、法制化、国际化和保护投资者等重要原则,提出了建设多层次资本市场体系、发展机构投资者、推动债券市场发展等多项战略举措,完善相关政策，促进资本市场稳定发展,5,1,中国资本市场发展重要成就,3,中国资本市场对外开放,2,中国资本市场发展现状,6,中国资本市场发展现状,股票总市值（单位：亿美元）,7,股票总市值构成（,2013,年,7,月末）,8,股票市场及股份转让系统公司家数,9,全国债券市场托管面值（,2013,年,7,月末）,银行间：,258580.30,亿元,交易所：,16825.93,亿元,10,基金规模,11,期货规模,12,世界主要交易所市值排名,13,证券化率国际排名,14,中介机构,2013,年,8,月末,15,股票有效账户数：,13713.38,万户（,2013,年,7,月末）,投资者持流通,A,股市值占比,16,中国资本市场主要法律法规,公司法,1993,年,12,月通过,2005,年,10,月修订,基金法,2003,年,10,月通过,2012,年,12,月修订,证券法,1998,年,12,月通过,2005,年,10,月修订,期货交易管理条例,国务院令第,489,号,2007,年,3,月,基本法律、法规,中国资本市场,17,1,中国资本市场发展重要成就,3,中国资本市场对外开放,2,中国资本市场发展现状,18,中国资本市场对外开放,外资参股证券公司设立规则,加入,WTO,后，,2002,年,6,月出台,2007,年,12,月修正,2012,年,12,月再次修正（落实第四次中美战略与经济对话成果,）,外资股东控股比例上限提高（,33,49,）,业务范围逐步扩大,外资参股证券公司家数,19,外资参股证券公司设立规则,成立方式,境外股东与境内股东依法共同出资设立,境外投资者依法受让、认购内资证券公司股权,通过证券交易所的证券交易持有上市内资证券公司股份，或者与上市内资证券公司建立战略合作关系并经中国证监会批准,境外股东条件（一）,所在国家或者地区证券法律和监管制度完善，与,CSRC,或,CSRC,认可的机构签定证券监管合作谅解备忘录,具有合法的金融业务经营资格的机构,自参股之日起,3,年内不得转让所持有的外资参股证券公司股权,业务范围,股票,(,包括人民币普通股、外资股,),和债券,(,包括政府债券、公司债券,),的承销与保荐,外资股的经纪,债券,(,包括政府债券、公司债券,),的经纪和自营,中国证监会批准的其他业务,境外股东条件（二）,持续经营,5,年以上，近,3,年未受到所在国家或者地区监管机构或者行政、司法机关的重大处罚,近3年各项财务指标符合所在国家或者地区法律的规定和监管机构的要求,具有完善的内部控制制度，良好的声誉和经营业绩,中国证监会规定的其他审慎性条件,20,外资参股证券公司设立规则,（续）,股权安排（一）,外资参股证券公司的境内股东，应当有,1,名是内资证券公司（内资变更为外资的，不在此限）,境外股东持股比例累计,(,包括直接持有和间接控制,),不得超过,49%,境内股东中的内资证券公司，应当至少有,1,名的持股比例不低于,49%,股权安排（二）,内资股东控股的前提下，上市内资证券公司不受至少有,1,名内资股东持股比例不低于,49%,的限制。,单个境外投资者持有,(,直接和间接,),上市内资证券公司股份的比例不得超过,20%,全部境外投资者持有,(,直接和间接,),上市内资证券公司股份的比例不得超过,25%,21,外资参股证券公司须符合的条件,外资参股证券公司设立规则,中的要求,注册资本符合,证券法,的规定,股东具备本规则规定的资格条件，其出资比例、出资方式符合本规则的规定,按照中国证监会的规定取得证券从业资格的人员不少于,30,人，并有必要的会计、法律和计算机专业人员,有健全的内部管理、风险控制和对承销、经纪、自营等业务在机构、人员、信息、业务执行等方面分开管理的制度，有适当的内部控制技术系统,有符合要求的营业场所和合格的业务设施,中国证监会规定的其他审慎性条件,证券法,关于证券公司注册资本的要求,证券公司可以经营下列部分或者全部业务：,(,一,),证券经纪；,(,二,),证券投资咨询；,(,三,),与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；,(,四,),证券承销与保荐；,(,五,),证券自营；,(,六,),证券资产管理；,(,七,),其他证券业务,经营第,(,一,),项至第,(,三,),项业务的，注册资本最低限额为人民币五千万元；经营第,(,四,),项至第,(,七,),项业务之一的，注册资本最低限额为人民币一亿元；经营第,(,四,),项至第,(,七,),项业务中两项以上的，注册资本最低限额为人民币五亿元,22,证券公司设立合资证券投资咨询公司,CEPA,补充协议六,允许符合外资参股证券公司境外股东资质条件的港澳证券公司与内地具备设立子公司条件的证券公司，在广东省设立合资证券投资咨询公司,CEPA,补充协议六,合资证券投资咨询公司作为内地证券公司的子公司，专门从事证券投资咨询业务，香港澳门证券公司持股比例最高可达到三分之一,合资证券投资咨询公司须符合的条件,注册地在广东省境内，注册资本不低于,100,万元人民币,股东具备规定的资质条件，合资证券投资咨询公司作为内地证券公司的子公司，专门从事证券投资咨询业务，香港澳门证券公司持股比例不超过三分之一,取得证券投资咨询从业资格的人员不少于,5,人，并有必要的会计、法律和计算机专业人员,有健全的内部管理、风险控制制度，有适当的内部控制技术系统,公司章程合法，有符合要求的营业场所和合格的业务设施,我会规定的其他审慎性条件。,广州广证恒生证券投资咨询有限公司,广州证券持股,67,恒生证券持股,33,2012,年,8,月开业,23,设立中外合资基金管理公司,加入,WTO,后，,2002,年,6,月出台,外资参股基金管理公司设立规则,2004,年,10,月出台,证券投资基金管理公司管理办法,，,外资参股基金管理公司设立规则,废止,2012,年修正,证券投资基金管理公司管理办法,，,自,2012,年,11,月,1,日施行,外资股东控股比例上限提高（,33,49,）,中外合资基金管理公司家数,24,设立中外合资基金管理公司,境外股东条件,为依其所在国家或者地区法律设立，合法存续并具有金融资产管理经验的金融机构，财务稳健，资信良好，最近,3,年没有受到监管机构或者司法机关的处罚,所在国家或者地区具有完善的证券法律和监管制度，其证券监管机构已与中国证监会或者中国证监会认可的其他机构签订证券监管合作谅解备忘录，并保持着有效的监管合作关系,实缴资本不少于,3,亿元人民币的等值可自由兑换货币,经国务院批准的中国证监会规定的其他条件,股权安排,中外合资基金管理公司外资持股比例或者拥有权益的比例，累计,(,包括直接持有和间接持有,),不得超过我国证券业对外开放所做的承诺,一家机构或者受同一实际控制人控制的多家机构参股基金管理公司的数量不得超过,2,家，其中控股基金管理公司的数量不得超过,1,家,25,设立中外合资基金管理公司（续）,持股比例,5,以上的境内股东条件,注册资本、净资产不低于,1,亿元人民币，资产质量良好,持续经营,3,个以上完整的会计年度，公司治理健全，内部监控制度完善,最近,3,年没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚,没有挪用客户资产等损害客户利益的行为,没有因违法违规行为正在被监管机构调查，或者正处于整改期间,具有良好的社会信誉，最近,3,年在金融监管、税务、工商等行政机关，以及自律管理、商业银行等机构无不良记录,持股比例最高的境内股东条件,从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理业务,注册资本不低于,3,亿元人民币,具有较好的经营业绩，资产质量良好,持续经营,3,个以上完整的会计年度，公司治理健全，内部监控制度完善,最近,3,年没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚,没有挪用客户资产等损害客户利益的行为,没有因违法违规行为正在被监管机构调查，或者正处于整改期间,具有良好的社会信誉，最近,3,年在金融监管、税务、工商等行政机关，以及自律管理、商业银行等机构无不良记录,26,设立中外合资基金管理公司（续）,基金管理公司须具备的条件,股东符合,证券投资基金法,和,证券投资基金管理公司管理办法,的规定,有符合,证券投资基金法,、,公司法,以及中国证监会规定的章程,注册资本不低于,1,亿元人民币，且股东必须以货币资金实缴，境外股东应当以可自由兑换货币出资,有符合法律、行政法规和中国证监会规定的拟任高级管理人员以及从事研究、投资、估值、营销等业务的人员，拟任高级管理人员、业务人员不少于,15,人，并应当取得基金从业资格,有符合要求的营业场所、安全防范设施和与业务有关的其他设施,设置了分工合理、职责清晰的组织机构和工作岗位,有符合中国证监会规定的监察稽核、风险控制等内部监控制度,经国务院批准的中国证监会规定的其他条件,27,香港、澳门服务提供者参股期货经纪公司,内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排,补充协议，,内地与澳门关于建立更紧密经贸关系的安排,补充协议,关于香港、澳门服务提供者参股期货经纪公司有关问题的通知,香港、澳门服务提供者持股比例不超过,49,（含关联方股权）,持,10,以上股权或拥有实际控制权（含关联方股权），股东资格应当经,CSRC,核准,合资期货公司家数,28,香港、澳门服务提供者参股期货经纪公司,香港、澳门股东条件,符合香港、澳门服务提供者的定义，持有香港证监会颁发的牌照或经澳门金融管理局登记，从事期货经纪业务五年以上并合法存续，近五年未受到过金融、证券监管机构的处罚或纪律处分,注册资本中实缴部分及股东权益折合为人民币均不低于,5000,万元,最近两个会计年度连续盈利,香港服务提供者近五年没有违反财政资源规则的资金要求，澳门服务提供者近五年没有违反澳门相关法律和澳门金融管理局关于财务指标和资金的要求,近五年未受到司法机关的处罚；没有未决诉讼，或者未决诉讼标的金额低于其股东权益的,30%,现有合资期货公司股东及股权基本情况,银河期货：股东为银河证券和苏皇金融期货亚洲有限公司，持股比列分别为,83.32%,和,16.68%,中信新际期货：股东为中信兴业投资集团有限公司、新际经纪香港有限公司、上海中信进出口有限公司和上海华信房地产有限公司，持股比列分别为,20.46%,、,42%,、,8.54%,和,29%,摩根大通期货：股东为,上海迈兰德实业发展有限公司、摩根大通、江苏威望创业投资有限公司，持股比例分别为,50,、,49,和,1%,29,行业和市场开放的其他几个方面,QFII,托管人,外资商业银行境内分行在境内持续经营,3,年以上的，可申请称为托管人（满足,QFII,管理办法）,外资代表处,事务性联络与研究，可以申请成为交易所特别会员,基金销售机构,在华外资法人银行可以申请基金销售资格（满足基金销售管理办法）,B,股市场,境内上市外资股,对外开放,30,放宽,QFII,开立证券账户,简化审批程序,关于,QFII,的,2012,年,7,月新规定,放宽投资范围和持股比例限制,降低了,QFII,资格要求,扩大资本市场对外开放、引入更多境外长期资金,1,4,2,3,31,关于,QFII,资格要求,2006,年规定,基金管理机构：经营资产管理业务,5,年以上，最近一个会计年度管理的证券资产不少于,50,亿美元,保险公司：成立,5,年以上，最近一个会计年度持有持有证券资产不少于,50,亿美元,证券公司：经营证券业务,30,年以上，实收资本不少于,10,亿美元，最近一个会计年度管理的证券资产不少于,100,亿美元,商业银行：在最近一个会计年度，总资产在世界排名前,100,名以内，管理的证券资产不少于,100,亿美元,其他机构投资者,（养老基金、慈善基金会、捐赠基金、信托公司、政府投资管理公司等）：成立,5,年以上，最近一个会计年度管理或持有的证券资产不少于,50,亿美元,2012,年规定,资产管理机构：经营资产管理业务,2,年以上，最近一个会计年度管理的证券资产不少于,5,亿美元,保险公司：成立,2,年以上，最近一个会计年度持有的证券资产不少于,5,亿美元,证券公司：经营证券业务,5,年以上，净资产不少于,5,亿美元，最近一个会计年度管理的证券资产不少于,50,亿美元,商业银行：,经营银行业务,10,年以上，一级资本不少于,3,亿美元,，最近一个会计年度管理的证券资产不少于,50,亿美元,其他机构投资者（养老基金、慈善基金会、捐赠基金、信托公司、政府投资管理公司等）：成立,2,年以上，最近一个会计年度管理或持有的证券资产不少于,5,亿美元,32,关于,QFII,投资范围,2006,年规定,在证券交易所挂牌交易的股票、债券和权证,证券投资基金,中国证监会允许的其他金融工具,合格投资者可以参与新股发行、可转换债券发行、股票增发和配股的申购,2012,年规定,在证券交易所交易或转让的股票、债券和权证,在银行间债券市场交易的固定收益产品,证券投资基金,股指期货（,2011,年指引，仅限于套期保值）,中国证监会允许的其他金融工具,合格投资者可以参与新股发行、可转换债券发行、股票增发和配股的申购,33,关于,QFII,投资比例限制,2006,年规定,单个境外投资者通过合格投资者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超过该公司股份总数的,10%,所有境外投资者对单个上市公司,A,股的持股比例总和，不超过该上市公司股份总数的,20%,境外投资者根据,外国投资者对上市公司战略投资管理办法,对上市公司战略投资的，其战略投资的持股不受上述比例限制,2012,年规定,单个境外投资者通过合格投资者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超过该公司股份总数的,10%,所有境外投资者对单个上市公司,A,股的持股比例总和，不超过该上市公司股份总数的,30%,境外投资者根据,外国投资者对上市公司战略投资管理办法,对上市公司战略投资的，其战略投资的持股不受上述比例限制,34,关于,RQFII,（人民币合格境外投资者）,RQFII,经,CSRC,批准，并取得国家外汇管理局批准的投资额度，运用来自境外的人民币资金进行境内证券投资的境外法人,境内基金管理公司、证券公司、商业银行、保险公司等香港子公司，或者注册地及主要经营地在香港地区的金融机构；在香港证券监管部门取得资产管理业务资格，并已经开展资产管理业务,公司治理和内部控制有效，从业人员符合所在国家或地区的有关从业资格要求,经营行为规范，最近,3,年或者自成立起未受到所在地监管部门的重大处罚,CSRC,根据审慎监管原则规定的其他条件,投资运作与监管,投资范围与持股比例限制同,QFII,与,QFII,相比，监管部门增加人民银行，对境内开立人民币银行账户，资金汇出入进行监测和管理,35,参与国际资本市场的实践,境内企业的海外上市,在香港、纽约、伦敦、新加坡等地上市,设立香港子公司分公司,境内证券公司、基金公司、期货公司在香港设立子公司和分公司,QDII,境内募集资金，以资产组合方式进行境外证券投资管理的境内基金管理公司和证券公司等,境外兼并收购,海通（香港）收购香港大福证券，中信证券国际收购里昂证券,国际化实践,36,