债券商业票据课件

我的成功并非源于高的智商，我认为最重要的是理性。我总是把智商和才能比作发动机的动力，但是输出功率，也就是工作的效率则取决于理性。巴菲特 我的成功并非源于高的智商，我认为最重要的是理三、金融工具的种类三、金融工具的种类（一）按融通资金的（一）按融通资金的方式方式划分：划分：直接融资工具直接融资工具：商业票据、股票、债券等；：商业票据、股票、债券等；间接融资工具间接融资工具：银行票据、银行贷款、可转让存单等。：银行票据、银行贷款、可转让存单等。（二）按投资者是否掌握所投资产的（二）按投资者是否掌握所投资产的所有权所有权划分：划分：所有权凭证所有权凭证：股票；：股票；债权凭证债权凭证：债券、商业票据、可转让大额定期存单、贷款合同、银行承兑：债券、商业票据、可转让大额定期存单、贷款合同、银行承兑汇票汇票等等。等等。（三）按融资（三）按融资期限期限划分：划分：1 1、短期金融工具短期金融工具：期限一年以下，如商业票据、银行票据、短期债券、：期限一年以下，如商业票据、银行票据、短期债券、银行承兑汇票、可转让大额定期存单等。银行承兑汇票、可转让大额定期存单等。特点是：期限短、流动性强、风险小，一般可作准货币特点是：期限短、流动性强、风险小，一般可作准货币 三、金融工具的种类 1 1）商业票据：是）商业票据：是商业信用商业信用工具，是企业之间工具，是企业之间商品交易商品交易时产生的一种时产生的一种债权债权债务关系债务关系的书面凭证。的书面凭证。包括：商业汇票、商业本票。包括：商业汇票、商业本票。商业票据特点：具有无因性、不可争辩性、可以流通转让。商业票据特点：具有无因性、不可争辩性、可以流通转让。2 2）银行票据：银行票据是指由银行签发或由银行承担付款义务的票据。）银行票据：银行票据是指由银行签发或由银行承担付款义务的票据。主要包括银行本票、银行汇票。主要包括银行本票、银行汇票。3 3）支票）支票 支票是出票人签发的，委托办理支票存款业务的银行或者其他支票是出票人签发的，委托办理支票存款业务的银行或者其他金融机构在见票时从其存款账户上无条件支付确定的金额给指定的收款金融机构在见票时从其存款账户上无条件支付确定的金额给指定的收款人或者持票人的票据。出票人一般为企业。人或者持票人的票据。出票人一般为企业。主要有主要有现金支票和转账支票、记名支票和不记名支票、即期支现金支票和转账支票、记名支票和不记名支票、即期支票和定期支票、保付支票和空头支票票和定期支票、保付支票和空头支票等等。等等。1）商业票据：是商业信用工具，是企业之间商品交易时产现金支票现金支票只能支取现金，不得用于转账；现金支票不能背书转让。现金支票现金支票只能支取现金，不得用于转账；转账支票转账支票是指支票上印有“转账”字样的支票，只能用于转账，不得支取现金。转账支票转账支票是指支票上印有“转账”字样的支票，只能用于转划线支票划线支票划线支票在支票的票面上划两条平行的横向线条，此种支票的持票人不能提取现金，只能委托银行收款入帐。使用划线支票的目的是为了在支票遗失，被人冒领时，还可能通过银行代收的线索追回票款。划线支票划线支票在支票的票面上划两条平行的横向线条，此种支票保付支票保付支票为了避免出票人开空头支票，收款人或持票人可以要求付款行在支票上加盖“保付”印记，以保证到时一定能得到银行付款。保付支票保付支票为了避免出票人开空头支票，收款人或持票人可以空头支票空头支票，是指支票持有人请求付款时，出票人在付款人处实有的存款不足以支付票据金额的支票。票据法规定支票出票人所签发的支票金额不得超过其在付款人处实有的存款金额，即不得签发空头支票，这就要求出票人自出票日起至支付完毕止，保证其在付款人处的存款账户中有足以支付支票金额的资金。对签发空头支票骗取财物的，要依法追究刑事责任。如果签发空头支票骗取财物的行为情节轻微，不构成犯罪，票据法规定要依照国家有关规定给予行政处罚。空头支票空头支票，是指支票持有人请求付款时，出票人在付款人处 4 4）信用证）信用证 信用证是一种信用证是一种银行开立的有条件的承诺付款给受益人银行开立的有条件的承诺付款给受益人的书面保证文件。的书面保证文件。5 5）旅行支票）旅行支票 旅行支票是一种预先印刷的、具有固定金额的支票，持有人需预先支付给发出者（通常是银行）相应金额，可获得无条件给付。旅行支票如果丢失或被盗可获补发，经常用于旅行时换取当地货币。4）信用证2 2、长期金融工具：期限一年以上，如股票、长期金融工具：期限一年以上，如股票、长期债券等。长期债券等。1 1）股票）股票(Stock Certificate)(Stock Certificate)定义：是股份有限公司公开发行的，用定义：是股份有限公司公开发行的，用以证明投资者的以证明投资者的股东身份和权益股东身份和权益，并能据，并能据以获得以获得股息和红利股息和红利的凭证。的凭证。特征：不可偿还性、收益性、流通性、特征：不可偿还性、收益性、流通性、风险性和参与性。风险性和参与性。2、长期金融工具：期限一年以上，如股票、长期债券等。种类：种类：普通股及股东享有的权利（普通股及股东享有的权利（公司决策参与权、利润分配权公司决策参与权、利润分配权、优先认股权，剩余资产分配权、优先认股权，剩余资产分配权）优先股及股东享有的权利（优先股及股东享有的权利（较之普通股，优先股在利润、较之普通股，优先股在利润、剩余资产分配上具有优先权，但无经营参与权剩余资产分配上具有优先权，但无经营参与权）我国股市存在几种具有中国特色的股票类型：我国股市存在几种具有中国特色的股票类型：国家股；法人国家股；法人股股；转配股转配股；A A股，股，B B股，股，H H股，股，N N股，股，S S股股；蓝筹股蓝筹股、红筹股红筹股。4 4、债券、债券(Debenture Certificate)(Debenture Certificate)定义：是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会筹措定义：是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。条件偿还本金的债权债务凭证。特征：偿还性、流通性、安全性、收益性。特征：偿还性、流通性、安全性、收益性。债券的分类债券的分类 种类：股票股票按有无面值分按有无面值分按是否记名分按是否记名分按分红权利不同分按分红权利不同分无面值股票无面值股票有面值股票有面值股票不记名股票不记名股票记名股票记名股票优先股优先股普通股普通股 股票分类图股票分类图股票按有无面值分按是否记名分按分红权利不同分无面值股票有面值债券债券按发行主体不同分按发行主体不同分按计息的方法不同分按计息的方法不同分按债券的币种不同分按债券的币种不同分按债券的利率是否浮动分按债券的利率是否浮动分债券分类图债券分类图金融债券金融债券政府债券政府债券贴现债券贴现债券单利债券单利债券国内债券国内债券附息债券附息债券信用债券信用债券公司债券公司债券抵押公司债券抵押公司债券担保债券担保债券外国债券外国债券欧洲债券欧洲债券固定利率债券固定利率债券浮动利率债券浮动利率债券按有无抵押担保分按有无抵押担保分债券按发行主体不同分按计息的方法不同分按债券的币种不同分按债股票与债券的区别项目项目股票股票债券债券发行主体股份公司政府、金融机构、企业等机构收益稳定性不稳定相对稳定保本能力无偿还性偿还性经济利益关系所有权凭证债权债务凭证风险大小风险大相对安全股票与债券的区别项目股票债券发行主体股份公司政府、金融机构、一、货币市场概述一、货币市场概述 （一）货币市场（一）货币市场（Money MarketMoney Market）概念）概念 又称为短期金融市场，又称为短期金融市场，融资期限在融资期限在1 1年以内（包括年以内（包括1 1年）的年）的资金交易市场。资金交易市场。参与主体有财政部，央行，商行，企业和居民。参与主体有财政部，央行，商行，企业和居民。（二）货币市场的特点（二）货币市场的特点 1 1、货币市场的金融工具期限短、安全性高、流动性强；、货币市场的金融工具期限短、安全性高、流动性强；2 2、货币市场是资金、货币市场是资金批发批发市场；市场；3 3、货币市场是一个巨大的、货币市场是一个巨大的无形无形市场；市场；4 4、货币市场的广度和深度极强，它能吸引大量的交易。、货币市场的广度和深度极强，它能吸引大量的交易。第三节 货币市场一、货币市场概述第三节 货币市场 二、货币市场体系二、货币市场体系 （一）票据和票据市场（一）票据和票据市场 1 1、定义：票据是具有法定格式、表明债权债务关系的一、定义：票据是具有法定格式、表明债权债务关系的一种有价凭证；票据市场是专门办理票据交易，进行资金融通种有价凭证；票据市场是专门办理票据交易，进行资金融通的场所。的场所。2 2、票据市场的分类、票据市场的分类 票据承兑市场票据承兑市场 承兑和承兑汇票（承兑和承兑汇票（P64P64）票据贴现市场票据贴现市场 贴现的种类贴现的种类 贴现率贴现率 贴现付款额贴现付款额 银行贴现付款额银行贴现付款额 票据面值（票据面值（1 1年贴现率年贴现率未到期天数未到期天数/360/360）二、货币市场体系 举例：一张一年期面值为举例：一张一年期面值为10001000元的票据要求银行贴现，银行元的票据要求银行贴现，银行确定该票据的贴现率为确定该票据的贴现率为5 5，银行此时应付出的贴现金额是多少，银行此时应付出的贴现金额是多少?银行贴现付款额银行贴现付款额1000100010005%10005%950950元元 3 3、商业票据市场、商业票据市场商业票据的投资者主要是商业票据的投资者主要是保险公司、投资公司、商业银行、养老保险公司、投资公司、商业银行、养老基金及地方政府基金及地方政府等。等。发行者一般为一些规模大、信誉高的发行者一般为一些规模大、信誉高的金融性公司和非金融公司金融性公司和非金融公司。商业票据的发行一般采用商业票据的发行一般采用贴现方式贴现方式，其发行价格可用公式表示为，其发行价格可用公式表示为：发行价格面额贴现金额贴现金额面额贴现率期限360例如某公司拟发行票面金额为100000美元、年贴现率为6、期限为60天的商业票据，则该商业票据的发行价格为：发行价格100000（1-6 60360）99000（美元）举例：一张一年期面值为1000元的票据要求银行贴现（二）同业拆借市场（二）同业拆借市场 1 1、同业拆借市场的形成与发展、同业拆借市场的形成与发展 2 2、同业拆借市场的特点、同业拆借市场的特点 拆借目的拆借目的:银行等金融机构准备金头寸不银行等金融机构准备金头寸不足，具体包括头寸拆借和同业借贷。足，具体包括头寸拆借和同业借贷。主要参与者主要参与者：资金需求者、资金供给者、：资金需求者、资金供给者、市场中介人。市场中介人。同业拆借的价格及其决定，期限较短、同业拆借的价格及其决定，期限较短、敏感，低于央行再贴现利率而高于存款成敏感，低于央行再贴现利率而高于存款成本。本。（二）同业拆借市场（三）可转让大额定期存单（三）可转让大额定期存单(Large denomination Negotiable(Large denomination Negotiable Certificates of Deposit)Certificates of Deposit)市场市场 1 1、CDCD的推出和发展的推出和发展 CDCD是于是于2020世纪世纪6060年代发展起来的，是美国的银行逃年代发展起来的，是美国的银行逃避避Q Q条例管制的产物条例管制的产物(银行对于活期存款不得公开支付利息，并银行对于活期存款不得公开支付利息，并对储蓄存款和定期存款的利率设定最高限度对储蓄存款和定期存款的利率设定最高限度)。2 2、特点、特点 金额固定，面额大；金额固定，面额大；不记名，可转让；不记名，可转让；期限短且灵活，一般在一年以内；期限短且灵活，一般在一年以内；利率较一般存款利率略高，也高于同期国库券利率，并且利率较一般存款利率略高，也高于同期国库券利率，并且还有不固定利率存单和浮动利率存单；还有不固定利率存单和浮动利率存单；必须到期取息必须到期取息 3 3、CDCD的发行与流通的发行与流通（三）可转让大额定期存单(Large denominati（四）国库券（四）国库券(Treasury Bill)(Treasury Bill)市场市场 1 1、定义：国库券是指中央政府发行的期限不超过一年的短期、定义：国库券是指中央政府发行的期限不超过一年的短期证券。证券。2 2、发行与流通、发行与流通 发行方式：发行方式：贴现发行贴现发行 发行价格发行价格 国库券发行价格国库券发行价格 =面值面值（1-1-贴现率贴现率发行期限发行期限/360/360）国库券的收益率国库券的收益率 国库券收益率国库券收益率 =(=(票面价格票面价格-买入价格买入价格)/)/票面价格票面价格(360/(360/偿还期偿还期)100%)100%举例：举例：面值为面值为100100元的半年期国库劵，在贴现率为元的半年期国库劵，在贴现率为1010时，其发行价时，其发行价格和收益率是多少？格和收益率是多少？发行价格：发行价格：100100（1 11010180/360180/360）1001005 59595元元 收益率：（收益率：（1001009595）100 360/180 100100 360/180 1001010（四）国库券(Treasury Bill)市场（五）回购市场（五）回购市场 1 1、回购协议定义（、回购协议定义（P67P67）2 2、回购协议的收益与风险、回购协议的收益与风险 回购收益回购收益=投资金额投资金额利率利率天数天数/360/360天天 利率双方议定，一般略低于同业拆借市场利率利率双方议定，一般略低于同业拆借市场利率 主要存在信用风险主要存在信用风险案例分析：案例分析：国外货币市场基金的形成和发展国外货币市场基金的形成和发展讨论题：讨论题：1 1）货币市场基金的发展对商业银行将产生什么影响？）货币市场基金的发展对商业银行将产生什么影响？2 2）现在有人说，货币市场基金有替代商业银行的趋势，对）现在有人说，货币市场基金有替代商业银行的趋势，对此，你有什么看法？为什么？此，你有什么看法？为什么？（五）回购市场 案例分析：讨论题：一、资本市场一、资本市场(Capital Market)(Capital Market)概述（概述（P70-77P70-77）（一）资本市场概念（一）资本市场概念 是指是指期限大于期限大于1 1年年的证券或贷款交易的场所，包括股的证券或贷款交易的场所，包括股票市场、债券市场、投资基金和中长期信贷市场。目的是促进票市场、债券市场、投资基金和中长期信贷市场。目的是促进储蓄向投资的转化，满足经济主体长期稳定的资本需求。储蓄向投资的转化，满足经济主体长期稳定的资本需求。（二）资本市场的特点（二）资本市场的特点 1 1、期限长、风险大、收益高；、期限长、风险大、收益高；2 2、金融工具性能差异很大；、金融工具性能差异很大；3 3、工具的交易市场往往采用有形与无形相结合的方式，即有、工具的交易市场往往采用有形与无形相结合的方式，即有大量证券交易所中进行，也有规模巨大的场外无形市场。大量证券交易所中进行，也有规模巨大的场外无形市场。第四节 资本市场一、资本市场(Capital Market)概述（P70-7二、资本市场体系二、资本市场体系 （一）证券发行市场（一）证券发行市场 1 1、定义：是政府或企业、定义：是政府或企业发行债券或股票发行债券或股票以筹集资金的场所，以筹集资金的场所，是以证券形式吸收闲散资金，使之转化为生产资本的场所。是以证券形式吸收闲散资金，使之转化为生产资本的场所。又又称一级市场、初级市场。称一级市场、初级市场。2 2、发行方式、发行方式 公募和私募公募和私募 公募又称公开发行，是指发行人通过中介机构向公募又称公开发行，是指发行人通过中介机构向不特定的不特定的社会公众社会公众广泛地发售证券。广泛地发售证券。私募又称内部发行，是指面向私募又称内部发行，是指面向少数特定的投资人少数特定的投资人发行证券发行证券的方式。的方式。代销和包销代销和包销 代销是指中介机构与发行人之间建立代销是指中介机构与发行人之间建立代理委托关系代理委托关系，如承，如承销未售出部分退还发行人，承销商不承担任何发行风险，因此销未售出部分退还发行人，承销商不承担任何发行风险，因此佣金较低。佣金较低。二、资本市场体系 包销是指发行人与中介机构包销是指发行人与中介机构签订合同签订合同，由中介机构买下全部，由中介机构买下全部或销售剩余部分的证券，或销售剩余部分的证券，承担全部销售风险承担全部销售风险。发行定价发行定价平价（平价（发行价格等于票面价值）发行价格等于票面价值）、溢价、溢价(发行发行价格高于票面价值价格高于票面价值)和折价（和折价（发行价格低于票面价值）发行价格低于票面价值）发行。发行。证券信用评级证券信用评级 对有价证券的对有价证券的质量质量进行评价和分类，将债券发行人的进行评价和分类，将债券发行人的信用信用状况状况和和偿债能力偿债能力进行分析、评估，并将其结果公布。进行分析、评估，并将其结果公布。作用：作用：作为投资者作为投资者确定资金投向确定资金投向的关键参考指标的关键参考指标;帮助发行人帮助发行人顺利发债，减少成本顺利发债，减少成本;在一定程度上有助于在一定程度上有助于解决市场信息不对称解决市场信息不对称的的问题，能提高市场效率。问题，能提高市场效率。国际著名评级机构：国际著名评级机构：美国穆迪、标准普尔、惠誉美国穆迪、标准普尔、惠誉 包销是指发行人与中介机构签订合同，由中介机构买下（二）证券流通市场（二）证券流通市场 1 1、定义、定义:是指已发行证券是指已发行证券买卖、转让和流通买卖、转让和流通的市场，又称为二级市场或的市场，又称为二级市场或次级市场。次级市场。2 2、重要性、重要性 市场的交易价格是公司选择发行时机和制定新证券发行价格的基础；市场的交易价格是公司选择发行时机和制定新证券发行价格的基础；它赋予了证券的流动性。它赋予了证券的流动性。3 3、证券流通的组织方式、证券流通的组织方式 证券交易所证券交易所:是证券市场发展到一定程度的产物，是依据国家有关法律、是证券市场发展到一定程度的产物，是依据国家有关法律、经政府主管机关批准设立的证券集中交易的有形市场，也是集中交易制度经政府主管机关批准设立的证券集中交易的有形市场，也是集中交易制度下，证券市场的组织者和一线监督者。下，证券市场的组织者和一线监督者。场外交易市场场外交易市场(Overthecounter Market)(Overthecounter Market)定义：也称定义：也称柜台交易市场或店头交易柜台交易市场或店头交易市场，是证券市场的一种特殊形式，市场，是证券市场的一种特殊形式，它是指证券经纪人或证券商不通过证券交易所，将它是指证券经纪人或证券商不通过证券交易所，将未上市或已上市的证券未上市或已上市的证券直接同顾客直接同顾客进行买卖的市场，典型的有进行买卖的市场，典型的有美国的美国的NASDAQ系统系统。（二）证券流通市场 特征：没有固定的交易场所，具有分散性，规模有大有小；特征：没有固定的交易场所，具有分散性，规模有大有小；买卖的证券大多是未上市证券；无法实行公开竞价；场外交易买卖的证券大多是未上市证券；无法实行公开竞价；场外交易管制少，较灵活，但风险较大。管制少，较灵活，但风险较大。类型：柜台交易市场、第三市场、第四市场。类型：柜台交易市场、第三市场、第四市场。（三）证券的转让价格和股票价格指数（三）证券的转让价格和股票价格指数 1 1、证券转让价格公式：、证券转让价格公式：证券转让价格证券转让价格=预期证券收益预期证券收益/市场利率市场利率 2 2、股票价格指数、股票价格指数(Stock Price Indexes)(Stock Price Indexes)定义：是指金融服务机构用定义：是指金融服务机构用统计学中的指数方法统计学中的指数方法，编制的通过对股票二级市场上一些有代表性的公司发行的编制的通过对股票二级市场上一些有代表性的公司发行的股票价格进行平均计算得出的数值，是对股市动态的综合反映。股票价格进行平均计算得出的数值，是对股市动态的综合反映。特征：没有固定的交易场所，具有分散性，规模有大有小；计算方法：计算方法：算术平均法、综合平均法、加权平均法算术平均法、综合平均法、加权平均法 股票价格指数计算程序股票价格指数计算程序 选出成份股票，确定计算方法（即计算成份股的平均价格），选出成份股票，确定计算方法（即计算成份股的平均价格），确定基期和基数，将确定基期和基数，将报告期与基期比较报告期与基期比较（即计算股价指数）。（即计算股价指数）。举例举例1 1：三种股票，三种股票，19911991年年4 4月月3 3日价格分别为日价格分别为1515、2020、2525元，若以该元，若以该日为基期，基数为日为基期，基数为100100点，现假定点，现假定19921992年年3 3月月5 5日这三种股票价日这三种股票价格分别为格分别为2020、3030、4040元，其计算期股价指数为：元，其计算期股价指数为：【(20(20303040)340)3】/【(15(15202025)325)3】100100150150点点 计算方法：算术平均法、综合平均法、加权平均法举例举例2 2：下列下列1010种股票价格及其交易情况，请计算其股价指数。种股票价格及其交易情况，请计算其股价指数。股票种类股票种类 A B C D E F G H I JA B C D E F G H I J 价格价格 1 2 3 4 5 6 7 8 1 2 3 4 5 6 7 8 9 109 10A A日交易量日交易量(股股)10 20 30 40 50 60 70 80 90 100)10 20 30 40 50 60 70 80 90 100B B日交易量日交易量(股股)100 90 80 70 60 50 40 30 20 10)100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 IA IA(110(110220+10100)/(10220+10100)/(10202030100)30100)7 7 IB IB(1100(11002902901010)/(1001010)/(100909010)10)4 4 若以若以A A为基期，为基期，100100点，点，则：则：(47)100(47)1005757点点举例2：3 3、世界主要价格指数、世界主要价格指数 道道琼斯股价指数琼斯股价指数 标准标准普尔股价指数普尔股价指数 伦敦伦敦金融时报金融时报股价指数股价指数 日经股价指数日经股价指数 香港恒生股价指数香港恒生股价指数 4 4、我国主要的股价指数、我国主要的股价指数 上证股价指数和深证股价指数。上证股价指数和深证股价指数。3、世界主要价格指数案例分析案例分析:关于中国股市泡沫的争论关于中国股市泡沫的争论论点论点1 1论点论点2 2论点论点3 3论点论点4 4论点论点5 5讨论题：讨论题：在关于中国股市泡沫的争论中，你较赞成哪一在关于中国股市泡沫的争论中，你较赞成哪一种观点？为什么？种观点？为什么？案例分析:关于中国股市泡沫的争论论点1论点2论点3论点4第五节 衍生金融市场一、金融衍生工具一、金融衍生工具(Financial Derivative Instrument)(Financial Derivative Instrument)1 1、金融衍生工具的定义、金融衍生工具的定义 是指以一些是指以一些原生工具的存在原生工具的存在为前提，以这些工具为买为前提，以这些工具为买卖对象，价格也由这些原生工具决定的金融工具。卖对象，价格也由这些原生工具决定的金融工具。2 2、金融衍生工具的起源、金融衍生工具的起源 3 3、衍生金融市场的功能、衍生金融市场的功能 价格发现（公正性、预期性）、风险转移（套期保价格发现（公正性、预期性）、风险转移（套期保值）值）二、衍生金融市场二、衍生金融市场 1 1、远期、远期(Forward)(Forward)交易：是指交易交易：是指交易双方约定在未来某一特定双方约定在未来某一特定日期日期，按预先签订的协议交易某一特定资产的合约。，按预先签订的协议交易某一特定资产的合约。2 2、金融期货、金融期货(Financial Futures)(Financial Futures)交易：是指买卖双方交易：是指买卖双方事先事先就某种金融工具的数量、交割日期、交易价格、交割地点等达就某种金融工具的数量、交割日期、交易价格、交割地点等达成成协议，而在约定的未来某一时间进行实际交割的交易。协议，而在约定的未来某一时间进行实际交割的交易。第五节 衍生金融市场一、金融衍生工具(Financial D 3 3、金融期权、金融期权(Financial Options)(Financial Options)交易：是指期权的买方有权交易：是指期权的买方有权在约定的时间或时期内，在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量按照约定的价格买进或卖出一定数量的金融资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。的金融资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。4 4、互换、互换(Swap)(Swap)交易：是将不同货币的债务、不同利率的债务交易：是将不同货币的债务、不同利率的债务或交割期不同的同种货币的债务，由交易双方按照市场行情签或交割期不同的同种货币的债务，由交易双方按照市场行情签订合约，在约定期限内相互交换，并进行一系列支付的金融交订合约，在约定期限内相互交换，并进行一系列支付的金融交易行为。易行为。三、金融衍生工具的风险三、金融衍生工具的风险 1 1、市场风险、市场风险(Market Risk)(Market Risk)：即因：即因市场价格变动市场价格变动造成亏损的风造成亏损的风险。险。2 2、信用风险、信用风险(Credit Risk)(Credit Risk)：即：即交易对方无法履行合约交易对方无法履行合约的风险。的风险。3 3、法律风险、法律风险(Legal Risk)(Legal Risk)：指因：指因合约无法履行或草拟条文不合约无法履行或草拟条文不足足引致损失的风险。引致损失的风险。3、金融期权(Financial Options)交期货期权的区别标的物买卖双方权利义务保证金规定市场风险期货一般商品或金融工具权利义务对等双方都需缴纳保证金一方赢、一方亏、赢亏无限期权期货合约买方可行使权利，不必履行义务买方无须交，但要交权利金买赢无限，亏有限；卖赢有限，亏无限远期外汇与期货的联系与区别远期外汇与期货的联系与区别期货期权的区别标的物买卖双方权利义务保证金规定市场风险期货一期货案例1 某油脂厂3月份计划两个月后购进100吨大豆，当时的现货价为每吨0.22万元，5月份期货价为每吨0.23万元。该厂担心价格上涨，于是买入100吨大豆期货。到了5月份，现货价果然上涨至每吨0.24万元，而期货价为每吨0.25万元。该厂于是买入现货，每吨亏损0.02万元；同时卖出期货，每吨盈利0.02万元。两个市场的盈亏相抵，有效地锁定了成本。期货案例1 某油脂厂3月份计划两个月后购进1期货案例2 某投机者判断7月份的大豆价格趋涨，于是买入10张合约(每张10吨)，价格为每吨2 345元。后果然上涨到每吨2 405元，于是按该价格卖出10张合约，获利：(2 405-2 345)10106 000(元)期货案例2 某投机者判断7月份的大豆价格趋涨期货合约（标准化的合同）内内 容容 货币项目目英英镑瑞士法郎瑞士法郎日元日元加拿大元加拿大元交易交易单位位GBP25000CHF125000JPY12500000CAD100000报价法价法美分美分/英英镑美分美分/瑞郎瑞郎美分美分/日元日元美分美分/加元加元最小最小变动单位位0.00050.00010.0000010.0001最小最小变动值12.5美元美元12.5美元美元12.5美元美元10美元美元每日每日涨跌幅跌幅无限制无限制无限制无限制无限制无限制无限制无限制购买数量限制数量限制6000张6000张6000张6000张保保证金金 初始保初始保证金金USD2800USD2000USD2100USD900 维持保持保证金金USD2000USD1500USD1700USD700交易交易时间（美国（美国中部）中部）7：30AM-1:24PM7：30AM-1:16PM7：30AM-1:30PM7：30AM-1:22PM交割月份交割月份3月、月、6月、月、9月、月、12月月最后交易日最后交易日交割月份的第三个星期三前的第二个交割月份的第三个星期三前的第二个营业日的上午日的上午9：16交割日期交割日期交割月份的第三个星期三交割月份的第三个星期三交割地点交割地点结算所指定的算所指定的货币发行国行国银行行期货合约（标准化的合同）内 容 货币英镑瑞士法利率互换的案例货币互换举例利率互换的案例商品互换商品互换商品互换与利率互换略有不同，它使交易对方在将来一连串日期里锁定一个固定的商品价格。商品互换是以石油、橙汁、咖啡、可可、玉米、棉花、糖和小麦等交易对象。商品互换的最新发展是不动产和房地产互换、通货膨胀指数互换。在设计和推销关于困难贷款、信用质量、保险、税收甚至反污染信贷方面的互换及其他衍生工具都已经有所进展。商品互换四、金融衍生工具的现状和发展趋势四、金融衍生工具的现状和发展趋势案例分析：案例分析：1 1、巴林银行的破产与金融衍生产品巴林银行的破产与金融衍生产品 2 2、中国航油（新加坡）股份有限公司操作原油期货期权导中国航油（新加坡）股份有限公司操作原油期货期权导致巨亏致巨亏 讨论题：讨论题：透过巴林银行倒闭事件和中航油巨亏事件，我们应怎样看待透过巴林银行倒闭事件和中航油巨亏事件，我们应怎样看待衍生金融工具？衍生金融工具？四、金融衍生工具的现状和发展趋势年年 份份198819891990199119921993场内交易量内交易量130617682292352346417839其中：利率期其中：利率期货89512011454215729024960利率期利率期权279388600107313852362货币期期货121616182530货币期期权485056618081股指期股指期货284270778181股指期股指期权447296137168286场外交易量外交易量345044495346其中：利率互其中：利率互换10101503231230653851货币互互换320449578807860 其他其他有关互有关互换561577635资料来源：料来源：英英Derivatives Bother Basle.The Banker,1994(7):29部分金融衍生工具交易量增长情况部分金融衍生工具交易量增长情况单位：10亿美元年 份198819891990199119921993场