建设项目的风险分析教案（阅读）课件

,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,Click to edit Master title style,工程经济与管理,第,6,章 建设项目不确定分析与风险分析,主要内容,概述,不确定性分析,风险分析,2024/8/9,1,工程经济与管理,第6章 建设项目不确定分析与风险分析主要内容2023/8/2,6.1,概述,原因,经济评价数据来自预测和估算，具有不确定性,基本要求,分析不确定因素对评价指标影响，估计可能承担风险,提出风险预警、预报和相应对策,基本内容：,不确定性分析,风险分析,2024/8/9,2,工程经济与管理,6.1 概述 原因2023/8/202工程经济与管理,6.1,概述,不确定性分析,（抗风险能力分析）,不确定性因素变化引起财务或经济效益指标评价变化,盈亏平衡,临界点,不确定因素对项目效益的敏感程度,敏感度系数,风险分析,风险因素的识别与度量,风险因素对项目经济评价的影响程度与度量,定量与定性方法,风险应对策略,2024/8/9,3,工程经济与管理,6.1 概述不确定性分析2023/8/203工程经济与管理,6.2,不确定性分析,盈 亏 平 衡 分 析,1,敏 感 性 分 析,2,2024/8/9,4,工程经济与管理,6.2 不确定性分析 盈 亏 平 衡 分 析1,6.2.1,盈亏平衡分析,项目成本与收入的平衡关系分析,计算项目达产年的盈亏平衡点（,Break Event Point,BEP,）,分析项目对产出量变化的适应能力和抗风险能力,盈亏平衡点,盈亏平衡时的产出量（或生产利用率）,表示方法：,生产能力利用率,产出量,2024/8/9,5,工程经济与管理,6.2.1 盈亏平衡分析项目成本与收入的平衡关系分析2023,6.2.1,盈亏平衡分析,线性盈亏平衡分析图（生产能力利用率）,盈利区,亏损区,平衡点,2024/8/9,6,工程经济与管理,6.2.1盈亏平衡分析线性盈亏平衡分析图（生产能力利用率）,6.2.1,盈亏平衡分析,设：,Q,0,年设计生产能力，,Q,年产量或销量，,P,单位产品售价，,F,年固定成本，,V,单位可变成本，,t,单位产品销售税金,则：,总收入方程：,总成本支出方程：,故，利润方程为：,令,B,0,，解出的,Q,即为：,2024/8/9,7,工程经济与管理,6.2.1盈亏平衡分析设：Q0年设计生产能力，Q年产量或,6.2.2,敏感性分析,1,）主要评价指标,（,1,）敏感度系数（,S,AF,）,评价指标变化率与不确定性因素变化率之比,（,2,）临界点（转化值）,不确定性因素变化使项目由可行变为不可行的临界值,表示方法：,不确定性因素相对基本方案的变化率,不确定性因素变化数值,不确定性因素,F,的变化率,不确定性因素,F,发生,变化时，评价指标,的相应变化率,2024/8/9,8,工程经济与管理,6.2.2 敏感性分析1）主要评价指标不确定性因素F的变,6.2.2,敏感性分析,2,）单因素敏感性分析步骤：,（,1,）确定研究对象,选代表性评价指标，如：,IRR,、,NPV,（,2,）选取不确定性因素,关键因素，如：,B,、,C,、,n,、,I,（,3,）设定因素变动范围和变动幅度,如：,-20,+20,变动,（,4,）计算因素变动时经济评价指标变化,（,5,）绘制敏感性分析图，计算因素敏感度，作出分析,2024/8/9,9,工程经济与管理,6.2.2敏感性分析2）单因素敏感性分析步骤：2023/8/,6.2.2,敏感性分析,例,：,设某项目方案的基本数据估算值表所示，试就年销售收入,B,、年经营成本,C,和建设投资,I,对内部收益率进行单因素敏感性分析，建设期,1,年，经营期,5,年，变动范围,10%,（基准收益率,i,c,=8%,）,基本方案的基本数据估算表,因素,建设投资,I,(,万元,),年销售收入,B,(,万元,),年经营成本,C,(,万元,),期末残值,L,(,万元,),寿命,n,(,年,),估算值,1500,600,250,200,6,2024/8/9,10,工程经济与管理,6.2.2 敏感性分析例：建设投资年销售收入年经营成本期,6.2.2,敏感性分析,例,解：（,1,）基本方案的内部益率,IRR,：,采用试算法得,:,NPV,(,i,=8%)=31.08,（万元）,0,NPV,(,i,=9%)=-7.92,（万元）,0,采用线性内插法可求得：,2024/8/9,11,工程经济与管理,6.2.2 敏感性分析例解：（1）基本方案的内部益率IR,6.2.2,敏感性分析,例,解：,（,2,）销售收入、经营成本和建设投资变化对内部收益率的影响，结果见下表,因素变化对内部收益率的影响,-10%,-5%,基本方案,+5%,+10%,销售收入,3.01,5.94,8.79,11.58,14.30,经营成本,11.12,9.96,8.79,7.61,6.42,建设投资,12.70,10.67,8.79,7.06,5.45,变,化,率,内,部,收,益,率,不,确,定,因,素,2024/8/9,12,工程经济与管理,6.2.2敏感性分析例解：（2）销售收入、经营成本和建设,6.2.2,敏感性分析,例,内部收益率的敏感性分析图,单因素敏感性分析图,-10%,-5%,0,+5%+10%,年销售收入,年经营成本,基本方案（,8.79%,）,投资,基准收益率（,8%,）,内部收益率,（,%,）,不确定性因素变化率,2024/8/9,13,工程经济与管理,6.2.2敏感性分析例 内部收益率的敏感性分析图单因素敏,6.2.2,敏感性分析,（,3,）计算各因素敏感度,平均敏感度计算公式如下：,年销售收入平均敏感度,:,年经营成本平均敏感度,:,建设投资平均敏感度,:,2024/8/9,14,工程经济与管理,6.2.2敏感性分析（3）计算各因素敏感度年销售收入平均敏感,6.3,风险分析,风险,未来发生不利事件,包括两因素：,发生的可能性,即发生概率,发生的影响程度,风险分析,考察可能的风险因素,评估风险影响,制定防范风险措施,2024/8/9,15,工程经济与管理,6.3 风险分析 风险2023/8/2015工程经济与管理,6.3,风险分析,风 险 识 别,1,风 险 估 计,2,风 险 评 价,3,风 险 应 对,4,2024/8/9,16,工程经济与管理,6.3风险分析风 险 识 别1风 险 估 计 2风 险 评,6.3.1,风险的识别,找出风险因素,风险因素大小,相关性,影响程度,风险分析基础,1,）风险因素来源,外在的：法律法规及政策、市场供需、环境与社会等,内在的：技术可靠性、工程方案、融资方案、组织管理等,2024/8/9,17,工程经济与管理,6.3.1 风险的识别找出风险因素2023/8/2017工,6.3.1,风险的识别,1,）风险因素来源,可归结为：,（,1,）项目收益风险,产出品数量（服务量）与预测（财务与经济）价格,（,2,）建设风险,建筑安装工程量、设备选型与数量、土地征用和拆迁安置费、人工、材料价格、机械使用费及取费标准等,（,3,）融资风险,资金来源、供应量及取费标准等,（,4,）建设工期风险,工期延长,（,5,）运营成本费用风险,投入原料、材料、燃料、动力需求量与预测价格、劳动力工资、各种管理费取费标准等,（,6,）政策风险,税率、利率、汇率及通货膨胀等,2024/8/9,18,工程经济与管理,6.3.1 风险的识别1）风险因素来源2023/8/2018,6.3.1,风险的识别,2,）风险识别方法,常用方法有专家调查法和情景分析等,专家调查法,凭借分析者经验对风险因素及其程度做出定性估计,分析者包括：,技术、经济等研究人员,管理、决策人员等,特点：,比一般经验识别法更具客观性,简单、易操作,获得主观概率的主要方法,2024/8/9,19,工程经济与管理,6.3.1 风险的识别2）风险识别方法2023/8/2019,6.3.1,风险的识别,2,）风险识别方法,专家调查法,操作方法：,通过发函、开会或其他形式向专家调查,对项目风险因素、发生可能性及其影响程度评定,集成多位专家经验找出风险因素,注意事项：,专家应熟悉该行业和风险因素，并能做到客观公正,聘用专家数量应有保证，减少主观性,一般应在,10-20,位左右,2024/8/9,20,工程经济与管理,6.3.1 风险的识别2）风险识别方法2023/8/2020,6.3.1,风险的识别,专家调查法,风险因素专家调查统计表,序号,风险因素名称,出现的可能性,出现后对项目影响程度,高,强,适度,低,高,强,适度,低,1,市场方面,1.1,市场需求量,1.2,竞争能力,1.3,价格,2,技术方面,2.1,可靠性,2.2,适用性,3,资源方面,3.1,资源储量,3.2,开采成本,专家姓名 专业 职称 所在单位,2024/8/9,21,工程经济与管理,6.3.1 风险的识别专家调查法 序号风险因素名称出现的可,6.3.1,风险的识别,3,）风险识别应注意的问题,(1),性质不同，风险不同,不同项目，阶段和风险管理主体,(2),深入分析风险基本单元，明确风险根本来源,风险构成具有递阶层次，风险识别应层层剖析,(3),分析风险因素间的相关性与独立性,2024/8/9,22,工程经济与管理,6.3.1 风险的识别3）风险识别应注意的问题 2023/8,6.3.2,风险估计,风险估计,（风险测定、衡量和估算等）,测度风险发生可能性及其影响程度,风险估计方法,1,）概率树分析法,假定风险变量相互独立，构造概率树,组合风险状态，得到评价指标概率分布,统计累计概率，计算评价指标期望值、方差、标准差和离散系数,具体步骤：,（,1,）列出风险因素，如投资、经营成本、销售价格等,（,2,）列出风险因素可能状态，即确定其数值个数,2024/8/9,23,工程经济与管理,6.3.2 风险估计风险估计2023/8/2023工程经,6.3.2,风险估计,风险估计方法,1,）概率树分析法,具体步骤：,（,3,）确定各状态可能概率，状态概率之和等于,1,（,4,）求出风险因素变化时，方案净现金流量状态概率和净现值,（,5,）求方案净现值的期望值（均值）,E,（,NPV,）,（,6,）求出方案净现值非负的累计概率,2024/8/9,24,工程经济与管理,6.3.2 风险估计风险估计方法2023/8/2024工程,6.3.2,风险估计,例,：,某住宅小区开发项目现金流量估计值如下表所示，根据经验推断，销售收入和开发成本为离散型随机变量，概率见下表。试确定该项目净现值大于等于零的概率。,基准收益率,i,c,=12%,。,基本方案的参数估计表 单位：万元,年份,1,2,3,销售收入,开发成本,其他税费,857,5888,56,7143,4873,464,8800,6900,1196,净现金流量,-5087,1806,9350,不确定性因素的变化范围表,20%,0,+20%,销售收入,开发成本,0.2,0.1,0.6,0.3,0.2,0.6,变,幅,概,率,因,素,2024/8/9,25,工程经济与管理,6.3.2 风险估计例：基本方案的参数估计表,6.3.2,风险估计,例,解：,（,1,）项目净现金流量可能发生的,9,种状态,（,2,）计算项目净现金流量各状态概率,p,j,：,p,1,=0.20.6=0.12,p,2,=0.20.3=0.06,p,3,=0.20.1=0.02,余类推,（,3,）计算项目各状态下的净现值,余类推,（万元）,2024/8/9,26,工程经济与管理,6.3.2 风险估计例余类推（万元）2023/8/202,6.3.2,风险估计,例,解：,估算状态,0.2,0.6,0.6,0.3,0.1,0.6,0.3,0.1,0.6,0.3,0.1,0.2,销售收入状,态概率,开发成本状,态概率,可能状态,（,j,）,状态概率,（,P,j,）,NPV,（,j,）,P,j,NPV,（,j,）,1 0.12 3123.2 374.8,2,0.06 5690.4 341.4,3 0.02 8257.6 165.2,4 0.36,141.3,50.9,5 0.18 2425.9 436.7,6 0.06 4993.0 299.6,7 0.12,1767.0,212.0,8 0.06,838.7,50.,3,9 0.02 1728.5 34.6,合计,1.00 1339.1,2024/8/9,27,工程经济与管理,6.3.2 风险估计例,6.3.2,风险估计,例,解：,（,4,）计算项目净现值的期望值：,净现值的期望值,=0.123123.2+0.065690.4+0.028257.6,+0.36(,141.3)+0.182425.9+0.064993.0+0.12,(-1767)+0.06(838.7)+0.021728.5=1339.1(,万元,),（,5,）计算净现大于等于零的概率：,P,（,NPV0,）,=1-0.36-0.12-0.06=0.46,结论,净现值的期望大于零，是可行的,净现值大于零的概率不够大，说明项目存在一定风险,2024/8/9,28,工程经济与管理,6.3.2 风险估计例 2023/8/2028工程经,6.3.2,风险估计,风险估计方法,2,）蒙特卡罗模拟法,(Monte Carlo Simulation),(1),原理,（模拟抽样法或统计试验法）,通过对随机变量进行随机模拟和统计实验，求解数学、物理以及工程技术等问题的近似求解方法,(2),具体步骤,确定不确定因素,(,随机变量,),及其概率分布，并计算累计概率分布,用适当理论分布来代替经验概率分布,(,如均匀分布、正态分布等,),或根据历史统计资料或主观预测来估计初始概率分布,2024/8/9,29,工程经济与管理,6.3.2 风险估计风险估计方法2023/8/2029工程,6.3.2,风险估计,风险估计方法,2,）蒙特卡罗模拟法,(2),具体步骤,随机抽样，产生随机变量值,即：模拟风险因素随机变化，求出风险因素可能值,求项目盈利能力指标,利用风险因素可能值连同有关参数计算项目盈利能力指标（净现值、内部收益率等）,求项目盈利能力指标的期望,根据有限模拟次数的平均值求得,2024/8/9,30,工程经济与管理,6.3.2 风险估计风险估计方法2023/8/2030工程,6.3.2,风险估计,风险估计方法,2,）蒙特卡罗模拟法,(3),模拟试验次数确定法则,模拟次数越高，结果越客观、精确,但计算成本也就越大,实验表明：,当模拟到达一定次数后，模拟结果趋于稳定,如继续增加模拟次数，模拟误差减少有限，对结果影响甚微，相反成本却大大提高,模拟次数以,50-300,次为佳,2024/8/9,31,工程经济与管理,6.3.2 风险估计风险估计方法2023/8/2031工程,6.3.2,风险估计,风险估计方法,2,）蒙特卡罗模拟法,例,某渔业公司因业务需要，准备建造一个渔码头。基准收益率为,6%,，第一年投资,I,，从第二年起运营，每年净收益为,A,，船舶营运寿命为,20,年，固定资产余值为,S,。根据统计调查资料，运用科学预测方法，得随机变量,A,，,S,，,I,的分布如表。用蒙特卡罗模拟法分析建造该码头的净现值分布。,2024/8/9,32,工程经济与管理,6.3.2 风险估计风险估计方法2023/8/2032工程,6.3.2,风险估计,风险估计方法,2,）蒙特卡罗模拟法,例,2024/8/9,33,工程经济与管理,6.3.2 风险估计风险估计方法2023/8/2033工程,6.3.2,风险估计,风险估计方法,2,）蒙特卡罗模拟法,例,随机数的产生（,0-1,）,可用算法在计算机上生成,随机数依次同,A,，,S,，,I,比较,第一个数,0.66,在,A,累计概率中落入,0.37-0.73,区间，取,A=167.5,；,第二个数,0.06,在,S,的累计概率中落入,0-0.17,区间，取,S=72,；,第三个数,0.57,与,I,相比较落入,0.23-0.57,区间，取,I=1370,把,A,，,S,，,I,这一组数代入净现值的计算公式，得第一个样本,2024/8/9,34,工程经济与管理,6.3.2 风险估计风险估计方法2023/8/2034工程,6.3.2,风险估计,风险估计方法,2,）蒙特卡罗模拟法,例,净现值为：,接着依次取随机数，与,A,，,S,，,I,相比较得第二个样本,依次可得到净现值的一批样本,取,60,个随机数，共计算,20,个样本,2024/8/9,35,工程经济与管理,6.3.2 风险估计风险估计方法接着依次取随机数，与A，S，,6.3.2,风险估计,2024/8/9,36,工程经济与管理,6.3.2 风险估计2023/8/2036工程经济与管理,6.3.2,风险估计,风险估计方法,2,）蒙特卡罗模拟法,例,把表中,20,个子样的,NPV,由小到大等距离地分为,11,个区段，检查,20,个子样值落入各区段的概率,落入各区段的,NPV,值个数除以全部,NPV,值个数,20,经分析，,NPV0,的概率为,0,，即没有负净现值的风险,0NPV1,百万元的概率为,5%,；,0NPV4,百万元的概率为,70%,；,NPV6,百万元的概率为,15%,。,2024/8/9,37,工程经济与管理,6.3.2 风险估计风险估计方法2023/8/2037工程,6.3.3,风险评价,依据风险对经济目标影响进行目风险分级排序,判别标准可用两种类型：,以经济指标的累计概率、标准差为判别标准,1),财务,(,经济,),内部收益率,大于等于基准收益率的累计概率值越大，风险越小,标准差越小，风险越小,2),财务,(,经济,),净现值,大于等于零的累计概率值越大，风险越小,标准差越小，风险越小,以综合风险等级为判别标准,考虑风险因素出现的可能性和风险出现后对项目的影响程度,表述方法，如：,矩阵列表法,2024/8/9,38,工程经济与管理,6.3.3 风险评价依据风险对经济目标影响进行目风险分级排序,6.3.3,风险评价,综合风险等级分为,K,、,M,、,T,、,R,、,I,五个等级,:,K(Kill),表示项目风险很强，出现这类风险就要放弃项目；,M(Modify-plan),表示项目风险强，需要修正方案，改变设计或采取补偿措施等；,T(Trigger),表示风险较强，设定某些指标临界值，达到临界值就要变更设计或采取补偿措施；,R(Review and reconsider),表示风险适度,(,较小,),，适当采取措施后不影响项目；,I(Ignore),表示风险弱，可忽略,综合风险等级分类表,综合风险分析,风险影响的程度,严重,较大,适度,低,风险的可能性,高,K,M,R,R,较高,M,M,R,R,适度,T,T,R,I,低,T,T,R,I,2024/8/9,39,工程经济与管理,6.3.3 风险评价综合风险等级分类表 综合风险分析风险影响,6.3.4,风险应对,风险应对,根据不同风险因素，采取相应措施，降低风险的不利影响，实现预期投资效益,风险应对原则,(1),贯穿于项目全过程,经济风险来源于技术、市场、工程等多方面,(2),针对性,结合行业特点，针对特定风险因素提出措施,(3),可行性,立足于现实客观，提出风险应对财务、技术等方案,(4),经济性,规避防范风险措施所付出的代价与可能造成的损失进行权衡，寻求以最少费用获取最大风险效益,2024/8/9,40,工程经济与管理,6.3.4 风险应对风险应对2023/8/2040工程经济,6.3.4,风险应对,决策阶段的风险应对,(1),通过多方案的技术、经济比较，选择最优方案,(2),针对重大工程技术风险因素进行研究与试验，准确把握风险,(3),编制投资估算、制定建设计划和分析经济效益时，应留有余地,如价格、汇率和利率等风险因素,2024/8/9,41,工程经济与管理,6.3.4 风险应对决策阶段的风险应对2023/8/2041,6.3.4,风险应对,建设或运营阶段风险应对措施,风险分担,采取与其他企业合资或合作方式，共同承担风险、共享收益,针对较大风险，投资人无法独立承担，或为了控制风险源,风险转移,将风险转移给他人承担，以避免风险损失,有两种方式：,将风险源转移出去,如将风险较大的部分转给他人承包建设或经营,将部分或全部风险损失转移出去,如：保险转移方式,2024/8/9,42,工程经济与管理,6.3.4 风险应对建设或运营阶段风险应对措施2023/8/,