财务软件行业分析报告课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,财务软件行业,分析报告,概要,1.公司主营业务及产品结构对比,2.公司历史财务数据对比分析,3.云业务发展状况及产品对比分析,4.国外SaS行业和公司分析及估值参考,1.国内两大ERP厂商转型云服务,用友和金蝶作为国内ERP厂商两大龙头,分别于2019年和200年正式开始由本地ERP向云服务ERP,战略转移。截至2019年上半年,用友和金蝶的云服务收入分别为6872万元、28282万元;分别占总营,收3%、27%,表:用友&金蝶公司概况对比,成立时间/上市时间,991/2019,成立时期业务,商品化财务软件,会计电算类软件,进入ERP领域,2019,云服务,12月发布(S+S)2019年推出“2,精斗,云战略,2019H总收入利润,21.9240.63亿元,10.87/106亿,2019H云服务收入/占比,6,872万元/3%,8,282万元/27%,研发支出/占比,市值(截至18年3月9日,PE/PS(TTM,203x/10.3X,1.1公司生态合作布局,为发展企业生态,用友和金蝶在各个,战略领域选择了合作伙伴进行深度绑,大数据领域,用友:数据分析云B产品,用友阿里,金蝶:考虑企业征信等方向,金蝶华为、京东,电子商务领域,用友:阿里,金蝶:京东(京东为公司第三大股东),计算领域,用友:阿里云,12主营业务产品结构对比,用友和金蝶根据企业客户规模,划分了针对大、中、小企业的ERP以及云服务产品线,从收入结构来看,用友的大型企业ERP产品占比较高,金蝶针对中大型企业的云ERP产品收入已超过,线下软件,表:用友&金蝶业务与产品对比,大型企业NC系列、U9系列、PLM约59%,EAS,l1.6%,系列,ERP,管理中型企业U系列(U8+产品线),约28%,软件,小微型企业畅捷通T系列,约7%,约172%,中大型企业IUAP(私有云PaS,不详金蝶云ERP约16%,U8 Cloud(公有云),微型企业畅捷通(好会计,易代账,约2%,内5%,服,客户管家,云之家,电商通、建筑云、红火台不详,管易云(电商)约7%,车商悦等,金融服务,大数据服务,概要,1.公司主营业务及产品结构对比,2.公司历史财务数据对比分析,3.云业务发展状况及产品对比分析,4.国外SaS行业和公司分析及估值参考,2.1财务情况:营收及收入增速对比,图:金蝶&用友总营收(百万元人民币),2019-2019年期间,由于,用友网络总营收金蝶国际总营收,整体宏观环境不景气,而,5000,3.000,3122y+yN管理软件市场与宏观经济,关联度较高,特别中小企,业市场更易受宏观经济冲,击。国内ERP厂商整体营,1,000,收增速下降。,20092019201l,金蝶和用友的营收增速从,2019年的近40%下降至,图:金蝶&用友总营收增速,不到5%。,2019年,受益于供给侧,改革以及企业在新业态形,式下对IT支出重视的加强,ERP行业整体营收开始,加0%,回暖。,用友网络营收塘速,蝶国际营收培速,22财务情况:净利润及净利增速,图:金蝶&用友净利润(百万元人民币),用友仍处于投入期,用友阿络净利润金蝶国际净利润,金蝶净利水平趋稳,用友,9212019年开始,公司加大,对云服务和金融服务的转,m02224200006型,且投入较大。2019,2019年研发费用为69亿,元、8.9亿元,10.7亿元,图:金蝶&用友总净利润增速,。净利水平受到较大影响,50.0%,50.0%20192019200,M,金蝶,云之家”前期亏损较高,100.0%,2019年完成剥离。目,前云业务发展迅速,亏损,率缩窄,净利水平趋稳,用友网络净利润增速金蝶国际净利润增速,23财务情况:营业利润率对比,2019-2019年,两家受战略转型影响,营亚利润率均下降至不到1%的较低水平。,015年后,金蝶营业利润率略有上升,而用友营业利润率转为负值,且仍处于下降趋势中。,用友&金蝶营业利润率对比,10.0%,5.0%,91,0.29%,2.82%,2019,2019,50%,1.00%,2.59%,10.0%,250%,用友网络金蝶国际,24财务情况:各项费用率对比,两家公司研发费用率都在不断攀升,用友研发支出高于金蝶,金蝶主要支出为销售费用,销售费用率长期处于约50%的高位,与公司大力推广云服务有关;,用友主要支出为管理费用,整体来看,用友总费用率高于金蝶。,表:用友&金蝶费用率对比,2019,2019,01TH1,研发费用率,14%,14%,销售费用率,金蝶国际,48%,管理费用率,32%,31%,45%,左蝶国际,12%,12%,13%,14%,13%,三费率,86%,96%,77%,75%,