企业债券品种与案例介绍课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,33,企业债券品种及案例介绍,33,普通平台债券,产业债券,专项债券,城市地下综合管廊建设专项债,战略新兴产业专项债,养老产业专项债,城市停车场专项债,双创孵化专项债,配电网建设专项债,项目收益债券,创投债券,并购债券,小微企业增信集合债券,绿色债券,国家发改委企业债券主要品种,34,普通平台债券产业债券项目收益债券创投债券并购债券小微企业增信,35,4.,1 企业类债券品种一：普通平台债券案例,特点：1.发行人普通平台可为地方政府经济建设集体更多 的资金； 2.即可以优化城市债务结构，也能盘活存量资产， 实现城市建设与投融资的可持续发展； 3.以地方政府所属投融资平台为债券发行主体，通 过资产及项目注入，确定可发债规模，满足发债 硬性要求； 4.募投项目所产生的经营收入可为债券提供充足的 偿还保障。 募集资金投向可用于：保障房项目包括（公共租赁住房、廉租房 、经济适用住房、限价商品房和各类棚户区改造）、所在 地区产业园区建设、城市供水项目、国家级高速公路等,35 4.1 企业类债券品种一：普通平台债券案例,4.1,.1,普通企业债券案例,36,债券名称,2015,年贵阳公路桥梁工程有限公司企业债券,发行人,贵阳公路桥梁工程有限公司,募投项目,贵安新区中心大道道路工程项目,募投项目总投资额,43.92,亿元,债券发行规模,15,亿元,信用级别,主体,AA,，债项,AAA,担保人,中债信用增进投资股份有限公司,发行方式,公开发行,发行利率,4.17%,发行期限,7,年期，在债券存续期的第,3,、,4,、,5,、,6,、,7,个计息年度末分别按照发行总额,20%,、,20%,、,20%,、,20%,、,20%,的比例偿还债券本金。,4.1 .1 普通企业债券案例36债券名称2015年贵阳,4.1,.1 普通企业债券案例（续）,37,债券名称,2015,年贵州省凯里城镇建设投资有限公司企业债券,发行人,贵州省凯里城镇建设投资有限公司,募投项目,凯里市,2014,年棚户区改造工程项目、凯里市,2015,年棚户区改造工程项目,募投项目总投资额,合计,31.30,亿元,债券发行规模,14,亿元,信用级别,主体,AA,，债项,AA,担保人,无,发行方式,公开发行,发行利率,5.29%,发行期限,7,年期，在债券存续期的第,3,、,4,、,5,、,6,、,7,个计息年度末分别按照发行总额,20%,、,20%,、,20%,、,20%,、,20%,的比例偿还债券本金。,4.1.1 普通企业债券案例（续）37债券名称2015年贵,4.2,企业类债券品种二：产业债券,特点： 产业债相较于城投债而言，具有自主经营能力强,，盈利能力及现金流产生能力强，对政府及政依赖,性较弱的特点，受货币政策以及宏观经济环境的,影响相对较弱，有更好的风险收益比，也可回避,地方政府债务等敏感问题。,募集资金投向可用于：为改进生产线、技术升级改造等,与其自身经营相关的，并符合国家有关产业发展,政策的非公益性固定资产投资项目。,38,38,5.2.1 产业债券案例,债券名称,2012,年贵阳市工业投资（集团）有限公司企业债券,发行人,贵阳市工业投资（集团）有限公司,募投项目,贵州皓天光电科技有限公司年产,3,000,万片,LED,蓝宝石衬底材料项目、险峰机床厂异地搬迁及数控机床升级扩能建设项目、贵州中铝铝业有限公司年产,15,万吨铝板带项目、贵州华工工具注塑有限公司一汽贵州汽车配件厂整体搬迁技术改造项目。,募投项目总投资额,合计,3,4.61亿元,债券发行规模,1,7亿元,信用级别,主体,AA,，债项,AA,担保人,无,发行方式,公开发行,发行利率,6.43,%,发行期限,7,年期，本期债券为七年期固定利率债券，在第五年末附加发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权。,4,.2.1 产业债券案例,39,5.2.1 产业债券案例债券名称2012 年贵阳市工业投资,40,4.3 专项企业债券,404.3 专项企业债券,41,战略性新兴产业,城市地下综合管廊建设,养老产业,支持城市地下综合管廊建设力度,加大对养老产业的支持力度，引导和鼓励社会投入,重点支持国发,201228,号文明确的新兴产业项目发债,4.3.1 专项企业债券,城市停车场建设,应对停车需求爆发式增长，支持停车场建设及运营,双孵双创,配电网建设改造,加大对“大众创业、万众创新”支持力度,支持配电网建设改造,2015,年，国家发改委陆续下发了战略性新兴产业专项债券等,6,个专项债券,发行指引，对符合条件的企业债券申报审核条件明显放宽：,41战略性新兴产业城市地下综合管廊建设养老产业支持城市地下综,4.3.2 专项债券政策文件,时间,发文单位,文件名称,2015,年,3,月,31,日,发改委办公厅,国家发展改革委办公厅关于印发城市地下综合管廊建设专项债券发行指引的通知（发改办财金,2015755,号）,2015,年,3,月,31,日,国家发展改革委办公厅关于印发战略性新兴产业专项债券发行指引的通知（发改办财金,2015756,号）,2015,年,4,月,7,日,国家发展改革委办公厅关于印发养老产业专项债券发行指引的通知（发改办财金,2015817,号）,2015,年,4,月,7,日,国家发展改革委办公厅关于印发城市停车场建设专项债券发行指引的通知（发改办财金,2015818,号）,2015,年,11,月,13,日,国家发展改革委办公厅关于印发,双创孵化专项债券发行指引的通知,（发改办财金,20152894,号）,2015,年,11,月,13,日,国家发展改革委办公厅关于印发,配电网建设改造专项债券发行指引的通知,（发改办财金,20152909,号）,2015,年,5,月,25,日,国家发展改革委办公厅关于发挥企业债券融资功能支持重点项目建设促进经济平稳较快发展的通知（发改财金办,20151327,号）,2015,年,6,月,19,日,对发改办财金,20151327,号文件的补充说明,2015,年,7,月,29,日,国家发展改革委办公厅关于印发项目收益债券管理暂行办法的通知（发改财金,20152010,号）,2015,年,12,月,2,日,国家发展改革委办公厅关于简化企业债券审报程序加强风险防范和改革监管方式的意见,(,发改办财金,20153127,号,),42,4.3.2 专项债券政策文件时间发文单位文件名称20,43,企业类债券品种三：四个专项债券,特点：专项债券相比于普通平台债券来说申报流程一致，而审批 条件较为宽松。四个指引均明确，在偿债保障措施较为完 善的基础上，企业申请上述领域专项债券，可适当放宽企 业债券现行审核政策及去年9月发布的关于全面加强企 业债券风险防范的若干意见中规定的部分准入条件。 募集资金投向专项用于：城市地下综合管廊、养老产业、城市停 车场建设、战略性新兴产业、,43 企业类债券品种三：四个专项,4,4,专项债券主要发行政策,一般要求,四个专项债券作为企业债券的创新品种，一般审核要求参照普通企业债券,城市地下综合管廊、养老产业、城市停车场建设,1,、城投公司发债不受“,2111,”指标限制。,2,、将城投类企业和一般生产经营性企业需提供担保措施的资产负债率要求分别放宽至,70%,和,75%,；主体评级,AAA,的，资产负债率要求进一步放宽至,75%,和,80%,。,3,、不受“地方政府所属城投企业已发行未偿付的企业债券、中期票据余额与地方政府当年,GDP,的比值超过,8%,的，其所属城投企业发债应严格控制”的限制。,4,、城投类企业不受“单次发债规模，原则上不超过所属地方政府上年本级公共财政预算收入”的限制。,5,、比照“加快和简化审核类”债券审核程序，提高审核效率。,6,、募集资金占募投项目总投资比例由不超过,60%,放宽至不超过,70%,。,7,、养老产业专项债券允许企业使用不超过,50%,的募集资金用于偿还银行贷款和补充营运资金。鼓励产业投资基金或合伙人发行专项债券，扩大基金规模。,4.3.3 专项企业债券发行政策,44专项债券主要发行政策一般要求四个专项债券作为企业债券的创,4,5,专项债券主要发行政策,战略性新兴产业专项债券新政策,1,、重点支持,“,十二五”国家战略性新兴产业发展规划,（国发,201228,号）中明确的重大节能技术与装备产业化工程、重大环保技术装备及产品产业化示范工程、重要资源循环利用工程、宽带中国工程、高性能集成电路工程等等项目发行专项债券（具体参看文件）。,2,、将,关于试行全面加强企业债券风险防范的若干意见,中提出的原则上需提供担保措施的资产负债率要求放宽至,75%,；主体评级达到,AAA,的企业，资产负债率要求进一步放宽至,80%,。,3,、允许企业使用不超过,50%,的募集资金用于偿还银行贷款和补充营运资金。,4,、允许发债募集资金用于战略性新兴产业领域兼并重组、购买知识产权等。,5,、比照“加快和简化审核类”债券审核程序，提高审核效率。,4.3.3 专项企业债券发行政策（续,1,）,45专项债券主要发行政策战略性新兴产业专项债券新政策1、重点,46,专项债券主要发行方案,专,项,债,券,优,化,方,案,1,、专项债券均可以按照融资,投资建设,回收资金封闭运行的模式，开展项目收益债券试点。,2,、鼓励战略性新兴产业专项债券、地下综合管廊建设专项债券、城市停车场建设专项债券采取“债贷组合”增信方式，由商业银行进行债券和贷款统筹管理。,3,、根据项目资金回流的具体情况科学设计债券发行方案，支持合理灵活设置债券期限、选择权及还本付息方式。,4,、鼓励养老产业项目和地下综合管廊项目探索发行可续期债券等。,4.3.4 专项企业债券发行方案设计,46专项债券主要发行方案专1、专项债券均可以按照融资投资建,4.3.5 专项企业债券案例-城市停车场专项债,4,7,债券名称,2015,年黔东南州畅达交通建设投资集团有限公司停车场专项债券,发行人,黔东南州畅达交通建设投资集团有限公司,募投项目,黔东南州旅游集散中心停车场,城市停车场及配套设施建设项目,项目情况,黔东南州旅游集散中心停车场、城市停车场及配套设施建设项目涉及,5,个地区和,8,个建设工程。地区分布在凯里市、镇远县、雷山县、黄平县和施秉县。,总投资额,28.77,亿元,债券发行规模,20,亿元,信用级别,主体,AA,，债项,AA,发行方式,公开发行,发行利率,5.79%,发行期限,7,年期，在债券存续期的第,3,、,4,、,5,、,6,、,7,个计息年度末分别按照发行总额,20%,、,20%,、,20%,、,20%,、,20%,的比例偿还债券本金。,4.3.5 专项企业债券案例-城市停车场专项债47债券名称,4.3.5 专项企业债券案例（续）,4,8,债券名称,2016,年贵阳市城市建设投资（集团）有限公司城市停车场建设专项债券,发行人,贵阳市城市建设投资（集团）有限公司,募投项目,贵阳市城市公共智慧停车场建设项目、补充营运资金,项目情况,项目用于贵阳市新建,23座城市公共智慧停车场,总投资额,71.43亿元,债券发行,规模,60亿元,信用级别,主体,AA,+，债项,AA,+ (本期债券无担保),发行方式,公开发行,发行利率,-,发行期限,10年期，在债券存续期的第,3,、,4,、,5,、,6,、,7,、8、9、10个计息年度末分别按照发行总额10,%,、10,%,、1,0%,、1,0%,、15、15、15、15,%,的比例偿还债券本金。,4.3.5 专项企业债券案例（续）48债券名称2016年,企业类债券品种： 双创孵化专项债券,特点：”双创孵化”服务是指为降低企业的创业风险和创业成本，提高,企业的成活率和成功率，为入孵企业提供研发、中试生产、经营,的场地和办公方面的共享设施以及提供政策、管理、法律、财务,、融资、市场推广和培训等方面的服务。,募集资金,可,用于,：,涉及双创孵化服务的新建基础设施、扩容改造、系统,提升、建立分园、收购现有设施并改造等，包括但不限于纳入中,央预算内资金引导范围的,“,双创,”,示范基地、国家级孵化园区、,省级孵化园区以及经国务院科技和教育行政管理部门认定的大学,科技园中的项目建设。,4,9,49,专项债券主要发行政策,一般,要求,专项债券作为企业债券的创新品种，一般审核要求参照普通企业债券,双,创,孵,化,专,项,债,券,1.,在相关手续齐备、偿债措施完善的基础上，双创孵化专项债券比照我委“加快和简化审核类”债券审核程序，提高审核效率。,2.,在偿债保障措施较为完善的基础上，企业申请发行双创孵化专项债券，可适当调整企业债券现行审核政策及,关于全面加强企业债券风险防范的若干意见,中规定的部分准入条件。,（,1,）允许上市公司子公司发行双创孵化专项债券。,（,2,）双创孵化专项债券发行主体不受发债指标限制。,（,3,）对企业尚未偿付的短期高利融资余额占总负债比例不进行限制，但发行人需承诺采取有效的风险隔离措施。,3.,不受“地方政府所属城投企业已发行未偿付的企业债券、中期票据余额与地方政府当年,GDP,的比值超过,12%,的，其所属城投企业发债应严格控制”的限制。,4.3.6 双创孵化专项债券发行政策,5,0,专项债券主要发行政策一般双1.在相关手续齐备、偿债措施完善的,专项债券相关政策,双,创,孵,化,专,项,债,券,1.,支持运营情况较好的双创孵化园区经营公司，在偿债保障措施完善的条件下发行双创孵化专项债券用于优化公司债务结构。,2.,地方政府应积极引导社会资本参与双创孵化项目建设，进一步完善双创产业发展规划，积极制定投资分担、使用付费、明晰产权等配套政策，为企业发行专项债券投资双创孵化项目创造收益稳定的政策环境。鼓励地方政府综合运用预算内资金和其他专项资金，通过投资补助、基金注资、担保补贴、债券贴息等多种方式，支持双创孵化专项债券发行。,3.,支持符合条件的创业投资企业、股权投资企业、双创孵化投资基金发行双创孵化债券，专项用于投资双创孵化项目；支持符合条件的双创孵化投资基金的股东或有限合伙人发行双创孵化专项债券，扩大双创孵化投资基金资本规模。,4.3.6 双创孵化专项债券相关政策（续）,51,专项债券相关政策双1.支持运营情况较好的双创孵化园区经营公司,专项债券主要发行方案,双,创,孵,化,专,项,债,券,品,种,方,案,设,计,1.,可根据项目资金回流的具体情况科学设计债券发行方案，支持合理灵活设置债券期限、选择权及还本付息方式。二是允许发债企业在偿债保障措施较为完善的情况下，使用不超过,50%,的募集资金用于偿还银行贷款和补充营运资金。三是积极探索预期收益质押担保方式。四是鼓励发债以委托经营或转让,经营,转让（,TOT,）等方式，收购已建成的双创孵化项目或配套设施统一经营管理。,2.,鼓励双创孵化项目采取“债贷组合”增信方式，由商业银行进行债券和贷款统筹管理。“债贷组合”是按照“融资统一规划、债贷统一授信、动态长效监控、全程风险管理”的模式，由银行为企业制定系统性融资规划，根据项目建设融资需求，将企业债券和贷款统一纳入银行综合授信管理体系，对企业债务融资实施全程管理。,3.,积极开展债券品种创新。对于具有稳定偿债资金来源的双创孵化项目，可按照融资,投资建设,回收资金封闭运行的模式，发行项目收益债券；项目回收期较长的，支持发行可续期或超长期债券。,4.3.7 双创孵化专项债券发行方案,5,2,专项债券主要发行方案双1.可根据项目资金回流的具体情况科学设,4.3.8 专项债券案例-双创孵化专项债,债券名称,2016,年常德市鼎力实业有限公司双创孵化专项债券,发行人,常德市鼎力实业有限公司,募投项目,产业园区建设,项目情况,湖南常德鼎城高新技术产业园区创新创业园标准化厂房及配套设施建设项目、补充流动资金,总投资额,14.57元,债券发行规模,10.8亿元,信用级别,主体,AA,，债项,AA,+ 本期债券由湖北省担保集团有限责任公司提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保,发行方式,公开发行,发行利率,-,发行期限,7年期，在债券存续期的第,3,、,4,、,5,、,6,、,7,个计息年度末分别按照发行总额20,%,、20,%,、20,%,、20,%,、20%的比例偿还债券本金。,5,3,4.3.8 专项债券案例-双创孵化专项债债券名称2016,企业类债券品种：,配电网建设改造专项债券,特点：”配电网“是指通过配电设施就地或逐级分配给各类用户的高、中、,低压电力网络，其配电设施由架空线路、电缆、杆塔、配电变压器,、隔离开关、无功补偿装置以及相关附属设施组成；“配电网建设,改造”是指企业投资新建配电网项目或应用新技术、新产品、新工,艺，提高配电网装备水平， 推进智能化升级。,募集资金,可,用于,：电力需求稳定、未来收入可预测的配电网建设改造项目及,相关装备制造。具体包括：110 千伏及以下城市及农村电力网络建,设，其中城市地区可扩大至220 千伏电网；配电网装备提升与制造,；配电自动化建设；新能源接入工程；电动汽车充电基础设 施建设,等电能替代项目。,5,4,企业类债券品种：配电网建设改造专项债券54,专项债券主要发行政策,一般,要求,专项债券作为企业债券的创新品种，一般审核要求参照普通企业债券。,配,电,网,建,设,改,造,专,项,债,券,1.,在相关手续齐备、偿债措施完善的基础上，专项债券比照我委“加快和简化审核类”债券审核程序，提高审核效率。,2.,在偿债保障措施较为完善的基础上，企业申请发行,配电网建设改造,专项债券，可适当调整企业债券现行审核政策及,关于全面加强企业债券风险防范的若干意见,中规定的部分准入条件。,（,1,）允许上市公司子公司发行,配电网建设改造,专项债券。,（,2,）对企业尚未偿付的短期高利融资余额占总负债比例不进行限制，但发行人需承诺采取有效的风险隔离措施。,（,3,）项目建设期限较长的，企业可申请将专项债券核准文件的有效期从现行的,1,年延长至,2,年。在该期限内根据项目建设资金需求和市场情况自主择机发行，但需确保企业发行债券资质在此期间未发生不良变化，同时应持续做好信息披露工作。,4.3.9 配电网建设改造专项债券发行政策,55,专项债券主要发行政策一般专项债券作为企业债券的创新品种，一般,专项债券相关政策及方案设计,政,策,加大政策支持力度。鼓励地方政府通过运用预算内资金或其他专项资金，通过投资补助、担保补贴、债券贴息等多种方式，支持配电网建设改造专项债券发行。,配,电,网,建,设,改,造,专,项,债,券,1.,优化配电网建设改造项目品种方案设计。一是可根据项目资金回流的具体情况科学设计债券发行方案，支持合理灵活设置债券期限、选择权及还本付息方式。二是支持发债企业利用债券资金优化债务结构，在偿债保障措施较为完善的情况下，允许企业使用不超过,50%,的募集资金用于偿还银行贷款和补充营运资金。,2.,创新融资担保方式。一是允许配售电企业以应收售电款、电网资产收益权等为专项债券提供质押担保。二是允许装备制造企业以对资质优良且无不良信用记录的企业应收账款为专项债券提供抵押担保。,4.3.10 配电网建设改造专项债券相关政策及方案设计,56,专项债券相关政策及方案设计政加大政策支持力度。鼓励地方政府通,专项债券方案设计,配,电,网,建,设,改,造,专,项,债,券,1.,鼓励配电网建设改造项目采取“债贷组合”增信方式，由商业银行进行债券和贷款统筹管理。“债贷组合”是按照“融资统一规划、债贷统一授信、动态长效监控、全程风险管理”的模式，由银行为企业制定系统性融资规划，根据项目建设融资需求，将企业债券和贷款统一纳入银行综合授信管理体系，对企业债务融资实施全程管理。,2,、积极开展债券品种创新，对于具有稳定偿债资金来源的配电网建设改造项目，可按照融资,投资建设,回收资金封闭运行的模式，发行项目收益债券；项目回收期较长的，支持发行可续期或超长期债券。,4.3.11,配电网建设改造专项债券方案设计（续）,5,7,专项债券方案设计配1.鼓励配电网建设改造项目采取“债贷组合”,企业类债券品种：绿色,债券,特点：发挥企业债券融资对促进绿色发展、推动节能减排、解决突出,环境问题、应对气候变化、发展节能环保产业等支持作用，引,导和鼓励社会投入，助力经济结构调整优化和发展方式加快转,变。,募集资金可用于：节能减排技术改造、绿色城镇化、能源清洁高效利,用、新能源开发利用、循环经济发展、水资源节约和非常规水,资源开发利用、污染防治、生态农林业、节能环保产业、低碳,产业、生态文明先行示范实验、低碳试点示范等绿色循环低碳,发展项目。,5,8,企业类债券品种：绿色债券58,59,4.3.12 发改委新近推出绿色债券重点支持领域,2015,年,12,月,31,日国家发改委推出,绿色债券发行指引,，,指出现阶段,重点,支持：,节能减排技术改造；,绿色城镇化（绿色建筑发展、建筑工业化、既有建筑节能改造、海绵城市建设、智慧城市建设、智能电网建设、新能源汽车充电设施建设等）；,能源清洁高效利用；,新能源开发利用；,循环经济发展；,水资源节约和非常规水资源开发利用；,污染防治；,生态农林业；,节能环保产业；,低碳产业；,生态文明先行示范实验项目；,低碳发展试点示范项目。,59 4.3.12 发改委新近推出绿色债券重点支持领域20,60,4.3.13 绿色债券审核要求,国家发展改革委办公厅关于印发,绿色债券发行指引,的通知（发改办财金20153504号）,一、在相关手续齐备、偿债保障措施完善的基础上，绿色债券比照我委“加快和,简化审核类”债券审核程序，提高审核效率。,二、企业申请发行绿色债券，可适当调整企业债券现行审核政策及关于全面加,强企业债券风险防范的若干意见中规定的部分准入条件：,1、债券募集资金占项目总投资比例放宽至80%（相关规定对资本金最低限,制另有要求的除外）。,2、发行绿色债券的企业不受发债指标限制。,3、在资产负债率低于75%的前提下，核定发债规模时不考察企业其它公司,信用类产品的规模。,4、鼓励上市公司及其子公司发行绿色债券。,60 4.3.13 绿色债券审核要求国家发展改革委办公,4.3.14 绿色债券审核要求（续）,三、支持绿色债券发行主体利用债券资金优化债务结构。在偿债保障措施完善的情况下，允许企业使用不超过,50%的债券募集资金用于偿还银行贷款和补充营运资金。主体信用评级AA+且运营情况较好的发行主体，可使用募集资金置换由在建绿色项目产生的高成本务。,四、发债企业可根据项目资金回流的具体情况科学设计绿色债券发行方案，支持合理灵活设置债券期限、选择权及还本付息方式。,五、对于环境污染第三方治理企业开展流域性、区域性或同类污染治理项目，以及节能节水服务公司以提供相应服务获得目标客户节能、节水收益的合同管理模式进行节能节水改造的项目，鼓励项目实施主体以集合形式发行绿色债券。,六、允许绿色债券面向机构投资者非公开发行。非公开发行时认购的机构投资者不超过二百人，单笔认购不少于,500 万元人民币，且不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。,6,1,4.3.14 绿色债券审核要求（续）三、支持绿色债券发行主,4.3.15 绿色债券相关政策及方案设计,一、地方政府应积极引导社会资本参与绿色项目建设，鼓励地方政府通,过投资补助、担保补贴、债券贴息、基金注资等多种方式，支持绿,色债券发行和绿色项目实施，稳步扩大直接融资比重。,二、拓宽担保增信渠道。允许项目收益无法在债券存续期内覆盖总投资,的发行人仅就项目收益部分与债券本息规模差额部分提供担保。鼓,励市级以上（含） 地方政府设立地方绿色债券担保基金，专项用于,为发行绿色债券提供担保。鼓励探索采用碳排放权、排污权、用能,权、用水权等收益权，以及知识产权、预期绿色收益质押等增信担,保方式。,三、推动绿色项目采取“债贷组合”增信方式，鼓励商业银行进行债券,和贷款统 筹管理。“债贷组合”是按照“融资统一规划、债贷统一,授信、动态长效监控、全程风险管理”的模式，由银行为企业制定,系统性融资规划，根据项目建设融资需求，将企业债券和贷款统一,纳入银行综合授信管理体系，对企业债务融资实施全程管理。,6,2,4.3.15 绿色债券相关政策及方案设计 一、地方政,4.3.15 绿色债券相关政策及方案设计（续）,四、积极开展债券品种创新。对于具有稳定偿债资金来源的绿色项目，可按照融资,投资建设回收资金封闭运行的模式，发行项目收益债券；项目回收期较长的，支持发行可续期或超长期债券。,五、支持符合条件的股权投资企业、绿色投资基金发行绿色债券，专项用于投资绿色项目建设；支持符合条件的绿色投资基金的股东或有限合伙人发行绿色债券，扩大绿色投资基金资本规模。,六、为推动绿色项目建设资金足额到位，鼓励绿色项目采用专项建设基金和绿色债券相结合的融资方式。已获准发行绿色债券的绿色项目，且符合中央预算内投资、专项建设基金支持条件的，将优先给予支持。,6,3,4.3.15 绿色债券相关政策及方案设计（续）63,6,4,企业债券品种四：项目收益债券,特点：项目收益债券，是由项目实施主体或其实际控制 人发行的，与特定项目相联系的，债券募集资金 用于特定项目的投资与建设，债券的本息偿还资 金完全或主要来源于项目建成后运营收益的企业 债券。 募集资金投向可用于：基础设施和公用事业特许经营项 目，以及其他有利于结构调整和改善民生等项目。,64 企业债券品种四：项,6,5,4.3.16 项目收益债券,地方投融资平台公司、项目公司（非公开发行）,债券募投项目需直接对应在建或拟建项目，项目涉及领域一般包括,水电燃气等公用事业,、,交通枢纽工程、垃圾处理、收费道路桥梁、棚户区改造等；,债券期限需与项目建设运营周期匹配；,募投项目在债券存续期内的收益须覆盖债券本金和利息；,项目收益债券一般需要通过设置差额补偿人、外部担保、资产抵质押等方式将债项信用评级提升至,AA,级或以上。,融资期限较长，一般可达,7,年或以上；,债券发行规模不受净资产,40%,限制(,适用范围：非公开发行),；,非公开发行对发行主体的盈利无硬性要求且仅需提供最近一年审计报告。,一、发行主体,二、发行条件,三、产品优势,65 4.3.16 项目收益债券 一、发行主体二,国家发改委鼓励各地在企业债发行中开展金融产品创新，,探索在保障房建设领域开展项目收益债试点,，同时支持飞机租赁业通过试点发行项目收益债券购买飞机，将租赁收入封闭还债,此外发改委将支持地方发债用于低碳省区和城市、低碳商业园区、低碳社区和低碳商业试点建设,在国家发改委印发的,国家发展改革委办公厅关于创新企业债券融资方式扎实推进棚户区改造建设有关问题的通知,（发改办财金,【2014】1047,号）中明确指出：“,对于具有稳定偿债资金来源的棚户区改造项目，将按照融资,投资建设,回收资金封闭运行的模式，开展棚户区改造项目收益债券试点。项目收益债券不占用地方政府所属投融资平台公司年度发债指标。,”,交易商协会为贯彻落实关于建立透明规范的城市建设投融资体制、改善和优化融资结构的要求，防范和化解地方政府性债务风险，,制定了,银行间债券市场非金融企业项目收益票据业务指引,。,国务院出台的,关于当前金融促进经济发展的若干意见,中明确指出：“开展房地产信托投资基金试点，拓宽房地产企业融资渠道。发挥债券市场避险功能，稳步推进债券市场交易工具和相关金融产品创新。,开展项目收益债券试点。,”,4.3.17 项目收益债发展简介,6,6,2014,年,10,月,7,日，,国务院关于加强地方政府性债务管理的意见,（国发,【2014】43,号文）出台后，鼓励社会通过特许经营等方式，参与城市基础设施等有一定的公益性事业投资和运营。政府通过特许经营权、合理定价、财政补贴等事先公开的收益约定规则，使投资者有长期稳定收益。投资者按照市场化原则出资，按约定规则独自或与政府共同成立特别目的公司建设和运营合作项目。,投资者或特别目的公司可以通过银行贷款、企业债、项目收益债券、资产证券化等市场化方式举债并承担偿债责任。,国家发改委鼓励各地在企业债发行中开展金融产品创新，探索在保障,发行主体,项目公司,项目公司为境内注册具有法人资格的企业，承担建设和运营项目，享有经营项目收入。,项目要求,发行主体拟建或在建的项目,项目建成后有良好稳定现金流，存续期内项目收入应能覆盖当年还本付息支出，应有明确的收益期、确凿收益测算依据，除债券资金外的资本金、银行贷款等资金必须全部落实。,符合国家产业政策和行业发展方向，所需手续齐全，应具备规划、土地、环评、可研批复等批文，最好是已开工在建项目，未开工的需于债券发行后三个月内开工。目前重点支持有利于经济结构调整和改善民生的项目。,项目如果是棚改项目，应纳入棚户区改造规划和年度计划的项目，最好纳入国家保障房计划。,项目可研报告须由甲级资质单位出具。,项目竣工决算后十个工作日内需将项目建设形成资产向债权代理人抵押。,发行规模,根据项目未来收益确定，,不能超过项目总投资,60%,，棚改项可放宽至总投资,70%,。,募集资金投向,指定的项目建设，但不能用于置换项目资本金,还本付息,每年付息一次，提前按比例还本,账户安排,在监管银行处分别设立,“募集资金专用账户”、“项目收入归集专用账户”,以及,“偿债资金账户”,，分别用于监管募集资金的使用情况、接收项目收入以及准备本期债券的还本付息。,6,7,4.3.18 项目收益债发行条件及审核流程,发行主体项目公司项目要求发行主体拟建或在建的项目发行规模根据,增信措施,差额补偿机制（必须）：,请关联企业或其他具有高信用等级的企业提供差额补足担保（最好是具有资本市场融资记录、曾经做过信用评级的企业主体），负责补足发行主体债券存续期内偿债账户中应付本息与账户余额的部分；,资产抵押：,利用发行主体优质的资产、土地、房产等进行抵押担保；,项目补贴：,项目补贴占项目收入的比例最高不能超过,50%,，并需由同级人大出具决议纳入财政预算。,信用评级,AA,及以上,发行期限,期限可涵盖项目建设、运营和收益整个周期,从首支发行的项目收益债期限设置情况来看，国家发改委延续了对于城投债期限设置要求，即从第三年起开始平均还本。,发行利率,基本与同期限同信用等级企业债持平,发行方式,采取簿记建档、集中配售的发行方式，并在中央国债登记结算有限责任公司（以下简称“国债公司”）登记托管。根据具体情况，可在,2,年内分期发行。,发行范围和对象,投资人应为在国债公司开户的机构投资者。如果是定向发行，在债券存续期内，可变更意向投资人范围，但意向投资人总数不得超过,200,名。,6,8,4.3.19 项目收益债发行条件及审核流程,增信措施差额补偿机制（必须）：请关联企业或其他具有高信用等级,投资人,主承销商,发行人,募集资金账户,发行人项目,项目收款账户,发行人,偿债账户,项目日常运营成本,国债公司,缴款,募集资金扣除承销费,使用资金,投资项目产生资金回流,偿债资金,支付偿债资金后扣除,应付利息,及本金,付息兑付,设立,设立,担保人,保障本息差额补足,偿,债,资,金,现,金,流,募,集,资,金,现,金,流,4.3.20 项目收益债发行条件及审核流程,69,投资人主承销商发行人募集资金账户发行人项目项目收款账户发行人,7,0,4.3.21,项目收益债券案例,债券名称,2015,年都匀市国有资本营运有限责任公司棚户区改造项目收益债券,发行主体,都匀市国有资本营运有限责任公司,募投项目,棚户区改造项目,发行规模,13,亿元,债券期限,7,年,项目收益,限价商品房、商业配套用房、地下车库等销售收入,发行方式,公开发行,差额补偿人,都匀市国有资本营运有限责任公司、黔南州国有资本营运有限责任公司,信用评级,主体AA- 债项,AA,债券利率,6.60%,70 4.3.21 项目收益债券案例债券名称20,7,1,4.3.21 项目收益债券案例（续）,债券名称,2014,年广州市第四资源热力电厂垃圾焚烧发电项目收益债券,发行主体,广州环投禺山环保能源有限公司,募投项目,垃圾焚烧发电项目,发行规模,8,亿元,债券期限,10,年,项目收益,垃圾处理收入、发电收入、金属回收收入及增值税返还,发行方式,公开发行,差额补偿人,广州环保投资有限公司、广州广日集团有限公司,信用评级,债项,AA,债券利率,6.38%,71 4.3.21 项目收益债券案例（续）债券名,7,2,4.3.22 项目收益类债券与PPP模式的协作推动,PPP,是一种管理模式，项目收益类债券是一种融资手段，两者相辅相成：,项目收益类债可为,PPP,模式下的项目公司提供融资途径，解决,PPP,模式的融资困境，促进,PPP,模式的推广和落地；,PPP,模式可为项目收益类债券的应用提供载体和平台，使项目收益类债券的应用领域更加广阔。,项目收益类债券是推广PPP模式的重要抓手,72 4.3.22 项目收益类债券与PPP模式的,7,3,4.3.23 PPP模式下项目收益类债券运作模式,一、政府与社会资本方共同出资设立项目公司,二、双方就项目建设达成协议并明确付费机制,三、发行项目收益类债券融资并偿付债券本息,73 4.3.23 PPP模式下项目收益类债,7,4,A,部分土建工程,地方政府,社会方,民企或个人,项目公司,社会使用者,投资人,持股不超过,50%,建设完成后的管理运营,国有企业,地方政府,地方政府,承销商,募集资金专户,基础设施建设的建设,地方政府,登记托管机构,偿债资金专户,项目收款专户,项目公司,地方人大,授予经营权,签订合作协议,财政补贴,政府付费,建设,财政补贴,使用者付费,运营收入,设立,偿债资金,应付本息,财政支付纳入预算,本息兑付,本息差额补足,4.3.24,PPP,模式下项目收益类债券的交易结构图,74A部分土建工程地方政府社会方民企或个人项目公司社会使用者,企业债券品种五：可续期债券,特点： 作为债券融资领域的一项金融创新，可续期债券的期限由,发起人自行决定，理论上可以永久存续，具有期限长、规,模大、成本可控等优势，与市政基础设施项目建设周期长、,投资规模大的资金需求高度匹配。缓解了大型企业集团面,临的债务风险和财务负担，为城镇基础设施项目提供了新,的长期限融资工具，在很大程度上解决了我国市政基建所,面临的资金问题，应用前景十分广阔。,募集资金投向可用于：城市基础设施建设包括：城际高速、城市,轨道交通、水电然气等公用事业等项目。,7,5,75,大型优质企业,需设置赎回条款与利率重置周期，一般以,3-7,年为一个计息与行权周期；,发行人可选择设置递延支付利息条款；,发行人主体信用评级一般需达到,AA+,级；,融资期限较长；,通过条款设计可续债券可以计入发行人权益，因而可以降低发行人的负债率；,无投票权，也不稀释股权,;,募集资金可用于固定资产投资项目资本金。,4.3.25 可续期企业债券简介,一,、发行主体,二、发行条件,三、产品优势,7,6,大型优质企业 4.3.25 可续期企业债券简介一、发,7,7,债券名称,2015,年贵阳市城市轨道交通有限公司可续期公司债券,发行人,贵阳市城市轨道交通有限公司,发行日期,2015,年,11,月,18,日,发行总额,20,亿元,债券期限,5,年期为一个计息周期,发行人续期,选择权,在本期债券（第,1,至,20,个计息年度）每,5,个计息年度末，发行人有权选择将本期债券期限延续,5,年，或选择在该计息年度末到期全额兑付本期债券。如果发行人选择延长本期债券期限,则从第,21,个计息年度开始票面利率调整为当期基准利率加上基本利差再加上,500,个基点,(1,个基点为,0.01%),。（后文略）,担保人,无担保,偿债资金专户,当本期债券付息日或兑付日前,5,个工作日，偿债资金专户余额小于当年应付利息,/,本息数额，账户及资金监管银行有权将差额部分资金直接从募集资金使用专户或,/,和轨道专项资金账户中划入偿债资金专户。,信用评级,主体,AA+,债项AA+,债券利率（当期）,6.30%,4.3.26 可续期企业债券案例,77债券名称 2015年贵阳市城市轨道交通有限公司可续期公司,7,8,债券名称,2013,年武汉地铁集团有限公司可续期公司债券,发行人,武汉地铁集团有限公司,发行日期,2013,年,10,月,29,日,发行总额,23,亿元,债券期限,5,年期为一个计息周期,发行人续期,选择权,在本期债券每,5,个计息年度末，发行人有权选择将本期债券期限延续,5,年，或选择在该计息年度末到期全额兑付本期债券。,担保人,无担保,流动性支持,工商银行武汉硚口支行对公司提供不低于本期债券本息偿还金额的流动性支持信贷。,利息偿付保证金,武汉市财政局于每个付息日前,10,个工作日，将,2,亿元资金自“武汉市轨道交通建设发展专项资金”划入发行人账户及资金监管银行开设的“利息偿付保证金专户”中。,信用评级,主体,AA+,债项AA+,债券利率（当期）,8.50%,4.3.26 可续期企业债券案例（续）,78债券名称2013年武汉地铁集团有限公司可续期公司债券发行,企业债品种六：小微企业增信集合债券,特点：依托地方政府信用，由主承销商牵头组织信用增进机构、信用,评级机构、会计师、律师，按照市场化运作原则，建立贯穿政,府支持、商业银行参与、企业遴选、信用增进、风险缓释、后,续管理等环节的风险分散分担机制，以地方政府平台类企业为,发行主体发行小微企业债券，报国家发改委审批，由证券机构,牵头承销，募集资金由管理人、托管人商业银行以委托贷款的,形式投放给小微企业，目的在于扩大支持小微企业的覆盖面，,为拓宽小微企业融资渠道，缓解小微企业融资难、融资贵的问,题。,募集资金投向可用于：,经济技术开发区、高新技术开发区以及工业园,区等各类园区内小企业创业基地、科技孵化器、标准厂房等的,建设；用于完善产业集聚区技术、电子商务、物流、信息等服,务平台建设；用于中小企业公共服务平台网络工程建设等，鼓,励发债用于为小微企业提供设备融资租赁业务。支持中小型企,业发行企业债券用于企业技术改造，包括开发和应用新技术、,新工艺、新材料、新装备，提高自主创新能力、促进节能减排、,提高产品和服务质量、改善安全生产与经营条件等。,7,9,企业债品种六：小微企业增信集合债券79,8,0,大型国有企业或地方政府投融资平台,募集资金在有效监管下，发行人通过商业银行转贷给小微企业；,发行人、发行人所在地市政府和负责转贷业务的商业银行应签订三方协议，,明确各方在小微企业增信集合债券中的权利义务。地方政府应在协议中承诺,提供不低于债券发行规模,5%,的风险缓释基金，并指定相关职能部门负责定期,核查债券募集资金转贷情况；,商业银行应按照自营贷款的标准和程序，认真审慎选择符合条件的小微企业,贷款发放对象，并经发行人书面同意后放款；,商业银行应在自营贷款和债券基金转贷业务之间设置防火墙，转贷利率综合,水平应不高于自营贷款利率综合水平。,对单个委贷对象发放的委贷资金累计余额不得超过,1000,万元且不得超过小微债募,集资金规模的,3%,。同一控制人下的企业，合计获得委贷资金不得超过上述规定数,额和比例。,4.3.27 小微企业增信集合债券简介,一、发行主体,二、发行条件,80 4.3.27 小微企业增信集合债券简介一、发,8,1,债券名称,2015,年贵州凯里经济开发区开元城市投资开发有限责任公司,小微企业增信集合债券,发行人,贵州凯里经济开发区开元城市投资开发有限责任公司,发行时间,2015,年,9,月9日,发行总额,7,亿元,债券期限,4,年期（,3+1,）,委托贷款代理行,贵州银行股份有限公司,担保人,无担保,募集资金用途,通过商业银行转贷符合贷款条件的小微企业,委托贷款对象,小微企业名单由黔东南州人民政府、发行人或其他经三方认可的第三方机构推荐，贵州银行进行遴选和风险审核，并由发行人进行最终确认。,信用评级,主体,AA,债项AA,债券利率（当期）,5.95%,4.3.28 小微企业增信集合债券案例,81债券名称2015年贵州凯里经济开发区开元城市投资开发有限,8,2,债券名称,2016年贵州省红果经济开发区有限责任公司小微企业增信集合债券,发行人,贵州省红果经济开发区开发有限责任公司,发行时间,201,6年1月14日,发行总额,12亿元,债券期限,4,年期（3+1）,委托贷款代理行,工商银行六盘水分工商银行,担保人,无担保,募集资金用途,通过商业银行转贷符合贷款条件的小微企业,委托贷款对象,本期债券募集资金将全部委托工商银行六盘水分行以委托贷款形式投放于工商银行六盘水分推荐并经发行人确认的，位于盘县政府管辖区域内或者经盘县政府同意的其他小微企业。,信用评级,主体,AA,债项AA,债券利率（当期）,6.05%,4.3.28 小微企业增信集合债券案例（续）,82债券名称 2016年贵州省红果经济开发区有限责任公司小微,企,业类债券品种八：并购债券,特点：发行并购债券的主要目地在于改善现目前部分行,业的组织结构不尽合理，产业集中度不高，企业,小而分散 、社会化、专业化水平较低，缺乏能引,领行业健康发展的大企业，从 而引发重复建设、,产能过剩、恶性竞争等突出问题。,募集资金投向可用于：企业延伸完善自身产业链，调整,产业结构提高产业集中度，促进规模化、集约化,经营。,8,3,企业类债券品种八：并购,4.3.29 并购债券相关政策,国务院颁布,关于国务院关于促进企业兼并重组的意见（国发201027 号);,国务院颁布关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见（国发(201341号),工业关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见(工信部联产业201316号),文件指出：通过促进企业兼并重组，深化体制机制改革，完善以公有制为主体、多种所有制经济共同发展的基本经济制度。加快国有经济布局和结构的战略性调整，健全国有资本有进有退的合理流动机制，鼓励和支持民营企业参与竞争性领域国有企业改革、改制和改组，促进非公有制经济和中小企业发展。兼并重组企业要转换经营机制，完善公司治理结构，建立现代企业制度，加强和改善内部管理，加强技术改造，推进技术进步和自主创新，淘汰落后产能，压缩过剩产能，促进节能减排，提高市场竞争力。,8,4,4.3.29 并购债券相关政策国务院颁布关于国务院关于,并购债是指募集资金用于并购整合包括（上下游企业并购、跨行业并购、,资产并购、在建项目收购等。,募投项目无需披露具体并购对象，仅需披露并购项目所属行业、地区等基,本信息;申报材料简单，无需土地、规划、环评、可研等项目批文，项目,可研报告相对简单，可快速完成现场工作。,募集资金最高可占并购项目总金额的,60%,，突破了并购贷款,50%,的限,制；目前并购代款的年利率为贷款基准利率上浮,40%,左右，而并购债的,成本由资本市场决定，成本更低。,一、定义,二、主要特点,三、优于并购贷款,8,5,4.3.30 并购债券简介,一、定义二、主要特点三、优于并购贷款85 4,4.3.30 并购债券简介（续）,发行人为一般生产经营性企业；,资产负债率在,85%,以上的企业，暂不受理企业发债申请。特殊情况经专题会研究同意再予受理。,发行人应当提供最近三年连审的审计报告；,累计债券余额（包括企业债券、上市公司债券等）不超过企业净资产,40%,；,最近三个会计年度净利润平均值足以支付发行人自身发行本期债券一年的利息；,将一般生产经营类企业需提供担保措施的资产负债率放宽至75%；主体评级AA+的，相应资产负债率放宽至80%；主体评级AAA的，相应资产负债率放宽至85%。,募集资金不得超过并购项目总金额的,60%,；,无需披露具体并购对象，仅需披露并购项目所属行业、地区等基本信息。,一、发行主体,二、财务状况,三、募集资金用途,8,6,4.3.30 并购债券简介（续）一、发行主体二、财务状况,5.8.3 并购债券案例,债券,名称,2014年第一期天瑞集团股份有限公司企业债券,发行主体,天瑞集团股份有限公司,发行时间,2014,年,6,月,25,日,发行总额,10,亿元,债券期限,本期债券分为“,14,天瑞集团债,01,”与“,14,天瑞集团债,02,”，品种一为,12,年期固定利率债券，在第,7,年末和第,10,年末附发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权；品种二为,10,年期固定利率债券，在第,5,年末和第,8,年末附发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权,付息方式,本期债券每年付息一次，到期一次还本，到期应付利息随当期应还本金一起支付,担保人,自然人股东以个人全部财产为本期债券设置连带责任保证担保,票面利率,8.50%,募集资金用途,全部用于在河南、辽宁相关区域收购、拆除、转产、节能环保改造等一揽子化解水泥过剩产能项目，力争达到压减,1000万吨水泥产能指标,信用评级,主体,AA,债项AA,+,4.3.31 并购债券案例,8,7,5.8.3 并购债券案例债券名称,企业类债券品种九：创投债券,特点：,支持符合条件的创业投资企业、股权投资企业、产业,投资基金发行企业债券，专项用于投资小微企业；支,持符合条件的创业投资企业、