第六章外汇风险管理教学课件

中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程教学要点教学要点o熟悉外汇风险种类熟悉外汇风险种类o学习常用外汇风险管理方法学习常用外汇风险管理方法1中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程6.1 外汇风险概述外汇风险概述6.1.1 外汇风险含义外汇风险含义 又称汇率风险，指在不同货币的相互兑换又称汇率风险，指在不同货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时间内意外变动，或折算中，因汇率在一定时间内意外变动，致使相关主体的实际收益低于预期，或是致使相关主体的实际收益低于预期，或是实际成本高于预期，从而蒙受经济损失的实际成本高于预期，从而蒙受经济损失的可能性。可能性。2中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程1.外汇风险对象外汇风险对象o不是企业或个人所持有的所有外币资产和不是企业或个人所持有的所有外币资产和负债都要承担外汇风险负债都要承担外汇风险o承担外汇风险的外币资金被称为承担外汇风险的外币资金被称为“敞口敞口”或或“风险头寸风险头寸”n外汇买卖中，风险头寸表现为外汇持有额中外汇买卖中，风险头寸表现为外汇持有额中“超买超买”（overbought）或者或者“超卖超卖”（oversold）的部分的部分n企业经营中，风险头寸表现为外币资产与外企业经营中，风险头寸表现为外币资产与外币负债金额或者期限不相匹配币负债金额或者期限不相匹配的部分的部分3中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程o如只用人民币结算，或收入一笔外汇，并支出同种币种、相同金额、期限相同的另一笔外汇，虽然发生了货币兑换，但也不存在风险头寸4中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程2.风险构成要素风险构成要素o风险头寸风险头寸o货币兑换货币兑换o成交与资金清算之间的时间成交与资金清算之间的时间o汇率波动汇率波动5中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程6.1.2外汇风险种类外汇风险种类o1、外汇交易风险、外汇交易风险o2、外汇折算风险、外汇折算风险o3、外汇经济风险、外汇经济风险6中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程1、交易风险、交易风险o指企业或个人在交割、清算对外债权债务时指企业或个人在交割、清算对外债权债务时因汇率变动导致经济损失的可能性因汇率变动导致经济损失的可能性o债权债务在汇率变动前已发生，但在汇率变债权债务在汇率变动前已发生，但在汇率变动后才清算动后才清算o以货币兑换为特征，涉及一切以外币为媒介以货币兑换为特征，涉及一切以外币为媒介或载体的经济交易或载体的经济交易n进出口贸易进出口贸易n涉外货币借贷涉外货币借贷n对外直接投资对外直接投资n外汇买卖外汇买卖7中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程贸易背景下的交易风险贸易背景下的交易风险o风险因素以外币计价结算风险因素以外币计价结算o受险时间从贸易合约签订到结算完成受险时间从贸易合约签订到结算完成o风险头寸进口付汇风险头寸进口付汇/出口收汇金额出口收汇金额o风险事故风险事故n对进口商计价结算外币在受险时间内升值对进口商计价结算外币在受险时间内升值n对出口商计价结算外币在受险时间内贬值对出口商计价结算外币在受险时间内贬值o风险结果风险结果n进口商购买外币的成本高出预期进口商购买外币的成本高出预期n出口商实际收入的本币低于预期出口商实际收入的本币低于预期8中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程借贷背景下的交易风险借贷背景下的交易风险80年代，中国某金融机构在东京发行年代，中国某金融机构在东京发行100亿日元债券，年利率亿日元债券，年利率8.7%，期限，期限12年，到年，到期一次性还本付息期一次性还本付息204亿日元。按当时规定，亿日元。按当时规定，需以美元兑换日元偿还。若需以美元兑换日元偿还。若发债日汇率：发债日汇率：USD/JPY 222.22清偿日汇率：清偿日汇率：USD/JPY 109.89请计算该笔外债的交易风险。请计算该笔外债的交易风险。9中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程o（204亿日元亿日元/109.89）-（204亿日元亿日元/222.22）=1.856亿美元亿美元-0.918亿美元亿美元=0.938亿美元亿美元10中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程直接投资背景下的交易风险直接投资背景下的交易风险中国某公司某年中国某公司某年9月对澳大利亚直接投资月对澳大利亚直接投资4000万澳元。第一年税后利润万澳元。第一年税后利润700澳元，以澳元，以美元汇回国内。美元汇回国内。投资日汇率：投资日汇率：AUD/USD 0.8456汇回日汇率：汇回日汇率：AUD/USD 0.6765则在直接投资背景下存在外汇的交易风险则在直接投资背景下存在外汇的交易风险11中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程外汇买卖背景下的交易风险外汇买卖背景下的交易风险o中介性外汇交易风险是商业银行被动承担的中介性外汇交易风险是商业银行被动承担的n受险时间：从空头日或多头日至轧平日之间受险时间：从空头日或多头日至轧平日之间n风险头寸：空头或多头的外汇头寸风险头寸：空头或多头的外汇头寸n风险事故：受险时间内空头外汇升值或多头外汇贬风险事故：受险时间内空头外汇升值或多头外汇贬值值n风险结果：轧平日的支出高于预期或收入低于预期风险结果：轧平日的支出高于预期或收入低于预期12中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程2、折算风险、折算风险o指涉外企业合并财务报表时因货币折算处理指涉外企业合并财务报表时因货币折算处理而承担的汇率变动风险而承担的汇率变动风险o经济活动发生日与财务决算日的汇率已经不经济活动发生日与财务决算日的汇率已经不一样一样o由于汇率波动，选择不同时点的汇率评价外由于汇率波动，选择不同时点的汇率评价外币债权债务，可能造成较大的会计账面损益币债权债务，可能造成较大的会计账面损益o虽然折算风险只涉及账面损失，但仍然可能虽然折算风险只涉及账面损失，但仍然可能不利于对涉外企业的业绩评价不利于对涉外企业的业绩评价o是涉外企业最明显的一种外汇风险是涉外企业最明显的一种外汇风险13中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程存货折算存货折算海尔海尔(美国美国)于于5月月15日在当地购入一批价值日在当地购入一批价值20万美元的零部件，至今仍未出库使用。购万美元的零部件，至今仍未出库使用。购入时汇率入时汇率US$=RMB8.27。由于人民币汇率。由于人民币汇率改革，第三季度会计决算日汇率改革，第三季度会计决算日汇率US$1RMB8.09。请计算母公司合并报表时该笔存。请计算母公司合并报表时该笔存货的折算风险。货的折算风险。14中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程o(8.27-8.09)20万美元万美元=3.6万人民币万人民币15中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程3、经济风险、经济风险o指由于汇率变动使企业在将来特定时期的收指由于汇率变动使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性，即企业未来现金流量益发生变化的可能性，即企业未来现金流量折现值的损失程度折现值的损失程度n如货币贬值，则出口商可能增加出口获益，但如货币贬值，则出口商可能增加出口获益，但如果其使用原材料为进口，则出口成本增加。如果其使用原材料为进口，则出口成本增加。故该出口商在将来的纯收入可能增加，也可能故该出口商在将来的纯收入可能增加，也可能减少，影响到其生存与发展潜力减少，影响到其生存与发展潜力o经济风险程度的高低，主要取决于企业销售经济风险程度的高低，主要取决于企业销售额、产品价格等关键指标对汇率变动的敏感额、产品价格等关键指标对汇率变动的敏感性性16中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程汇率波动的经济风险汇率波动的经济风险影响公司本币流入的交易影响公司本币流入的交易本币升值本币升值本币贬值本币贬值国内销售（相对于国内市场上的外国国内销售（相对于国内市场上的外国竞争）竞争）以本币计价结算的出口以本币计价结算的出口以外币计价结算的出口以外币计价结算的出口对外投资的利息收入对外投资的利息收入减少减少减少减少减少减少减少减少增加增加增加增加增加增加增加增加影响公司本币流出的交易影响公司本币流出的交易以本币计价结算的进口以本币计价结算的进口以外币计价结算的进口以外币计价结算的进口对国外借入资金的利息支付对国外借入资金的利息支付无影响无影响减少减少减少减少无影响无影响增加增加增加增加17中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程6.2 外汇风险管理技术o6.2.1 外汇风险管理原则外汇风险管理原则1、全面重视、全面重视-特别是对走出国门经营的企业而言特别是对走出国门经营的企业而言2、管理多样化、管理多样化o风险不一样，管理多样化风险不一样，管理多样化o在选择风险管理办法时，需考虑企业发展战略、风在选择风险管理办法时，需考虑企业发展战略、风险头寸的规模和结构、涉外业务范围和性质等等险头寸的规模和结构、涉外业务范围和性质等等3、收益最大化原则、收益最大化原则o是企业确定具体的风险管理战术、选择外汇风险管是企业确定具体的风险管理战术、选择外汇风险管理方法的准绳理方法的准绳18中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程6.2.2 外汇风险管理程序外汇风险管理程序o1、风险识别、风险识别-识别不同的风险种类，对症下药识别不同的风险种类，对症下药o2、风险衡量、风险衡量-有效预测，知道外汇风险带来损有效预测，知道外汇风险带来损失的概率和损失程度，并为下一步选择风险管失的概率和损失程度，并为下一步选择风险管理方法奠定基础理方法奠定基础o3、风险管理方法选择、风险管理方法选择o4、风险管理实施、风险管理实施-内部业务调整、资金货币调内部业务调整、资金货币调整整o5、监督与调整、监督与调整-对外汇风险管理方法实施后的对外汇风险管理方法实施后的效果进行监督与评估效果进行监督与评估19中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程6.2.3 外汇风险管理手段外汇风险管理手段o总体上分为：外汇风险控制、外汇风险融资和总体上分为：外汇风险控制、外汇风险融资和内部外汇风险抑制内部外汇风险抑制o1、风险控制手段、风险控制手段-通过降低风险损失概率及程通过降低风险损失概率及程度来减少风险成本的行为度来减少风险成本的行为 1)减少外汇风险业务减少外汇风险业务o例如，减少使用外币种类，或者根本不持有任何外例如，减少使用外币种类，或者根本不持有任何外币净头寸币净头寸 2)提高外汇风险预防能力提高外汇风险预防能力o提高汇率预测的准确性及风险管理办法的有效性提高汇率预测的准确性及风险管理办法的有效性20中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程2、风险融资手段、风险融资手段指获取资金、用来支付或抵偿外汇风险损失的指获取资金、用来支付或抵偿外汇风险损失的各种手段各种手段1）自留）自留-企业自己承担部分或全部的外汇风险企业自己承担部分或全部的外汇风险损失，如外汇风险准备金损失，如外汇风险准备金2）购买保险）购买保险3）套期保值）套期保值o外汇衍生产品能够在一定程度上消除汇率的不外汇衍生产品能够在一定程度上消除汇率的不确定性，企业只承担约定汇率与当前即期汇率确定性，企业只承担约定汇率与当前即期汇率之间的价差风险，交易对手承担约定汇率与未之间的价差风险，交易对手承担约定汇率与未来即期汇率之间的价差风险，从而实现风险分来即期汇率之间的价差风险，从而实现风险分摊摊21中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程3、内部风险抑制手段、内部风险抑制手段n即企业通过内部业务安排，管理调整工具来降即企业通过内部业务安排，管理调整工具来降低外汇风险的各种手段低外汇风险的各种手段1）分散化）分散化 货币多元化，实现分散化经营，降低公司整体货币多元化，实现分散化经营，降低公司整体风险头寸的波动性风险头寸的波动性2）信息投资）信息投资 通过信息投资，能够对未来现金流进行更精确通过信息投资，能够对未来现金流进行更精确的估计和评价，从而更有效地对外汇风险进行的估计和评价，从而更有效地对外汇风险进行管理管理22中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程6.2.4 运用衍生工具管理外汇风险运用衍生工具管理外汇风险o决定企业是否进行套期保值的因素：决定企业是否进行套期保值的因素：n一是企业管理层的风险偏好一是企业管理层的风险偏好o比较保守的公司倾向于更多的套期保值比较保守的公司倾向于更多的套期保值n二是汇率预测二是汇率预测o如果汇率预测企业将受到汇率波动的不利影响，则如果汇率预测企业将受到汇率波动的不利影响，则企业乐意进行套期保值，反之亦然企业乐意进行套期保值，反之亦然23中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程o套期保值技术套期保值技术n期货保值期货保值n远期保值远期保值n货币期权保值货币期权保值24中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程6.2.5 其他外汇风险管理方法其他外汇风险管理方法1、调整销售价格、调整销售价格n交易双方在合同中订立价格调整条款，通过调交易双方在合同中订立价格调整条款，通过调整基本价格来反映汇率的变动。整基本价格来反映汇率的变动。o双方在合同中确定了一个汇率波动区间，作为双方双方在合同中确定了一个汇率波动区间，作为双方不分担风险的中立区，一旦汇率波动超出了这个中不分担风险的中立区，一旦汇率波动超出了这个中立区，双方将调整价格，共同分担外汇交易风险立区，双方将调整价格，共同分担外汇交易风险2、调整计价货币、调整计价货币n本币计价法本币计价法n硬货币计价法硬货币计价法n软、硬货币对半计价法软、硬货币对半计价法25中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程3、转移定价、转移定价n指跨国公司提高或降低内部销售价格，以实现指跨国公司提高或降低内部销售价格，以实现在公司内部转移收入在公司内部转移收入n是一种现金管理工具，将收入从软货币国家转是一种现金管理工具，将收入从软货币国家转移到硬货币国家，将税前收入从高税率国家转移到硬货币国家，将税前收入从高税率国家转移到低税率国家移到低税率国家26中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程o减少关税支出减少关税支出n某公司从国外关联公司进口一批货物，进口价某公司从国外关联公司进口一批货物，进口价100万美元，该类货物进口关税为万美元，该类货物进口关税为40%，某公，某公司为减少关税支出，将该批货物进口价定为司为减少关税支出，将该批货物进口价定为50万美元，进口关税即可少缴万美元，进口关税即可少缴20万美元，因某公万美元，因某公司与出口商为关联公司，因而该项转移定价得司与出口商为关联公司，因而该项转移定价得以实施以实施27中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程n设美国通达公司在香港设有子公司太达洋行，设美国通达公司在香港设有子公司太达洋行，现太达洋行向通达公司出口现太达洋行向通达公司出口50000条床单，每条床单，每条条6美元美元CIF纽约，太达洋行出口成本为每条纽约，太达洋行出口成本为每条4美元，设美国市场床单批发价为每条美元，设美国市场床单批发价为每条12美元，美元，美国公司所得税为美国公司所得税为30%，香港公司所得税为，香港公司所得税为16%。现通达公司为减少所得税支出，将出口。现通达公司为减少所得税支出，将出口价改为每条价改为每条10美元美元CIF纽约，问通达公司利润纽约，问通达公司利润总额增加多少？总额增加多少？28中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程o该题先计算原有价格时通达公司的总利润：太达洋行原该题先计算原有价格时通达公司的总利润：太达洋行原来利润来利润=销售收入销售收入-销售成本销售成本-所得税所得税o=（6-4）50000（100%-16%）=84000（美元）（美元）o通达公司原来的进口利润通达公司原来的进口利润=（12-6）50000（100%-30%）=210000（美元）（美元）o通达公司原来的总利润通达公司原来的总利润=210000+84000=294000（美元）（美元）o实行转移定价后太达洋行的利润实行转移定价后太达洋行的利润=（10-4）50000（100%-16%）=252000（美元）（美元）o实行转移定价后通达公司的进口利润实行转移定价后通达公司的进口利润=（12-10）50000（100%-30%）=70000（美元）（美元）o通达公司现在的总利润通达公司现在的总利润=252000+70000=322000（美元）（美元）o通达公司实行转移定价后总利润增加数通达公司实行转移定价后总利润增加数=322000-294000=28000（美元）（美元）29中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程复习要点复习要点o外汇风险构成要素外汇风险构成要素o折算风险折算风险o交易风险交易风险o经济风险经济风险o外汇风险管理手段外汇风险管理手段o运用衍生工具管理外汇风险运用衍生工具管理外汇风险30中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程o1、只有当汇率波动导致经济主体的实际收益小于、只有当汇率波动导致经济主体的实际收益小于预期收益时，才发生了外汇风险预期收益时，才发生了外汇风险o2、外汇风险是指外币资产负债、外币收入支出的、外汇风险是指外币资产负债、外币收入支出的本币价值（不是外币价值）发生变动的风险本币价值（不是外币价值）发生变动的风险o3、即使经济主体在对外贸易、金融等经济活动中，、即使经济主体在对外贸易、金融等经济活动中，发生了外币与本币的折算，但只要其兑换比率及汇发生了外币与本币的折算，但只要其兑换比率及汇率没有发生变动，就不会面临外汇风险率没有发生变动，就不会面临外汇风险o4、外汇风险是企业或个人持有的所有外币资产和、外汇风险是企业或个人持有的所有外币资产和负债都要承担的风险负债都要承担的风险31中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程o5、交易风险和折算风险是汇率变动对过去的、已、交易风险和折算风险是汇率变动对过去的、已经发生了的以外币计价的交易的风险，而经济风险经发生了的以外币计价的交易的风险，而经济风险则是要衡量将来某一段时间内出现的外汇风险则是要衡量将来某一段时间内出现的外汇风险o6、折算风险造成的损失只是存在于账面之上、折算风险造成的损失只是存在于账面之上o7、外汇风险管理本质上是为了消除风险、外汇风险管理本质上是为了消除风险o8、套期保值不是一种融资方式，所以他不属于风、套期保值不是一种融资方式，所以他不属于风险融资手段险融资手段o9、货币期权既能使企业摆脱不利的汇率波动，又、货币期权既能使企业摆脱不利的汇率波动，又能使企业从有利的汇率波动中受益能使企业从有利的汇率波动中受益o10、调整计价货币实质上是将外汇风险转移给了、调整计价货币实质上是将外汇风险转移给了交易对手交易对手32中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程o1F2T3T4F5T6T7F8F9T10T33中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程o1、下列关于外汇风险头寸的说法正确的是（）、下列关于外汇风险头寸的说法正确的是（）nA外汇风险头寸是承担外汇风险的外币资金外汇风险头寸是承担外汇风险的外币资金nB外汇风险头寸是企业或个人持有的外币资产或负债外汇风险头寸是企业或个人持有的外币资产或负债nC外汇风险头寸是企业外币资产与外币负债不相匹配的外汇风险头寸是企业外币资产与外币负债不相匹配的部分部分nD在外汇买卖中，风险头寸表现为外汇持有额中在外汇买卖中，风险头寸表现为外汇持有额中“超买超买”或者或者“超卖超卖”的部分的部分34中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程o2、外汇风险的构成因素有：、外汇风险的构成因素有：nA风险头寸风险头寸 B两种以上的货币兑换两种以上的货币兑换nC成交与资金清算之间的时间成交与资金清算之间的时间nD汇率波动汇率波动o3、根据外汇风险的作用对象、表现形式，外汇风、根据外汇风险的作用对象、表现形式，外汇风险可以划分为（）险可以划分为（）oA外汇交易风险外汇交易风险 B外汇折算风险外汇折算风险oC经济风险经济风险 D汇率风险汇率风险35中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程o4、外汇风险管理原则主要包括、外汇风险管理原则主要包括：（）：（）nA全面重视原则全面重视原则 B管理多样化原则管理多样化原则nC收益最大化原则收益最大化原则D经济成本原则经济成本原则o5、以下哪些不属于外汇风险管理的核心程序、以下哪些不属于外汇风险管理的核心程序nA风险识别风险识别 B风险衡量风险衡量 C风险管理方法选择风险管理方法选择 D风险预风险预测测o6、外汇风险管理手段从总体上可分为（）、外汇风险管理手段从总体上可分为（）nA外汇风险控制手段外汇风险控制手段 B外汇风险消除手段外汇风险消除手段nC外汇风险融资手段外汇风险融资手段 D内部外汇风险抑制手段内部外汇风险抑制手段36中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程o7、下列关于风险控制手段说法正确的是（）、下列关于风险控制手段说法正确的是（）nA风险控制手段既可以通过降低风险损失概率，也可以风险控制手段既可以通过降低风险损失概率，也可以通过降低风险损失程度来减少风险成本通过降低风险损失程度来减少风险成本nB企业主动减少涉外经济活动是一种风险控制手段企业主动减少涉外经济活动是一种风险控制手段nC企业对外汇风险头寸进行套期保值是典型的风险控制企业对外汇风险头寸进行套期保值是典型的风险控制手段手段nD企业可以通过建立外汇风险防范基金来降低风险损失企业可以通过建立外汇风险防范基金来降低风险损失程度程度37中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程o8、根据风险补偿的资金来源，外汇风险管理中的、根据风险补偿的资金来源，外汇风险管理中的风险融资手段可以分为（）风险融资手段可以分为（）nA自留自留 B购买保险购买保险 C 期货合约期货合约 D远期合约远期合约o9、以下关于风险融资手段说法不正确的是（）、以下关于风险融资手段说法不正确的是（）nA风险融资本质是通过获取资金来支付或抵偿外汇风险风险融资本质是通过获取资金来支付或抵偿外汇风险损失损失nB套期保值只是实现了企业与对手之间外汇风险的分摊，套期保值只是实现了企业与对手之间外汇风险的分摊，所以它不属于风险融资手段所以它不属于风险融资手段nC风险融资也称损失融资风险融资也称损失融资nD有的公司虽然没有自有资金计划，但也可以用自己的有的公司虽然没有自有资金计划，但也可以用自己的资本金弥补经营中的外汇风险损失，这也属于风险融资资本金弥补经营中的外汇风险损失，这也属于风险融资38中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程o10、套期保值是企业最常用的交易风险管理手段，、套期保值是企业最常用的交易风险管理手段，决定企业是否进行套期保值的因素主要有决定企业是否进行套期保值的因素主要有nA企业管理层的风险偏好企业管理层的风险偏好nB企业管理层的收益预期企业管理层的收益预期nC汇率预测汇率预测nD套期保值的成本收益对比套期保值的成本收益对比39中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程o11以下期货合约套期保值的做法正确的是（）以下期货合约套期保值的做法正确的是（）nA当企业未来有应付外币账款时，买入期货合约当企业未来有应付外币账款时，买入期货合约nB当企业未来有应收外币账款时，买入期货合约当企业未来有应收外币账款时，买入期货合约nC当企业未来有应付外币账款时，卖出期货合约当企业未来有应付外币账款时，卖出期货合约nD当企业未来有应收外币账款时，卖出期货合约当企业未来有应收外币账款时，卖出期货合约o12、企业在运用货币期权来套期保值时，正确的、企业在运用货币期权来套期保值时，正确的做法：做法：nA当企业有应付外币账款时，买入看涨期权当企业有应付外币账款时，买入看涨期权nB当企业有应收外币账款时，买入看涨期权当企业有应收外币账款时，买入看涨期权nC当企业有应付外币账款时，买入看跌期权当企业有应付外币账款时，买入看跌期权nD当企业有应收外币账款时，买入看跌期权当企业有应收外币账款时，买入看跌期权40中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程o13、假设一家中国企业将在未来三个月后收到美、假设一家中国企业将在未来三个月后收到美元货款，企业担心三个月后美元贬值，则可通过以元货款，企业担心三个月后美元贬值，则可通过以下哪些手段来实现套期保值的目的？下哪些手段来实现套期保值的目的？nA出售远期合约出售远期合约 B买入期货合约买入期货合约nC买入看跌期权买入看跌期权 D买入看涨期权买入看涨期权o14、外汇风险管理中常见的价格策略有、外汇风险管理中常见的价格策略有nA调整销售价格调整销售价格 B调整外汇汇率调整外汇汇率 nC调整计价货币调整计价货币 D转移定价转移定价41中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程o15以下关于套期保值的说法正确的是以下关于套期保值的说法正确的是nA 套期保值可以将外汇风险完全规避掉套期保值可以将外汇风险完全规避掉nB任何套期保值工具都不能使企业享受汇率有利变动带任何套期保值工具都不能使企业享受汇率有利变动带来的收益来的收益nC套期保值的主要工具是衍生金融工具套期保值的主要工具是衍生金融工具nD套期保值实际上是在企业与交易对手之间实现外汇风套期保值实际上是在企业与交易对手之间实现外汇风险的分摊险的分摊42中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程o1ACD 2ABCD 3ABC 4ABC 5D 6ACDo7AB 8ABCD 9B 10AC 11AD 12AD o13 AC 14ACD 15CD43供娄浪颓蓝辣袄驹靴锯澜互慌仲写绎衰斡染圾明将呆则孰盆瘸砒腥悉漠堑脊髓灰质炎(讲课2019)脊髓灰质炎(讲课2019)供娄浪颓蓝辣袄驹靴锯澜互慌仲写绎衰斡染圾明将呆则孰盆瘸砒腥悉漠堑脊髓灰质炎(讲课2019)脊髓灰质炎(讲课2019)