4-多项目方案群的比较与选择

单击此处编辑母版标题样式,*,*,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,第四章 多项目方案的经济性比较与选择,4.1,多方案间的关系及传统解法,4.2,互斥项目,(,方案,),的选优,4.3,独立项目的经济比较与选优,4.4,层混型项目的经济性比较与选优,决策的概念,决策是一个“,全过程,”概念，包括了决策信息的收集、决策方案的拟定、决策方案的评价和选择、决策方案的实施及实施中的审查等各步骤内容。,广义,决策就是人们对行动目标和手段的一种选择或抉择。其核心和本质就是,作出决定、作出选择,（拿主意） 。,狭义,决,策,（出主意拿主意）,（,-4,-4,）,（,-1,-8,）,（,-8,-1,）,（,-2,-2,）,囚徒乙,囚徒甲,坦白,抵赖,坦白,抵赖,囚徒困境：,在博弈论中,个人效用函数不仅依赖于他自己的选择,而且依赖于他人的选择,;,而传统的决策没有考虑自己的选择对别人选择的影响,也不考虑别人选择对自己选择的影响。,前提假设：题目中所有人物都是,彻底的,理性人。,题目：,有,5,个海盗，抢了,100,个金币，他们在海边，商量如何分配，最后一致同意先抽签，抽到,1,号的先说自己的分配方案，如果有半数及以上的人同意他的方案，就按他的方案分配，否则他就要被扔到海里去喂鱼。如果,1,号被扔进海里，就接着由,2,号说，如果,2,号被扔进海里，就接着由,3,号说，,微软公司招聘员工时的考题,海盗分金,第一节 多方案间的关系及传统解法,决策问题的分类,:,互斥型、独立型、层混型,2.,独立方案的决策问题,1.,互斥方案的决策问题,:,3.,层混型方案的决策问题,各评价对象（方案）是相关的，即一个方案被接受，则其他,方案就要被拒绝。,各评价对象（方案）不具有相关性，即一个方案是接受还是,拒绝都,不影响,其他方案的决策 。,兼有互斥方案和独立方案两种关系,有两个或多个层次。,多方案间的关系及传统解法,决策,方案,A,方案,B,方案,C,方案,A,1,方案,A,2,方案,A,3,方案,B,1,方案,B,2,方案,C,1,方案,C,2,方案,C,3,方案间独立,方案间互斥,传统解法：,将各方案组合成互斥方案，然后再按互斥方案的评价方法进行比选。,互斥型方案经济评价包括两部分：,第二节,互斥项目(方案)的选优,2.,考察备选方案中哪个方案相对最优，称为,相对效果检验,。,1.,考察各个方案自身的经济效果，称为,绝对效果检验,；,互斥型方案经济评价按寿命分三种：,3.,无限,寿命的互斥方案经济效果评价,a.,净现值法,b.,净年值法,2.,寿命,不等,的互斥方案经济效果评价,a.,净现值法（计算期统一法）,b.,净年值法,1.,寿命,相等,的互斥方案经济效果评价,a.,净现值法与净年值法；,b.,费用现值法与费用年值法,1.,净现值法与净年值法（此时结论一致）,(1),判别准则,NPV,i,0,且,max,（,NPV,i,）所对应方案为最优方案,（寿命不等不可用）,NAV,i,0,且,max,（,NAV,i,）所对应的方案为最优方案,.,（用途更广）,一、寿命,相等,的互斥方案经济效果评价,如果是费用：,min,（,PC,i,）所对应的方案为最优方案,min,（,AC,i,）所对应的方案为最优方案（用途更广）,2.,费用现值法与费用年值法（结论也一致）,【例】： 设备型号 初始投资 年运营费 残值 寿命,（万元） （万元） （万元） （年）,A 20 2 3 5,B 30 1 5 5,设折现率为,10,，应选哪种设备？,解：,PC,A,=20+2(P/A,10%,5),3(P/F,10%,5)=25.72,万元,PC,B,=30+1(P/A,10%,5),5(P/F,10%,5)=30.69,万元, PC,A,PC,B,（费用对比）,应选,A,设备,二、寿命,不相等,的互斥方案经济效果评价,1.,年值法：由于寿命不等的互斥方案在时间上不具备可比性，为使方案有可比性，通常宜采用年值法。（净年值或费用年值）。,a.,最小公倍数法（重复方案法）,b.,最短分析期法：,判别准则：,NPVi0,且,max,（,NPVi,）或,min,（,PCi,）所对应的方案,2.,现值法：若采用现值法（净现值或费用现值），则需对各备选,方案的寿命期做统一处理（即设定一个共同的分析期），使方案,满足可比性的要求。,判别准则：,NAVi0,且,max,（,NAVi,）所对应的方案为最优方案。,或,min(ACi),所对应的方案为最优【当仅需计算费用时，可用之】,一、最小公倍（重复）法,取两个方案服务寿命的最小公倍数作为一个共同期限，并假定这两个方案在这个期限内可重复实施若干次。,例：,方案,1,方案,2,初始投资,12000,元,40000,元,服务寿命,10,年,25,年,期末残值,0,10000,元,每年维护费,2200,元,1000,元,设两个方案产出的有用效果相同，,i,=5%,，求最优方案。,解：,10,年，,25,年的最小公倍数是,50,年，,在此期间方案,1,可重复实施,4,次，方案,2,重复,1,次。,方案,1,方案,2,50,0,25,1000,40000,40000,10000,10000,50,40,30,20,10,0,2200,12000,12000,12000,12000,12000,1.,现值法（净现值或费用现值）,68510,元,总费用现值,40170,每年支出,1700,第四次再建,2770,第三次再建,4520,第二次再建,7350,第一次再建,(,折现,),12000,最初投资,12000,12000,12000,12000,2200,费用的,现在值,方案,1,50,40,30,20,10,方案,1,0,2200,12000 12000 12000 12000 12000,最小公倍数是,50,年,66243,元,总现值,每年支出,872,最终残值,18256,8859,第一次再建,(,折现,),40000,最初投资,（,40000-10000,）,1000,-10000,费用的现在值,方案,2,66243,68510,，方案,2,优于方案,1,方案,2,50,0,25,1000,40000,40000,10000,10000,2.,年值法 （净年值或费用年值）,-,最好的方法,可以按,50,年计算,年金,费用，但,只需,取,一个周期,，效果相同。,3630,元,3754,元,总年度费用,年资本消耗,1000,2200,每年维护费,方案,2,方案,1,1554,2630,方案,2,优于方案,1,结论相同,二、最短研究期法,研究期就是选定的供研究用的共同期限。,取两个方案中,寿命短,的那个寿命期为研究期。我们仅仅考虑这一研究期内两个方案的效果比较，而把研究期后的效果影响以,残值的形式,放在研究期末。,一般均用年值法计算,这就需要采用适当的方法来估算寿命期长于共同分析期的方案在共同分析,期末,回收的,资产余值,。,上例：研究期取,10,年,此时方案,1,刚好报废，而方案,2,仍有较高的残值。,假设,10,年末，方案,2,的残值为,21100,元（这是关键）。,用年值法：,4503,元,3754,元,总年度费用,3503,1554,年资本消耗,1000,2200,每年维护费,方案,2,方案,1,方案,1,优于方案,2,三、寿命期,无限,的互斥方案的比选,当,n,时,A = P,i,a.,净现值法,b.,净年值法,判别准则：,NPVi0,且,max,（,NPVi,）,或,NAVi0,且,max,（,NAVi,）,所对应的方案为最优方案。,Min,（,PCi,）或,Min,（,ACi,）的对应方案为最优,【当仅需计算费用时，可用之】,一般独立方案选择有两种情况,:,(1),无资源限制,的情况：如果独立方案之间共享的资源,（资金,),足够多（没有限制,),，则任何一个方案只要是,自身可行，就可采纳并实施。,第三节 独立方案比较选择,例,两个独立方案,A,和,B,，其初始投资及各年净收益如表所示，试进行评价和选择,(i,c,15,),。,独立方案,A,，,B,净现金流量 单位：万元,年末,方案,1,1,10,A,-300,68,B,-300,50,解：计算两方案净现值如下；,(,万元,),(,万元,),0,， ,0,，则,A,方案可接受，,B,方案应予拒绝。,40,.,80,10,15,/,(,68,),1,%,15,/,(,300,）,，,，,A,P,F,P,NPV,A,+,-,=,93,.,9,10,15,/,(,50,),1,%,15,/,(,300,-,+,-,=,）,，,，,A,P,F,P,NPV,B,(2),有资源限制,的情况：如果独立方案之间共享的资源,是有限的，不能满足所有方案的需要。则在这种不超出,资源限额的条件下，独立方案的选择主要有两种方法,:,内部收益率或净现值率排序法,(,取舍率法,),方案互斥组合法（传统解法）,（,1,）净现值率,(,内部收益率,),排序法,所谓净现值率,(,内部收益率,),排序法，就是在计算各方案净现值率,(,内部收益率,),的基础上，将净现值率,0(内部收益率,i,c,),的方案,按净现值率,(,内部收益率,),由大到小,排序，并依此次序选取项目方案，直至所选取方案的投资总额最大限度地,接近或等于,投资限额为止。,本方法所要达到的目标是在一定的投资限额的,约束下使所选项目方案的投资效率最大。,计算步骤：,（,1,）计算各方案的内部收益率。分别求出,A,，,B,，,C,3,个方案的内部收益率。例,i,rA,=l5.10%; i,rB,=l1.03%; i,rC,=l1.23%,（,2,）这组独立方案按内部收益率,从大到小,的顺序排列，将它们以直方图的形式绘制在以,投资为横轴,、（净现值率）,内部收益率为纵轴,的坐标图上,(,如下图所示），并标明基准收益率,i,c,和投资的限额,I,max,。,（,3,）排除基准,内部收益率,i,c,线以下和投资限额线右边的方案。由于方案的不可分割性，所以方案,B,不能选中，因此最后的选择的最优方案应为,A,和,C,。,内部收益率或净现值率法存在一个,缺陷,，,即可能会出现投资资金,没有被充分利用,的情况。,如上述的例子中，假如有个独立的,D,方案，投资额为,2000,万元，内部收益率为,10%,，显然，再入选,D,方案，并未突破投资限额，且,D,方案本身也是有利可图。本例这种方法就忽视了这一方案。当然，在实际工作中，利用内部收益率或净现值率排序法是相当方便的。,1,、原理,:,列出独立方案所有可能的组合，每个组合形成,一个组合方案,(,其现金流量为被组合方案现金流量的叠,加,),，由于 是所有可能的组合，则最终的选择只能是,其中一种组合方案，因此所有可能的组合方案形成互斥,关系，可按互斥方案的比较方法确定最优的组合方案，,最优的组合方案即为独立方案的最佳选择。,（,2,）互斥方案组合法,2,、具体步骤,:,2.,每个组合方案的现金流量为被组合的各独立方案的现金流量的叠加,;,3.,将所有组合方案按初始投资额从小到大的顺序排列,;,4.,排除总投资额超过投资资金限额的组合方案,;,5.,对所剩的所有组合方案按互斥方案的比较方法确定最优的组合方案,;,保证最终所选择的方案组的,净现值,最大。,6.,最优组合方案所包含的独立方案即为该组独立方案的最佳选择。,组合方案,(,其中包括,0,方案,其投资为,0,，收益也为,0 ),则所有可能组合方案,(,包括,0,方案）形成互斥组合方案,(m,个独立方案则有,2,m,个组合方案,);,1.,列出独立方案的所有可能组合,形成若干个新的,例：有,3,个独立的方案,A,，,B,和,C,，寿命期皆为,10,年，现金流量如下表所示。基准收益率为,8%,，投资资金限额为,12000,万元。要求用,互斥方案组合法,选择最优方案。,方案,初始投资,/,万元,年净收益,/,万元,寿命,/,年,A,B,C,3000,5000,7000,600,850,1200,10,10,10,(1),列出所有可能的组合方案。,1:,代表方案被接受,; 0:,代表方案被拒绝,解,:,(2),对每个组合方案内的各独立方案的现金流量进行叠加，作为组合方案的现金流量，并按叠加的投资额从小到大的顺序对组合方案进行排列，要,排除,投资额超过资金限制的组合方案,(A+B+C,）见前表。,（,3,）按组合方案的现金流量计算各组合方案的净现值。,(4) (A+C),方案,净现值最大,，所以,(A+C),为最优组合方案，故最优的选择应是,A,和,C,。,8.4,混合型方案的评价与选择,混合型方案就是在一组备选方案中，既有互斥型方案又有独立型方案的方案组合。对于这种类型的投资决策问题，最终选择的不是单个的方案，而是最佳的方案组合。,混合型方案评价和选择的基本程序是：,(1),形成所有可能的组间方案独立、组内方案互斥的方案组合；,(2),以互斥型方案比选原则进行组内方案比选；,(3),在总的投资限额下，以独立型方案的比选原则选择最优的方案组合。,例,某公司拟在其所属的,A,、,B,两个厂各进行一个项目的投资，两个厂又都同时提出三个方案，提供的预测数据如表所示。,A,厂,投资,利润,B,厂,投资,利润,A,1,A,2,A,3,100,200,300,40,54,66,B,1,B,2,B,3,100,200,300,20,38,54,预测数据表 单位：万元,(1),形成方案组合。形成,A,、,B,两组方案组，,A,与,B,独立，,A,1,、,A,2,、,A,3,互斥，,B,l,、,B,2,、,B,3,互斥。,A,厂,投资,利润,差额投资利润率,B,厂,投资,利润,差额投资利润率,A,1,A,2,A,3,100,200,300,40,54,66,40,14,12,B,1,B,2,B,3,100,200,300,20,38,54,20,18,16,方案的差额投资利润率 单位：万元,解：基本步骤如下：,(2),组内方案比选。,A,方案组和,B,方案组内各方案的,差额投资利润率计算如表所示。,(3),选择最优方案组合。,不同投资预算限额,的,最佳方案组合及盈利额见表。,方案,不同预算,200,300,400,500,600,A,B,A,1,B,1,A,1,B,2,A,1,B,3,A,2,B,3,A,3,B,3,盈利,60,78,94,108,120,方案组合与盈利额 单位：万元,已求,:,选择,:,A,厂,投资,利润,差额投资利润率,B,厂,投资,利润,差额投资利润率,A,1,A,2,A,3,100,200,300,40,54,66,40,14,12,B,1,B,2,B,3,100,200,300,20,38,54,20,18,16,本章到此结束,