证券投资工具课件

第二章第二章 证证券投券投资资工具工具第一第一节节 股票股票第二第二节节 债债券券第三第三节节 证证券投券投资资基金基金第四第四节节 金融衍生工具金融衍生工具1.第一第一节节 股股 票票一、股票的概念一、股票的概念二、股票的特征二、股票的特征三、股票的种三、股票的种类类四、四、我国我国现现行的股票行的股票类类型型 五、与股票相关的部分概念五、与股票相关的部分概念六、我国股票市六、我国股票市场场的的发发展展返回2.一、股票的概念一、股票的概念股份有狭股份有狭义义和广和广义义之分之分 狭义的股份，仅指股份制公司企业均分其资本的基本计量单位。广义的股份，则包括三层含义：一是股份制公司企业一定量的资本额的代表；二是股东的出资份额及其股东权的体现；三是计算股份制企业资本的最小单位。股份的表现形式是股份证书。股份制是利用股份公司的形式，通过发行股票筹集资本，调节社会资源配置的一种企业组织和经营管理制度。股份制就是以股份公司为核心，以股份发行为基础，以股票交易为依托。3.股份公司的特点股份公司的特点1 1、股份公司是独立的法人、股份公司是独立的法人2 2、股份公司所有、股份公司所有权权与与经营权经营权分离分离3 3、股份公司将、股份公司将资资本划分本划分为为等等额额股份股份4 4、经营业绩经营业绩公开化公开化4.股票的定股票的定义义股票股票股份有限公司公开发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。股票有三个基本要素：股票有三个基本要素：发发行主体、股份、持有人。行主体、股份、持有人。5.6.7.8.9.我国公司法我国公司法规规定，股票采用定，股票采用纸纸面面形式或国形式或国务务院院证证券券监监督管理机构督管理机构规规定的定的其他形式。其他形式。目前，我国公开目前，我国公开发发行的股票均在行的股票均在证证券券交易所中交易。交易所中交易。10.股票的性股票的性质质1、股票是一种有价证券。2、股票是要式证券。3、股票是一种资本证券。4、股票是一种综合权利。返回11.二、股票的特征二、股票的特征收益性收益性流流动动性性 参与性参与性 返回风险风险性性永久性永久性12.三、股票的种三、股票的种类类（一）普通股票和（一）普通股票和优优先股票先股票 （二）（二）记记名股票和不名股票和不记记名股票名股票（三）面（三）面额额股票和无面股票和无面额额股票股票 返回13.（一）普通股票和（一）普通股票和优优先股票先股票普通股票普通股票 普通股票是指每一股份对公司财产都拥有平等权益，即对股东享有的平等权利不加以特别限制，并能随股份有限公司利润的大小而分取相应股息的股票。14.普通股票的基本特征普通股票的基本特征 普通股票是最基本最重要的股票。普通股票是标准股票。普通股票是风险最大的股票。15.普通股票的普通股票的权权益益 分享公司剩余利润权剩余财产清偿权投票表决权优先认股权 16.优优先股票先股票 优先股是指由股份有限公司发行的在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股票。17.优优先股票的特征先股票的特征 股息率固定。股息分派优先。剩余资产分配优先。一般无表决权。股票可由公司赎回。返回18.（二）（二）记记名股票和不名股票和不记记名股票名股票 记记名股票名股票 票面上载有股东姓名，并将股东姓名记载于公司的股东名册上的股票。19.记名股票的特点：（1）股东权利归属于记名股东。（2）可以一次或分次缴纳出资。（3）转让相对复杂或受限制。（4）便于挂失，相对安全。20.不不记记名股票名股票 票面上无需记载股东姓名或名称的股票。21.不记名股票的特点：（1）股东权利归属股票的持有人。（2）认购股票时要求一次缴纳出资。（3）转让相对简便。（4）安全性较差。目前，美国、英国、日本等国的股份公司所发行的股票多为记名股票；德国、法国等一些国家发行的股票则多为不记名股票。22.我国公司法我国公司法规规定，公司定，公司发发行的股票可行的股票可以以为记为记名股票，也可以名股票，也可以为为无无记记名股票。股份名股票。股份有限公司向有限公司向发发起人、法人起人、法人发发行的股票，行的股票，应应当当为记为记名股票，并名股票，并应应当当记载该发记载该发起人、法人的起人、法人的名称或者姓名，不得另立名称或者姓名，不得另立户户名或者以代表人名或者以代表人姓名姓名记记名。名。对对社会公众社会公众发发行的股票，可以行的股票，可以为为记记名股票，也可以名股票，也可以为为不不记记名股票。名股票。返回23.（三）有（三）有面面额额股票和无面股票和无面额额股票股票 有面有面额额股票股票 有票面金额的股票。我国上市的都是有面有面额额股票股票。我国公司法规定，股份有限公司的资本划分为股份，每一股的金额相等。24.有面额股票的特点：（1）可以明确表示每一股所代表的股权比例。（2）为股票发行价格的确定提供依据。我国公司法规定，股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低不得低于票面金于票面金额额。25.无面额股票的特点：（1）发行或转让价格较灵活。（2）便于股票分割。无面无面额额股票股票 股票票面上不记载金额的股票。返回26.按投资主体不同分类，我国股票可分为：国有股国有股 法人股法人股 公众股公众股 外外资资股股 四、我国四、我国现现行的股票行的股票类类型型 27.国有股国有股 投资资金来自国家，不可转让。法人股法人股 投资资金来自企事业单位，必须经中国人民银行批准后才可以转让。公众股公众股 投资资金来自个人，可以自由上市流通。外外资资股股 外资股是指股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票。外资股按上市地域可以分为境内上市外境内上市外资资股股和境外上市外境外上市外资资股股。28.境内上市外境内上市外资资股股B股股 在中国内地上市，专供境外投资者在境内以外币买卖的普通股票。境外上市外境外上市外资资股股 境外上市外资股是指股份有限公司向境外投资者募集并在境外上市的股份。29.H H股股 我国境内注册的公司在香港发行并在香港联合交易所上市的普通股票。N N股股 我国股份公司在美国纽约证券交易所发行上市流通的普通股票。返回S S股股 我国股份公司在新加坡发行并在新加坡上市的股票。30.五、与股票相关的部分概念五、与股票相关的部分概念（一）股利政策（一）股利政策（二）股息、（二）股息、红红利的含利的含义义 （三）股息、（三）股息、红红利的形式利的形式（四）（四）4 4个重要日期个重要日期（五）股票的分割与合并（五）股票的分割与合并（六）增（六）增发发、配股、配股、转转增股本与股份回增股本与股份回购购（七）股票（七）股票T+1T+1，资资金金T+0T+0交易制度交易制度 （八）（八）涨涨跌停板介跌停板介绍绍返回31.（一）股利政策 股利政策是指股份公司对公司经营获得的盈余公积和应付利润采取现金分红或派息、发放红股等方式回馈股东的制度和政策。返回32.（二）股息、红利的含义股息股息 股息是股份有限公司定期按照股票份额的一定比例支付给股东的收益。一般来一般来说说，优优先股按照固定的股息率先股按照固定的股息率优优先取得股息，普通股的股息不固定。先取得股息，普通股的股息不固定。33.红红利利 股份有限公司按规定分配股息之后，将剩余的利润再分配给股东的部分。一般来一般来说说，普通股的股，普通股的股东东可以享受可以享受红红利收利收益，而益，而优优先股股先股股东则东则不享受不享受红红利。利。返回34.（三）股息、红利的形式现现金股利金股利 它是股份有限公司以货币货币形式形式支付给股东的股息、红利。股票股利股票股利 它是股份有限公司以股票的形式股票的形式支付给股东的股息、红利。返回35.（四）（四）4个重要日期个重要日期1、股利宣布日 公司董事会将分红派息的消息公布于众的时间。2、股权登记日 统计和确认参加本期股利分配的股东的日期，在此日期持有公司股票的股东方能享受股利发放。36.3、除息除权日 通常为股权登记日之后的1个工作日，本日之后（含本日）买入的股票不再享有本期股利。(XD除息；XR除权；DR除权除息)4、派发日 股利正式发放给股东的日期。返回37.（五）股票分割与合并（五）股票分割与合并 股票分割又称拆股、拆细，是将1股股票均等地拆成若干股。股票合并又称并股，是将若干股票合并为1股。返回38.（六）增（六）增发发、配股、配股、转转增股本与股份回增股本与股份回购购 1、增发 增发是指公司因业务发展需要增加资本额而发行新股。2、配股 配股是面向原有股东，按持股数量的一定比例增发新股，原股东可以放弃配股权。3、转增股本 转增股本是将原本属于股东权益的资本公积转为实收资本。4、股份回购 股份回购是指上市公司利用自有资金，从公开市场上买回发行在外的股票。返回39.（七）股票（七）股票T+1T+1，资资金金T+0T+0交易制度交易制度 股票股票T+1T+1交易制度：交易制度：当日当日买进买进的股票，要到下一个交易的股票，要到下一个交易日才能日才能卖卖出。出。资资金金T+0T+0交易制度：交易制度：当日回当日回笼笼的的资资金金马马上可以使用。上可以使用。返回40.（八）（八）涨涨跌停板介跌停板介绍绍 我国我国现现行的行的涨涨跌停板制度跌停板制度规规定，除上市首日之定，除上市首日之外，股票（含外，股票（含A、B股）、基金股）、基金类证类证券在一个交易券在一个交易日内的交易价格相日内的交易价格相对对上一交易日收市价格的上一交易日收市价格的涨涨跌跌幅度不得超幅度不得超过过10%，其中，其中ST股票和股票和*ST股票价格股票价格涨涨跌幅比例都跌幅比例都为为不得超不得超过过5%，超，超过涨过涨跌限价的委跌限价的委托托为为无效委托。无效委托。返回41.六、我国股票市场的发展l（一）我国股票市场的复兴和起步(19801991年)l（二）我国股票市场的扩容和成长(19921999年)l（三）我国股票市场的规范和发展(2000年至今)42.（一）我国股票市（一）我国股票市场场的复的复兴兴和起步和起步(19801991(19801991年年)1984年11月，经中国人民银行上海分行批准，飞乐音响股份有限公司成立，并面向社会公众发行不偿还股票。1987年9月，经中国人民银行批准，深圳特区证券公司成立，开始出现股票柜台交易点。1990年9月28日，经中国人民银行批准，我国证券交易自动报价系统成立。12月19日，上海证券交易所正式开业，成为改革开放后的我国第一家证券交易所。1991年4月11日，深圳证券交易所获中国人民银行正式批准成立。上海、深圳两个证券交易所的成立是我国证券市场迈向现代化最为关键的一步。43.（二）我国股票市（二）我国股票市场场的的扩扩容和成容和成长长(19921999(19921999年年)1992年初，邓小平南巡讲话从思想上排除了我国股票市场发展的障碍。股票市场的功能得到越来越多人的认同，大量国企纷纷改制上市，上市公司数量迅速增加。到1999年底，两市境内上市公司已达到949家。两市上市公司的股票总市值达26471.17亿元，占我国GDP的32.4%，流通市值为8213.97亿元，占GDP的9.97%。这些数据均表明股票市场在国民经济中的地位不断提升，对国民经济的影响力、辐射力、推动力在不断加大。44.（三）我国股票市（三）我国股票市场场的的规规范和范和发发展展(2000(2000年至今年至今)2000年之后的我国股市进入了深入发展，制度不断完善、规范的时期，主要包括：1、推行B股市场发展(2001年2月19日，“中国证监会”发布了境内居民可投资B股市场的决定，2001年2月21日，中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局联合发布了关于境内居民个人投资境内上市外资股若干问题的通知，规定境内居民个人可以按照本通知从事B股投资。l 返回45.l2、改革股票发行制度l19902000年，我国股票发行制度一直实施的是行政审批制度。这种“审批制”是完全计划发行的模式，实行“额度控制”，即拟发行公司在申请公开发行股票时，要经过征得地方政府或中央企业主管部门同意后，向所属证券管理部门提出发行股票的申请。经证券管理部门受理审核同意转报中国证监会核准发行额度后，公司可提出上市申请，经审核、复审，由证监会出具批准发行的有关文件，方可发行。l在1999年7月颁布的证券法中，明确要求我国股票发行制度要实施核准制。从2001年3月17日开始，我国正式实施核准制。核准制是指发行人在发行股票时，不需要各级政府批准，只要符合证券法和公司法的要求即可申请上市。但是发行人要充分公开企业的真实状况，证券主管机关有权否决不符合规定条件的股票发行申请。l 2003年1月，在中国证监会召开的全国证券期货监管工作会议上，逐步建立上市保荐制度被列为当年的监管工作重点之一。l郭郭树树清清发问发问:IPO不不审审行不行行不行?超七成网民支持不超七成网民支持不审审（美国注册制）46.3、建立和完善退市制度我国没有比较完善的退市制度，虽然从1992年7月7日原野股票退市开始，陆续有水仙股份、粤金曼、九州、海洋、蓝田股份（生态农业）等股票退市，与上市股票相比，退市股票非常少，2011年11月，创业板退市细则出台，2012年上半年，主板退市制度将出台。47.4、独立董事的推出中国证监会于2001年颁布了关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见(以下简称指导意见)，根据该规范性文件，上市公司应当建立独立董事制度。上市公司独立董事是指不在公司担任除董事外的其他职务，并与其所受聘的上市公司及其主要股东不存在可能妨碍其进行独立客观判断的关系的董事。独立董事对上市公司及全体股东负有诚信与勤勉义务。独立董事应当按照相关法律法规、本指导意见和公司章程的要求，认真履行职责，维护公司整体利益，尤其要关注中小股东的合法权益不受损害。独立董事独立履行职责，不受上市公司主要股东、实际控制人或者其他与上市公司存在利害关系的单位或个人的影响。独立董事原则上最多在5家上市公司兼任独立董事，并确保有足够的时间和精力有效地履行独立董事的职责。上市公司董事会成员中应当至少包括1/3的独立董事，其中至少包括一名会计专业人士(会计专业人士是指具有高级职称或注册会计师资格的人士)。48.5、新股发行方式的变革谁上市和上市定价问题6、创业板的筹备和启动（2009年10月启动，目前已有294家上市公司）。49.股权分置就是指上市公司的一部分股份上市流通，一部分股份暂不上市流通。国企股份制改造产生的国有股事实上处于暂不上市流通的状态，其它公开发行前的社会法人股、自然人股等非国有股也被作出暂不流通的安排，这在事实上形成了股权分置的格局。另外，通过配股送股等产生的股份，也根据其原始股份是否可流通划分为非流通股和流通股。2005年股权分置改革和对价方案实施，基本解决了中国的国有股和非流通股的流通性问题7、股权分置问题的解决50.8、股指期货和融资融券l2010年4月16日，中国推出第一个金融期货产品，股指期货。l2010年1月22日，中国证监会发布关于开展证券公司融资融券业务试点工作的指导意见,这标志着证券公司的融资融券试点申请工作即将正式启动。51.第二第二节节 债债 券券一、一、债债券概述券概述二、二、债债券的特征券的特征三、三、债债券的分券的分类类四、国四、国际债际债券券五、我国的五、我国的债债券市券市场场返回52.一、一、债债券概述券概述 债债券券 债券发行人依照法定程序发行的约定在一定期限还本付息的有价证券。53.债券有四个方面的含义：1、发行人是借入资金的经济主体；2、投资者是出借资金的经济主体；3、发行人需要在一定时期还本付息；4、反映了发行者和投资者之间的债权债务关系。54.债债券的构成要素券的构成要素1、债券的面值2、债券的票面利率3、债券的偿还期限4、债券发行者的名称返回55.票面利率=年利息/票面价值债券票面利率的影响因素：（1）借贷资金市场利率水平。（+）（2）筹资者的资信。（）（3）债券期限的长短。（）返回56.债券的偿还期限是指债券从发行之日起到偿清本息之日止的时间。发行人在确定债券期限时要考虑的影响因素：（1）资金使用方向。（2）市场利率的变化。（3）债券的变现能力。返回57.二、二、债债券的特征券的特征 债债券的基本特征券的基本特征 偿还性 流动性安全性 收益性58.1、相同点（1）两者都是有价证券。（2）两者都是筹措资金的手段。（3）两者的收益率相互影响。债债券和股票的比券和股票的比较较59.返回2、区别点60.三、三、债债券的分券的分类类 1、根据发行主体的不同，债券可分为政府政府债债券、金券、金融融债债券和公司券和公司债债券券。2、根据偿还期限的不同，债券可分为短期短期债债券、中券、中期期债债券和券和长长期期债债券券。3、按利息的计算方式不同，债券可以分为零息零息债债券、券、附息附息债债券、息票累券、息票累积债积债券券。4、按债券利率在偿还期内是否变化，可将债券分为固定利率固定利率债债券和浮券和浮动动利率利率债债券券。5、按债券票面形态不同，债券可分为实实物物债债券、凭券、凭证证式式债债券和券和记账记账式式债债券券。返回61.政府债券是政府按照信用原则筹集资金的一种债务债权凭证。按政府债券的发行主体不同，政府债券可分为中中央政府央政府债债券（国券（国债债）和地方政府地方政府债债券券。从1995年起实施的中华人民共和国预算法规定，地方政府不得发行地方政府债券（除法律和国务院另有规定外），因此我国目前的政府我国目前的政府债债券券仅仅限于中限于中央政府央政府债债券，即国券，即国债债。政府政府债债券的概念券的概念62.（1 1）安全性高）安全性高（2 2）流通性）流通性强强（3 3）收益）收益稳稳定定（4 4）优优惠税收待遇惠税收待遇政府政府债债券的特征券的特征63.金融债券是指银行及非银行金融机构依照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。严格意义上来说，金融债券也属于公司债券的一种。金融金融债债券的概念券的概念64.我国金融债券的主要品种有：（1）中央）中央银银行票据；行票据；（2）政策性金融）政策性金融债债券；券；（3）商）商业银业银行行债债券（券（金融金融债债券；券；商商业银业银行次行次级债级债券；券；混合混合资资本本债债券）；券）；（4）证证券公司券公司债债券；券；（5）保）保险险公司次公司次级债务级债务；（6）财务财务公司公司债债券。券。65.金融债券是指公司依照法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。公司债券的特征：（1）契约性；（2）优先性；（3）风险性。公司公司债债券的概念券的概念66.公司债券的类型：（1）信用公司债券；（2）不动产抵押公司债券；（3）保证公司债券；（4）收益公司债券；（5）可转换公司债券；（6）附认股权证的公司债券。返回67.偿还期限在1年以下的债券。短期短期债债券券中期中期债债券券偿还期限在1年以上、10年以下的债券。长长期期债债券券偿还期限在10年或10年以上的债券。返回68.债券合约未规定利息支付的债券。零息零息债债券券附息附息债债券券在债券券面上附有息票，按照债券票面载明的率及支付方式支付利息的债券。息票累息票累积债积债券券规定了票面利率，债券持有人必须在债券到期时一次性获得本息的债券。返回69.发行时规定了收益利息率的债券。固定利率固定利率债债券券浮浮动动利率利率债债券券发行时未规定收益利息率的债券。返回70.一种具有标准格式实物券面的债券。如：无记名国债。实实物物债债券券凭凭证证式式债债券券一种债权人认购债券的收款凭证，而不是债券发行人指定的标准格式的债券。如：凭证式国债。记账记账式式债债券券没有实物形态的票券，利用证券账户通过电脑系统完成债券发行、交易及兑付的全过程。如：记账式债券。返回71.四、国四、国际债际债券券 国际债券（International bond）是一国政府、金融机构、工商企业或国际性组织为筹措中长期资金而在国外金融市场上发行的以外国货币为面值的债券。72.国国际债际债券一般会涉及到三个国家，券一般会涉及到三个国家，一是一是债债券券发发行国，二是行国，二是标标明明债债券面券面值值的的货币货币所属的国家，三是所属的国家，三是债债券券发发行市行市场场所所在的国家。在的国家。73.1 1、资资金来源比金来源比较较广泛广泛2 2、期限、期限长长、数、数额额大大3 3、资资金的安全性金的安全性较较高高国国际债际债券的特点券的特点74.按发行债券所用货币与发行地点的不同，分为外国外国债债券券和欧洲债券。国国际债际债券的分券的分类类75.1 1、外国、外国债债券券 外国债券（Foreign bond）是指在发行者所在国家以外的国家发行的，以发行地所在国的货币为面值的债券。特点：债债券券发发行人属于一个国家，行人属于一个国家，债债券的面券的面值值货币货币和和发发行市行市场则场则属于另一个国家。属于另一个国家。76.在美国美国发行的外国债券被称为扬扬基基债债券券。在日本日本发行的外国债券称为武士武士债债券券。国外多边金融机构在我国我国发行的人民币债券称为熊猫熊猫债债券券。77.2 2、欧洲、欧洲债债券券 欧洲债券（Euro-bond）是指在别国发行的以第三国货币为计量单位的债券。特点：欧洲欧洲债债券的券的发发行人、行人、发发行地以及面行地以及面值货值货币币分分别别属于三个不同的国家。属于三个不同的国家。返回78.五、我国的五、我国的债债券市券市场场（一）我国（一）我国债债券市券市场场的的发发展展 我国现代意义上的债券市场是从1981年国家恢复发行国债开始起步，历经20多年的发展，经历了实物券柜台市场为代表的不成熟的场外债券市场为主导、上海证券交易所为代表的场内债券市场为主导、银行间债券市场为代表的成熟场外债券市场为主导的三个阶段的发展过程。79.（二）我国（二）我国债债券市券市场场的的现现状状 我国债券市场发展十分迅速，已形成了银行间债券市场、交易所债券市场、债券柜台交易市场三大交易市场；交易品种包括国债、金融债、公司债和可转债。债券市场的发展对支持国家基础设施建设投资、推进利率市场化、完善资本市场功能起到了积极的作用。1 1、市、市场规场规模迅速模迅速扩扩大，一大，一级级市市场场和二和二级级市市场场均取得了均取得了长长足的足的发发展。展。2 2、债债券品种与期限券品种与期限结结构构进进一步多一步多样样化。化。3 3、债债券市券市场场的的监监管和法制建管和法制建设设逐步完善。逐步完善。80.第三第三节节 证证券投券投资资基金基金 一、一、证证券投券投资资基金概述基金概述 二、二、证证券投券投资资基金的特征基金的特征三、三、证证券投券投资资基金的基金的类类型型 返回81.一、一、证证券投券投资资基金概述基金概述 证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式。即：通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人基金托管人托管、由基金管理人基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具的投资，并将投资收益按基金投基金投资资者者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。82.证证券投券投资资基金涉及三方当事人：基金涉及三方当事人：基金投基金投资资人人 基金管理人基金管理人 基金托管人基金托管人 83.（1）基金投）基金投资资人：人：持有基金单位或基金股份的自然人和法人。（2）基金管理人：）基金管理人：也称基金委托人，是基金资产的募集者和基金的管理者，负责基金发起设立与经营管理的专业性机构。在我国，基金管理人由依法设立的基金管理公基金管理公司司担任。（3）基金托管人：）基金托管人：通常是有实力的商业银行或信托投资公司。负责对基金管理人进行监督和保管基金资产。在我国，基金托管人由依法设立并取得基金托取得基金托管管资资格的商格的商业银业银行行担任。84.基金投基金投资资者和基金管理人者和基金管理人的关系实质上是所有人与所有人与经营经营者者之间的关系；基金管理人和基金托管人基金管理人和基金托管人的关系实质上是经营经营与与监监管管的关系。基金投基金投资资者和基金托管人者和基金托管人的关系是委托委托与受托与受托的关系。返回85.二、二、证证券投券投资资基金的特征基金的特征集合投集合投资资 分散分散风险风险 专专家管理家管理 基金的基本特征基金的基本特征 86.投投资资基金与股票、基金与股票、债债券的区券的区别别 返回87.三、三、证证券投券投资资基金的基金的类类型型（一）按组织形式分类：契契约约型基金型基金和公司公司型基金型基金（二）按规模是否固定分类：开放式基金开放式基金和封封闭闭式基金式基金（三）按基金的投资对象分类：债债券基金、券基金、股票基金、股票基金、货币货币市市场场基金、衍生基金、衍生证证券投券投资资基基金金（四）按基金的风险与收益分类：成成长长型基型基金、收入型基金金、收入型基金和平衡型基金平衡型基金 返回88.契契约约型基金型基金 又称单位信托基金，是指将投资者、管理人、托管人三者作为基金的当事人，通过签订签订基金契基金契约约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。返回 我国我国颁颁布的布的证证券投券投资资基金管理基金管理暂暂行行办办法所法所规规定的基金是契定的基金是契约约型基金。型基金。89.公司型基金公司型基金 按照公司法以股份公司的形式以股份公司的形式组建基金公司，以发行股票的方式筹集资金，并委托特定的基金管理人对基金资产进行投资的基金形式。美国的基金以公司型基金美国的基金以公司型基金为为主体。主体。90.契约型基金和公司型基金的区区别别 返回91.开放式基金开放式基金 基金设立时，其基金的基金的规规模不固定模不固定，投资者可随时认购基金单位，也可随时向基金公司或银行等中介机构提出赎回基金单位的一种基金。返回92.封封闭闭式基金式基金 封闭式基金是指在设立基金时，规规定基定基金的封金的封闭闭期限及固定基金期限及固定基金发发行行规规模模，在封闭期限内投资者不能向基金管理公司提出赎回，基金的受益单位只能在证券交易所或其他交易场所转让。93.决定基金期限长短的因素主要有两个：一是基金本身投资期限的长短。二是宏观经济形势。94.开放式基金与封开放式基金与封闭闭式基金的主要区式基金的主要区别别返回95.它以追求资本的长期增值为投资目的。成成长长型型基金基金收入型收入型基金基金以获取当期的最大收入为投资目的。平衡型平衡型基金基金既追求当期收入又追求资本的长期增值。返回96.第四第四节节 金融衍生工具金融衍生工具 返回一、一、证证券券现货现货交易交易 二、信用交易二、信用交易 三、三、证证券期券期货货交易交易四、四、证证券期券期权权交易交易 97.l一、金融远期、期货与互换l1、远期（Forward Contract）l远期又称远期交易，是指买卖双方约定在未来的某时刻按照现在确定的价格进行交易，属于场外交易。即买卖双方事先协商确定买卖商品的种类、数量、成交价格（远期价格）以及交割地点。在达成交易时，卖方并不真正交出商品，买方才支付价款。远期交易通常用来对冲价格波动风险。l金融远期合约主要包括远期利率协议、远期汇率协议和远期股票合约。98.l2、期货l（1）概念l是指买卖双方在集中交易所市场以公开竞价方式所进行的标准化期货合约。即买卖双方支付一定数量的保证金，通过期货交易所进行的以将来的特定日作为交割日，按成交时约定的价格交割一定数量的某种特定商品的标准化协议。99.（2）证证券期券期货货交易的特点交易的特点1、证券期货交易的标的是证券期货合约。2、对冲交易多，实物交割少，具有明显的投机性。3、采用有形市场形式，实行保证金交易和逐日盯市制定，交易安全可靠。4、交易者众多，交易活跃，流动性好。100.（3）金融期货交易制度l保证金制度l逐日盯市l涨跌停板制度l持仓限额制度l大户报告制度l实物交割制度l强行平仓制度l风险准备金制度l信息披露制度l熔断制度101.（4）证证券期券期货货交易的功能交易的功能 1 1、套期保、套期保值值功能功能 套期保值，在证券交易中指的是转移价格风险。即：保护在未来时间内进行某种证券交易的证券价格，以稳定收益，减少投资风险。2 2、投机功能、投机功能 证券投机是指在证券市场上通过短期的买进、卖出赚取差价的活动。3 3、价格、价格发现发现功能功能 所谓价格发现，是指形成竞争性价格和世界性价格的过程，也就是通过买卖双方在证券期货市场公开讨价还价和激烈竞争，可以使证券的价格水平不断更新，同时借助各种媒介向全世界传播已形成的价格水平，从而可以使证券价格成为世界性价格的过程。返回102.（5）金融期货品种l外汇期货l利率期货l股票期货l股票价格指数期货103.3、互换l指两个（或两个以上）当事人按照共同商定的条件，在约定的时期内定期交换不同金融工具的现金流的金融交易。l互换品种：l利率互换l货币互换104.二二、金融金融期期权权与期与期权类衍生衍生产品品1 1、期、期权（1 1）金融金融期期权权的概念的概念 金融期权交易又称选择权交易，相对于现货交易而言，它也是一种远期交易。具体来说，指证券投资者事先支付一定的费用取得一种可按既定价格买卖某种证券的权利。期权交易实质上是一种权利的单方面的有偿让渡。购买期权者以一定数量的期权费为代价，得到一种权利，这种权利可以在期限内任何时候行使这个权利，买进或卖出证券，也可以到期不执行这一权利，任其作废。出售期权的证券商收取期权费后，必须履行承诺。105.（2 2）证证券期券期权权交易的特征交易的特征1、证券期权交易是以证券期权为交易对象的交易方式2、证券期权以未来的现货交割作为内在前提。3、证券期权交易是通过期权买卖双方之间签订的期权交易合同来实现的。4、期权买卖双方在享有的权利或承担的义务上存在着明显的不对称性。5、由于期权交易双方在享有的权利和承担的义务方面的不同，导致了期权交易在履约保证方面的独特之处。6、期权交易中，买方的盈利是无限的而亏损有限（限于期权费）；而对于卖方的盈利有限而亏损无限。7、期权交易的实质是一种选择权交易。106.（3）证证券期券期权权交易与交易与证证券期券期货货交易的比交易的比较较 期期权权交易与期交易与期货货交易的相同点交易的相同点(1)均是现在约定交易条件，而在将来进行交割。(2)都存在对交易双方的相反预期。(3)交割时都可以只作差额结算，而无需直接交割证券。(4)无论期权交易还是期货交易，其交易合同通常都可以在市场上进行转让。107.期期权权交易与期交易与期货货交易的区交易的区别别A、交割日不同 期货交易的交割日是特定的某一天；而期权交易的交割日是可在约定时向范围内的任意一天。B、交易对象不同 期货交易是钱券交易；而期权交易是钱权交易。C、交割与否不同 期货交易通常到期时就必须交割，但期权交易未必实际交割。108.D、风险程度不同 期货交易的风险大于期权交易。对期权交易来说，买方的收益在预期准确时，可能是相当丰厚的，而在预期失误时损失却是有限的，最多不超过支付的保险费和其他少量成本。E、成交时费用不同 期货交易成交后，交易者不得向对方付费；期权交易达成后买方尚需向卖方支付保险费。F、交易双方义务的承担不同 在期货交易中，交易双方具有相同的交易义务；在期权交易中，仅规定卖方向买方承担义务，即卖方需及时满足买方随时提出的交割要求。109.（3）期）期权权交易的基本交易的基本类类型型根据期根据期权权交易交易买进买进和和卖卖出的性出的性质质划划分，可分分，可分为为看看涨涨期期权权、看跌期、看跌期权权和和双向期双向期权权。110.看看涨涨期期权权。是指一种合约，在此合约中立权人授予买方在规定的时期内（或规定的日期）以约定的价格从卖方处购买一定数量的某种特定的商品或期货合约的权利。看跌期看跌期权权又称卖出期权。是指一种合约，在此合约中立权人授予期权买方在规定的时期内（或规定的日期）以约定的价格卖给卖方一定数量的某种特定商品或期货合约的权利。双向期双向期权权是指一种合约，在此合约中立权人授予期权的买方在规定的时间内（或规定的日期）按履约价格从卖方处买进或卖出一定数量的某一特定商品或期货合约的权利。111.按期按期权权的履的履约时间约时间的不同的不同规规定来划分，定来划分，可分可分为为“欧式期欧式期权权”与与“美式期美式期权权”。欧式期欧式期权权是指期权持有人仅在期权到期日才有权行使其交易权利。美式期美式期权权是指在期权交易期限内任何一个时点上期权持有者都有权行使其交易权利。112.根据交易根据交易场场所是否集中以及期所是否集中以及期权权合合约约是否是否标标准化准化来划分，可分来划分，可分为场为场内期内期权权和和场场外期外期权权。场场内期内期权权是指在集中性的期货市场或期权市场进行交易的期权合约，它是一种标准化的期权合约，其交易数量、敲定价格、到期日以及履约时间等均由交易所统一规定。场场外期外期权权是指在非集中性的交易所进行交易的期权合约，它是一种非标准化的期权合约，其交易数量、敲定价格、到期日以及履约时间等均可由交易双方自由议定。113.根据期根据期权权合合约约的基的基础资产础资产来划分来划分 期权交易可划分为商品期权交易、股票期权交易、外汇期权交易、利率期权交易、指数期权交易和期货期权交易等。返回114.2、权证l权证是一种金融衍生产品，是由标的的证券的发行公司或以外的第三者，如证券公司、投资银行等发行的有价证券。由第三者发行的权证也叫备兑权证或衍生权证。表明权证持有人具有在约定时间内以事先约定的价格认购或沽出一定数量的标的证券的权利。115.权证的分类l按买卖方向分为认购权证和认沽权证l按权利行使期限分为美式权证和欧式权证l按发行人不同可分为股本权证和备兑权证l按权证行使价格是否高于标的证券的价格，分为价内权证、价平权证和价外权证l按结算方式可分为证券给付结算型权证和现金结算型权证116.3、可转换证券l又称转股证券、可兑换证券、可更换证券等，是指发行人依法定程序发行，持有人在一定时间内依据约定的条件可以转换成一定数量的另一类证券的证券，通常转换成普通股票。因此，它实际上是一种长期的普通股票的看涨期权。l可转化证券主要分两类：一类是可转换公司债券，即将公司债券转换成公司普通股票；一类是可转换优先股票，即将优先股票转换成公司的普通股票。117.三、其他衍生产品l1、存托凭证lA定义：是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。118.B存托凭证的有关业务机构l参与美国存托凭证发行与交易的中介机构包括存券银行、托管银行和中央存托公司。l存券存券银行行。作为存托凭证的发行人和市场中介，为存托凭证持有者提供所需的一切服务。l存托凭证的发行人，在存托凭证基础证券的发行国安排托管银行，当基础证券被解入托管账户后，立即向投资者发出存托凭证，在取消时托管银行把基础证券重新投入市场。l在交易过程中，负责存托凭证的注册和过户，安排存托凭证在信托公司的保管和清算，保证存托凭证交易的顺利进行；向存托凭证持有者派发红利和利息。l为存托凭证持有者和基础证券发行人提供信息和咨询服务。119.托管银行l是由存券银行在基础证券发行国安排的银行，它通常是存券银行在当地的分行、附属行或代理行。l负责保管存托凭证所代表的基础证券。l根据存券银行的指令领取红利或利息，用于再投资或汇回存托凭证发行过。l向存券银行提供当地市场信息。120.中央存托公司中央存托公司l中央存托公司是指美国的证券中央保管和清算机构，负责ADR的保管和清算。121.2、资产证券化和证券化产品lA、定义l资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。资产证券化则是以特定的资产池为基础发行证券。在资产证券化过程中发行的以资产池为基础的证券就称为证券化产品。l资产证券化的目的在于将缺乏流动性的资产（如银行贷款、应收账款、房地产等）提前变现，解决流动性风险。122.B、资产证券化的有关当事人l发起人（金融机构和大型工商企业）l特定目的机构或特定目的受托人。（是指接受发起人转让的资产，或接受发起人委托持有资产，并以该资产为基础发行证券化产品的特殊机构）l资金和资产存管机构l信用增级机构l信用评级机构l承销人l证券化产品投资者123.C、资产证券化的种类和范围l根据基础资产分类：根据证券化的基础资产不同，可以将资产证券化分为不动产证券化、应收账款证券化、信贷资产证券化、未来收益证券化（如高速公路收费）、债券组合证券化等。l根据资产证券化的地域分类：境内资产证券化和离岸资产证券化。l根据证券化产品的属性分：股权型证券化、债券型证券化和混合型证券化。124.