农产品加工企业如何利用期货市场课件

,单击此处编辑标题,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,中国期货业协会：,www.cfachina.org,单击此处编辑母版标题样式,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,农产品加工企业如何利用期货市场,16、云无心以出岫，鸟倦飞而知还。,17、童孺纵行歌，斑白欢游诣。,18、福不虚至，祸不易来。,19、久在樊笼里，复得返自然。,20、羁鸟恋旧林，池鱼思故渊。,农产品加工企业如何利用期货市场农产品加工企业如何利用期货市场16、云无心以出岫，鸟倦飞而知还。,17、童孺纵行歌，斑白欢游诣。,18、福不虚至，祸不易来。,19、久在樊笼里，复得返自然。,20、羁鸟恋旧林，池鱼思故渊。 农产品加工企业如何利用期货市场中衍期货 罗大芸灵活合理运用套保，更好服务现货经营农产品加工企业如何利用期货市场农产品加工企业面临怎样的风险,农产品加工企业如何利用期货市场16、云无心以出岫，鸟倦飞而知,1,农产品加工企业如何利用期货市场,中衍期货 罗大芸,农产品加工企业如何利用期货市场中衍期货 罗大芸,灵活合理运用套保，更好服务现货经营,农产品加工企业如何利用期货市场,农产品加工企业面临怎样的风险,灵活合理运用套保，更好服务现货经营农产品加工企业如何利用期货,历史经验教训历历在目,20032004,年的大豆价格风波导致了整个中国大豆产业链的洗牌,2008,年的金融危机大豆加工企业经营相对平稳,农产品加工企业面临怎样的风险（,1,）,历史经验教训历历在目20032004年的大豆价格风波导致,4,某上市公司,2012,年,1,月,31,日发布的,2011,年全年业绩预减公告,中业绩大幅下降原因作了进一步说明，其中棉花、棉油交易亏损近,5000,万元。,河北某棉麻,2010,年,7,月，公司在期棉,1.6,万多元时入场，之后，又追加资金，在期价,2.9,万元时平仓。成功的套保不仅使公司获得了较好利润，也避免了棉花现货的大幅波动带来的成本支出。,不同的结局相同的行情,农产品加工企业面临怎样的风险（,2,）,某上市公司2012年1月31日发布的2011年全年业绩预减,5,灵活合理运用套保，更好服务现货经营,农产品加工企业如何利用期货市场,农产品加工企业面临怎样的风险,灵活合理运用套保，更好服务现货经营农产品加工企业如何利用期货,6,风险的产生,采购和销售环节,经营,决策方案,原料采购,方案,产品销售,方案,采购价格,采购时间,采购方式,销售价格,销售时间,销售方式,比价原则,库存、成本风险,现货、期货,比价原则,库存风险,现货、期货,加工,风险的产生采购和销售环节经营原料采购产品销售采购价格采购,7,采购环节如何利用期货市场,（,1,）,1,利用期货市场指导采购价格,3,置换库存，利用期货市场融资，保证收购资金,2,利用期货市场规避原料采购成本风险或库存风险,采购环节如何利用期货市场（1）1利用期货市场指导采购价格3置,8,采购环节如何利用期货市场,（,1,）,价格信号显示远期价格上涨,提前做好收购准备，收购初期可以适当高于市场价格以确保竞争优势,出现恶意收购,暂停现货收购，通过期货保证金方式购入原料，避开市场抢购局面,价格信号显示远期下跌,慢收购，并对收购的原料在期货市场上进行库存保值,采购环节如何利用期货市场（1）价格信号显示远期价格上涨,9,采购环节如何利用期货市场（,2,）,原材料货源紧张，下游已签销售合同,期货采购价格明显优于现货采购价格,采购价格上涨太快，成本无法控制,建立期货库存，控制价格上涨过程中的原料成本,类型三,类型二,类型一,采购环节如何利用期货市场（2）原材料货源紧张，下游已签销售合,10,类型一：原料供应紧张，建立期货库存,案例,1,：,时间：,2010,年,9,月初,问题：,某纺织公司急需采购部分新疆棉，而当时现货市场缺少货源，只有期货交割库有部分新疆棉,解决方案：,在期货市场买入适量的棉花合约，并通过期转现业务拿到了自己想要的棉花仓单，以此来补充库存,特点：,原料紧张，通过在期货市场的操作，拓宽采购渠道，满足了生产需要、补足原料库存，实现了灵活调配库存，达到了有效控制生产成本的目的，同时避免出现抢购抬高成本情况出现。,类型一：原料供应紧张，建立期货库存案例1：,11,类型二：期货价格明显优于现货价格，建立期货库存,案例,2:,时间：,2011,年年底,机会：,由于欧债危机的系统性风险，玉米价格跟随其他商品期货走跌，然而现货价格坚挺，东北玉米供不应求，而华北玉米因水分较大销路不畅。,玉米期现价格出现,200,元,/,吨的价差。,操作：,某大型粮油企业遂考虑在期货市场大量买入玉米期货，建立期货库存。,类型二：期货价格明显优于现货价格，建立期货库存案例2:,12,农产品加工企业如何利用期货市场课件,13,价差一度达到,200,元,/,吨，可以考虑在期货上买入保值，建立期货库存,趋势确立，逐步建立期货库存,基差回归,价差一度达到200元/吨，可以考虑在期货上买入保值，建立期货,14,类型三：原料价格快速上涨，建立期货库存锁定成本,案例,3,：,企业：某饲料加工企业,本次计划采购：,5000,吨豆粕,现货计划采购时间：,2012,年,2,月,4,月,方案制订时间：,2011,年,12,月,行情预判：南美减产预期严重，,CBOT,大豆价格开始大幅拉,升，预计后期豆粕价格将会快速上涨。,类型三：原料价格快速上涨，建立期货库存锁定成本案例3：,15,采购计划,数量：,5000,吨，其中,现货收购前，期货市场买入,1500,吨；,收购期间，如果价格出现暴涨苗头，一次性,全部建仓,3500,吨；,预算成本：,3000,元,/,吨；,平仓：现货购入同期了结期货买入套保的部位；,采购计划,16,收购前买入期货库存，均价,2870,元吨,收购期间，一次性全部套保，均价,3000,元,/,吨,收购前买入期货库存，均价2870元吨收购期间，一次性全部套,17,期货买入套保,分批次平仓区间，均价,3300,期货买入套保分批次平仓区间，均价3300,18,效果分析,效果：在原料价格快速上涨期间，有效完成了原料采购成本,在,3000,元,/,吨的预算,效果分析效果：在原料价格快速上涨期间，有效完成了原料采购成本,19,采购环节如何利用期货市场（）,价格下降趋势中，对剩余原料库存进行,卖出库存保值,案例,2003,年,3,月豆粕现货价格是,3700,元,/,吨，期货,0409,豆粕的价格是,3790,元,/,吨。某饲料厂为了保证生产，面对如此高价，只能忍痛买入。为了规避以后豆粕价格下跌的风险，该饲料厂在大连期货市场上卖出,0409,豆粕合约,采购环节如何利用期货市场（）价格下降趋势中，对剩余原料,20,采购环节如何利用期货市场,1,利用期货市场指导采购价格,3,置换库存，利用期货市场融资，保证收购资金,2,利用期货市场规避原料采购成本风险或库存风险,操作方法：,利用置换方式，销售现货库存回笼资金，再以较少比例的保证金买入期货合约，以此达到释放库存占用资金的目的，一般可释放全部销售库存的,60%80%,资金,采购环节如何利用期货市场1利用期货市场指导采购价格3置换库存,21,案例,4,：,某油脂企业以加工棉油为主。企业现有棉油库存,10000,吨，企业需要回笼资金收购原料。,案例4：,22,操作过程：,持仓处理：,价格上涨,预期价格之上平仓,价格震荡,逢高点平仓，锁定利润,价格下跌,及时止损，收回资金,操作过程：持仓处理：,23,风险的产生,采购和销售环节,经营,决策方案,原料采购,方案,产品销售,方案,采购价格,采购时间,采购方式,销售价格,销售时间,销售方式,比价原则,成本、库存风险,现货、期货,比价原则,库存风险,现货、期货,加工,风险的产生采购和销售环节经营原料采购产品销售采购价格采购,24,原料进价成本太高，担心价格下跌，产成品价格下跌，利润无法保证,担心产成品价格下跌，销售不畅,产成品库存保值，保障合理利润,产成品销售环节如何利用期货市场,原料进价成本太高，担心价格下跌，产成品价格下跌，利润无法保证,25,产成品销售环节如何利用期货市场,案例,5,：,企业：某籽棉加工厂,地点：湖南,计划年销售量：万吨,现货销售时间：,2011,年整年,方案制订时间：,2010,年,11,月,销售计划：顺价销售，纱价出现滞涨，棉花销售不畅时考虑,期货库存套保，同时加快现货销售。,产成品销售环节如何利用期货市场案例5：,26,产成品销售环节库存保值,2011,年,3,月出现旺季不旺，纱价开始走软，货出不动，果断在,30000,左右开始对皮棉库存进行卖出保值,产成品销售环节库存保值2011年3月出现旺季不旺，纱价开始走,27,总结,原料上市前,原料收购期,成品销售期,农产品加工,企业,农户,国家政策,期货公司,根据实际灵活套保,置换库存，融资收购,提供原料,订单协议,制定采购成本,建立头寸,一般是卖出保值,总结原料上市前原料收购期成品销售期农产品加工农户国家政策期货,28,总结,经营指导原则,:,判断价格以上涨为主,紧采购（买期货）,慢销售,增库存,忌囤积,;,判断价格以下跌为主,慢采购,急销售（卖期货）,零库存,;,判断价格以振荡为主,快采购,快销售,低库存,;,关键：,对价格趋势有比较准确的判断。,总结经营指导原则:,29,灵活合理运用套保，更好服务现货经营,农产品加工企业如何利用期货市场,农产品加工企业面临怎样的风险,灵活合理运用套保，更好服务现货经营农产品加工企业如何利用期货,30,灵活运用期货工具辅助现货经营,前面的案例是单一而简单的利用期货品种进行价格风险规避，实际运用中可以有很多灵活的变化，可以根据具体情况做出各种不同策略。,例如：,1,、利用期权、现货仓单、国内外期货市场等多策略套保。,2,、利用基差点价的贸易模式锁定利润。,灵活运用期货工具辅助现货经营前面的案例是单一而简单的利用期货,31,多策略运用套保案例,企业：某大豆加工厂,地点：大连,计划年加工量：,100,万吨,本次计划采购数量：,25,万吨,预期加工时间：,2005,年,1,、,2,、,3,月份,方案制订时间：,2004,年,09,月,多策略运用套保案例企业：某大豆加工厂,32,多策略运用套保案例,价格分析,-,趋势分析,2004,年,04,月至,09,月，大豆价格,4200,跌至,2700,，大趋势以下跌为主；,多策略运用套保案例价格分析-趋势分析,33,多策略运用套保案例,通过成本、利润、周期分析，大豆价格走强概率大,多策略运用套保案例通过成本、利润、周期分析，大豆价格走强概率,34,采购计划,数量：,25,万吨，其中,进口美国大豆两船,11,万吨；,期货大豆,10,万吨；,黑龙江发运,4,万吨；,价格：大连接收价,2700,元,/,吨；,到货时间：,2004,年,12,月末,10,万吨；,2005,年,1,月末,15,万吨；,多策略运用套保案例,采购计划多策略运用套保案例,35,采购计划执行情况,2004,年,10,月份，买进期货大豆,0501,合约,2000,手价格,2620,元,/,吨（买期保值）；,2004,年,11,月进口美豆,11,万吨，价格,2850,元,/,吨；,2004,年,12,月,9,日，买进大豆期货标准仓单,5,万吨，价格,2730,元,/,吨；,2004,年,11-2005,年,2,月，黑龙江发运,3,万吨；,共计执行,21,万吨。,多策略运用套保案例,风险控制：现货采购同期，期货在,2750,元了结平仓,风险控制：在,CBOT,买入,501,、,503,月合约,520,美分看跌期权,750,张，权利金平均,10,美分（卖期保值）,采购计划执行情况多策略运用套保案例风险控制：现货采购同期，期,36,多策略运用套保案例,多策略运用套保案例,37,销售计划,现货市场随市价销售产品,2005,年,3,月,15,日,对剩余库存在期货市场卖出保值,多策略运用套保案例,总结：,对价格区间和时间周期判断基本正确,;,组合运用了进口、国产、期货、仓单、期权等多重手段和方式。,销售计划多策略运用套保案例总结：对价格区间和时间周期判断基本,38,利用基差点价模式规避风险,企业：菜籽油加工企业,市场环境：,2008,年价格暴跌，油脂加工企业不愿意卖货，下游贸易企业不敢接货,策略：,效果：,“浮动”定价方式兼顾商品运输途中价格波动因素，符合下游贸易商看跌心理，现货“甩卖”效应保障了企业销售正常进行，并抢占了市场。看似大幅降价“甩卖”，实际已经锁定利润。,利用基差点价模式规避风险企业：菜籽油加工企业效果：“浮动”定,39,40,理性运用,期货套期保值工具,结束语,40 理性运用结束语,40,66,、节制使快乐增加并使享受加强。,德谟克利特,67,、今天应做的事没有做，明天再早也是耽误了。,裴斯泰洛齐,68,、决定一个人的一生，以及整个命运的，只是一瞬之间。,歌德,69,、懒人无法享受休息之乐。,拉布克,70,、浪费时间是一桩大罪过。,卢梭,66、节制使快乐增加并使享受加强。德谟克利特,41,