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在此处添加文本,*,文档仅供参考，不能作为科学依据，请勿模仿；如有不当之处，请联系网站或本人删除。,目录,1.,原油期货配套政策,2.,原油期货合约设计,引子：中国上市原油期货的背景,亚太地区消费份额超过北美和欧洲,数据来源：,BP,亚太地区缺乏权威的原油贸易定价基准,CME,WTI,ICE,BRENT,TOCOM,CME,DME,MCX,MOE,主要参照,WTI,价格,主要参照,Brent,价格,主要参照,Dubai,价格,SHFE,INE,中国是全球第五大生产国，第二大消费国,原油期货推进进展关键节点,2012.10.24,国务院关于修改,期货交易管理条例,的决定,2013.09.29,中国证监会,资本市场支持促进中国（上海）自由贸易试验区若干政策措施,2013.11.06,上海国际能源交易中心注册成立,2014.12.12,原油期货上市请示获得了中国证监会批复,2015.02.09,发改委,关于进口原油使用管理有关问题的通知,2015.04.08,财政部、税务总局发布,关于原油和铁矿石期货保税交割业务增值税政策的通知,2015.06.26,证监会发布,境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易管理暂行办法,2015.07.20,人民银行发布,做好境内原油期货交易跨境结算管理工作,2015.07.23,商务部,关于原油加工企业申请非国营贸易进口资格有关工作的通知,2015.07.31,外汇管理局,关于境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易外汇管理有关问题的通知,2015.08.20,海关总署,关于开展原油期货保税交割业务的公告,2017.05.11,能源中心章程和原油期货合约规则正式对外颁布,一、原油期货配套政策,国家全力支持原油期货市场建设,2015,年,9,月,17,日,中共中央 国务院关于构建开放型经济新体制的若干意见,，“,扩大期货市场对外开放，允许符合规定条件的境外机构从事特定品种的期货交易。,”,2014,年,11,月,19,日，国务院办公厅国办发,201431,号,能源,发展战略行动计划（,2014-2020,年）,，提出,“,鼓励利用期货市场套期保值，推进原油期货市场,建设 。,”,原油现货市场改革取得突破,近期能源改革相关政策,日期,文号,文件标题,主要内容,2015/7/23,商贸函,2015407,号,关于原油加工企业申请非国营贸易进口资格有关工作的通知,符合条件的原油加工企业可获得原油非国营贸易进口资质,2015/2/9,发改运行,2015253,号,关于进口原油使用管理有关问题的通知,淘汰落后炼油装置、建设调峰储气设施,按一定比例获得使用进口原油的资质。,2015/1/26,发改运行,2015147,号,关于加强原油加工企业商业原油库存运行管理的指导意见,原油加工企业应储存不低于,15,天设计日均加工量的原油。,2014/11/27,国发,201460,号,国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见,支持民营企业、地方国企参股建设油气管网主干线、沿海,LNG,接收站、地下储气库、城市配气管网，控股建设油气管网支线、原油成品油商业储备库。,2014/10/23,国发,201450,号,关于取消和调整一批行政审批项目等事项的决定,批发零售后置审批。,2014/11/19,国办发,201431,号,能源发展战略行动计划（,2014-2020,年）,鼓励利用期货市场套期保值，推进原油期货市场建设。,2013/7/23,国办发,201383,号,国务院办公厅关于促进进出口发展、稳增长、调结构的若干意见,赋予符合质量、环保、安全及能耗等标准的原油加工企业原油进口及使用资质。,改 革,推动能源消费、能源供给、能源技术和能源体制四方面“革命”！,国际平台、人民币计价、净价交易、保税交割、,人民币计价，外币可以作为保证金,净价交易,报价不含关税、增值税等,保税交割,保税油库，仓单交割,境内、境外投资者,中质含硫原油,计价货币,价格含义,交割方式,参与主体,交易标的,总体方案,原油期货配套政策解决哪些关键问题,原油现货市场的特点是“,一个国家内部主体相对较少，国际贸易相对自由,”，建设原油期货市场必须基于国际原油现货贸易，遵循“,国际平台、人民币计价、净价交易、保税交割,”的基本思路，,围绕,如何引入境外投资者完善相关配套政策,。,1,、监管政策：境外投资者和经纪机构准入和监管的管理办法？,2,、外汇政策：境外投资者的资金进出和汇兑遵循什么相关政策？,3,、海关政策：原油期货保税交割海关监管政策如何？,4,、财税政策：境外投资者和经纪机构缴纳税收遵循什么相关政策？,原油期货配套政策已全部落实,2012,年,10,月,24,日，,国务院,关于修改,期货交易管理条例,的决定，（国务院令,2012627,号）；,2015,年,4,月,8,日，,财政部、国家税务总局,发布,关于原油和铁矿石期货保税交割业务增值税政策的通知,（财税,201535,号）；,2015,年,6,月,26,日，,中国证监会,发布,境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易管理暂行办法,（中国证券监督管理委员会令 第,116,号）；并已确定原油期货为我国境内特定品种；,2015,年,7,月,20,日，,中国人民银行,发布,做好境内原油期货交易跨境结算管理工作,（中国人民银行公告,2015,第,19,号）；,2015,年,7,月,31,日，,国家外汇管理局,发布,关于境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易外汇管理有关问题的通知,（汇发,201535,号）；,2015,年,8,月,20,日，,海关总署,发布,关于开展原油期货保税交割业务的公告,（海关总署公告,2015,年第,40,号）。,明确境外参与者准入及监管方式,境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易管理暂行办法,（中国证券监督管理委员会令 第,116,号）,1,、参与模式：,境外交易者,+,境外经纪机构参与方式,2,、开户及交易编码：,境外交易者适用我国期货市场的统一开户原则,3,、交易者适当性：,明确实施交易者适当性管理，由交易所制定具体标准,4,、结算模式：,由交易所的统一结算，境外参与者不具有直接结算资格,5,、风险控制：,保证金的存管和运行、大户持仓报告、风控处置措施,6,、监督管理：,证监会及派出机构的监管,明确境外参与者准入及监管方式,SC,原油,能,源,中,心,境外特殊参与者,（非经纪）,境外特殊参与者,（经纪）,境内期货公司会员,境内非期货公司会员,境内投资者,境外中介,境内期货,公司,境外投资者,委托结算,境外中介,再委托（二级代理）,境外中介,ib,明确计价货币、外汇流动及人民币账户管理方式,做好境内原油期货交易跨境结算管理工作,（中国人民银行公告,2015,第,19,号）,明确原油期货交易以人民币计价、结算，境外交易者和境外经纪机构可以直接使用外汇作为保证金；,证监会批准的其他境内特定品种期货交易的跨境结算业务，参照执行；,境内外参与者人民币账户开立流程；,境外交易者、境外经纪机构人民币期货结算账户的资金管理,：,按照,活期存款利率计息,不得用于期货交易以外的其他用途,在境内实行专户存放和封闭管理,解决外汇在原油期货市场的流通及管理问题,关于境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易外汇管理有关问题的通知,（汇发,201535,号）,境外交易者、境外经纪机构可以外汇或人民币形式汇入资金从事境内特定品种期货交易。,明确期货交易所、期货公司、境外交易者、境外经纪机构外汇专用结算账户的账户性质、名称及收支范围。,结汇和购汇只涉及期货交易盈亏结算、缴纳手续费、交割货款或追缴结算货币资金缺口等与境内特定品种期货交易相关的款项。,实物交割，按照货物贸易外汇管理有关规定办理,不占用存管银行的短期外债指标。,明确境外参与者在我国期货市场的纳税问题,关于原油和铁矿石期货保税交割业务增值税政策的通知,（财税,201535,号）,增值税：,财税,201535,号通知，明确上海国际能源交易中心的原油期货保税交割业务，暂免征收增值税。,明确原油期货保税交割涉及的海关监管问题,关于开展原油期货保税交割业务的公告,（海关总署公告,2015,年第,40,号）,明确了期货保税原油完税价格的确定原则，采用保税标准仓单到期交割的，以能源中心原油期货保税交割结算价加上交割升贴水为基础确定完税价格。,原油期货保税标准仓单可以质押，质押应当提供税款担保并符合海关监管要求。,指定交割仓库内不同交割油种的期货保税交割原油不得混放，同一个储罐可以存放不同货主同一交割油种的期货保税交割原油。指定交割仓库存储的期货保税交割原油不设存储期限。,原油期货保税标准仓单可以转让。原油期货保税标准仓单可以作为期货交易保证金使用。,指定交割仓库应当如实申报实际损耗情况，海关对期货保税交割原油存储期间的自然损耗的认定试行不超过,0.12%/,年的标准。,二、原油期货合约介绍,原油期货合约,原油期货标准合约,交易品种,中质含硫原油,交易单位,1000,桶,/,手,报价单位,元（人民币）,/,桶 （交易报价为不含税价格）,最小变动价位,0.1,元（人民币）,/,桶,每日价格最大波动限制,不超过上一交易日结算价,4%,合约交割月份,36,个月以内，其中最近,1-12,个月为连续月份合约，,12,个月以后为季月合约,交易时间,上午,9:00 - 11:30,，下午,1:30 - 3:00,和上海国际能源交易中心规定的其他交易时间,最后交易日,交割月份前一月份的最后一个交易日；上海国际能源交易中心有权根据国家法定节假日调整最后交易日,交割日期,最后交易日后连续五个工作日,交割品级,中质含硫原油，基准品质为,API,度,32,，含硫量,1.5%,，具体可交割油种及升贴水由上海国际能源中心另行规定,交割地点,上海国际能源交易中心指定交割仓库,最低交易保证金,合约价值的,5%,交割方式,实物交割,交易代码,SC,上市交易所,上海国际能源交易中心,API,度,分类,含硫量,分类,含氮量,分类,含腊量,分类,含胶质量,分类,按,API,度分类,按硫含量分类,类别,API,度,类别,质量百分比,轻质原油,34,低硫,0.5,中质原油,2034,中硫,0.5,2,重质原油,1020,高硫,2,特重质原油,10,备注：不同国家或机构对原油依据,API,度、硫含量划分的标准各有差异，并非与上述指标完全一致。,API,度,=,（,141.5/15.5,摄氏度时的比重）,131.5,合约标的,中质含硫原油,2015,年全球原油产量按品质分布情况,数据来源：,ENIWorld Oil and Gas Review 2016,合约标的,中质含硫原油,1000,桶,50,千升,/,手,315,桶,100,桶,1000,桶,1000,桶,1000,桶,500,桶,CME,WTI,ICE,BRENT,DME,OMAN,MCX,WTI,TOCOM,MECO,CME,WTImini,INE,SC,交易单位为,1000,桶,/,手，合约价值约为,1000,桶,/,手,*50,美元,/,桶,*6.9,（汇率）,345000,元,；,以,5%,最低保证金,计算，,1,手,合约能源中心收取的保证金,金额约为,17250,元。,10,桶,MOE,BRENT,合约要点,合约交易单位,合约要点,合约最小变动价位,考虑交易成本对价格变动影响以及国际上期货合约在最小变动价位上的设计惯例将最小变动价位定为,0.1,元,/,桶。,交易所,品种名称,最小变动价位,CME,WTI,0.01,美元,/,桶,ICE,BRENT,0.01,美元,/,桶,DME,OMAN,0.01,美元,/,桶,INE,SC,0.1,元,/,桶,上期所,石油沥青,2,元,/,吨,燃料油,1,元,/,吨,合约要点,涨跌停板,交易所,涨跌停板设置,CME WTI,对每一具体合约，涨跌幅限制为上一交易日结算价,10,美元每桶。如果最近,3,个月的合约有触及涨跌幅限制的报价出现，则,globex,可能启动熔断机制，即所有合约暂停交易,5,分钟。交易重启后，涨跌幅限制扩大。,ICE BRENT,无涨跌停板限制,DME OMAN,无涨跌停板限制,MCX WTI,4%,，（下一个停板,6%,，再触停板,15,分钟熔断期后，下一个停板,9%,）,INE SC,不超过上一交易日结算价的,4,TOCOM MECO,熔断机制，每日清算期开始时根据上一节清算期结算价来设定,合约要点,保证金,交易所,保证金设置,CME WTI,初始保证金,2.12%,3%,维持保证金,1.93%,2.71%,MCX WTI,初始保证金,5%,或由,SPAN,计算,取较高值,额外,/,特殊保证金,基于实际情况会对多空双方设置,ICE BRENT,1.38%,2.29%,INE,SC,5%,（单向大边、客户层面）,TOCOM MECO,JCCH,通过,SPAN,系统动态调整,DME OMAN,会员,2.22%,非会员,2.44%,注：,CME,和,ICE,的保证金是利用,SPAN,系统计算得出，,SPAN,系统在计算保证金时涉及多个参数，通常情况下由此计算出的保证金低于单向轧差的保证金。,合约要点,合约挂牌月份,交易所,/,合约,挂牌合约情况,CME WTI,6,年内连续合约，,6,年后到,9,年挂,6,月和,12,月合约,ICE BRENT,8,年内连续合约,DME OMAN,当年及后续,5,年连续月份合约,MCX WTI,12,个连续月份合约,TOCOM MECO,6,个连续月份合约,INE SC,12,个连续月份合约加后续,8,个季月合约,（即,3,年合约）,主要,原油期货合约比较,合约交易时间,6,7,8,9,10,11,12,13,14,15,16,17,18,19,20,21,22,23,24,1,2,3,4,5,6,7,CME,WTI,ICE,BRENT,DME,OMAN,MCX,WTI,TOCOM,MECO,Platts,窗口,INE,SC,注：,1,、图中时间均为北京时间；,2,、美国时间为标准时间（,CST,）换算，夏令时需在此时间上提前一小时。,7:00-6:15(T+1),9:00-7:00(T+1),6:00-5:15(T+1),12:30-2:00(T+1),8:00-14:30,16:00-5:15(T+1),9:00-11:30,13:30-15:00,16:00-16:30,21:00-2:30(T+1),合约要点,合约挂牌月份,合约要点,合约最后交易日,交易所,/,合约,最后交易日,CME WTI,当前交割月份的交易在交割月前一个月的,25,日,前的第,3,个,交易,日终止。若该月,25,日为非,交易,日，则交易须在,25,日前一个,交易,日前的第,3,个,交易,日终止。若交易所法定假日时间表在原油期货上市后发生变更，原上市到期日仍然有效,；,若原上市到期日被宣布为假日，则到期日将为前一个,交易,日。,ICE Brent,合约月份首日倒数第,15,个日历日（若当日为交易日）或上述第,15,个日历日（若当日为非交易日）的前一个交易日。,*自,2016,年,3,月合约起，最后交易日为交割月前第二月的最后一个交易日,DME OMEN,交易应在交割月前两个月的最后一个交易日停止。,INE SC,交割月份前一月份的最后一个交易日；,能源中心有权根据国家法定节假日调整最后交易日。,TOCOM MECO,合约月份最后交易日,MCX WTI,合约月份,20,日左右，日期不固定，交易所会提前公布此日期。,合约要点,合约最后交易日,以,1709,合约为例,DME OMAN,ICE,BRENT,CMEWTI,INE,SC,MCX,WTI,TOCOM,MECO,ICE,BRENT,2016,年,3,月合约起,合约要点,保税交割,保税交割是指以海关特殊监管区域或保税监管场所内处于保税监管状态的，期货合约所载商品作为交割标的物进行实物交割的过程。,狭义上的保税交割是保税仓单货权、票据、货款转移的过程。广义上的保税交割还包括保税原油出库 和入库。,参与保税交割与进口资质没有直接关系,。,原油保税交割、原油进口、原油境内流通有不同的管理办法和资质要求。,保税交割后需要进口的，遵循国家原油进口相关管理办法。,合约要点,保税交割,交割单位,1000,桶,1000,桶的整数倍,最小,出入库,最小入库量,20,万桶；最小出库量,20,万桶，不足,20,万桶的，可通过现货等方式凑足,交割费用,交割手续费,仓储费用,检验费用,出入库费用,交割资质,不能交付或接收规定发票的客户不得参与,交割,结算价,为该期货合约最后五个有成交交易日的结算价的算术平均值,头寸限制,最后交易日前第八个交易日收盘后，不能参与交割客户持仓为,0,。,交割月前第一月客户持仓,1,万手,原油期货指定交割仓库,交割仓库基本条件：,经营资质、抗风险能力、仓库库容、原油仓储管理经验、交通运输条件等。,检验机构：,CCIC SGS ITS IMI,小结：原油期货市场展望,原油期货的潜在参与者,原油期货市场展望,宏观上：形成一个反映中国乃至亚太周边地区石油市场供需关系的基准价格,中观上：推动石油天然气产业市场化和国际化的水平,微观上：为相关企业和投资者提供一个风险对冲工具和投资组合选择,谢谢,
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