《民间金融转型升级应对策略》(宏皓)-

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,找讲师 中国最大的培训讲师选聘平台,民间金融转型升级应对策略,专家简介：,宏皓：著名金融学家融资专家，北京交通大学客座教授、中央财经大学研究员中国金融智库首席金融学家、政府、上市公司金融顾问、融资顾问，中经产业基金理事会秘书长，央视网财经评论员。,在社科院清华大学、北京大学、浙江大学MBA、EMBA、总裁班、建行、交行、农行等多次讲授宏观经济形势分析、私募股权与金融投资、产业园区金融创新、公司融资策略、资本市场与风险投资、银行金融创新、资本运作与管理、私人银行财富管理投资银行业务的发展与创新等课程。并撰写2012中国农业银行总行私人银行中国财富市场调研报告。,常受邀在中央电视台经济半小时、中央人民广播电台经济之声、中国经济网、央视网、人民网等国家级媒体担任特约专家嘉宾。,22年从事金融理论和实践，近10年著有融资决定成败等23多部著作，是目前国内在金融投资方面出版著作贡献最多，受众面最广的金融投资专家。,内容提要：,第一讲 中国民间资本与民间金融的发展与展望,第二讲 “十八大”后的经济思潮分析与国家相关金融改革新动向,第三讲 民间融资各种表现形式及规范措施与阳光化运作,第四讲 民间融资目前的困境与发展趋势、发展思路及对策,第一讲 中国民间资本与民间金融的发展与展望,一、新形势下民间金融的机遇与挑战,中国经济经过30年的发展，正面临发展瓶颈，就是经济学上的刘易斯拐点：工人工资增加，原材料价格上涨，企业经营成本提高，企业利润下降。中国经济发展现在面临的,瓶颈：一是品牌，二是技术，三是资源，最难的是融资难。,1、经济数据解读新形势,2012年国内生产总值GDP增速全年7.8%。,2013年一季度GDP7.7%，二季度GDP7.5%。,2013年6月CPI同比上涨2.7%，PPI负2.7%,经济失衡的表现：2012年中国石油进口依存度高达58%。,6月末，金融机构各项贷款余额68万亿，比年初增长8.1%，小微企业贷款余额只占28.2%。,从1990年-2012年，全球对外直接投资存量从2.1万亿美元升至23.6万亿美元，而中国对外直接投资净额为-3240亿美元，说明了中国企业缺席大型国际并购，中国经济仍然是对其他国家专门知识的依赖。,影子银行：7.5万亿信托，规模超保险，券商资产管理产品1.9万亿，日增100余亿。,今年前两个季度，中国经历了一轮经济增速下滑，工业、投资和消费的增速均有放缓，地方负债和“影子银行”未得到有效解决，6月的银行“抢钱”风波也凸显危机的严重性，实体经济问题严重，大量低水平的产能过剩。,“钱荒”事件进入尾声之后，央行行长周小川看来，这既有助于发现问题，也有助于市场自我调整和修复。,国务院总理李克强3日主持召开国务院常务会议，部署审计后整改工作，研究激活财政存量资金.进一步压缩一般性支出和“三公”经费，政府带头过“紧日子”。,近日，一些行业内企业破产的传闻不断。去年来上演的光伏产业破产大戏已然让我们感到了经济寒流的威力。但接下来或许会有更多的行业卷入其中。,已经出现苗头的行业包括造船业、钢铁业、LED业、家居卖场、航运业、信托业、第三方理财、PE等。身处这些行业的企业要当心了：破产潮或许就在不远处。当下，管理层大力整治经济，低速增长，刺激退出，钱荒，泡沫破裂，这些关键词都加剧了这个过程的发生。,2、经济潜在增长率,经济潜在增长率是指一国（或地区）在一定时期内，在既定的技术和资源（劳动力、资本）条件下，在充分就业和不出现严重通货膨胀的情况下，各种资源最优和充分配置所能达到的最高经济增长率。一般认为，经济潜在增长率主要由劳动、资本和全要素生产率等因素决定，其中任何一种因素的趋势性变化，都会引起经济发展的长期趋势出现变化。,发展中国家经济发展的规律表明，在经历20年乃至更长时间的经济高速增长后，经济增长速度一般会呈现台阶式下降的特征。我国经济潜在增长率同样不可能一直保持在10%以上的水平，也必将从高速增长台阶向次高速增长台阶过渡。,2007年是我国经济潜在增长率变化的转折点。,3、李克强总提出：打造中国经济的升级版,产业转型升级、城镇化发展,地方政府债务危机,3月27日李克强在无锡调研，无锡是中国城市负债最高的城市之一，无锡负债9500亿，全国地方政府负债20万亿。如何化解？,4、民间金融面临的机遇与挑战,最近四年居民储蓄存款每年都超过四万亿,到2012年底城乡居民储蓄存款余额:40万亿左右.一方面是大量的民间财富找不到出路,巨大的财富增值需求在寻求投资;而另一方面是大量的企业想融资融不到资金,融资难和融资成本高成为压在中国企业身上的大山.融资难说明中国的金融专家太少,企业高管不知道如何融资。这是民间金融的机遇.机遇的故事.,挑战：你作准备了吗？如何出招？,民间金融机构必须思考的几点：,1、金融的核心是什么？,2、什么是美国的金融？,3、黄金暴跌与美国如何起家？,4、美日围剿中国经济,5、2007年中国错过了经济转型升级的时机,6、目前民企面临30年来最艰难时期,7、中国工业化“未熟先衰”,8、用制度创新把民间金融引入到实体经济,9、光伏产业的目前现状和棚户区改造,10、如何培育新的经济增长点？,二、民间金融,国外多将民间金融民间金融界定为：非正规金融，是指在政府批准并进行监管的金融活动（正规金融）之外所存在的游离于现行制度法规边缘的金融行为。民间金融，就是为了民间经济融通资金的所有非公有经济成分的资金活动。这一定义存在的主要问题是国际接轨。按照这个定义，在西方国家金融系统中居主体地位的是民间金融，这显然与事实不符合。,背景,从公元前2000多年的夏商时期，到秦朝统一货币然后到中国盛唐，伴随着国家统一，经济发展，以民间信贷为主要形式的民间金融日渐昌盛。尤其到了明清时代的钱庄票号，中国的民间信贷业务发展到了高潮。当时并没有官办的金融机构，基本上都是民间金融机构在货币交易和流通中发挥作用。农村主要是当铺，城市以当铺、钱庄、票号为主。,中国的民间金融存在了4000年，历史悠久，繁荣一时。尤其是以近代山西的金融业为代表，可以说代表了当时世界金融的最高水平。在以民间金融业为主的时代，未曾发生过重大的金融风险和金融欺诈行为，民间金融的秩序总体上是好的。,民间金融的形式不仅局限于允许民营资本兴办银行，开展民间借贷等债权投资业务，更重要的是要发动民营资本设立利用私人股权投资基金、创业投资基金等新兴金融工具的独特运营机制，是民间金融突破的一个有效途径。,以民间信贷为主要形式的民间金融票号,以民间信贷为主要形式的民间金融当铺,以民间信贷为主要形式的民间金融钱庄,简介,民间金融的定义是：相对于官方的正规金融制度和银行组织而言自发形成的民间的信用部分。这一定义指明了民间金融的非正规性，但是并未明确民间的含义，同时官方也很模糊。,具体来说，民间金融具备以下几个方面的含义：,（1）从交易活动的主体来看，交易的对手基本上是从正式金融部门得不到融资安排的经济行为人，比如发生相互借贷行为的农民，创业企业获得创业资本。,（2）交易对象是不被正式金融所认可的非标准化合同性的金融工具。,（3）正式的金融中介具有规范的机构和固定的经营场所，而目前的民间金融一般不具备这些特征。,（4）民间金融一般处于在金融监管当局的监管范围之外。,民间金融存在的必然性,民间金融滋生于计划经济体制向市场经济体制转轨的过渡时期，是经济制度和金融制度不均衡发展的必然产物。民间金融发展、壮大的主要诱因是高收益导向的供给和巨大的融资需求，有供求必然会形成市场。,民间金融的存在，也充分说明正式金融机构满足不了大众的金融（特别是贷款）服务需求，而民间金融正好弥补了这种不足。,民间金融的话语权,全国中小企业约有1/3强的融资来自非正规金融途径。央行的权威报告推算：中国民间融资规模近万亿元，约占贷款总额的6%。,但是，目前的民间金融生存毕竟仍是一种缺少话语权的脆弱生存，因为金融决策者大多来自国有金融体系内部。如果民间金融在决策层始终没有代言人，那么难免会被等同于地下金融，甚至非法金融。其结果将是中国经济受到巨大伤害。,民间金融现存模式,民间金融的主要表现形式为资金供求者之间直接完成或通过民间金融中介机构间接完成的债权融资。主要运行形式有：,农村信用社,一般官方界定农村信用社为合作金融组织。信用社有的属于国有金融(仍由国家控制)，有的属于民间金融(实际被民间接管)，有的介于二者之间。我国的合作金融实践一直是与农村信用社联系在一起的，虽然经过多次改革，但农村信用社就从来没有真正成为过合作金融组织，由此引起人们对合作金融存在的基础产生了怀疑。应该看到，在我国，农村信用合作社一直背离合作制原则是有其产生的客观原因的：政府干预、立法空白、产权制度缺陷、历史包袱沉重等等。,2013年中央一号文件大篇幅提到加大对农业生产经营组织的金融扶持力度，银监会也陆续出台政策要求加强对新型农业生产经营组织的支持和创新农业投融资新机制。,观点：,中央对农业的财政补贴最好不要再补贴了,直接成立农业专项产业基金，用农业产业基金引导农业进行产业升级,让有条件的地区农民用原来的土地入股成立大型股份制农场，首先要让农业生产实现机械化和规模化生产，提高我国农业的生产效率，1978年的农村分田到户承包政策在那时是正确的，但是，三十多年过去了,这样的农业生产方式太落后了，否则，今后的90后农民是不会再种地了。,怎么改革？通过农业土地流转，让不愿种地的和愿意加盟成大型农场的农民用土地入股大型农场，同时，农业产业基金对大型股份制农场进行股权投资，引导大型农场发展成农业生产、农产品加工、食品销售一条龙的企业化运作,这样就能打造出全国各地有特色的绿色食品产业链，形成中国各种绿色食品的品牌，这样一来农业的产品附加值就会大幅增加了，同时再进行农业生态旅游等农业相关的农业产业链的不断增加。将来90后的农民就会有两份收入，一份是土地流转的租金或分红，另一份是大型农工作的工资，然后在农村又有住房，这样90后农场工人比城市的白领幸福多了。,更重要的是中国的农业就可以开始追赶发达国家了。在这种农村改革的模式下，银行和地方政府参与的极积性就会大增。还需要设计一些金融创新的工具让银行参与并获取更高的收益，银行就会更加主动投入到这场中国农业产业升级改革的大潮中来。,环境污染问题也能从根本上解决，养殖业的污染。,农村合作基金,农村合作基金最早是一种新型社会保障组织，后演变为农村合作基金会。农村合作基金会是合作制集体经济组织，从性质上看，农村合作基金会并非真正意义的金融机构，而是一个社区性金融系统的补充形式。1983年一些乡村为有效地管理、用活和清理整顿集体积累资金，将集体资金由村或乡管理并有偿使用而设立基金会；1984-1986年处于萌发阶段；1987-1991年处于改革试验阶段，逐步得到政府和有关部门的鼓励和支持；1992以来，开始处于推广和稳步发展阶段，在1995年前，在当地农业行政主管部门的批准下，全国农村相继建立了农村合作基金会，有区级的、乡镇的、村级的。,基金会筹集资金渠道主要有：,(1)集体积累资金，即向农民收缴的各项统筹提留资金。如水利费、土地使用费、公路养路费、五保户军列属、民兵训练费、文教卫生科技服务费等。,(2)农业发展资金：上级拨付或捐赠的支农建设资金。,(3)农户入股资金。,(4)代管资金：财政拨给乡(镇)事业单位的经费收入、各项罚款或收入。,资金投放主要用于：乡(镇)、村办企业，农用基本建设，农户种养殖业，农户生活困难救济等。,农村基金会的存在，在一定程度上缓解了正式金融体制安排下资金供给不足的矛盾，有利于农村经济的发展，但大多数农村基金会的运作都违背了合作基金会的互助宗旨，把农村基金会变成了办理存贷业务的第二个农村信用社，由于普遍的高息吸存和内部管理混乱，农村基金会很快出现了大面积的兑付风险。,1999年1月，国务院发布3号文件，正式宣布全国统一取缔农村合作基金会。但目前个别地区依然存在极少量的农村合作基金会组织，其和地下钱庄实际上已经没有很大差别。,农村合作基金会在其存在的历史阶段，一方面填补了基层农村金融体制断层，其业务主要面向小农户从事行社业务不经济的小额信贷服务，能够以灵活的金融活动来弥补行社之不足；另一方面，从近些年的实践经验看，只有在那些农村合作基金会发展较好的地方，高利贷才得以被抑制。,然而在其发展的过程中政府对它进行了过多的行政干预，且由于缺乏完善的监管机制，导致了许多凭关系，走后门的情况发生，农村合作基金会的功能被严重扭曲。,农村合作基金会，是一个完整走完产生、发展、灭亡全过程的大型民间金融机构，对其分析可以给我们许多经验和教训。一个突出的教训就是，如果金融监管还未能按照市场经济的规则进行，政府还可以对民间金融机构强加干预，民间金融的合法化就是民间金融的灾难。,合会,合会是各种金融会的通称。这是在我国有着较为悠久历史的民间金融形式，这是民间盛行的一种互助性融资形式，集储蓄和信贷与一体。一般有若干人组成，相互约定每隔一段时间开会一次，每次聚集一定的资金，轮流交给会员中的一人使用，基本上不以盈利为目的。其中，事先固定使用次序的称为“轮会”，按照抽签方式确定使用次序的叫做“摇会”，以投标方式决定使用次序的属于“标会”。,私人钱庄,私人钱庄是没有经过审批的所设立的类似银行的金融机构，以吸收存款的形式来发放贷款。,私人钱庄分为两类：其一主要涉及从事外汇买卖业务的私人钱庄或者窝点的运作；其二涉及“非法集资”或“发放高利贷”。,中国人民银行于2002年1月31日发出了关于取缔地下钱庄及打击高利贷行为的通知，从事融资和高利借贷的私人钱庄在 20世纪80年代开始活跃，90年代末的发展出现转折。,国务院于1998年7月13日发布的非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法宣布了一系列机构属于非法金融机构，私人钱庄逐渐地下化。,在温州等地的经济金融活动中，私人钱庄甚至占据着相当重要的地位。,民间集资,民间集资盛行于20世纪80年代，风险大，而且被认为扰乱了农村金融秩序，一般都受到抑制，如河北省孙大午集资案。 1998年4月，国务院颁布了非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法，提出了“变相吸收公众存款”的概念，同时设置了“未经依法批准，以任何名义向社会不特定对象进行的非法集资”的兜底条款。,民间金融的其他形式,私募股权基金,产业投资基金,信托基金,企业债券,第二讲 “十八大”后的经济思潮分析与国家相关金融改革新动向,一、中共十八大之后，影响国家发展的经济思想,1929年起始华尔街的经济大萧条后，英国经济学大师凯恩斯这样说：“经济学家和政治哲学家的思想，正确也罢，错误也罢，其力量之大常人往往认识不足。事实上统治这个世界的，除了思想几无他物。”,如何更好驾驭全球第二大的经济体？在当前全球金融危机持续、以及围绕中国经济发展模式的争论喋喋不休时，也已成为一个全球关注的话题。,“摸着石头过河”曾给了我们巨大的实践勇气，而随着国家经济的日益强大，我们进入了“战略先行”的时代，必须有明确的思想引领，然后才可能确定相对准确的顶层设计。,1.版本的思潮在二战后出现，强调市场失灵，信奉国家主导,国家资本主义。背景是令人灰心的事实：“从1950至2008年间，150多个国家被困在低收入或中等收入状态中。国家资本主义必然是体制内的人想尽一切办法掠夺民众财富,其结果一定是大量低水平的重复建设。,2.市场化，一切经济发展要素交给市场,先对内向人民开放，再对外开放。,面对中国经济的泡沫，一是死杠，二是主动捅破。,二、十八大后经济面临历史巨变,国内分配结构扭曲源于三个太高：,第一，制度成本太高。,中国实际的制度成本远远超出了政府财政报告中的提供的资料。中国按照三色财政的逻辑（白色财政、灰色财政、黑色财政）计算，政府的总支出已经超过GDP的50了，应该接近或达到世界税赋（指实际而非名义税赋）水平的上限了。中国政府的隐性负债水平达到甚至超过了GDP的100，中国实际财政状况并不比希腊乐观。宏观地看，近二十年来，社会分配不断在向权力转移。制度成本极大的压缩了企业利润和劳动者收入，造成经济结构极度扭曲。事实上，中国的生产效率，被高企的制度成本打残了。,第二，金融成本太高了。中国金融特权在2008年后极度膨胀，民企融资成本直线攀升，已经形成了举世震惊的超高融资成本。金融特权者，依靠金融特权牟取暴利，除了金融机构外，连大型国企的收入来源都极度依赖变相放贷的收益。金融特权极度膨胀，挤压了民企的利润空间（融资成本普遍翻两番到三番），民企的微薄利润被金融暴利蚕食殆尽。民企老板们别无选择，首先压缩科研，然后压缩规模，尽量挂靠国企，实在不行，只好跑路。,第三，生产要素成本太高了。中国主要的生产要素全部被大型国企垄断，中国缺乏反垄断的制度安排，要素价格成为国企向民企牟利的利刃。,近十年来，中国生产要素的通货膨胀要比寻常人理解的严重得多，普通民企根本无法应付连番上涨的生产要素价格。几乎所有生产要素价格都在反复上涨，为了维持生产，他们耗尽了自己的原始积累，他们只能接受金融特权者的残酷压榨。事实上，中国正在经历由行政垄断向资本垄断的过渡。当然，国企现象并不孤立和偶然，中国也正在经历政治权力向资本权力转换的历史过程。所谓的“顶层设计”，所谓的“深化市场化改革”，目的无非就是“两化”：权力资本化；资本权力化。,历史存在三种可能性。第一，开启自主经济全球化的历史进程，迎接下一个高速发展的历史周期；第二，像日本那样进入内部调整的漫长过程，陷入经济长期停滞的历史周期；第三，像南美那样内部调整失败，退回到萧条、腐败、贫困的漫长历史周期。,十八大将迎来执政党的成人礼。我们期待着第一种可能性。我们期待，新一代领导集体拥有自己的主体性意识，能够站起来思考和行走，能够在解决前辈留下的问题的同时，完成历史性的超越。,打破各行业垄断,各行业对内向人民开放,郭树清股市改革失败的原因,是利益集团阻碍。中国的改革要争取一部分利益集团的支持。目前中国股市需要运用健康的投资文化改变过去22年的坏习惯。当健康的投资文化影响力形成后,证券市场的改革就没有任何阻力。美国证券市场在上个世纪七十年代后的改革就是这样成功的。中国证券市场这样去改革，很快就能建设成一个强大的资本市场，中国的证券市场也会成为打造世界大品牌上市公司的平台，同时中国的证券市场才会成为造富的机器，成为投资者获得财富增值的最佳投资地，民富国强的理想大牛市才能持续。,第三讲 民间融资各种表现形式及规范措施与阳光化运作,（一）民间资本进入金融领域的商业模式分析,种类：,村镇银行、小额贷款、第三方理财、民间借贷连锁、担保、私募基金、银企对接平台、网络借贷、金融超市、金融集团、民资管理公司、典当行、民间借贷登记中心等。,一,、开办村镇银行,注册资金300万，发起人必须要银行业金融机构，持股比例不低于15%，个人持股比例不能超过股本的10%。,2006年年底，银监会推出调整和放宽农村地区银行准入政策，鼓励各类社会资本通过新设新型农村金融机构的方式进入农村金融市场。,1、探析我国村镇银行发展存在的问题及对策,2、村镇银行自身经营能力如何提升,（1）多途径筹措资金 （2）要有自己特有的信贷投放的路子,（3）积极发展中间业务 （4）因地制宜寻求可持续发展,3、村镇银行金融产品的创新对策,（1）对以种植业为主的农业项目重点支持产品（2）村镇小型基础设施建设相关产品（3）针对村镇住宅建设的金融支持（4）农村医疗保险（5） 消费类贷款（6）行业联盟,创新服务：土地收益担保贷,方法：农民把可耕地流转给政府成立的物权融资公司，后者为农民担保承担连带责任。物权融资公司可以是农资局。由镇政府组成评估组，由主管农业的副镇长、农业站长、村长、生产队长等组成，每年12月至2月份种植前，对各村承包的的土地经营权及流转价值进行评估，按评估价值的70%进行放贷，利息上浮30%。贷款放给农民、种粮大户、家庭农场、合作社、农业龙头企业等。,二、小贷公司,注册5000万以上，银行50%给额度，只能用股东增资放贷。上限两个亿。,小贷公司,1、小贷公司目前经营中面临的问题,2、小贷公司完备的风险管理体系的建立,3、案例介绍：广东省某小贷公司业务员走访每家小企业.,4、小贷公司的未来发展趋势,成为社区银行，为当地民众提供金融外包服务。,招行小贷中心,三、融资性担保公司,注册资金1亿，先在银行存一笔保证金，银行的额度是保证金的十倍。,四、影子银行,马云的小贷公司网络贷的金融野心，郭广昌的私募基金和小贷公司，史玉柱的私募股权基金等都成为影子银行，IBM等在中国从事着银行的金融业务。,影子银行,中金公司公布目前影子银行规模约有27万亿左右。近期中银监发布了加强监管商业银行理财业务的8号文件，未来针对其他影子银行业务的监管措施可能择机出台。,过去3年，影子银行在中国发展迅速。由于信贷规模控制、利率上下限、分业经营藩篱等存在，实体经济资金需求方不得不借道影子银行融入资金。因此，从本质上讲，中国式影子银行是强监管下资金融通的补充渠道。,现阶段中国的影子银行并没有明显的以衍生品为主要交易品种的高杠杆特征。根据业务形式和监管程度，可以把,中国式影子银行分为三类,，一是传统商业,银行主导的影子银行,，负债方主要包括非保本型银行理财产品、未贴现银行承兑汇票；二是采用传统商业银行模式的,非银行金融机构,，负债方主要包括委托贷款、信托贷款；三是,缺少监管或无监管的影子银行,，主要包括狭义民间借贷、小贷公司、典当、部分私募股权基金、融资租赁等。,“道德风险”和“经营风险”是中国式影子银行最主要的风险。由于中国影子银行的通道本质，决定了其风险在很大程度上仍属于一般的信贷风险。但又因为其典型的批发业务模式、资金池资产池业务模式加剧了信息不对称，使得道德风险大增，并抬升了银行的经营管理风险。,五、网络贷款,“人人贷”是P2P借贷的中文翻译，源自英国，是一种新型民间借贷模式。,定义：,指有资金并且有理财投资想法的个人，通过第三方网络平台牵线搭桥，使用信用贷款的方式将资金贷给其他有借款需求的人。,借款人无需贷款抵押物，第三方平台通过了解其经济效益、经营管理水平、发展前景等信息，来确定贷款额度和贷款利率。,网络借贷实际上是公开化、网络化的小额民间借贷,。P2P网贷平台从事的是金融业务，但这些平台并不具备金融中介机构所应有的金融许可证，在工商注册的多是咨询类公司，,但这一新型民间借贷渠道既没有明确的行业规则也缺乏监管，,频繁发生的倒闭事件，也让人们对这一模式能走多远产生了怀疑。,成立不到1个月的网络贷款平台众贷网宣布倒闭，此时距其成立还不到30天。众贷网不是第一个关门的P2P网络贷款公司，在其之前淘金贷，优易网，安泰卓越等多家网贷公司先后爆出跑路丑闻。,目前网贷行业看似无准入门槛，花几千块买套系统，注册一个域名，就可以运行了，实际上网贷的风控能力和成本控制能力非常重要，这才是网贷公司的门槛。众贷网事件再次给所有网贷同行提了醒。,许多网络借贷平台刚成立时的确定位于信息发布平台仅充当贷款中介既不吸储也不放贷，但在后续操作中很多都难以经受住诱惑或多或少存在越界现象，类似众贷网那样，先吸储再放贷甚至还大量设计理财产品或者以平台做担保，动用投资者资金。,P2P贷款机构的问题：,1、信用评级未必真实 审核信息可能掺假,对于借款者来说，美国有完备而透明的个人信用认证体系，个人信用记录、社会保障号、个人税号、银行账号等材料可以得到充分验证。而目前我国的信用体系还处于初建阶段，仍然有很多需要完善的地方。,2、P2P公司贷后跟进困难 贷款用途难知晓,放款人必定关心借款人借款目的，但有碍于成本限制，P2P服务公司的贷后跟进很难实施，几乎很难了解贷款最终的实际用途。如果借款人有意欺瞒，将贷款投资于高风险领域博取高收益，一旦出现大幅亏损，借款人往往会无力偿还而违约。,3、坏债将引发大规模违约 风险难以掌控,有些P2P公司公司设立一定额度的风险基金，当发生坏账时，公司将先行赔付给借款人，之后由公司去追偿。一旦发生还贷危机，社会经济有所变动引发较多的违约时，风险基金恐怕只能是杯水车薪，由此引发的社会风险难以掌控。,征信缺失致网贷行业陷风险沼泽,截至2012年全国网贷平台已超过300家，全行业的成交量高达200亿元。网络贷款平台出现诸多问题，有的是网贷平台负责人蓄意诈骗，吸纳投资者资金后一走了之；有的则是风险控制不到位，造成损失被迫破产。,“征信信息的缺失是P2P网络贷款行业目前面临的最大门槛之一”，开放征信系统，建立商业性征信机构或许才是网贷平台产业的“救命良方”。,目前包括中国平安在内的多家金融机构有意着手申请建立征信公司。分析人士认为，金融机构凭借前期积累的庞大企业及个人客户资源，将有力填补征信市场的空白，发展潜力巨大。,P2P贷款机构出路在何方,？,从国际经验来看，小额信贷走向自律、主动提高透明度，也是赢得市场信任的重要方式，而不是依赖于金融监管的背书。,P2P平台在法律和监管还真空的情况下，开展行业自律。目前，正在筹划成立一个小贷联盟下的P2P专业委员会，对行业进行自律。如果被行业普遍接受，就可以成为行业标准。,自律的要点有五项：一是在行业内部制定明确的P2P标准，不能任何一个人都打着P2P的旗号开展业务；二是行业内一定程度的客户信息交流，防范借款人的重复借贷和过度负债；三是由委员会对平台进行行业认证；四是对借款人进行一些金融知识的宣传和行业利率的公开透明披露，让这些借款人了解各家平台真实的融资成本。,每家机构成本和效率不一样，应该向借款人披露整个行业的真实利率水平，让借款人有个选择。 P2P贷款平台机构应该联合起来在法律、政策和监管上谋求地位。就像第三方支付平台一样，最终得到牌照。,六、私募股权基金,私募股权基金（简称PE），是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。从投资方式角度看，私募股权投资是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。,私募股权投资的资金来源，既可以向社会不特定公众募集，也可以采取非公开发行方式，向有风险辨别和承受能力的机构或个人募集资金。由于私募股权投资的风险较大，信息披露不充分，故往往采取非公开募集的形式。近年来，出于对流动性、透明度和募集资金的考虑，上市的私募股权投资基金的数量有所增多，2007年6月22日在纽交所上市的黑石集团就是一个例子。,私募股权投资基金的投资方向是企业股权而非股票市场，即它购买的是股权而非股票，PE的这个性质客观上决定了较长的投资回报周期。,中国PE从展露到繁荣,中国探索私募基金的历程始于20世纪80年代。初期都是采用非法集资庞式骗局，代表人：德隆：唐万新。其后10多年间，由于受制于法律体制和市场环境等因素，PE一直未能取得实质性的进展。此时的中国私募股权基金，仍在学习、摸索阶段。目前中国证券市场上的私募基金是三年死一批，很少有活过五年的，目前都没有成功；原因是方法不正确：代表人：林园、赵笑云、公募基金经理转向私募的。创业板开启后情况变了，给了PE退出机制，创业板带给中国PE巨额投资回报。私募股权投资的探索取得了成功。目前中国的PE已经进入到了最好的发展时期，从理论到实践都已经有成熟。,私募股权投资基金的募集设立,协助发起人和投资者设立各类私募股权基金，包括产业投资基金、一般私募基金等形式，有限合伙制、公司制或信托制等模式，人民币基金、外币基金等类型。,私募股权基金特点,1 在资金募集上，主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集，它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。另外在投资方式上也是以私募形式进行，绝少涉及公开市场的操作,一般无需披露交易细节。,2多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。反映在投资工具上，多采用普通股或者可转让优先股，以及可转债的工具形式。,3一般投资于私有公司即非上市企业，绝少投资已公开发行公司，不会涉及到要约收购义务。,4比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业 ，这一点与VC风险投资有明显区别。,5 投资期限较长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投资。,6 流动性差，没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。,7 资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等。,8 PE投资机构多采取有限合伙制，这种企业组织形式有很好的投资管理效率，并避免了双重征税的弊端。,9 投资退出渠道多样化，有IPO、售出 、兼并收购、标的公司管理层回购等等。,（二）如何控制民间借贷经营风险与民间借贷风险“高压线”,2012年3月28日，国务院常务会议决定设立温州市金融综合改革试验区，并批准实施浙江省温州市金融综合改革试验区总体方案。此举有助于民间金融实现规范化，进而合法化化，是政策方向调整的标志性事件。它对于以“人人贷”为首的第三方P2P民间借贷平台而言，也具有转折化的意义。,民间借贷应注意七个方面：,借贷要合法,注意考察借款人的信誉和偿还能力,订立借贷协议,借款利率应合理合法,要求借款人提供担保,及时催收到期借款,谨防“非法集资”式的民间借贷,三民间借贷债权保护措施与保障债务人的资金安全控制手段,民间借贷风险成因分析,缺乏有效担保措施，出借资金回收风险较大。多数出借人在既未对借款人的经营状况、经济实力进行调查，又未设立抵押权的情况下出借资金；少数虽有抵押的民间借贷大多未进行登记或者重复抵押，即便设立了保证人担保，保证人也一般缺乏实际担保能力；加之部分债务人因无力偿还借款而故意逃避债务，出借资金难以收回现象屡见不鲜，对出借人影响较大。,债权人应重视以下问题：,一、聘请专业法律人士介入民间借贷具体业务；,二、了解借款人的还款能力和还款实力；,三、了解债务人的借款用途；,四、了解借款人的借款担保状况；,五、了解借款人的借款额度；,六、了解借款利率的浮动程度；,七、签好借款合同，打好借条及还款计划书；,八、通过银行转账给借款人放款 。,（四）民间借贷案例分析,一、鄂尔多斯民间借贷危机,1、民间资本主要投向煤炭房地产,近10年来，鄂尔多斯市经济及社会各项事业快速发展，能源价格上涨，特别是煤炭价格迅速上涨，民间资本急速累积，居民持有大量货币资本。而目前民间资本投资渠道狭窄，近几年来，股市低迷，存款利率也远远低于物价上涨水平，居民储蓄意愿有所减弱，而居民持有资本“逐利”的愿望逐渐增强，使得民间资本流向利润率高的行业，追求资本的高额回报。,鄂尔多斯的民间资本主要投向煤炭、房地产等行业。应该说，民间资本对鄂尔多斯市的经济发展起了一定作用。,2、鄂尔多斯民间借贷之普遍已超温州,当地的民间借贷相当普遍，甚至要超过温州。民间放贷最诱人的是高利，当前地下钱庄月利过5分已经是常态，高的甚至达到七八分，按照这个借贷利率，如果靠民间借贷，一个企业的毛利要达到5分才能存活，但是有几个行业能达到这个毛利呢？在鄂尔多斯，由于众多的民间借贷都是投资到房地产业，而恰恰房地产遭遇寒流，房子卖不出去，现金收不回来，同时还要支付高额的利息，资金链断裂企业破产。,3、停摆后的反思,鄂尔多斯有着反差极大的“两面”：一面是“最富的城市”、“人均GDP超过香港”、“经济增速连续9年全国第一”；另一面是“民间借贷火爆”、“房地产泡沫”、“产业结构单一”，后者的存在从一开始便注定由惊人发展速度和效益构筑的“鄂尔多斯现象”不可持续.,拉动鄂尔多斯经济发展的动力十分单一且近乎畸形：依靠煤炭资源创造财富，通过民间借贷推动房地产业迅猛发展，持续的丰厚回报又加剧社会资金继续投向单一产业，给经济结构的调整和产业升级形成强大阻力。,鄂尔多斯的经济模式,短短几年间，鄂尔多斯和泡沫联系到了一起。鄂尔多斯几近“全民借贷”的程度，直追浙江温州。利率越高，刀口舔血以求一逞的人越多。对于目前停工的楼房，无人居住的住宅，以及注定到来的借贷风暴，几乎所有当地人都用“经济危机”和“金融危机”来解释。,（1）政府主导型投资模式的一个夸张放大版,如果把“四万亿”和鄂尔多斯造城狂潮相关联，或许有人觉得不相搭，其实不然。过去几年由于煤炭市场的热销，地方政府累计了相当的财力,再加上“四万亿”刺激方案的大背景下，以地方政府为主导的投资狂潮便不断被放大。鄂尔多斯危机或许只是政府主导型投资模式的一个夸张放大版。,（2）中国经济畸形发展的极端缩影,地方政府一味追求经济发展速度，用资源换GDP增速，富裕的人们一味盼着用钱生钱，致使房地产行业在没有足够需求的情况下突飞猛进，价格飙升。鄂尔多斯的这个财富路径和整个中国的财富发展路径何其相似。其实，它是中国经济过去几十年经济发展路径的极端缩影。,一方面是高利贷狂欢陷入集体疯狂，另一方面是正常的民间金融被刻意忽视，民间资金在歧视之下走上不归路。高利贷频现，导致了实业空心化，资产泡沫化。地方政府得了投资“饥渴症”，太多的地方政府还在玩着圈地盖房，盖空城的游戏，太多的城市得的是与鄂尔多斯一样的病，只不过是病情没有鄂尔多斯重而已。,案例,：18个产业园区招商政策失误,二、温州民间借贷危机,温州民间借贷“已经到了疯狂的地步”，导致“多米诺”效应，最后倒霉的，是实体经济。没有实体经济支撑的高利息是击鼓传花的游戏，一旦崩盘，接最后一棒的只有跑路？,1、温州民间借贷规模在1100亿元左右,据人行温州市中心支行监测分析，当前温州民间借贷规模在1100亿元左右。,2,、温州模式,温州模式，北起乐清、永嘉，南到平阳、苍南。温州模式的基础是广大百姓的观念。特征是以个体经济家庭经营为起点，股份合作制企业为主体，以市场为核心，小商品生产为主导。,“温州模式”是指温州地区以家庭工业和专业化市场的方式发展非农产业，从而形成“小商品、大市场”的发展格局。,在家庭作坊的生产方式逐步发展成为规模化生产之后，温州经济也开始出现了瓶颈。温州上世纪后十年，即1990年-2000年这十年，“温州模式”出现了野蛮生长的状况，遍地都是打火机厂、眼镜厂、皮革厂、鞋厂、汽车零配件厂等等，很快就让原本依靠低劳动力成本参与市场竞争的温州模式，难以适应新的经济环境的要求。,但是，这种经以低成本、小作坊创业逐步发展起来的温州产业，近年来在产能过剩的大背景下，不得不承受原材料价格和劳动力成本大幅上涨的压力，生存越来越困难。,纽扣、服装、开关、皮鞋、打火机等小商品是当年温州人起家的行业，其共同的特点是都属于低技术行业。在过去“短缺经济”的年代，曾为温州经济的发展做出了巨大贡献。事实上，这些处于产业链条低端的民营企业，经不起任何大风大浪。,2000年至2010年这十年中，善于“算计”的温州人开始在产业进入发展瓶颈的时候，选择了投机生意。,过去那个引领时代发展先声的“温州模式”已悄然生变，越来越被“股市敢死队”、“炒房团”、“炒煤”、“炒矿”、“炒棉花”等“炒”声所淹没或被贬义为“遍地投机”。,温州金融改革的悬念,2012年3月28日， 国务院常务会议决定批准实施浙江省温州市金融综合改革试验区总体方案，和之前的产业转型相比，此次温州金融改革试验则提出了更多的悬念。,第一大悬念，民间资本进入垄断的金融机构的“玻璃门”、“弹簧门”何时能打破？,第二大悬念，留给温州金融改革最大的悬念是如何引进或者培养适应改革试验区的高端金融人才？,首先，温州本土缺乏金融文化的土壤，无法短时间内培养出优秀的金融人才；其次，放高利贷和做村镇银行是绝对不一样的，金融是系统性工程，需要专业人才来管理，这一点温州当地尚没有足够的储备人才，没有足够的金融人才来参与改革试验，方案只能是一纸空文。目前整个温州的经济状况和人文环境都不足以吸引高端金融人才，这些人会选择去上海、北京或深圳，温州依靠什么优势来吸引他们呢？这是最大的问题。,和当初以来低成本的家庭作坊发家不同，温州此次金融改革试验最大的软肋就是金融人才的缺乏，尤其是高端金融人才。,（五）民间资本阳光规范运作,一、信用体系,信用,包括信用分数和信用等级。信用分数同时对应了相应的信用等级。每一个用户都有自身的信用分数以及相应的信用等级。,信用分数,信用分数的通常范围是从0到100，即从起始、缺乏信用信息到非常优异的信用。借款人由于多次逾期、违约等不良的信用行为，以及其他反映个人信用度的不良行为（如欺诈等），可能会获得负的信用分数。 信用分数主要来自于我们对用户四个方面的评估：,1）个人信息；,2）个人财务信息；,3）个人信用历史、信用行为记录；,4）个人其他相关行为记录（如有否犯罪记录）。,二、帮借款人补上金融短板,第四讲 民间融资目前的困境与发展趋势、发展思路及对策,高利贷是被不合理的金融管制逼出来的,民间金融一旦合法化、阳光化，老百姓会愿意把更多资金放在民间借贷市场上，而银行也会把一些资金和一线业务委托给民间借贷机构，即使民间金融资金量扩大，银行机构也会从中获益。,国有商业银行赚取垄断利润，表面上看是帮了国家，但实际是社会和民营企业在付出代价，牺牲了老百姓、大量储户的利益，以及整个社会资源的配置效率。,用金融创新推动民间金融转型升级,1、如何运用产业基金助推民间金融转型升级,产业投资基金是现在市场经济中一种重要的融资方式，最早产生于英国，发展于美国，在国外已经经历了100多年的发展历史，于第二次世界大战以后得到了进一步的发展与完善，目前全球基金市场总值达3万亿美元，与全球商品贸易总额相当，已成为发达国家非常成熟的融资方式之一。产业基金这种方式也被许多发展中国家和地区所广泛采用，对这些国家和地区的经济发展和起飞产生了较大的推动作用。,2、我国产业基金存在的问题,全国部分城市都有规模大小的产业基金，但都是在初级阶段，管理不专业，运作没有方向。,3、产业基金要根据各地不同的情况选准产业,政府引导基金通过发挥政府资金的杠杆作用，是吸引各类社会资本、民间资本和境外资本，放大政府对战略性新兴产业投资机构的导向效应和对企业发展的支持效应。,产业基金由当地政府、企业或投行共同发起，向全球募集资金，投资的对象主要是选择当地的行业里的龙头企业，提供资本运作，目的是使得当地的行业里的龙头企业能从地区变成全国/全球的行业龙头企业。,4、如何帮地方政府建产业基金？,（一）地方政府建立产业投资基金形式,政府引导基金通过发挥政府资金的杠杆作用，是吸引各类社会资本，放大政府对战略性新兴产业投资机构的导向效应和对企业发展的支持效应。 产业基金由当地政府、企业共同发起，向全国募集资金，投资的对象主要是选择当地的行业里的龙头企业，提供资本运作，目的是使得当地的行业里的龙头企业能从地区变成全国/全球的行业龙头企业。,（二）产业基金对企业发展的作用,1、帮助企业建立多渠道的融资平台,产业基金融资金额巨大,资金使用期限长,可以采取债权融资或股权融资方式,为企业提供了多元化，多渠道的融资方式，同时在推动企业产业转型升级和优化发展方面发挥更大的作用。扶持企业上市；以基金为资本纽带，通过向企业注入资本，让其上市并成为国内行业龙头企业,为企业提供资本运作，使得企业能从地区变成全国/全球的行业龙头企业。,2、打造有核心竞争力的产业,在流动性过剩的今天,谁会运用金融创新的工具,大量的资金必然会流向谁。企业运用产业基金,整合资源、技术、人才为企业所用,打造成为行业大品牌,形成企业的核心竟争力,成为行业的龙头企业。,3、为企业提供专业化的金融服务,产业投资基金不仅投资给企业，更重要的帮助本地区的企业成长。通过帮本地区的企业提高核心竞争力，推动企业技术创新，提高盈利能力，用PE的管理模式引导企业发展，帮企业打造成为行业冠军或行业隐形冠军，让企业经历10年的高成长，成长为在全世界有竞争力的企业，为股东和社会持续创造更多的财富，提高本地区产业的集中度和国际竞争力。,4、企业用产业基金建立资本运作平台,成功的企业一定是选择了正确的融资方法,失败的企业肯定是选择了错误的融资方法。广东一家味精企业用高利贷融资，几十亿的企业一年就破产了。马云用私募股权融资把一个50万的小公司发展成行业龙头。,对于融资企业而言，第一，是要认清自己，明确自己的定位，第二，就是结合自己的定位，找到合适的金融工具。而在融资的定位和实施过程中，有金融专家的参与和协助会事半功倍。,产业基金是借助地方政府的融资平台与信用，还有金融专家参与的，为企业健康发展搭建的资本运作大平台。,产业基金是私募股权基金的一种形式，融资不用抵押，主要是选择有成长潜力的企业，扶持企业成长，享受企业持续成长的回报，帮企业建立资本运平台，帮企业解决所有金融难题和瓶颈，通过资本运作帮企业健康成长，打造核心竞争力。,产业基金通过帮企业源源不断地融来资金,再帮企业运用资本市场法则，通过资本管理的技巧性运作及资本的科学运作，实现资本价值大幅增值、效益增长。同时帮企业整合各种社会优质资源来为公司发展服务的最佳方式，是用四两拨千斤的智慧来整合各种优质资源为企业所用，将企业打造成中国的行业大品牌及世界的行业大品牌，完成中国经济的转型升级，让股东、企业高管、地方政府都成为大赢家，为子孙后代留下一个庞大的产业，造福国家和人民。,谢谢大家！,