财务管理-资金的时间价值课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,PPT,学习交流,*,第二章 资金的时间价值,任何投资项目的建设活动和经营活动都是在具体的时间里进行的，其投入和产出都分布在项目周期内的不同时点上，在进行经济效益指标的评价时就必须考虑,不同时点上,的资金的,可比性,问题。,1,PPT,学习交流,一、资金的时间价值,主要内容,二、资金时间价值的换算,三、资金时间价值的换算,的方法,2,PPT,学习交流,一、资金的时间价值,资金的,时间价值,也叫货币的时间价值，是指等额资金在不同时点上价值量的差别。,3,PPT,学习交流,从使用者的角度来看，投资的目的就是获得资本的,增值,从资金的所有者的角度来看，资金的所有者把资金的使用权转让给使用者时，要求获得一定的,报酬,从消费者的角度来看，未来存在通货膨胀以及其它的风险，牺牲现在的消费总是要求获得,补偿,1.,为什么资金具有,时间价值,？,4,PPT,学习交流,资金本身并不能实现自行增值，只有转化为,商品,（资本），进入流通领域，通过,投资和经营,才能实现增值。,什么样的资金具有,时间价值,？,5,PPT,学习交流,解决不同时间上资金的,可比性,问题，就是进行,资金等值,计算。,2.,为什么必须考虑资金的,时间价值,？,不同时点上的等额资金并不等值。,也可以说：,解决方法,由于资金时间价值的存在，不同时点上的资金价值不能直接进行比较。,6,PPT,学习交流,资金的时间价值的大小也是可以量化的。可以用绝对值表示，即同一资金在不同时点上价值量的,差额,（如利息），也可以用相对值表示，即,回报率,（如利率）。,3.,资金时间价值的,衡量,一般来说，资金的时间价值为,“,没有风险、不存在通货膨胀条件下的社会平均资本利润率,”,，通常以政府债劵利率或银行的,贴现率,表示。,7,PPT,学习交流,二、资金时间价值的换算,由于资金时间价值的存在，不同时点上的资金不能,直接,进行价值比较。,解决不同时间上资金的,可比性,问题，就是进行资金时间价值的换算，即将各个时点的资金,折算,为设定的基准时点的,等效值,。,8,PPT,学习交流,1.,资金等值的概念,在考虑了资金时间价值的情况下，不同时点、数额不等的资金，可能具有,相等,的,价值,。,因此，某一时点的资金，可以按一定的比率折算为另一时点具有,等效价值,的资金，即,资金等值,。,9,PPT,学习交流,时点,任意期间都具有,期初,和,期末,两个时点，本期的期末时点是下一期的期初时点，本期的期初时点也是上一期的期末时点。,各期的期初和期末时点形成连续的资金流，期初和期末时点之间相差一期的,利息,。,2.,时点价值,10,PPT,学习交流,第,2,年,第,3,年,0,1,2,3,第,1,年期初时点,第,1,年期末时点，也是第,2,年期初时点,第,1,年,第一年的年初时点为,“,第,0,年,”,，年末时点为,“,第,1,年,”,；第二年的年初时点等于第一年的年末时点，为,“,第,1,年,”,，年末时点为,“,第,2,年,”,依次类推。,11,PPT,学习交流,时点价值,时点价值,是资金在某一时点上相对于在其它时点的,等效值,。,资金时间价值的换算（,等值计算,），就是将各个时点的时点价值,折算,为设定的,基准时点的时点价值,（等效值）,。,等值计算的折算比率即,折现率,。,12,PPT,学习交流,把将未来某个时点一定量的资金按比率换算成算为现在时点的等值金额，称为,折现,或,贴现,。,与现值等价的将来某个时点的资金金额称为,终值,或,将来值,在资金等值计算中使用的反映资金时间价值的比率叫,折现率,折算后的资金金额称为,现值,13,PPT,学习交流,按计算利息的不同方式，可分为单利法和复利法。,资金的时间价值一般采用,复利,方式进行计算。,单利法是利息只按照本金计算，利息部分,不再重复计息,的方式。,复利法指本金不仅要计算利息，而且,利息也要加入本金,计算下一期利息。,1.,单利和复利,三、资金时间价值换算的方法,14,PPT,学习交流,F,：本利和（终值）,P,：本金（现值）,i,：年利率,n,：年数,n,（,1,i,） ：复利终值系数,（,1,in,） ：单利终值系数,单利公式,n,F,P,（,1,i,）,表示为：,P,（,F/P,，,i,，,n,）,F,P,（,1,i n,）,复利公式,15,PPT,学习交流,2.,一次性收付款项的终值和现值计算,一次性收付款项指在一定时期内，在期初付出一笔资金在期末一次性收回，或在期初借入一笔资金在期末一次性归还的收付款项。,n,0,2,1,3,16,PPT,学习交流,终值是指将现在时点的一定量现金按比率折算为,未来时点,的价值。,2-1.,复利终值计算,n,F,P,（,1,i,）,F,：本利和（终值）,P,：本金（现值）,i,：年利率,n,：年数,表示为：,P,（,F/P,，,i,，,n,）,n,（,1,i,） ：复利终值系数,17,PPT,学习交流,【,例,】,假设现在向银行存入,10000,元，当年利率为,10,时，,5,年后可以获得本息共多少？,F,10000,（,1,0.1,）,5,16105.1,18,PPT,学习交流,现值是指将未来某个时点一定量的现金按比率折算为,现在时点,的价值。,2-2.,复利现值计算,P,F,（,1,i,）,n,F,：终值（本利和）,P,：现值（本金）,i,：年利率,n,：年数,表示为：,F,（,P/F,，,i,，,n,）,（,1,i,）,n,：复利现值系数,19,PPT,学习交流,【,例,】,年利率为,10,时，假设期望,5,年后可以获得本息共,10000,元，现在需向银行存入多少本金？,F,10000,（,1,0.1,）,-5,6209.21,20,PPT,学习交流,均匀序列收付款项指在一定时期内，每隔,相同的时间,即收入或支出,相同数额,的款项。,3.,均匀序列收付款项的终值和现值计算,n,0,2,1,3,21,PPT,学习交流,3-1.,普通年金,普通年金又叫“后付年金”，是指收付款项发生在每期的,期末,。在没有说明时，“年金”都是指普通年金。,n,0,2,1,3,付款项发生在每期的期末,22,PPT,学习交流,（,1,）普通年金终值,A,（,1+ i,）,n-1,A,（,1+ i,）,n-2,A,（,1+ i,）,1,0,2,1,n-1,A,（,1+ i,）,0,n,F,：终值,A,：年金,表示为：,A,（,F/A,，,i,，,n,）,：年金终值系数,F,A ,n,（,1,i,） ,1,i,n,（,1,i,） ,1,i,23,PPT,学习交流,（,2,）偿债基金,偿债基金是为偿还未来某一时点到期的债务或在未来某一时点集聚一定数额的资金而分次,等额支付,的款项。偿债基金是普通年金终值的逆运算。,F,：终值,A,：年金,表示为：,F,（,A/F,，,i,，,n,）,：偿债基金系数,A,F ,n,（,1,i,） ,1,i,n,（,1,i,） ,1,i,24,PPT,学习交流,（,3,）普通年金现值,A,（,1+ i,）,（,n,1,）,A,（,1+ i,）,n,A,（,1+ i,）,1,0,2,1,n-1,A,（,1+ i,）,0,n,A,（,1+ i,）,2,P,：现值,A,：年金,表示为：,A,（,P/A,，,i,，,n,）,：年金现值系数,P,A ,-n,1,（,1,i,）,i,-n,1,（,1,i,）,i,25,PPT,学习交流,（,4,）资本回收,P,：现值,A,：年金,表示为：,P,（,A/P,，,i,，,n,）,：资本回收系数,A,P ,-n,1,（,1,i,）,i,-n,1,（,1,i,）,i,资本回收指在约定年限内,等额回收,投入资本。资本回收是普通年金现值的逆运算。,26,PPT,学习交流,预付年金又叫“先付年金”，是指收付款项发生在每期的,期初,。,3-2.,预付年金,n,0,2,1,3,预付年金比普通年金多付一期利息。因此，预付年金是普通年金的（,1,i,）倍。,27,PPT,学习交流,（,1,）预付年金终值,F,A,（,1,i,）,1,A,（,1,i,）,2,A,（,1,i,）,n,1,A,（,1,i,）,n,A,（,1+ i,）,n-1,A,（,1+ i,）,n-2,A,（,1+ i,）,1,0,2,1,n-1,A,（,1+ i,）,0,n,A,（,1+ i,）,n,28,PPT,学习交流,预付年金终值比普通年金终值,多付一期利息,。因此，预付年金终值是普通年金终值的（,1,i,）倍。,F,：终值,A,：年金,F,A ,n,（,1,i,） ,1,i,（,1,i,）,F,A ,（,n,1,（,1,i,） ,1,i,1,）,29,PPT,学习交流,（,2,）预付年金现值,A,（,1+ i,）,（,n,1,）,A,（,1+ i,）,1,0,2,1,n-1,A,（,1+ i,）,0,n,A,（,1+ i,）,2,30,PPT,学习交流,预付年金现值比普通年金,少折现一期,。因此，预付年金终值是普通年金终值的（,1,i,）倍。,P,：现值,A,：年金,（,1,i,）,P,A ,（,-,（,n,1,）,1,（,1,i,）,i,1,）,P,A ,-n,1,（,1,i,）,i,31,PPT,学习交流,3-3.,递延年金,n,0,2,1,m,递延年金是指最初的若干期没有收付款项的普通年金。,32,PPT,学习交流,（,1,）递延年金终值,A,（,1+ i,）,n-m-1,n,0,2,1,m,m+1,33,PPT,学习交流,（,2,）递延年金现值,n,0,2,1,m,m+1,n-m,1,0,A,（,1+ i,）,(n,m),A,（,1+ i,）,m,A,（,1+ i,）,1,34,PPT,学习交流,3-4.,永续年金,永续年金又叫“终身年金”，是指无限期支付的年金。,永续年金没有终止的时间，也就,没有终值,。,35,PPT,学习交流,4.,非均匀序列收付款项的终值和现值计算,n,0,2,1,3,非均匀序列收付款项是在一定时期内，在相同的间隔时间发生数额不等的收付款项。,36,PPT,学习交流,非均匀序列收付款项终值相当于各个时点的一次性收付款项的终值和。,A,1,（,1+ i,）,n-1,A,2,（,1+ i,）,n-2,A,n -1,（,1+ i,）,1,n-1,A,n,（,1+ i,）,0,n,0,2,1,A,0,（,1+ i,）,n,4-1,非均匀序列收付款项终值,37,PPT,学习交流,非均匀序列收付款项现值相当于各个时点的一次性收付款项的现值和。,n-1,n,0,2,1,A,n-1,（,1+ i,）,（,n,1,）,A,2,（,1+ i,）,2,A,1,（,1+ i,）,1,A,0,（,1+ i,）,0,A,n,（,1+ i,）,n,4-2,非均匀序列收付款项现值,38,PPT,学习交流,完,THE END,39,PPT,学习交流,40,PPT,学习交流,