机械行业近期情况介绍

单击此处编辑母版文本样式 Add,第二级 Add,第三级 Add,Introduction,中国国际金融有限公司,中国国际金融有限公司,田巳冬,2005年9月,关注个别子行业的增长,机械行业近期情况介绍,大趋势转弱、子行业仍存机会,成本压力逐步减弱,公司和估值,内容提要,行业发展趋势,整体需求增长将进入下降周期,机械消费和固定资产增长关系密切,（名义增长率）,机械消费,全社会固定资产投资,注：机械消费包括普通机械、专用机械和电工机械的销售收入和机械的净进口,资料来源：CEIC，中金公司研究部,子行业分散，发展各有不同,农业,能源、电力,基础建设,房地产,航运、贸易,服装,交通运输,农业机械,电力设备、,通用设备,工程机械,港口机械，,集装箱制造,纺织机械,车用柴油机,模具,轴承,液压系统,仪器仪表,齿轮,自动化系统,机床、,加工中心等,各行业,专用设备,机械基础,基础设备,子行业发展趋势电力设备,电力设备增长仍将持续,电力消费和装机容量的增长,资料来源：CEIC，中国统计局，中金公司研究部,电力设备增长仍将持续,此次电站投资热潮将至少延续到2007年,资料来源：CEIC，中国统计局，中金公司研究部,电力设备增长仍将持续,输配电设备的增长即将加快,资料来源：中国统计局，中金公司研究部,电力设备增长仍将持续,电网建设等级向高端发展,资料来源：中国电力年鉴，中金公司研究部,国内厂商的竞争优势将不断加强,电力设备增长仍将持续,发电设备：国内三大动力基地市场份额接近80%,变压器： 2003年之前，国内厂商在330KV级以上产品市场份额不到25%；随着国内技术的升级，国内企业的竞争力明显加强，2004年12月，在贵广二回34台500KV级变压器的招标中，国内厂商中标22台。,二次设备：国内厂商市场份额达到80%,主要原因：技术成熟、国家扶植、价格优势明显,子行业发展趋势港口机械和集装箱,港口机械景气程度好于预期,全球港口吞吐量的快速增长,资料来源：Clarksons，OSC，中金公司研究部,港口机械景气程度好于预期,港口的建设步伐仍在不断加快,资料来源：中国港口统计年鉴，中金公司研究部,港口机械景气程度好于预期,振华港机相对竞争者优势显著,资料来源：Cargo Systems，中金公司研究部,港口机械景气程度好于预期,价格上升带动盈利能力的提升,资料来源：公司资料，中金公司研究部,需求周期已过顶点，价格开始下降,集装箱周期顶点已过,资料来源：World Cargo News，中金公司研究部,子行业发展趋势工程机械,工程机械周期反转仍需等待,工程机械和固定资产投资增长密切相关,资料来源：工程机械工业统计年鉴，CEIC，中金公司研究部,工程机械周期反转仍需等待,行业内产能过剩仍然明显、期待未来的行业整合,工程机械周期反转仍需等待,固定资产投资增速尽管在今年上半年有所反弹，不过。,资料来源：CEIC，中金公司研究部,成本压力下降,机械行业的成本构成,钢材是机械行业各产品的重要成本,资料来源：中金公司研究部,钢材价格有望大幅下降,钢材价格走势,资料来源：M，中金公司研究部,公司选择和估值,国际估值,卡特彼勒的EV/EBITDA估值,资料来源：Bloomberg，中金公司研究部,ABB的EV/EBITDA 估值,国际估值,资料来源：Bloomberg，中金公司研究部,三菱重工的EV/EBITDA估值,国际估值,资料来源：Bloomberg，中金公司研究部,国内国际估值比较,国内国际估值比较,多 谢 ！,