证券投资管理案例分析课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,PPT,学习交流,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,证券投资管理,案例分析,1,PPT,学习交流,背景介绍,2,PPT,学习交流,背景介绍,但是投资者损惨重、倾家荡产的现象也屡见不鲜。据中国社会调查事务所调查的结果表明：,84.3,的投资者损失惨重，损失幅度超过其投资的,20,，只有约,8.8,的投资者基本持平，仅有,6.9, 的投资者盈利。也就是说，在,4000,万投资者之中，有,3500,万人痛失血本。,3,PPT,学习交流,学习任务,思考：,该如何衡量风险呢？,股票估价模型具体该如何计算呢？,债券估价模型该如何应用到实际投资活动中去呢？,4,PPT,学习交流,案例,1,证券,条件,概率,预期收益率（,%,）,预期收益率,概率,期望收益率（,%,）,A,景气,0.3,20,6,9,一般,0.5,10,5,萧条,0.2,-10,-2,B,景气,0.4,15,6,10.5,一般,0.3,10,3,萧条,0.3,5,1.5,C,景气,0.5,25,12.5,13,一般,0.3,15,4.5,萧条,0.2,-20,-4,D,景气,0.4,15,6,12.8,一般,0.4,12,4.8,萧条,0.2,10,2,5,PPT,学习交流,知识点：证券投资风险的衡量,衡量单一的证券投资风险主要依据概率分析原理，计算各种可能收益的标准离差或标准离差率。,标准离差或标准离差率越大，表明该证券投资收益的不稳定性越大，相应的投资风险也就越高；反之则越小。,6,PPT,学习交流,案例,1,解析,证券,标准离差,标准离差率,A,10.44%,116%,B,4.15%,39.52%,C,17.06%,131.23%,D,1.94%,15.16%,7,PPT,学习交流,案例,2,现企业有一笔闲款可用于甲、乙两种股票投资，期限两年，两支股票预计年股利额分别为,2,元,/,股、,3,元,/,股，两年后市价分别可望涨至,28,元、,32,元。现市价分别为,26,元、,30,元。企业期望报酬率为,12,。,企业如何选择？,8,PPT,学习交流,知识点：如何选择投资对象,风险不变、收益较高,收益相同、风险较低,投资价值 未来收益总现值, 本金现值 股利或债息现值,投资者进行证券投资所获得的净收入，包括债券利息、股利、资本利得等,9,PPT,学习交流,知识点：选择投资对象的三个原则,安全性原则,即投资是否能安全收回,流动性原则,即变现性,收益性原则,即投资能否带来较大收益,10,PPT,学习交流,案例,2,解析,查：复利现值表、年金现值表 利率,12,、期数,2,系数分别为：,0.797,和,1.690,甲：投资价值 ,280.797,2 1.690,25.69,元,26,元,乙：投资价值 ,320.797,3 1.690,30.57,元,30,元,不投,投（有上涨空间）！,11,PPT,学习交流,股市上有句话：,选股不如,选时！,即使投资者选择了一只好股，但因为买入的时间不对，也会增加投资的风险，降低投资收益率。,成功的投资者往往并非那些最客观地判断股票内在价值的人，而是善于把握价格走势的人。,股票投资中，时机的选择至关重要！,12,PPT,学习交流,证券投资方式选择,长期投资,可获得稳定而丰厚的股利、债息收入以及未来股票增值的好处，同时可避免经常买卖的价格损失,短期投资,可利用价格的波动获取经常性的价差收入，减少通货膨胀的影响,中期投资,介于长、短期之间。或偏重股利、债息收入，或者偏重价差收入,13,PPT,学习交流,案例,3,某企业计划利用一笔长期资金投资购买股票，现有甲股票和乙股票可供选择。已知甲股票现行市价为每股,10,元，上年每股股利为,0.3,元，预计以后每年以,3,的增长率增长；乙股票现行市价为每股,4,元，上年每股股利为,0.4,元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策，该企业所要求的投资必要报酬率为,8,。,14,PPT,学习交流,案例,3,要求：,1,）利用股票估价模型分别计算甲、乙公司股票价值；,2,）代该企业作出股票投资决策。,15,PPT,学习交流,知识点：股票的估价,资产的价值等于其未来预期现金流量的现值。所有的现金流都要根据投资者要求的报酬率贴现为现值，这是金融领域对所有资产进行估价的基础。,因此，股票价值应等于股票投资者预期的股利和将来出售股票的价款收入。,16,PPT,学习交流,知识点：股票的估价,市价高于价值,不宜投资,市价低于价值,适当购买,17,PPT,学习交流,知识点：股票估价的基本模型,如果公司永久持有某种股票，则该企业可获得的现金流量就是永续股利。普通股的预期现金流量只包括未来的预期股利。,18,PPT,学习交流,知识点：零增长的股票估价模型,如果股票发行公司每年发给股东的股利是固定的，即预期股利增长为零，则这种股票称为零增长股票。这时，各年的股利均为一个固定常数。,19,PPT,学习交流,知识点：固定增长的股票估价模型,大多数公司，盈余与股利并非固定不变，而是持续增长的。,20,PPT,学习交流,案例,3,解析,1,、计算甲、乙公司股票价值,2,、投资决策,8,甲股票 ,0.3,（,1,3,）,8,-3,6.18,元,乙股票 ,0.4,5,元,甲股票：市价,10,元价值,6.18,元,乙股票：市价,4,元价值,5,元,不宜购买,可以购买,21,PPT,学习交流,案例,4,某公司目前普通股的股利是,1.6,元。公司预期以后的,4,年股利以,20,的增长率增长，后,4,年以,15,的增长率增长，再往后则以,7,的增长率增长，投资者要求的收益率是,16,。要求计算这种股票每股的价值。,22,PPT,学习交流,知识点：阶段性增长股票的估价模型,在现实生活中，有的公司的股利是不固定的。例如，在一段时期内高速增长，在另一阶段内正常增长或固定不变。,计算出固定增长期间的股利现值,找出非固定增长期结束时的股价，再算出这一股价的现值,1+2,23,PPT,学习交流,案例,4,解析,第一步：计算以,20,增长的前,4,年的股利现值 ,6.97,（元）,第二步：计算以,15,增长的后,4,年的股利现值 ,7.171,（元）,第三步：计算第,8,年年底的股价 ,68.99,（元）,第四步：将,68.99,折为现值 ,21.04,（元）,该股票价值 ,6.97,7.171,21.04,35.18,（元）,24,PPT,学习交流,年份,股利（,D,）,复利现值系数（,R=16%,）,现值,第,1,年,第,2,年,第,3,年,第,4,年,1.6,（,1+20%,）,=1.92,1.92,（,1+20%,）,=2.304,2.304,（,1+20%,）,=2.765,2.765,（,1+20%,）,=3.318,0.862,0.743,0.641,0.552,1.655,1.712,1.772,1.831,合计,6.97,1,）计算以,20%,增长的前,4,年的现值,股利现值表,单位,:,元,25,PPT,学习交流,年份,股利（,D,）,复利现值系数（,R=16%,）,现值,第,5,年,第,6,年,第,7,年,第,8,年,3.318,（,1+15%,）,=3.816,3.816,（,1+15%,）,=4.388,4.388,（,1+15%,）,=5.046,5.046,（,1+15%,）,=5.803,0.476,0.410,0.354,0.305,1.816,1.799,1.786,1.770,合计,7.171,2,）计算以,15%,增长的前后年的现值,股利现值表,单位,:,元,26,PPT,学习交流,3,）计算第,8,年底的股价,P,8,=,5.803,（,1+7%,）,16%,7%,= 68.99,（元）,4,）将第,8,年底的股价折为现值,68.99,0.305 = 21.04,（元）,（,P/F,16%,8=0.305,）,5,）该股票价值,=6.97+7.171+21.04=35.18,（元）,27,PPT,学习交流,案例,5,大鹏公司的股票每股收益,1.5,元，市盈率为,10,元，行业类似股票的市盈率为,11,，该股票是否有投资的潜力？,28,PPT,学习交流,知识点：,P/E,比率分析法,股票价格,=,该股票市盈率 该股票每股收益,股票价值,=,行业平均市盈率 该股票每股收益,29,PPT,学习交流,案例,5,解析,股票价值,=,股票价格,=,说明市场对该股票的评估略低，股价属于正常，该股票有一定投资潜力。,30,PPT,学习交流,案例,6,某公司准备购买吉化公司发行的公司债券，该债券票面面值为,1000,元，每年计息一次，票面利率为,8%,，期限为,3,年。已知具有相同风险的其他有价证券的利息为,10%,。要求计算该债券的价值。假设该公司准备在债券发行日购买。,31,PPT,学习交流,知识点：债券投资,债券价值,债券未来现金流量的现值,未来现金流量本金现值利息现值,债券价值债券价格 投资,32,PPT,学习交流,知识点：债券的分类,永久债券,没有到期日的债券,零息债券,只支付终值的债券,非零息债券,每期期末支付利息的债券,33,PPT,学习交流,知识点：永久债券,是一种特殊的没有到期日的债券。发行人必须向债券持有人无期限支付固定的利息。,34,PPT,学习交流,知识点：零息债券,零息债券是一种只支付终值的债券。投资者购买这种债券的收益包括：,1,、债券自发行日起其价值逐渐升高而带来的增值；,2,、以低于面值的价格购买而到期时以面值被赎回时其间的价差。,35,PPT,学习交流,知识点：非零息债券,是每期期末支付利息的债券。,36,PPT,学习交流,案例,6,解析,0 1 2 3,P 80 80 80+1000,37,PPT,学习交流,案例,7,1996,年,7,月,20,日，,M,先生一早醒来开始习惯性地阅读,华尔街日报,。察看他所持有的股票涨跌情况。他发现摩托罗拉公司的股票，由于最近宣布手机价格战和计算机芯片需求的降低，公司的收益下降了,32%,结果导致其股票在消息宣布当日下挫,15%,，而他所拥有的耐克公司股票，由于销量激增使股价因此上扬,4.3%,，这对,M,先生是个安慰。同时在这些事件发生的当天，纽约证券交易所大盘只上涨了,0.5%,。思考一下,M,先生的投资相对于整个市场而言损失如何？,38,PPT,学习交流,知识点：证券投资组合,理论上已证明,持有,20,30,种个股的股票投资组合，就足以分散掉,95,以上的非系统风险,证券投资虽然有高盈利，但它的高风险又使人望而却步。怎么办？有句名言：不要把鸡蛋放在同一个篮子里，即不要将所有的钱投资于很少的几只股票，否则你很可能遇上一篮子鸡蛋掉到地上的情况。,不要将所有的鸡蛋 都放在一个篮子里！,39,PPT,学习交流,知识点：证券投资组合,通过制定不同的投资组合，可以达到：,风险一定，收益率尽可能最大,收益率一定，风险尽可能最小,证券投资组合率,各种证券投资收益率,权数,40,PPT,学习交流,案例,8,企业购入,A,、,B,、,C,、,D,、,E,五种证券，年均真实收益率分别为：,20,、,10,、,12,、,15,、,9,；投资比重分别为：,0.3,、,0.2,、,0.25,、,0.15,、,0.1,要求：计算该投资组合收益率,41,PPT,学习交流,知识点：投资组合策略,投资组合总的说来有以下几种策略可以选择：,1,）保守型策略：虽然收益较低，但总比赔本强。,2,）冒险型策略：冒险时一定要选好股，否则你将一生痛苦。,3,）适中型策略：运用得当，可获得较高收益，而又不会承担太高风险。,42,PPT,学习交流,知识点：投资组合三分法,43,PPT,学习交流,案例,8,解析,44,PPT,学习交流,案例,9,某公司发行了一种面值为,1000,元，票面利率为,8,，,4,年期的债券，每年支付利息。要求计算：,1,）若市场利率为,12,，债券价值是多少？若市场利率下降到,8,，债券价值又是多少？,2,）若该债券的发行价格为,950,元，则到期收益率是多少？,45,PPT,学习交流,案例,9,解析,（,1,）若市场利率为,12,，查复利现值表和年金现值,债券价值,10000.636,10008,3.037,878.96,（元）,若市场利率为,8,，查复利现值表和年金现值,债券价值,10000.735,10008,3.312,999.96,（元）,1000,（元）,46,PPT,学习交流,案例,9,解析,（,2,）,若债券发行价格为,950,元,47,PPT,学习交流,案例,10,假设一个投资者正考虑购买,ACC,公司的股票，预期一年后公司支付的股利为,3,元,/,每股，该股利预计在可预见的将来以每年,8%,的比例增长，投资者基于对该公司的风险评估，认为公司股票,系数为,1.5,，当前无风险利率为,6%,，市场风险溢价为,4%,。 要求：,（,1,）根据资本资产定价模型计算投资者要求的最低收益率或股本成本；,（,2,）计算,ACC,公司价值。,48,PPT,学习交流,案例,10,解析,（,1,）,ACC,公司股权成本计算如下：,股本成本（,r,）,=,无风险利率,+,市场风险溢价,=6%+1.54%=12%,（,2,）,ACC,公司股票价格为：,49,PPT,学习交流,谢谢,50,PPT,学习交流,