期货从业资格考试主要知识点讲解

光大期货,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,*,期货从业资格考试,主要知识点讲解,光大期货,教材大纲,期货法律法规汇编,第一章 期货交易管理条例,第二章 期货交易所管理办法,第三章 期货公司管理办法,第四章 期货从业人员管理办法,第五章 期货公司董事、监事和高级管理人员,任职资格管理办法,第六章 证券公司为期货公司提供中间介绍业,务试行办法,第七章 期货公司金融期货结算业务试行办法,第八章 期货公司风险监管指标管理试行办法,第九章 期货从业人员执业行为准则,第十章 最高人民法院关于审理期货纠纷案件,若干问题的规定,第十一章 中华人民共和国刑法修正案,期货市场教程,(,基础知识部分,),第一章 期货市场的产生和发展,第二章 期货市场的功能和作用,第三章 期货市场组织结构,第四章 商品期货品种与合约,第五章 期货交易制度与流程,第六章 套期保值,第七章 期货投机,第八章 套利交易,第九章 期货行情分析,第十章 金融期货,第十一章,期权与期权交易,第十二章 期货投资基金,第十三章 期货市场的风险管理,一、期货发展历史,1,、期货发展历史,现货交易,远期合约,-,拓展现货交易的时间维度,期货,-,标准化远期合约,期权,-,商品、期货的风险规避手段,农产品期货,金属期货,能源期货,外汇期货,利率期货,股指期货,商品期货,金融期货,一、期货发展历史,2,、国际期货市场,时间,国家,事件,意义,1571,英国,创建伦敦皇家交易所,世界上第一家集中的商品市场,17,世纪,荷兰,形成交易郁金香的期权市场,在期货基础上发明了期权市场,1848,美国,芝加哥期货交易所,现代意义的期货交易所,1851,美国,芝加哥期货交易所引进远期合同,将商品交易在时间上进行了延升,1865,美国,芝加哥期货交易所推出标准化合约,促成了真正意义上的期货交易,1882,美国,芝加哥期货交易所允许以对冲方式了结持仓,促进了投机者的加入，增加了期货交易的流动性,1925,美国,芝加哥期货交易所结算公司成立,现代意义的结算机构出现,1874,美国,芝加哥商业交易所产生,此后上市了大量创新的期货品种,1876,英国,伦敦金属交易所产生,最早的金属期货交易,1885,法国,颁布法令允许商品期货交易,法国期货市场产生,一、期货发展历史,2,、国际期货市场,时间,国家,事件,意义,1933,美国,成立纽约商品交易所,1972,美国,芝加哥商业交易所率先推出外汇期货,最早出现的金融期货,1975,美国,芝加哥期货交易所率先推出利率期货,国民抵押协会债券期货合约,第一份利率期货合约,1977,美国,芝加哥期货交易所推出美国长期国债期货合约,迄今交易量最大的金融期货合约之一,1982,美国,堪萨斯期货交易所率先推出股指期货,价值线综合指数期货合约,第一份股指期货合约,1882,美国,芝加哥期货交易所率先推出期货期权,美国长期国债期货期权合约,期权的出现是期货交易的又一历史性创新,一、期货发展历史,3,、中国期货市场,时间,事件,意义,1920,成立上海证券物品交易所,中国最早的商品现货交易所,1988,七届人大一次会议,政府工作报告,指出,“,加快商业体制改革，积极发展各类批发市场贸易，探索期货交易,”,确定了在中国开展期货市场的研究,1990. 10. 21,郑州粮食批发市场被批准引入期货交易机制,我国第一个商品期货市场正式开业,1991. 6. 10,深圳有色金属交易所宣告成立,我国第一家金属期货市场,1991. 5. 28,上海金属交易所开业,1992. 9,广东万通期货经纪公司成立,我国第一家期货经纪公司,1993. 11,国务院发出,关于制止期货市场盲目发展的通知,，明确期货市场的管理由证监会负责和执行,解决了期货市场的多头管理问题,1999. 6. 2,国务院颁布,期货交易管理暂行条例,及配套的系列管理办法,加强了对期货市场的法制监管,1999. 12. 25,中华人民共和国刑法修订案,将期货领域犯罪纳入刑法,一、期货发展历史,3,、中国期货市场,时间,事件,意义,1999. 12. 29,中国期货业协会宣告成立,标志着我国三级监管体系的形成,2001. 5. 24,国有企业境外期货套期保值业务管理办法,发布实施,为国有企业从事境外期货套期保值提供法律依据,2001. 3,“,十五,”,规划第一次提出,“,稳步发展期货市场,”,为长达,7,年的期货市场清理整顿划上句号,2003. 7. 1,施行,最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定,对于规范期货市场运行和完善期货法规有重要作用,1991. 5. 28,正式实施,期货从业人员执业行为准则,国内期货业第一部行业从业人员的行为规范,2003. 10,“,稳步发展期货市场,”,写入,中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定,有关期货市场的发展方针首次写入党的会议决议,2006. 9. 8,中国金融期货交易所在上海成立,为金融期货品种上市积极筹备,2007. 4. 15,施行,期货交易管理条例,将,条例,适用范围扩大到金融期货,二、期货品种与合约,期货类型,交易所,上市品种,商品期货,上海期货交易所,铜、铝、锌、燃料油、天然橡胶、拟,“,黄金,”,商品期货,大连商品交易所,豆一、豆二、豆粕、豆油、玉米、聚乙烯、棕榈油,商品期货,郑州商品交易所,棉花、白糖、强麦、硬麦、,PTA,、菜籽油、绿豆,金融期货,中国金融期货交易所,拟,“,沪深,300,股票指数期货,”,附：国内各期货交易所上市品种汇总表,三、期货交易制度与流程,1,、期货交易制度,.,保证金制度；,.,当日无负债结算制度；,.,涨跌停板制度；,.,持仓限额制度；,.,大户报告制度；,.,交割制度；,.,强行平仓制度；,.,风险准备金制度；,.,信息披露制度；,三、期货交易制度与流程,2,、期货交易流程,-,竞价,买卖申报单,撮合成交价,的确定：,买入价、卖出价、前一成交价三者中,居中,的价格。,例：某期货品种合约的卖出价格为,15500,元,/,吨，买入价格为,15510,元,/,吨，前一成交价为,15490,元,/,吨，则该合约的撮合成交价应为（ ）元,/,吨？,答案：,15500,三、期货交易制度与流程,3,、期货交易流程,-,结算,结算价格：成交量的加权平均价,当日盈亏的计算,当日盈亏,=,平仓盈亏,(,实盈,/,亏,)+,持仓盈亏,(,浮盈,/,亏,),平仓盈亏,=(,平仓交易价,开仓交易价,),合约数,交易单位,持仓盈亏,=(,当日结算价,开仓交易价,),合约数,交易单位,注意,“,逐日盯市,”,和,“,逐笔对冲,”,两种视角的算法,交易保证金的计算,当日交易保证金,=,当日结算价,持仓总量,保证金比例,三、期货交易制度与流程,练习题,某客户存入资金,10,万元，在某日开仓买入大豆期货合约,40,手，成交价,2000,元,/,吨，同一天该客户平仓卖出,20,手大豆合约，成交价为,2050,元,/,吨。当日结算价为,2040,元,/,吨，交易保证金比例为,5%,，则该客户的当日盈亏和结算准备金情况如何？,解题思路：,平仓盈亏,=( 2050,2000),点, 20,手, 10,吨,/,手,=10000,元,持仓盈亏,=( 2040,2000),点, (40-20),手, 10,吨,/,手,=8000,元,当日盈亏,=10000+8000=18000,元,保证金余额,=,资金总量,-,占用保证金,资金总量,=100000,元,+18000,元,=118000,元,占用保证金,=2040,元,/,吨,(40-20),手,10,吨,/,手,5%,= 20400,元,保证金余额,=118000,元,- 20400,元,= 97600,元,四、套期保值,-,知识准备,原理和机制,1,、期,/,现两个市场价格受相同因素影响，,走势基本一致,；,2,、随着到期临近，交割和套利交易使两市场的,价格趋向一致,；,3,、在两个市场上,反,方向操作,，将锁定价格变动风险；,持有现货,获利,做空期货,损失,场景,未持有现货,成本将上升,做多期货,获利,场景,四、套期保值,-,知识准备,卖出,套期保值,对现货拥有者而言（已持有现货头寸,/,现货多头），则通过期货市场建立空头头寸，锁定售价变动风险。,适用销货方，如生产商、贸易商、仓储商等,持有现货头寸出现,亏损,做,空,期货获利,四、套期保值,-,知识准备,买入,套期保值,对未来欲买进，但目前尚未拥有现货的购买者而言（还没有现货头寸,/,现货空头），则通过期货市场建立多头，锁定成本 。,适用现货需求方，如加工商等。,尚未持有现货头寸成本上升,做,多,期货获利,四、套期保值,-,知识准备,掌握重点概念,1,、正向市场,/,反向市场；,2,、基差（走强,/,走弱、扩大,/,缩小、变大,/,变小）；,3,、买入套期保值,/,卖出套期保值；,四、套期保值,-,知识准备,掌握重点概念,1,、正向市场,/,反向市场；,2,、基差（走强,/,走弱、扩大,/,缩小、变大,/,变小）；,3,、买入套期保值,/,卖出套期保值；,也叫 正常市场,/,反常市场,正常市场：由于持仓成本的存在，在某一考察时刻,期货价格,现货价格,是正常的,远期合约价格,近期合约价格,是正常的,反之则称反常市场,四、套期保值,-,知识准备,掌握重点概念,1,、正向市场,/,反向市场；,2,、基差（走强,/,走弱、扩大,/,缩小、变大,/,变小）；,3,、买入套期保值,/,卖出套期保值；,基差,=,现货价格,-,期货价格,所以正常市场上，基差为,负值,基差走强,/,走弱：指,数值,变化。,-4,到,-3,；,-3,到,+1,，,+2,到,+4,基差扩大,/,缩小：指基差,绝对值,变化。,-4,到,-3,；,-3,到,+1,基差变大,/,变小：,若指明是基差,值,变大,/,变小，则对应于走强,/,走弱用法；,若未特别指出，则对应于扩大,/,缩小用法，指,绝对值,。,四、套期保值,-,知识准备,掌握重点概念,1,、正向市场,/,反向市场；,2,、基差（走强,/,走弱、扩大,/,缩小、变大,/,变小）；,3,、买入套期保值,/,卖出套期保值；,均以,期货头寸的开仓,操作进行界定,开仓,买入,期货头寸的套期保值,买入套期保值,开仓,卖出,期货头寸的套期保值,卖出套期保值,四、套期保值,-,练习题,期,现,负基差,正向市场,期,现,正基差,反向市场,基差由负值到正值，基差走强,、正向市场基差为负值,、负值基差走弱，意味着负值更小,若市场由正向市场转变成反向市场，基差将走强,or,走弱？,习题,1,正向市场上基差走弱时，期货,/,现货价格幅度如何变化？,习题,2,期,现,负基差,期,现,负基差扩大,正向市场,正向市场,四、套期保值,-,练习题,、买期保值者要获利？,期货价格涨幅大于现货涨幅,当基差为负时，,“,买期,”,保值者在基差何种变化情况下获利？,习题,3,期,现,负基差,期,现,负基差扩大,/,基差走弱,期,现,负基差,期,现,负基差缩小,/,基差走强,那么,“,卖期,”,保值者在基差何种变化情况下会获利呢？,、卖期保值者要获利？,期货价格跌幅大于现货跌幅,四、套期保值,-,归纳总结,拓展归纳：,正向市场中，,买期,保值者希望基差,正向市场中，,卖期,保值者希望基差,反向市场中，,买期,保值者希望基差,反向市场中，,卖期,保值者希望基差,四、套期保值,-,归纳总结,分析思路：,、正,/,反向市场,基差情况？,、买期,/,卖期保值,期货价格向哪个方向对交易者有利？,期,现,负基差,期,现,正基差,正向市场,反向市场,买期,现,期,现,负基差扩大,/,基差走弱,卖期,现,期,现,负基差缩小,/,基差走强,现,买期,期,现,正基差缩小,/,基差走弱,现,卖期,期,现,正基差扩大,/,基差走强,希望,希望,希望,希望,四、套期保值,-,归纳总结,分析思路：,假设现货价不变，以期货头寸的,多空方向,和,趋势变化,来考虑盈亏,保值方向,正反市场,基差变化,期货价变化,盈亏情况,卖期保值,(,卖出期货,),正向市场,(,负基差,),基差绝对值扩大,(,基差走弱,),期货走势较强,亏损,基差绝对值缩小,(,基差走强,),期货走势较弱,盈利,反向市场,(,正基差,),基差绝对值扩大,(,基差走强,),期货走势较弱,盈利,基差绝对值缩小,(,基差走弱,),期货走势较强,亏损,买期保值,(,买入期货,),正向市场,(,负基差,),基差绝对值扩大,(,基差走弱,),期货走势较强,盈利,基差绝对值缩小,(,基差走强,),期货走势较弱,亏损,反向市场,(,正基差,),基差绝对值扩大,(,基差走强,),期货走势较弱,亏损,基差绝对值缩小,(,基差走弱,),期货走势较强,盈利,四、套期保值,-,归纳总结,现货市场,期货市场,基差,T,0,开仓,S,0,Q,0,B,0,T,1,平仓,S,1,Q,1,B,1,盈亏情况,S,1,- S,0,Q,0,- Q,1,B,1,- B,0,结果,( S,1,- S,0,) + ( Q,0,- Q,1,) ,交易数量,(B,1,- B,0,),交易数量,基差,(B) =,现货,(S) -,期货,(Q),套期保值计算平衡表,四、套期保值,-,练习题,某农垦公司的大豆当前销售价为,3300,元,/,吨，但其预计未来大豆价格存在下跌风险，因此决定为其即将收获的,5000,吨新豆进行保值，于,1996,年,9,月初在大连商品交易所卖出,500,张（,1,张,=10,吨）,1997,年,1,月到期的大豆期货合约，价格,3400,元,/,吨。到,1996,年底，大豆现货价格果然下跌至只有,2700,元,/,吨左右，,2007,年,1,月到期的大豆期货合约也跌至,2900,元,/,吨，则该农垦的套期保值效果如何？,现货市场,期货市场,1996,年,9,月,大豆价格,3300,元,/,吨,卖出,500,张,1997,年,1,月到期的大豆合约,价格,3400,元,/,吨,1997,年,1,月,卖出大豆价格为,2700,元,/,吨,买进,500,张,1997,年,1,月到期的大豆合约平仓,价格,2800,元,/,吨,盈亏情况,亏损（,3300-2700,）,/,吨*,5000,吨,=300,万,盈利,(3400-2900)*500,张*,10,吨,/,张,=250,万,结果,盈亏相抵,只亏损,50,万，基本规避了现货跌价风险,四、套期保值,-,练习题,某农垦公司的大豆当前销售价为,3300,元,/,吨，但其预计未来大豆价格存在下跌风险，,因此决定为其即将收获的,5000,吨新豆进行保值，于,1996,年,9,月初在大连商品交易所卖出,500,张（,1,张,=10,吨）,1997,年,1,月到期的大豆期货合约，,价格,3400,元,/,吨。到,1996,年底，大豆现货价格果然下跌至只有,2700,元,/,吨左右，,2007,年,1,月到期的大豆期货合约也跌至,2900,元,/,吨,，则该农垦的套期保值效果如何？,只告诉其在期货市场上卖出,500,张大豆期货合约,隐含了,1,张,=10,吨的背景知识,到年初现货价已跌至,2700,元,/,吨，基差由原来的,-100,元走弱到,-200,元。,没有给出当初期货价和目前的期货价，需要通过基差公式推算,替换成,四、套期保值,-,练习题,某加工商为了避免大豆现货价格风险，在大连商品交易所做买入套期保值，买入,10,手期货合约建仓，基差为,-20,元，卖出平仓时的基差为,-50,元,/,吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况？,A,、盈利,3000,元；,B,、亏损,3000,元；,C,、盈利,1500,元；,D,、亏损,1500,元； 答案：,A,分析思路,：,.,首先从买入套期保值中知道其是,期货多头,头寸；,.,基差从,-20,到,-50,，意味着相较现货价格，,期货价上涨了,30,元,；,.,由,头寸方向,和,期货价格变化方向,推出盈利；,.,由,基差变化值,算出盈利值：,30,元, 10,手, 10,吨,/,手,= 3000,元,五、套利,-,知识准备,原理和机制,1,、,针对不合理的价差,进行两种多种标的相反方向的交易，在不合理价差最终趣于合理的过程中获利；,2,、关注两者价差，不关注单一价格趋势；,3,、期现套利、跨期套利、跨品种套利、跨市场套利等；,五、套利,-,知识准备,掌握重点概念,1,、价差；,2,、买进套利,/,卖出套利；,3,、牛市套利,/,熊市套利；,五、套利,-,知识准备,掌握重点概念,1,、价差；,2,、买进套利,/,卖出套利；,3,、牛市套利,/,熊市套利；,价差：,建仓,时,较高,标的价格,减,去,较低,标的价格，平仓价差按,建仓时选定的顺序进行计算。,价差扩大,/,缩小：不是指绝对值的变化，而是比较建仓时价差,计算的顺序和基数值。,五、套利,-,知识准备,掌握重点概念,1,、价差；,2,、买进套利,/,卖出套利；,3,、牛市套利,/,熊市套利；,买进套利：,买高卖低,卖出套利：,卖高买低,只与交易者,对价差是会扩大还是缩小的判断,有关：,判断价差会,扩大,则,买进,套利；,判断价差会,缩小,则,卖出,套利；,五、套利,-,知识准备,买进,/,卖出套利：,A,B,买,A,卖,B,A,B,买进套利,认为价差会,扩大,买,A,卖,B,A,B,认为价差会,缩小,卖,A,买,B,A,B,卖出套利,卖,A,买,B,A,B,五、套利,-,知识准备,掌握重点概念,1,、价差；,2,、买进套利,/,卖出套利；,3,、牛市套利,/,熊市套利；,牛市套利：,买近卖远,。,看涨市场,，因此认为近月合约涨幅将大于远月合约,熊市套利：,卖近买远,。,看跌市场,，因此认为近月合约跌幅将大于远月合约,在仅通过,近,/,远月合约变动,来探讨牛,/,熊套利选取时，与是否正,/,反市场无关,若需判断牛,/,熊套利的获利情况时，则需结合,正,/,反向市场,和,价差变化,考虑,五、套利,-,练习题,正向市场中，发生以下哪种情况时应采取牛市套利决策？,习题,1,A,、近期月份合约价格上升幅度大于远期月份合约,B,、近期月份合约价格上升幅度等于远期月份合约,C,、近期月份合约价格上升幅度小于远期月份合约,D,、近期月份合约价格下降幅度大于远期月份合约,答案：,A,分析思路：,牛市套利,买近卖远，那么不管是否正,/,反市场，只要,近月合约涨幅大于远月,，或,近月合约价格跌幅小于远月,，都能获利，都值得采用；,因此出现该类型题时，只要针对远近合约的变动幅度来考虑是否采用何种套利方式，无须考虑是否正,/,反市场,五、套利,-,练习题,在正向市场牛市套利中，若价差扩大，对交易盈利的影响？,习题,2,分析思路：,、正向市场,远月高于近月；,、价差扩大,价差为高价减低价合约，该题即远月减近月；,扩大则意味着远月上涨更快或近月下跌更快；,、牛市套利,买近卖远,卖远,买近,远,近,正向市场,亏损,远,近,买近,卖远,正向市场,亏损,五、套利,归纳总结,套利策略,正反市场,价差变化,盈亏情况,牛市套利,（买近卖远）,正向市场,(,近低远高,),价差扩大,(,近低更弱,or,远高更强,),亏损,价差缩小,(,近,低趋,强,or,远高趋弱,),盈利,反向市场,(,近高远低,),价差扩大,(,近,高更,强,or,远低更弱,),盈利,价差缩小,(,近高趋弱,or,远低趋强,),亏损,熊市套利,（卖近买远）,正向市场,(,近低远高,),价差扩大,(,近,低更,弱,or,远高更强,),盈利,价差缩小,(,近低趋强,or,远高趋弱,),亏损,反向市场,(,近高远低,),价差扩大,(,近高更强,or,远低更弱,),亏损,价差缩小,(,近,高趋,弱,or,远低趋强,),盈利,五、套利,-,练习题,某套利者以,461,美元,/,盎司的价格买入,12,月的黄金期货，同时以,450,美元,/,盎司的价格卖出,8,月的黄金期货。持有一段时间后，该套利者以,452,美元,/,盎司的价格将,12,月合约卖出平仓，同时以,446,美元,/,盎司的价格将,8,月合约买入平仓。该套利交易的盈亏情况？,8,月合约,12,月合约,时间,450,美元,/,盎司 卖出开仓,461,美元,/,盎司 买入开仓,时间,446,美元,/,盎司 买入平仓,452,美元,/,盎司 卖出平仓,盈亏情况,盈利,450-446=4,美元,/,盎司,亏损,452-461=-9,美元,/,盎司,结果,盈亏相抵,亏损,-5,美元,/,盎司,五、套利,-,练习题,某套利者以,461,美元,/,盎司的价格买入,12,月的黄金期货，同时以,450,美元,/,盎司的价格卖出,8,月的黄金期货。,持有一段时间后，该套利者以,452,美元,/,盎司的价格将,12,月合约卖出平仓，,同时以,446,美元,/,盎司的价格将,8,月合约买入平仓。该套利交易的盈亏情况？,同时买入,1,份,6,月合约，卖出,2,份,8,月合约，,买入,1,份,12,月合约,做蝶式套利交易。分做两份套利分别计算,整个套利过程净亏损,5,美元，试推算平仓时的,8,约合约价格,从最终盈利情况倒推在,8,月合约上的盈亏,替换成,六、金融期货,-,知识准备,掌握重点概念,1,、掌握期货合约对应的,现货标的,（外汇、债券、股票组合）的损益变化计算；,2,、针对股指期货，需了解计算组合的,值,、现货头寸价值,对应的期货合约头寸数量,；,3,、股指期货的,理论定价公式,、,无套利区间,的计算；,六、金融期货,-,知识准备,掌握重点概念,1,、掌握期货合约对应的,现货标的,（外汇、债券、股票组合）的损益变化计算；,2,、针对股指期货，需了解计算组合的,值,、现货头寸价值,对应的期货合约头寸数量,；,3,、股指期货的,理论定价公式,、,无套利区间,的计算；,：股票组合相对于指数涨跌的幅度。,现货组合价值对应的期货头寸数量：,现货总价值,期货指数点,每点的乘数, ,六、金融期货,-,练习题,某公司于,3,月,10,日投资证券市场,300,万元，购买了,A,、,B,、,C,三种股票，分别投入,100,万，三只股票与,HS300,指数的,系数分别为,0.9,、,1.5,、,2.1,。此时,HS300,现货指数为,5300,点。因担心大盘调整，公司决定做套期保值。若,6,月到期的,HS300,指数期货合约为,5350,点，合约乘数为,300,元，公司需要卖出多少张合约？,组合,值,= A,权重, ,A,+ B,权重, ,B,+ C,权重, ,C,=1/3 0.9 + 1/3 1.5 + 1/3 2.1,=1.5,所需期货合约数量,=,现货组合总价值,/,（期货点数,乘数）,组合,值,=300,万,/,（,5350,300,）,1.5,3,张,六、金融期货,-,练习题,某公司于,3,月,10,日投资证券市场,300,万元，购买了,A,、,B,、,C,三种股票，分别投入,100,万，三只股票与,HS300,指数的,系数分别为,0.9,、,1.5,、,2.1,。此时,HS300,现货指数为,5300,点。因担心大盘调整，公司决定做套期保值。若,6,月到期的,HS300,指数期货合约为,5350,点，合约乘数为,300,元，公司需要卖出多少张合约？到,6,月,10,日，,HS300,指数果然下跌了,10%,，6月合约也下跌至4,800,点，则该公司股票现货组合损失多少？套期保值效果如何？,由前得出组合,值,=1.5,随着指数下跌,10%,，则股票现货组合价值下跌,10%1.5=15%,即损失,300,万,15%=45,万, 股指期货合约价下跌至,4800,点，则期货头寸获利,( 5350-4800),点300元,3,手=,49.5,万, 总的套期保值效果：现货-45万+期货,49.5,万=,4.5,万,六、金融期货,-,知识准备,掌握重点概念,1,、掌握期货合约对应的,现货标的,（外汇、债券、股票组合）的损益变化计算；,2,、,针对股指期货，需了解计算组合的,值,、现货头寸价值,对应的期货合约头寸数量,；,3,、股指期货的,理论定价公式,、,无套利区间,的计算；,F = S,t, 1 + ( r,d ) ( T,t ) / 365 ,无套利区间上端,=,理论价格,+,交易成本,+,冲击成本,无套利区间下端,=,理论价格,交易成本,冲击成本,六、金融期货,-,知识准备,F = S * 1 +,（,r d,）*,t / 360 ,F,表示股指期货的理论价格；,S,表示现货资产的市场价格；,r,表示融资年利率；,d,表示持有现货资产取得的股利分红；,t,表示距合约到期的天数,期货合约定价：,六、金融期货,练习题,举例,周五沪深,300,股票指数为,5295,点，一年期融资利率,7%,，持有现货股票的年股利分红率,2%,，以沪深,300,指数为标的物的股指期货合约距离到期日的天数为,90,天，则该合约的理论价格为：,5295 * 1 + ( 7% - 2%) * 90 / 360 =5361,点,六、金融期货,-,知识准备,无套利区间,七、期权,-,知识准备,原理和机制,1,、对一种,远期权利的买卖，,这种,远期权利,是对某种标的的买卖；,2,、对,买,期权的人而言，拥有了,买入,/,卖出,某种标的的,远期权利,，相应也就要,付出,一定成本（权利金）；,3,、对,卖,期权的人而言，把权利卖给了别人，相应就需负担起,承兑义务,，同时也就要,获得,一定收益（权利金）；,4,、,期权买方,VS.,期权合约对应标的的买,/,卖,看涨期货与看跌期货并不是一宗交易的买卖双方，而是截然不同的两个交易合约，每个看涨,/,跌期权都对应一个买方和卖方,七、期权,-,知识准备,期权买方,所付,权利金,执行价,权利金,盈亏平衡点,买入 看涨期权,所付,权利金,执行价,权利金,盈亏平衡点,买入 看跌期权,七、期权,-,知识准备,期权卖方,所获,权利金,执行价,权利金,盈亏平衡点,卖出 看涨期权,所获,权利金,执行价,权利金,盈亏平衡点,卖出 看跌期权,七、期权,-,知识准备,买方,(+),看涨期权（,+,）,看涨（,+,）,看跌期权（）,看跌（）,卖方,(,),看涨期权（,+,）,看跌（）,看跌期权（）,看涨（,+,）,理解：,实值期权、虚值期权、平值期权,内涵价值、时间价值,七、期权,-,练习题,买入,1,手,3,月份敲定价格为,2100,元,/,吨的大豆看涨期权，权利金为,10,元,/,吨，同时买入,1,手,3,月份敲定价格为,2100,元,/,吨的大豆看跌期权，权利金为,20,元,/,吨。则该期权的投资组合的盈亏平衡点？,执行价,2100,权利金,A,付权利金,10,元,付权利金,20,元,权利金,B,权利金,B,权利金,A,七、期权,-,知识准备,形式多样的套利模型：,1,、水平套利（关注同价不同期期权的,时间价值,衰减速度和程度）,2,、垂直套利（关注相同到期日不同权利金期权的,权利金,变化）,3,、转换套利（通过,建立期货头寸,保护期权头寸）,4,、跨式套利（关注标的价格的,波动性,扩大趋势）,5,、蝶式套利（关注标的价格的,波动性,）,6,、飞鹰式套利（对标的价格的,未来定位,有一定信心）,教材大纲,期货法律法规汇编,第一章 期货交易管理条例,第二章 期货交易所管理办法,第三章 期货公司管理办法,第四章 期货从业人员管理办法,第五章 期货公司董事、监事和高级管理人员,任职资格管理办法,第六章 证券公司为期货公司提供中间介绍业,务试行办法,第七章 期货公司金融期货结算业务试行办法,第八章 期货公司风险监管指标管理试行办法,第九章 期货从业人员执业行为准则,第十章 最高人民法院关于审理期货纠纷案件,若干问题的规定,第十一章 中华人民共和国刑法修正案,期货市场教程,(,基础知识部分,),第一章 期货市场的产生和发展,第二章 期货市场的功能和作用,第三章 期货市场组织结构,第四章 商品期货品种与合约,第五章 期货交易制度与流程,第六章 套期保值,第七章 期货投机,第八章 套利交易,第九章 期货行情分析,第十章 金融期货,第十一章,期权与期权交易,第十二章 期货投资基金,第十三章 期货市场的风险管理,考试方式、类型及分值,考试方式,1,、考试采取闭卷、客观题、计算机上网、多场次、题库抽题方式。,2,、单科考试时间,100,分钟。百分制，,60,分为及格分数线。,试题类型及分值,1,、基础知识科目,共,170,道题目,单项选择题：,60,道，每道,0.5,分，共,30,分；,多项选择题：,60,道，每道,0.5,分，共,30,分；,判断是非题：,40,道，每道,0.5,分，共,20,分；,分析计算题：,10,道，每道,2,分，共,20,分（为单选题，难度大于单项或多项选择题中的计算题）,2,、期货法律法规科目,共,170,道题目,单项选择题：,60,道，每道,0.5,分，共,30,分；,多项选择题：,60,道，每道,0.5,分，共,30,分；,判断是非题：,40,道，每道,0.5,分，共,20,分；,不定项选择题：,10,道，每道,2,分，共,20,分（每题四个选项，答案可能是,1,个，也可能是,2-4,个）,朱继米,针对考试,宜把有限的时间用在基础知识的掌握上,期货从业人员资格,考试,配套教辅：期货从业人员资格考试配套辅导系列，由圣才学习网主编：,（,1,）,期货基础知识过关必做,2000,题,（,2,）,期货法律法规过关必做,1500,题,（,3,）,期货基础知识过关冲刺八套题,（,4,）,期货法律法规过关冲刺八套题,