[经济学]金融市场概论课件

货货 币币 信信 用用金融机构金融机构货币货币货币制度货币制度信用与信用工具信用与信用工具金融金融利息与利率利息与利率金融市场金融市场存款货币银行存款货币银行中央银行中央银行专业银行专业银行非银行金融机非银行金融机构构从横向上看：从横向上看：外汇与汇率外汇与汇率货 币 信 用金融机构货币货币制度信用与信用工具金融利息与利1货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件第二篇第二篇 金融市场与金融中介金融市场与金融中介第六章第六章 金融市场概论金融市场概论第七章第七章 金融市场机制理论金融市场机制理论第八章第八章 金融中介概论金融中介概论第九章第九章 存款货币银行存款货币银行第十章第十章 中央银行中央银行第二篇 金融市场与金融中介第六章 金融市场概论2货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件第六章第六章 金融市场概述金融市场概述第一节第一节 金融市场及其要素金融市场及其要素第二节第二节 货币市场货币市场第三节第三节 资本市场资本市场第四节第四节 衍生工具市场衍生工具市场第五节第五节 投资基金投资基金第六节第六节 外汇市场与黄金市场外汇市场与黄金市场第六章 金融市场概述第一节 金融市场及其要素3货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件第六章第六章 金融市场概述金融市场概述 第一节第一节 金融市场及其要素金融市场及其要素第六章 金融市场概述4货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件1.1.金融市场的含义金融市场的含义 金融市场金融市场属要素市场，在这个市场上进行资金融通，属要素市场，在这个市场上进行资金融通，实现金融资源的配置，最终帮助实现实物资源的配置。实现金融资源的配置，最终帮助实现实物资源的配置。（1 1）银行以及非银行金融机构作为媒介的融资、投资；）银行以及非银行金融机构作为媒介的融资、投资；（2 2）企业通过发行债券、股票实现的融资；投资人通过购）企业通过发行债券、股票实现的融资；投资人通过购买债券、股票实现的投资；买债券、股票实现的投资；（3 3）通过租赁、信托、保险种种途径所进行的资金的集中）通过租赁、信托、保险种种途径所进行的资金的集中与分配。与分配。金融市场发达与否，是一国经济、金融发达程度及制金融市场发达与否，是一国经济、金融发达程度及制度选择取向的重要标志。度选择取向的重要标志。金融市场的概念有广义和狭义之分。广义的金融市场的概念有广义和狭义之分。广义的金融市场既包括资金借贷，如存贷款业务、保险业金融市场既包括资金借贷，如存贷款业务、保险业务、信托业务、也包括务、信托业务、也包括黄金买卖、外汇买卖、各种黄金买卖、外汇买卖、各种票据和有价证券买卖票据和有价证券买卖等。等。狭义的金融市场仅指典型狭义的金融市场仅指典型的金融商品的买卖。的金融商品的买卖。注注注注1.金融市场的含义 金融市场属要素市场，在这个市场上进5货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件2.2.金融市场中交易的产品、工具金融市场中交易的产品、工具金融资产金融资产金融市场上的交易对象是金融产品金融市场上的交易对象是金融产品作为区分不同金融交易行为的载体来说，是工具作为区分不同金融交易行为的载体来说，是工具金融工具金融工具对于持有者来说，则是资产对于持有者来说，则是资产金融资产金融资产金融资产的价值取决于能够给其所有者带来的未金融资产的价值取决于能够给其所有者带来的未来收益来收益2.金融市场中交易的产品、工具金融资产金融市场上的交易对6货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件3 3金融资产的特征金融资产的特征（1 1）货币性或流动性）货币性或流动性（2 2）收益性）收益性 名义收益率名义收益率票面收益与票面额的比率；票面收益与票面额的比率；例：某种债券票面金额为例：某种债券票面金额为100100元，元，1010年还本，每年利息为年还本，每年利息为6 6元，其名义收益率就是元，其名义收益率就是6 6。现时收益率现时收益率年收益额与当期市场价格的比率；年收益额与当期市场价格的比率；续例：假如该债券可以在市场上自由转让买卖，某日的转续例：假如该债券可以在市场上自由转让买卖，某日的转让价格为让价格为9595元，则购入者当期收益率是元，则购入者当期收益率是6.32%(6/95)6.32%(6/95)。3金融资产的特征（1）货币性或流动性7货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件3 3金融资产的特征金融资产的特征 平均收益率平均收益率将现时收益与资本损益共同考虑的收益将现时收益与资本损益共同考虑的收益率。率。续例：如一个人以续例：如一个人以9595元买入该债券并持有到期，那么，他元买入该债券并持有到期，那么，他每年除了得到利息收益每年除了得到利息收益6 6元外，还获得资本盈利元外，还获得资本盈利0.50.5元元(5/10)(5/10)。这样他每年的实际收益就是。这样他每年的实际收益就是6.56.5元，其实际收益率元，其实际收益率为为6.846.84。（3 3）风险性）风险性3金融资产的特征 平均收益率将现时收益与资本损益共8货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件4.4.金融市场运作流程金融市场运作流程 直接融资直接融资资金直接在最终投资人和最终筹资金直接在最终投资人和最终筹资人之间转移。资人之间转移。典型的直接融资行为：发行股票、债券典型的直接融资行为：发行股票、债券 间接融资间接融资资金通过中介机构实现在最终投资金通过中介机构实现在最终投资人和最终筹资人之间转移。资人和最终筹资人之间转移。典型的间接融资行为：通过银行的存贷款活动典型的间接融资行为：通过银行的存贷款活动金融市场运作流程图如下金融市场运作流程图如下4.金融市场运作流程 直接融资资金直接在最终投资人9货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件4.4.金融市场运作流程金融市场运作流程 直接金融直接金融 间接金融间接金融盈余盈余单位单位赤字赤字单位单位直接融资工具直接融资工具直接融资工具直接融资工具货币货币资金资金货币货币资金资金货币货币资金资金货币货币资金资金间接融资工具间接融资工具间接融资工具间接融资工具4.金融市场运作流程 直接金融 间接金融盈余赤字直接融资工10货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件5.5.金融市场的类型金融市场的类型（1 1）按融资期限分）按融资期限分l货币市场货币市场l资本市场资本市场（2 2）按金融交易的交割期限分）按金融交易的交割期限分l现货市场现货市场l期货市场期货市场（3 3）按照交易对象分）按照交易对象分l外汇市场外汇市场l黄金市场黄金市场l保险等市场保险等市场联系：联系：两类市场之间是相互依赖、相互影两类市场之间是相互依赖、相互影响的。响的。区别：区别：v融资期限不同融资期限不同v融资作用不同融资作用不同v融资风险程度不同融资风险程度不同v融资规模不同融资规模不同5.金融市场的类型（1）按融资期限分联系：11货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件 4 4按市场功能按市场功能l一级市场一级市场l二级市场二级市场l第三市场第三市场l第四市场第四市场 5.按交易方式按交易方式l直接金融市场直接金融市场l间接金融市场间接金融市场 6按资金融通范围按资金融通范围l国内金融市场国内金融市场l国际金融市场国际金融市场 4按市场功能12货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件6.6.我国金融市场我国金融市场6.我国金融市场13货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件7.7.金融市场的功能金融市场的功能微观层面的功能微观层面的功能价格发现价格发现提供流动性提供流动性减少搜寻成本和信息成本减少搜寻成本和信息成本宏观层面的功能宏观层面的功能v实现储蓄实现储蓄-投资转化投资转化v资源配置资源配置v宏观调控宏观调控7.金融市场的功能微观层面的功能宏观层面的功能14货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件第六章第六章 金融市场概述金融市场概述 第二节第二节 货币市场货币市场第六章 金融市场概述15货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件1 1票据与贴现市场票据与贴现市场 （1 1）交易品种：商业票据和银行承兑票据。）交易品种：商业票据和银行承兑票据。（2 2）商业票据：真实票据与融通票据）商业票据：真实票据与融通票据l有真实交易背景的商业票据称有真实交易背景的商业票据称“真实票据真实票据”；l无真实交易背景而只是单纯以融资为目的发出无真实交易背景而只是单纯以融资为目的发出的商业票据称的商业票据称“融通票据融通票据”。注：注：我国现行立法强调票据应有真实交易背景；我国现行立法强调票据应有真实交易背景；发达市场经济国家的票据主要是融通票据。发达市场经济国家的票据主要是融通票据。1票据与贴现市场 （1）交易品种：商业票据和银行承兑票据16货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件1 1票据与贴现市场票据与贴现市场 （3 3）银行承兑票据：）银行承兑票据：l“承兑承兑”的商业票据；的商业票据；l银行本身签发用以筹集资金的票据。银行本身签发用以筹集资金的票据。注：注：我国的银行承兑票据仅指前者；在发达市场经济国我国的银行承兑票据仅指前者；在发达市场经济国家，主要交易的对象是后者。家，主要交易的对象是后者。（4 4）票据贴现）票据贴现即票据出售，一方融入的资金低于票据面值，票据到期即票据出售，一方融入的资金低于票据面值，票据到期时按面值还款，差额部分是支付给票据买方的利息。时按面值还款，差额部分是支付给票据买方的利息。1票据与贴现市场 （3）银行承兑票据：17货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件2 2国库券市场国库券市场 始于英国，始于英国，18771877年，发行筹措财政资金；我国年，发行筹措财政资金；我国19811981年首发（中长期国债），年首发（中长期国债），19841984年发行年发行1 1年期、年期、半年期，半年期，19861986年年3 3个月的。个月的。政府债券依据期限不同分为三种：期限在政府债券依据期限不同分为三种：期限在1010年以上的是长期债券，期限在年以上的是长期债券，期限在1 1至至1010年的为中期债年的为中期债券，期限在券，期限在1 1年以内的叫短期债券。年以内的叫短期债券。2国库券市场 始于英国，1877年，发行筹措财政资金18货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件2 2国库券市场国库券市场 （1）国库券的特点）国库券的特点l高流动性高流动性l高安全性高安全性l税收优惠税收优惠l面额较小面额较小（2）国库券的发行方式）国库券的发行方式 l“竞争性投标竞争性投标”l“非竞争性投标非竞争性投标”2国库券市场（1）国库券的特点19货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件3 3可转让大额存单市场可转让大额存单市场 1961 1961 年年纽约纽约花旗银行花旗银行首先采取措施发行可转首先采取措施发行可转让大额定期存单。让大额定期存单。大额存单的特点大额存单的特点面额大面额大 金额固定金额固定期限较短期限较短相对同期普通存款利息较高相对同期普通存款利息较高可在市场上转让可在市场上转让不能提前提现不能提前提现 将大额存单与普通存单对照分析将大额存单与普通存单对照分析注注3可转让大额存单市场 1961 年纽约花旗银行首先20货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件（1 1）回购市场是指对回购协议进行交易的短期融）回购市场是指对回购协议进行交易的短期融资市场。资市场。（2 2）回购协议回购协议是证券出售时卖方向买方承诺在未是证券出售时卖方向买方承诺在未来的某个时间将证券买回的协议。来的某个时间将证券买回的协议。（3 3）其实质是一种有抵押的贷款）其实质是一种有抵押的贷款（4 4）回购交易的期限很短）回购交易的期限很短4 4回购市场回购市场 （1）回购市场是指对回购协议进行交易的短期融资市场。4回购21货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件5 5银行间拆借市场银行间拆借市场 银行间拆借市场银行间拆借市场是指银行之间短期的资金借是指银行之间短期的资金借贷市场。贷市场。通知贷记通知贷记直接拆借直接拆借间接拆借间接拆借 拆出行拆出行成交成交通知通知贷记贷记 央行央行 拆入行拆入行互报价格互报价格通知通知借借 记记通知借通知借 记记报价报价 拆出行拆出行成交成交通知通知贷记贷记 央行央行 拆入行拆入行通知贷记通知贷记通知通知借借 记记通知借通知借 记记 中介中介报价报价成交成交5银行间拆借市场 银行间拆借市场是指银行之间短期的22货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件70.1%17.4%3.6%4.7%同业拆借市场期限结构图同业拆借市场期限结构图银行：银行：城市信用社：城市信用社：其他金融机构：其他金融机构：日平均拆入资金日平均拆入资金自有资本自有资本市场主体为金融机构市场主体为金融机构融资期限较短融资期限较短交易额较大交易额较大利率由供求双方议定利率由供求双方议定拆借资金有限制拆借资金有限制同业拆借市场的特征同业拆借市场的特征规模规模用途用途来源来源中国人民银行存款账户上的多余资金中国人民银行存款账户上的多余资金临时周转资金需要，不可用于发放贷款或投资临时周转资金需要，不可用于发放贷款或投资70.1%17.4%3.6%4.7%同业拆借市场期限结构图银23货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件第六章第六章 金融市场概述金融市场概述 第三节第三节 资本市场资本市场第六章 金融市场概述24货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件（1 1）股票市场专门从事股票交易，包括股票的发行和转）股票市场专门从事股票交易，包括股票的发行和转让。让。（2 2）股票是由股份公司发行的权益凭证，代表持有者对）股票是由股份公司发行的权益凭证，代表持有者对公司资产和收益的剩余要求权。公司资产和收益的剩余要求权。（3 3）股票交易场所）股票交易场所 1.1.股票市场股票市场是最重要的、有组织的、集中的证券交易市场。是最重要的、有组织的、集中的证券交易市场。其本身不参加证券交易，只是一个公开的拍卖市场。其本身不参加证券交易，只是一个公开的拍卖市场。能够进入该市场交易的是取得交易所会员资格的能够进入该市场交易的是取得交易所会员资格的经纪人经纪人和和交易商交易商。指证券交易所之外的交易市场，包括第三市场和第四市场。指证券交易所之外的交易市场，包括第三市场和第四市场。证券交易所市场证券交易所市场场外交易市场场外交易市场（1）股票市场专门从事股票交易，包括股票的发行和转让。1.25货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件2.2.我国股票交易的发展我国股票交易的发展（1 1）我国在）我国在18801880年前后开始有股票交易，这是由于清政年前后开始有股票交易，这是由于清政府洋务派创办近代工业企业引起的。清末开始，政府发行府洋务派创办近代工业企业引起的。清末开始，政府发行公债及铁路债券数量增多，证券交易日盛。公债及铁路债券数量增多，证券交易日盛。（2 2）19181918年以后，上海和北京分别成立证券交易所。从年以后，上海和北京分别成立证券交易所。从19181918年到年到19491949年，中国的证券交易所历经了兴衰的交替。年，中国的证券交易所历经了兴衰的交替。中华人民共和国建立后，证券交易所停止活动。中华人民共和国建立后，证券交易所停止活动。（3 3）改革开放后，我国逐步开展证券交易，）改革开放后，我国逐步开展证券交易，19901990年年1111月月2626日，上海证券交易所成立，日，上海证券交易所成立，19911991年年7 7月深圳证券交易所月深圳证券交易所开业。开业。2.我国股票交易的发展（1）我国在1880年前后开始有股票交26货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件2.2.我国股票交易的发展我国股票交易的发展2.我国股票交易的发展27货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件3.3.长期债券市场长期债券市场（1 1）长期政府债券）长期政府债券l国债国债l地方政府债券地方政府债券l政策性金融债政策性金融债（2 2）公司债券）公司债券（3 3）住房抵押债券）住房抵押债券次贷危机次贷危机一般责任债券一般责任债券有限责任债券有限责任债券收益债券收益债券 住宅债券住宅债券3.长期债券市场（1）长期政府债券一般责任债券28货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件3.3.长期债券市场长期债券市场3.长期债券市场29货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件4.4.初级市场与二级市场初级市场与二级市场初级市场的首要功能是筹资初级市场的首要功能是筹资二级市场功能在于实现金融资产的流动性二级市场功能在于实现金融资产的流动性 关系：关系：二级市场以初级市场的存在为前提二级市场以初级市场的存在为前提初级市场的发展也依赖于二级市场初级市场的发展也依赖于二级市场4.初级市场与二级市场初级市场的首要功能是筹资30货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件第六章第六章 金融市场概述金融市场概述 第四节第四节 衍生工具市场衍生工具市场第六章 金融市场概述31货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件1.1.衍生工具及其迅速发展衍生工具及其迅速发展（1 1）金融衍生工具金融衍生工具是指其价值依赖于原生性金融是指其价值依赖于原生性金融工具的金融产品。工具的金融产品。原生的金融工具一般指股票、债券、存单、货原生的金融工具一般指股票、债券、存单、货币等。币等。（2 2）金融衍生工具早就存在，但其迅速发展是自金融衍生工具早就存在，但其迅速发展是自2020世纪世纪7070年代以来。年代以来。1.衍生工具及其迅速发展（1）金融衍生工具是指其价值依赖于原32货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件2.2.远期远期（1 1）远期合约远期合约是合约双方约定在未来某一日期，按约定的是合约双方约定在未来某一日期，按约定的价格，买卖约定数量的相关资产。价格，买卖约定数量的相关资产。（2 2）远期合约主要有：货币远期和利率远期）远期合约主要有：货币远期和利率远期。（3 3）在远期合约有效期内）在远期合约有效期内,合约的价值随相关资产市场价合约的价值随相关资产市场价格的波动而变化。若合约到期时以现金结清的话，当市场格的波动而变化。若合约到期时以现金结清的话，当市场价格高于合约约定的执行价格时，由卖方向买方支付价差；价格高于合约约定的执行价格时，由卖方向买方支付价差；相反，则由买方向卖方支付价差。相反，则由买方向卖方支付价差。2.远期（1）远期合约是合约双方约定在未来某一日期，按约定的33货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件3.3.期货期货（1 1）期货交易期货交易是交易双方按约定价格在未来某一期间完成是交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式。特定资产交易行为的一种方式。（2 2）与现货交易的区别与现货交易的区别 l买卖的直接对象不同买卖的直接对象不同l交易的目的不同交易的目的不同 l交易方式不同交易方式不同 l交易场所不同交易场所不同l商品范围不同商品范围不同 l结算方式不同结算方式不同3.期货（1）期货交易是交易双方按约定价格在未来某一期间完成34货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件芝加哥期货交易所美元国债期货合约条款芝加哥期货交易所美元国债期货合约条款交易交易单位位面面值为100,000美元美元长期期债券券交割月交割月3、6、9、12月月交割日期交割日期交割月份最后一个交割月份最后一个营业日日最后交易日最后交易日在各月最后一个在各月最后一个营业日前的第日前的第7个个营业日日报价价以基数点和以基数点和1/32个百分点个百分点为单位位报价价最小最小变动单位位和价和价值1个百分点的个百分点的1/32（31.25美元）美元）交易所交易交易所交易时间芝加哥芝加哥时间7：2014：00计算机系算机系统交交易易时间芝加哥芝加哥时间14：3016：00 22：3006：00芝加哥期货交易所美元国债期货合约条款交易单位面值为100,035货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件 期货合同的价格变动是以波动点为单位来计算的，波动期货合同的价格变动是以波动点为单位来计算的，波动点计算公式：点计算公式：波动点值波动点值=交易单位交易单位最小价格变动最小价格变动如本例中，波动点值如本例中，波动点值=1000001/32100=31.25（美元）（美元）收益（损失）收益（损失）=波动点值波动点值波动点数波动点数合同数合同数 波动点数波动点数=价格波动价格波动/0.01例如：例如：4月月2日以日以96.32的价格买进的价格买进25份份6月芝加哥期货交易月芝加哥期货交易所美元国债期货合同，所美元国债期货合同，4月月7日以日以96.85价格将合同卖出，波价格将合同卖出，波动点值为动点值为25美元美元收益（损失）收益（损失）=（96.85-96.32）/0.012525=33125（美元）（美元）期货合同的价格变动是以波动点为单位来计算的，波36货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件 （3）金融期货的套期保值）金融期货的套期保值 指在现货市场和期货市场进行指在现货市场和期货市场进行种类相同种类相同、数量数量相等相等、方向相反方向相反的买卖活动，以的买卖活动，以规避价格风险规避价格风险的行的行为。为。套期保值的操作原则套期保值的操作原则l交易方向相反原则交易方向相反原则l商品种类相同原则商品种类相同原则l商品数量相等原则商品数量相等原则l月份相同或相近原则月份相同或相近原则 （3）金融期货的套期保值37货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件 利率期货套期保值举例利率期货套期保值举例 某欧洲的财务公司在某欧洲的财务公司在3月月15日预计，将于日预计，将于6月月10日收到一千万欧元，日收到一千万欧元，该公司打算到时将其投资于该公司打算到时将其投资于3个月期的定期存款。个月期的定期存款。3月月15日是的存日是的存款利率为款利率为7.65%，该公司担心到，该公司担心到6月月10日时利率会下跌，于是通过日时利率会下跌，于是通过欧元利率（欧元利率（EURIBOR）期货进行套期保值交易，其过程见下表：）期货进行套期保值交易，其过程见下表：利率期货套期保值举例 38货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件该公司实际所得的利息收入为：该公司实际所得的利息收入为：存款利息：存款利息：100000005.75%1/4=143750加上期货盈利：加上期货盈利：143750+47250=191000实际收益率为实际收益率为191000/100000001/4=0.0764=7.64%与预期的与预期的7.65%较为接近。较为接近。该公司实际所得的利息收入为：39货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件4.4.期权期权（1 1）期权合约期权合约是指期权的买方有权在约定的时间或约定的是指期权的买方有权在约定的时间或约定的时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产的权利。的权利。（2 2）期权类型：）期权类型：按期权买方的权利划分按期权买方的权利划分l看涨期权（看涨期权（Call Option）l看跌期权（看跌期权（Put Option）按期权行使的期限划分按期权行使的期限划分l欧式期权欧式期权l美式期权美式期权4.期权（1）期权合约是指期权的买方有权在约定的时间或约定的40货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件（3）期权的买方和卖方的盈亏期权的买方和卖方的盈亏看涨期权交易看涨期权交易 例如，某股票的市场价为例如，某股票的市场价为10元，一位买方预计股价将会元，一位买方预计股价将会上升，以上升，以11元协定价格购买了元协定价格购买了100股看涨期权一份，支付的股看涨期权一份，支付的期权费为每股期权费为每股2元。几天后股价大涨，上升至元。几天后股价大涨，上升至16元，这位买元，这位买方如果执行合约，它可以得到方如果执行合约，它可以得到(16112)100300元；元；卖方则损失了卖方则损失了300元。元。4.期权期权（3）期权的买方和卖方的盈亏4.期权41货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件 看涨期权买方的最大损失为期权费，盈利则没有限制。看涨期权买方的最大损失为期权费，盈利则没有限制。卖方的损益：卖方的最大收益为期权费，损失则没有上限。卖方的损益：卖方的最大收益为期权费，损失则没有上限。看涨期权买方的最大损失为期权费，盈利则没有限制42货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件看跌期权交易看跌期权交易 例如，全球油价上升，某人手持例如，全球油价上升，某人手持20元价格的元价格的100股石油类股票想进行长期投资，但股价指数有股石油类股票想进行长期投资，但股价指数有向下波动的趋势，为替手中的股票保值，他决定买向下波动的趋势，为替手中的股票保值，他决定买入一份同品种看跌期权。合约协定价格为入一份同品种看跌期权。合约协定价格为20元，期元，期权费为权费为2元。几天后果然股指下跌，股价跌至元。几天后果然股指下跌，股价跌至15元，元，他立即执行合约按协定价他立即执行合约按协定价20元出售元出售100股，扣除成股，扣除成本为：本为：(20-15-2)l00300元。元。看跌期权交易43货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件买方损益：协议价格减去期权价格为其盈亏平衡点，其最大损失为期权买方损益：协议价格减去期权价格为其盈亏平衡点，其最大损失为期权费，但其最大盈利有限，即期权标的商品价格降为零。费，但其最大盈利有限，即期权标的商品价格降为零。卖方损益：最大收益为期权费，但其损失也有限。卖方损益：最大收益为期权费，但其损失也有限。买方损益：协议价格减去期权价格为其盈亏平衡点，其最大损失为期44货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件5.5.互换互换（1 1）是指交易双方约定，在合约有效期内，以事）是指交易双方约定，在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率（利先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率（利率、股票指数收益率等）相互交换支付的约定。率、股票指数收益率等）相互交换支付的约定。（2 2）种类）种类l利率互换利率互换l货币互换货币互换5.互换（1）是指交易双方约定，在合约有效期内，以事先确定的45货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件第六章第六章 金融市场概述金融市场概述 第五节第五节 投资基金投资基金 第六章 金融市场概述46货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件1.1.投资基金及其发展历史投资基金及其发展历史 （1 1）投资基金投资基金是一种利益共享、风险共担的集合是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。投资制度。（2 2）2020世纪世纪8080年后，投资基金获得了迅猛发展，年后，投资基金获得了迅猛发展，已成为当代国际金融市场演进的一个重要特征。已成为当代国际金融市场演进的一个重要特征。1.投资基金及其发展历史（1）投资基金是一种利益共享、风险47货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件2.2.契约型基金和公司型基金契约型基金和公司型基金按照基金的法律地位划分按照基金的法律地位划分契约型基金契约型基金是根据一定的信托契约原理组建的代理投资制度。是根据一定的信托契约原理组建的代理投资制度。l经理机构经理机构(委托者委托者)经营信托资产经营信托资产l银行或信托公司银行或信托公司(受托者受托者)保管信托资产保管信托资产l投资人投资人(受益人受益人)享有投资收益享有投资收益公司型基金公司型基金是按照股份公司方式运营的。是按照股份公司方式运营的。l投资公司，是公司型基金的主体；投资公司，是公司型基金的主体；l管理公司，为投资公司经营资产；管理公司，为投资公司经营资产；l保管公司，为投资公司保管资产，由银行或信托公司担任；保管公司，为投资公司保管资产，由银行或信托公司担任；l承销公司，负责推销和回购公司股票。承销公司，负责推销和回购公司股票。2.契约型基金和公司型基金按照基金的法律地位划分48货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件2.2.契约型基金和公司型基金契约型基金和公司型基金公司型基金分为封闭式和开放式两种公司型基金分为封闭式和开放式两种开放型投资基金开放型投资基金封闭型投资基金封闭型投资基金2.契约型基金和公司型基金公司型基金分为封闭式和开放式两种开49货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件3.3.私募基金和公募基金私募基金和公募基金 按照基金的资金募集方式和资金来源划分按照基金的资金募集方式和资金来源划分（1 1）私募基金私募基金不公开发行证券，它们面向特定的不公开发行证券，它们面向特定的投资群体投资群体主要是一些大的投资机构和一些富人。主要是一些大的投资机构和一些富人。（2 2）公募基金公募基金是以公开发行证券筹集资金方式设是以公开发行证券筹集资金方式设立的基金。立的基金。3.私募基金和公募基金 按照基金的资金募集方式和资金来源划分50货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件4.4.收益基金与增长基金收益基金与增长基金按照对投资收益与风险的设定目标划分按照对投资收益与风险的设定目标划分（1 1）收益基金收益基金l追求投资的定期固定收益追求投资的定期固定收益l投资风险较低投资风险较低l投资的收益率也会比较低投资的收益率也会比较低（2 2）增长基金增长基金l追求证券的增值潜力追求证券的增值潜力l投资风险较高投资风险较高（3 3）混合型基金混合型基金4.收益基金与增长基金按照对投资收益与风险的设定目标划分51货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件5.5.货币市场基金货币市场基金 v投资于货币市场金融产品的基金投资于货币市场金融产品的基金v投资风险低，流动性很好投资风险低，流动性很好v允许投资人随时提取所投资金允许投资人随时提取所投资金v收益率又比银行存款利率高收益率又比银行存款利率高5.货币市场基金 投资于货币市场金融产品的基金52货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件6.6.对冲基金对冲基金 对冲基金对冲基金（hedge fundhedge fund）是私募基金的一种，是专门为追）是私募基金的一种，是专门为追求高投资收益的投资人设计的基金，风险极高。求高投资收益的投资人设计的基金，风险极高。7.7.养老基金养老基金 养老基金养老基金大多委托专业基金管理机构用于产业投资、证券大多委托专业基金管理机构用于产业投资、证券投资或其他项目的投资，以实现保值增值的目的。投资或其他项目的投资，以实现保值增值的目的。6.对冲基金 对冲基金（hedge fund）是私募基53货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件第六章第六章 金融市场概述金融市场概述 第六节第六节 外汇市场与黄金市场外汇市场与黄金市场 第六章 金融市场概述54货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件1.1.外汇市场外汇市场（1 1）外汇市场的概念）外汇市场的概念外汇市场外汇市场是满足种种兑换需求进行各种货币，也就是外汇交是满足种种兑换需求进行各种货币，也就是外汇交易的场所。易的场所。（2 2）外汇市场的参与者）外汇市场的参与者外汇银行、外汇经纪人、中央银行，以及众多的进出口商、外汇银行、外汇经纪人、中央银行，以及众多的进出口商、非贸易外汇供求者和外汇投机者。非贸易外汇供求者和外汇投机者。外汇银行外汇银行是指由中央银行授权经营外汇业务的本国银行和在是指由中央银行授权经营外汇业务的本国银行和在本国的外国银行分行。本国的外国银行分行。1.外汇市场（1）外汇市场的概念55货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件 中国的中国的外汇市场外汇市场银行间外汇市场银行间外汇市场 （中国外汇交易中心（中国外汇交易中心 ）银行结售汇市场银行结售汇市场 （外汇零售市场）（外汇零售市场）外汇黑市外汇黑市1.外汇市场外汇市场（3 3）我国的外汇市场）我国的外汇市场 中国的银行间外汇市场 银行结售汇市场56货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件2.2.黄金市场黄金市场2.黄金市场57货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件复习思考题复习思考题1金融资产的特点金融资产的特点2金融市场的分类金融市场的分类3货币市场与资本市场的联系与区别货币市场与资本市场的联系与区别4大额存单的特点大额存单的特点5同业拆借的特点同业拆借的特点6股票与长期债券的种类股票与长期债券的种类7期货交易与现货交易的区别期货交易与现货交易的区别8套期保值的含义及操作原则套期保值的含义及操作原则9开放型基金与封闭型基金的区别开放型基金与封闭型基金的区别复习思考题1金融资产的特点58货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件查阅相关网站和资料了解我国货币市场发展状况查阅相关网站和资料了解我国货币市场发展状况中国人民银行中国人民银行http:/ 中国金融中国金融 金融与经济等期刊金融与经济等期刊课下课下学习与讨论学习与讨论查阅相关网站和资料了解我国货币市场发展状况课下学习与讨论59货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件查阅相关网站和资料了解我国资本市场发展状况查阅相关网站和资料了解我国资本市场发展状况http:/ 证监会证监会金融研究金融研究 中国金融中国金融 金融与经济等期刊金融与经济等期刊课下学习与讨论课下学习与讨论查阅相关网站和资料了解我国资本市场发展状况课下学习与讨论60货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件查阅相关网站和资料了解我国衍生品市场发展状况查阅相关网站和资料了解我国衍生品市场发展状况http:/ 中国金融中国金融 金融与经济等期刊金融与经济等期刊课下学习与讨论课下学习与讨论查阅相关网站和资料了解我国衍生品市场发展状况课下学习与讨论61货币金融学货币金融学中国石油大学教学课件中国石油大学教学课件股票的分类股票的分类按是否按是否记名记名按股东按股东权利权利按发行按发行对象对象按股票按股票业绩业绩记记名名股股无无记记名名股股普普通通股股优优先先股股后后配配股股A股股B股股H股股蓝蓝筹筹股股潜潜力力股股S.T股股股票的分类按是否按股东按发行按股票记无普优后ABH蓝潜S.T62危机三阶段危机三阶段次贷危机导致金融机构发生大量投资损失，次贷危机导致金融机构发生大量投资损失，侵蚀资本充足率，引发流动性问题侵蚀资本充足率，引发流动性问题雷曼倒闭引发连锁反应，金融机构之间缺乏雷曼倒闭引发连锁反应，金融机构之间缺乏相互信任，金融危机全面爆发。救市方案出笼相互信任，金融危机全面爆发。救市方案出笼金融危机波及实体经济，导致全球性经济大金融危机波及实体经济，导致全球性经济大衰退。各国政府纷纷出台经济刺激方案衰退。各国政府纷纷出台经济刺激方案次贷次贷危机危机金融金融危机危机经济经济危机危机Company Logo危机三阶段次贷危机导致金融机构发生大量投资损失，雷曼倒闭引发63多米诺效应多米诺效应(Domino Effect)7月月31日日申请破产保护申请破产保护3月月16日日被被JP Morgan收购收购9月月6日日被美国政被美国政府接管府接管9月月15日日申请破产保护申请破产保护9月月15日日被美国银行收购被美国银行收购9月月16日日接受美联储救援接受美联储救援9月月25日日被勒令停业被勒令停业 9月月29日日被花旗收购被花旗收购9月月21日日高盛与摩根高盛与摩根改为银行控股改为银行控股Company Logo多米诺效应(Domino Effect)7月31日3月16日64 次贷危机的传播路径次级贷款次级贷款住房抵押住房抵押贷款机构贷款机构GSE&投资银行投资银行社保基金社保基金信用评级信用评级&保险机构保险机构投资银行投资银行商业银行商业银行对冲基金对冲基金保险公司保险公司次级债券次级债券MBSABSCDO资产证券资产证券化，将不化，将不同信用级同信用级别的次贷别的次贷组合包装组合包装低收入实低收入实现居者有现居者有其屋的便其屋的便捷途径捷途径新世纪金新世纪金融公司融公司全国金融全国金融公司等公司等 次贷危机的传播路径次级贷款住房抵押GSE&社保基金信65