第8章-营运资本管理课件

财务管理学：财务规划与短期融资财务管理学：财务规划与短期融资本章要点提示|营营运运资资本本管管理理基基本本原原理理营营运运资资本本管管理理基基本本模模式式营营运运资资本本需需要要量量的的测测定定公公司司失失败败预预测测方方法法浅浅谈谈改改善善营营运运资资本本状状况况手手段段|主主要要营营运运资资本本项项目目管管理理项项目目之之一一：现现金金管管理理项项目目之之二二：应应收收账账款款项项目目之之三三：存存货货管管理理项项目目之之四四：资资本本管管理理营运资本管理基本原理导读：导读：u 营运资本的概念：营运资本的概念：广义：企业的流动资产总额；广义：企业的流动资产总额；狭义：企业的流动资产与流动负债之差。狭义：企业的流动资产与流动负债之差。一般地讲，营运资本乃狭义所指内涵。一般地讲，营运资本乃狭义所指内涵。u 营运资本的特征：营运资本的特征：流动性、补偿性和增值性。流动性、补偿性和增值性。u 营运资本管理的重要性和必要性营运资本管理的重要性和必要性 营运资本管理基本模式长长期期资资产产正常需用量正常需用量激进型激进型长期长期资产资产基本保险储备基本保险储备正常需用量正常需用量长期长期资产资产基本保险储备基本保险储备正常需用量正常需用量额外储备额外储备中庸型中庸型保守型保守型高风险高风险高收益高收益一般一般一般一般低低低低本章要点提示激进型激进型中庸型中庸型固定资产固定资产资金需求资金需求时间时间永久性流动资产永久性流动资产保守型保守型临时性流动资产临时性流动资产营运资本筹资战略营运资本筹资战略备注：线上资产用流动负债筹集；备注：线上资产用流动负债筹集；线上资产用长期负债线上资产用长期负债筹集筹集营运资本管理的基本模式筹筹 资资 战战 略：略：流动负债比例流动负债比例筹筹 资资投投 资资激进激进投投 资资 战略：战略：流动资流动资 产比例产比例中庸中庸保守保守激进激进中庸中庸保守保守最激进最激进激进激进中庸中庸中庸中庸中庸中庸激进激进保守保守保守保守最保守最保守 营运资本的战略组合营运资本的战略组合 营运资本的战略选择的影响因营运资本的战略选择的影响因素素l 行业、规模、利率率、经营决策行业、规模、利率率、经营决策营运资本需要量的测定w定性预测法定性预测法w趋势外推法趋势外推法w销售百分比法销售百分比法w资本习性预测资本习性预测公司失败预测方法1.定性法定性法2.评分法评分法3.判别法判别法公司失败预测方法l美国公司的美国公司的Z评分值评分值公司公司Z评分值评分值公司公司Z评分值评分值Bethlehem Steel 2.5Coca-Cola32.1Exxon11.6Hewlett-Packard 14.3IBM3.1Merck36.4Boeing5.9Wal-Mart8.2From:Richard A.Brealey,Principles of Corporate Finance:885改善营运资本状况的手段v 对风险和收益进行适当的权衡；对风险和收益进行适当的权衡；v 重视营运资本的合理配置；重视营运资本的合理配置；v 对营运资本实行动态管理。对营运资本实行动态管理。一、概述一、概述1、广义和狭义现金的定义、广义和狭义现金的定义2.持有现金的目的持有现金的目的l keynesView:交易、预防和投机动机。交易、预防和投机动机。现金犹如一把双刃剑：过少影响便利性，过现金犹如一把双刃剑：过少影响便利性，过多影响获利能力。故现金管理势在必行。多影响获利能力。故现金管理势在必行。主主要要营营运运资资本本项项目目管管理理之之现现金金管管理理现金管理模型一、现金周转模型一、现金周转模型n假设前提：假设前提：企业持续经营，且现金支出稳定，不确定性因素少；企业持续经营，且现金支出稳定，不确定性因素少；过去、现在和未来的现金周转次数和效率基本一致。过去、现在和未来的现金周转次数和效率基本一致。现金管理模型二、成本分析模型二、成本分析模型u 假设前提：假设前提：企业的支出率不变；企业的支出率不变；计划期内未发生现金收入；计划期内未发生现金收入；未考虑到安全现金库存。未考虑到安全现金库存。u企业持有的现金的三种成本：企业持有的现金的三种成本：机会成本机会成本 管理成本管理成本 短缺成本短缺成本现金管理模型二、成本分析模型二、成本分析模型C*marginal reduction in order cost marginal carrying cost marginal reduction in order cost(C*）marginal carrying cost（C*）=retaining cashcostmanagement cost 现金管理模型三、随机模型三、随机模型u 假设前提：假设前提：每天现金流入和现金流出的变化是随机的和不每天现金流入和现金流出的变化是随机的和不稳定的；稳定的；现金净流量余额的变化接近于天上正态分布；现金净流量余额的变化接近于天上正态分布；最佳现金持有额就处于正态分布中间。最佳现金持有额就处于正态分布中间。S现金余额现金余额上限线上限线U目标线目标线T下限线下限线L时间时间米勒米勒奥尔模型的控制线奥尔模型的控制线ABv 公式剖析：现金管理方法一、现金收付的内容控制制度；一、现金收付的内容控制制度；二、遵守现金管理暂行条例、银行结算二、遵守现金管理暂行条例、银行结算办法和票据法等，组织现金收支；办法和票据法等，组织现金收支；三、力争现金收入与支出同步。三、力争现金收入与支出同步。主要营运资本项目管理之应收账款管理1.应收账款的利弊分析应收账款的利弊分析2.信用政策：信用政策：信用标准信用标准信用条件信用条件收款政策收款政策综合信用政策综合信用政策3.应收账款的日常管理应收账款的日常管理信用调查信用调查信用评估：信用评估：5C、信用评分法、信用评分法信用额度信用额度应收账款监控应收账款监控收账实务收账实务应收账款管理之信贷政策案例分析l某某公公司司年年销销售售额额为为2400万万元元，赊赊销销期期为为30天天，由由于于公公司司生生产产能能力力有有余余，为为扩扩大大销销售售拟拟将将赊赊销销期期延延长长至至60天天，预预计计能能增增加加年年销销售售额额360万万元元。公公司司可可变变成本占销售额的成本占销售额的70%，资本成本为，资本成本为20%。问：。问：（1 1）不考虑坏账，公司延长赊销期的政策是否可行？）不考虑坏账，公司延长赊销期的政策是否可行？（2 2）若若赊赊销销期期为为3030天天的的坏坏账账损损失失占占应应收收账账款款的的1%1%，赊赊销期为销期为6060天将增至天将增至2%2%，延长赊销期的政策是否可行，延长赊销期的政策是否可行?应收账款管理之信贷政策案例分析(1)赊销期为赊销期为30天时天时,应收账款周转率应收账款周转率 =360天天/30天天=12次次赊销期为赊销期为60天时天时,应收账款周转率应收账款周转率=360天天/60天天=6次次应收账款投资增量应收账款投资增量=(360/6+(2400/6-2400/12)*70%=182万元万元成本增量成本增量=182*20%=36.4万元万元税前利润增量税前利润增量=360*(1-70%)=108万元万元 税前利润增量税前利润增量 成本增量成本增量延长赊销期政策可取延长赊销期政策可取应收账款管理之信贷政策案例分析 税前利润增量税前利润增量 成本增量成本增量延长赊销期政策可取延长赊销期政策可取应收账款管理之信贷政策案例分析(2)30天赊销期天赊销期坏账损失坏账损失=2400/12*1%=2万元万元60天赊销期天赊销期坏账损失坏账损失=(2400+360)/6*2%=9.2万元万元坏账增量坏账增量=9.2-2=7.2万元万元 税前利润增量税前利润增量成本增量成本增量+坏账增量坏账增量 延长赊销期仍可取延长赊销期仍可取主要营运资本项目管理之存货管理1.持有存货的动机持有存货的动机u 保证生产和销售的正常运行；保证生产和销售的正常运行；u 获取规模效益。获取规模效益。2.2.企业持有存货成本企业持有存货成本 取得成本取得成本主要营运资本项目管理之存货管理2.2.企业持有存货成本企业持有存货成本 储存成本储存成本 缺货成本：缺货成本：TCS存货管理经济批量模型及其扩展1.1.基本经济批量模型基本经济批量模型前提：前提：公式：公式：存货管理经济批量模型及其扩展2.2.订货期提前经济批量模型订货期提前经济批量模型前提：前提：公式：无变化公式：无变化,仅是发生订单时间发生变化仅是发生订单时间发生变化.存货管理经济批量模型及其扩展3.3.存货陆续供应和使用的经济批量模型存货陆续供应和使用的经济批量模型前提：前提：公式：无变化公式：无变化,仅是发生订单时间发生变化仅是发生订单时间发生变化.送货期存量时间送货期存货管理经济批量模型及其扩展3.3.存货陆续供应和使用的经济批量模型存货陆续供应和使用的经济批量模型前提：前提：公式：无变化公式：无变化,仅是发生订单时间发生变化仅是发生订单时间发生变化.存货管理经济批量模型及其扩展4.4.保险储备的经济批量模型保险储备的经济批量模型l保险储备即以备应急之需之安全存时。保险储备即以备应急之需之安全存时。公式：公式：存货管理经济批量模型及其扩展4.4.保险储备的经济批量模型保险储备的经济批量模型l例题部析：例题部析：l假定某存货的年需要量假定某存货的年需要量D=3600D=3600件，单位储件，单位储存变动成本存变动成本K Kc c=2=2元，单位缺货成本元，单位缺货成本K=4K=4元，元，交货时间交货时间L=10L=10天，每天日耗费量天，每天日耗费量=10=10件；已件；已经计算出经济让货量经计算出经济让货量Q=300Q=300件，每年订货次件，每年订货次数数N=12N=12次。交货期内的存货需要量及其概率次。交货期内的存货需要量及其概率分布如下表分布如下表:l求最佳存货储备量。求最佳存货储备量。需要量708090100110120130概率0.010.040.200.500.200.040.01存货管理经济批量模型及其扩展l例题部析：例题部析：l（1 1）不设置保险储备量）不设置保险储备量lS S0 0=（110-100110-100）*0.2+0.2+（120-120-100100）*0.04+0.04+（130-100130-100）*0.01=3.10.01=3.1（件）（件）lTCTC（S S，B B）=4*3.1*12+0*2=148.8=4*3.1*12+0*2=148.8l（2 2）B=10B=10件件lS S1010=（120-110120-110）*0.04+0.04+（130-130-110110）*0.01=0.60.01=0.6（件）（件）lTCTC（S S，B B）=4*0.6*12+10*2=48.8=4*0.6*12+10*2=48.8l（3 3）B=20B=20件件l同样运用上述方法以，可计算同样运用上述方法以，可计算lS S2020=（130-120130-120）*0.01=0.10.01=0.1（件）（件）lTCTC（S S，B B）=4*0.1*12+20*2=44.8=4*0.1*12+20*2=44.8l（4 4）B=30B=30件时件时 l同理可知，总成本为同理可知，总成本为6060元。元。l综上，选择综上，选择B=20B=20存货管理其他方法1.1.定额控制定额控制2.2.分级归口控制分级归口控制3.ABC3.ABC控制法控制法4.4.现代存货控制法：现代存货控制法：JIT和和MEPp经常不断地学习,你就什么都知道。你知道得越多,你就越有力量pStudyConstantly,AndYouWillKnowEverything.TheMoreYouKnow,TheMorePowerfulYouWillBe写在最后谢谢你的到来学习并没有结束，希望大家继续努力Learning Is Not Over.I Hope You Will Continue To Work Hard演讲人：XXXXXX 时 间：XX年XX月XX日