理论基础与当前宏观经济解读新讲义课件

当前宏观经济解读1.当前我国宏观经济走势分析2.国内外热点问题分析3.中国应对内外部挑战的建议3经济学怎么样理解经济？经济学的两大分支微观经济学、宏观经济学微观经济学的研究对象宏观经济学的研究对象企业、个人、政府作为经济当中的三大主体，他们在商品市场和资金市场的作用4宏观经济变量宏观经济学研究的宏观经济总量，可能是个量相加得到的总和，如总消费是每个消费者消费量的总和，总投资是每个厂商投资的总和；也可能是个量的平均量，如价格水平是各种商品价格的平均数。主要宏观经济变量包括：国民生产总值、国内生产总值、消费量、投资量、储蓄率、货币供应量、政府预算、失业率、通货膨胀率、利率、汇率等等。利用这些表示经济活动特点的概况性指标（SummaryMeasures），经济学家能够对宏观经济变动的大致轮廓给以描述和分析。51、GDP国内生产总值（GrossDomesticProducts，GDP）是国民收入账户的核心概念，它度量一定时期（通常是一个季度或一年）内，一国经济生产的最终产品和服务的市场价值总和。GDP反映的是经济增长水平与人们的福利水平？6支出法采用支出法计算GDP时，统计对象主要包含以下项目：消费（Consumption）：即居民支出，一般占到GDP一半以上。固定投资（FixedInvestment）：分居民住房投资和企业固定投资，“固定”表示这类投资可以长期存在和使用。分为重置投资（ReplacementInvestment）与净投资。存货投资（InventoryInvestment）：它不代表产品和劳务实际支出，而是企业持有存货数量变化，即产量超过实际销售量的存货积累。政府购买（GovernmentPurchase）：政府购买的产品与劳务总和。净出口（NetExports）：出口减去进口得到的差额，表示本国最终产品有多少通过外国人支出而实现其市场价值。7支出法中国按支出法计算的GDP（1980年以来若干年份）(单位：亿元)数据来源：中国统计年鉴2011年份年份支出法支出法 国内生产国内生产总值总值最终消费支出最终消费支出资本形成总额资本形成总额货物和服货物和服务净出口务净出口最终消费支最终消费支出出居民消费支居民消费支出出 政府消费政府消费支出支出 绝对数绝对数 固定资本固定资本形成总额形成总额 存货增加存货增加19804,592.90 3,007.90 2,331.20 676.70 1,599.70 1,322.40 277.30-14.719859,076.70 5,986.30 4,687.40 1,298.90 3,457.50 2,672.00 785.50-367.1199019,347.80 12,090.50 9,450.90 2,639.60 6,747.00 4,827.80 1,919.20 510.3199563,216.90 36,748.20 28,369.70 8,378.50 25,470.10 20,885.00 4,585.10 998.6200098,749.00 61,516.00 45,854.60 15,661.40 34,842.80 33,844.40 998.40 2,390.202005187,131.30 99,051.30 72,652.50 26,398.80 77,856.90 74,232.90 3,624.00 10,223.102006222,240.10 112,631.90 82,103.50 30,528.40 92,954.10 87,954.10 5,000.00 16,654.102007265,834.00 131,510.20 95,609.80 35,900.40 110,943.20 103,948.60 6,994.60 23,380.602008314,901.30 152,346.60 110,594.50 41,752.10 138,325.30 128,084.40 10,240.90 24,229.402009346,316.60 166,820.10 121,129.90 45,690.20 164,463.20 156,679.80 7,783.40 15,033.302010394,307.70 186,905.30 133,290.90 53,614.40 191,690.90 182,340.40 9,350.50 15,711.508收入法采用收入法计算GDP时，统计对象主要包含以下项目：劳动者报酬：包括货币工资、实物工资和社会保险费等三部分。生产税净额：生产税费（因为从事生产活动使用生产要素如固定资产、土地、劳动力向政府缴纳的各种税金、附加费和规费）减去生产补贴后的差额。固定资产折旧：为了弥补固定资产在生产过程中的价值损耗而提取的价值。营业盈余：经济活动增加值在扣除了劳动者报酬、生产税净额和固定资产折旧之后的余额，主要指企业的营业利润。9收入法中国按收入法计算的中国按收入法计算的GDP（单位：亿元）（单位：亿元）（数据来源：中宏数据库）项目目1994199720002003200520062007固定资产折旧固定资产折旧5,406.8810,499.714,972.621,551.4729,521.9933,641.8439,018.85劳动者报酬劳动者报酬23,217.8240,628.2449,948.267,260.6981,888.0293,822.83109,532.27生产税净额生产税净额6,184.7510,10413,760.119,362.4227,919.2132,726.6640,827.52营业余额营业余额10,556.2415,650.418,528.827,364.5658,459.8170,862.0286,245.97总计总计45,395.6976,956.6197,209.37135,539.14197,789.03231,053.35275,624.61102.1.4国内生产总值统计方法部门法部门法（SectorApproach）又称生产法（ProductionApproach）。依据提供产品与劳务的各部门的增加值计算GDP，从生产角度反映了GDP来源。政府部门劳务按其收入计算。我国现行统计制度，把国民经济分为农业，采掘业，化学工业，金融保险业等17个部门进行生产或部门法统计。11部门法12GDP的不足GDP是反映国民经济总量活动的最重要单个指标，但仍存在以下问题：第一，很多经济活动无法计入GDP。一些没有经过市场交换程序的经济活动，如家务劳动、DIY活动等，不在GDP统计范围以内。第二，GDP反映福利水平变动存在较大局限性。GDP反映产量变动，但产量变动不等于福利变动：精神满足程度，闲暇福利，分配状态，环境质量等。1.宏观趋势判断短期形势分析14GDP反映的经济周期经济周期的四个阶段，不同阶段的表现经济的扩张一般伴随着通货膨胀率的上升和失业率的下降，经济的紧缩则伴随着通胀率的下降和失业率的下降失业的类型：摩擦性失业，结构性失业，周期性失业什么叫做充分就业？15GDP反映的经济周期与相对应的经济政策经济周期与GDP经济周期与行业的敏感度经济周期与经济政策货币政策与财政政策中国的货币与财政政策的演变积极的财政政策（政府投资）与积极的货币政策（扩张货币）现在积极的财政政策与适度放松的货币政策16GDP与GNPGDP是从地域角度考虑一国经济领土内经济产出总量；GNP是从身份角度统计利用一国国民（常住单位）拥有的劳动和资本等要素所提供的产出总量。例如，中国诺基亚公司归芬兰人所有，该公司在中国经营得到的利润，虽是中国GDP一部分，但不被统计为中国GNP，而应归入芬兰GNP。中国海尔在美国工厂的利润，应作为美国GDP一部分，但应被统计为中国的GNP。随着国际经济联系加强，强调身份区别的GNP的重要性相对下降，重视地域范围的GDP的重要性相对上升，GDP成为越来越重要的总产出指标。172.1.6其它宏观经济指标国内生产净值（NetDomesticProducts，NDP）：它等于国内生产总值减去固定资产折旧。固定资产折旧不是新创造的价值，而是以前创造的价值在生产过程中所发生的价值转移。因此，从理论上讲，与GDP或GNP相比，NDP是更为可取的反映一定时期生产活动最终成果的总量指标。然而，由于折旧占GDP或GNP比例一般来说是相对稳定，用GDP或GNP与NDP在表示经济活动总量的变动时，差别不大，人们一般更为习惯采用GDP或GNP概念。18其它宏观经济指标国民收入（NationalIncome）。广义国民收入泛指GDP、GNP等经济活动总量。宏观经济学中“国民收入核算”、“国民收入决定”指广义国民收入。狭义国民收入（前面在介绍用收入法统计GDP时已经提到），是指一国一年用于生产的各种生产要素得到的全部收入，即工资、利润、利息和租金的总和。国民收入要加上折旧、间接税等才形成GDP。19其它宏观经济指标个人收入（PersonalIncome，PI）：个人从各种来源得到的收入总和，即国民收入中不包括公司利润等部分。个人可支配收入（PersonalDisposableIncome，PDI）：个人可实际使用的全部收入，指个人收入中进行各项社会性扣除之后（如税收，养老保险等）剩下的部分。20重要经济指标总体经济指标供给指标需求指标宏观政策指标国际收支指标国内生产总值就业与失业价格指数收入指标景气指标人口农业增加值主要农产品产量工业增加值工业产品产量能源消费总量社会零售品销售总额固定资产投资总额存货增加财政收入/支出财政赤字债务收入/支出债务余额货币供应量国际收支平衡表外债外汇储备汇率进出口利用外资利率贷/存款居民储蓄存款工业产品产销率工业经济效益综合指数建筑业增加值第三产业增加值交通运输仓储业增加值邮电通讯业增加值重要经济指标的有关信息详见附件21货币政策概念货币政策中央银行实施的通过改变货币供应量和信用条件来影响总需求的政策。主要的货币政策工具公开市场业务再贷款与再贴现存款准备金窗口指导22财政政策财政政策是通过改变政府财政收入和支出来影响总需求的政策。财政政策的主要工具：财政预算、税收、国债、财政支出等。23国债国债政策，是一项重要的财政政策。政府通过发行国债，增加政府财政收入，为财政赤字融资，减少总需求。国债的利率对于市场利率有一定的引导作用。24GDP反映的人民的福利水平什么是居民财富？改革开放以后居民财富的变化生活方式及支出方式的变化25中国居民财富水平的提高城乡居民人均人民币储蓄存款增长情况图示数据来源：中华人民共和国国家统计局网站数据来源：中华人民共和国国家统计局网站26财富分布财富集中度的提高2002年中国首次城市家庭财产调查显示，金融资产出现向高收入家庭集中的趋势，贫富差距拉大。占家庭总数10%的最富裕家庭占有城市居民全部金融资产的45%；占家庭总数20%的最富裕家庭占有城市居民全部金融资产的66%。2010年世界银行报告显示，在中国1%的富裕家庭掌握了全国41.4%的财富，贫富收入差别达到将近1:13，财富集中度远远超过了美国，成为全球两极分化最严重的国家之一。富人与白领？行业的平复差距？西南财经大学家庭资产研究所报告？27中国居民支出结构的变化78年-84年：贫困转温饱阶段消费热点为百元消费阶段85年-90年：解决温饱型阶段家电普及，千元消费阶段91年至今：温饱转小康阶段几万元至几十万元消费阶段，住房、教育、健康等支出大幅增加。28支出结构的变化恩格尔系数下降食物等基本生活支出的比例下降？生活支出上升，人们觉得幸福吗？健康的生活恩格尔系数你吃了吗你吃饱了吗你怎么样恩格尔系数=食品支出/总支出恩格尔系数与生活水平30%以下最富裕30%-40%富裕40%-50%小康50%-60%勉强度日60%以上绝对贫困2005年一些国家的恩格尔系数印度印度泰国泰国巴西巴西法国法国日本日本美国美国加拿大加拿大52%30%35%16%16%13%11%什么是小康社会有的吃想吃什么就吃什么物价（通货膨胀）有的住房产和房价的问题有的“玩”投资问题33支出结构的变化个人财富管理市场市场化进程的提高中国不同的社会阶段有不同的家庭财富传承与管理方式：代际赡养、国家福利、终身理财34代际赡养收入曲线收入曲线支出曲线支出曲线年龄年龄出生出生20岁岁40岁岁60岁岁80岁岁收入收入/支出支出收入曲线收入曲线支出曲线支出曲线年龄年龄出生出生20岁岁40岁岁60岁岁80岁岁收入收入/支出支出收入曲线收入曲线支出曲线支出曲线年龄年龄出生出生 20岁岁40岁岁60岁岁80岁岁收入收入/支出支出35国家福利特点是由国家包办了公民的教育、住房、养老、医疗等问题。计划经济体制下，政府对各种经济资源实行配给制度和票证制度。公民的住房由国家和单位分配。食品和布匹由国家以票证供应。子女教育是国家义务教育。退休后由国家按照统一标准发放退休金。医疗制度是国家公费医疗。36终身理财家庭基本要独立面对和处理养老、居住、教育、医疗、保险等问题。个人管理自己的财富和规划自己的人生。家庭需要专业的金融理财服务人员提供专业的规划服务。理财进入到专业服务阶段。在专业服务阶段，理财是一个贯穿人生的过程，是生涯规划的财务解决方案，因此我们称这样一种理财方式为终身理财。1.宏观趋势判断短期形势分析11个季度个季度15个季度个季度13个季度个季度38通货膨胀的定义一般价格水平的持续上升被称为通货膨胀。我国80年代以来发生的通货膨胀数据来源：中华人民共和国国家统计局网站39通货膨胀的货币供求论解释货币供求论认为，货币像其他商品一样，当货币的供应超过了对于货币的需求时，货币就会贬值。货币供求均衡：货币的供给有其特殊性，只能由中央银行决定，因此在图像上表现为一条垂直的供给曲线。而货币的需求由市场决定，表现为一条正常的需求曲线。在货币需求没有改变的条件下，增加货币供给，将导致供给曲线外移，均衡价格下降。即通货膨胀。40货币供求解释的图形表达0M*货货币币价价值值50100100200M s M d物物 价价 水水 平平（P）货币量（货币量（M）41货币供应量增加的影响货货币币价价值值501001000200Ms1M dM 1物物 价价 水水 平平（P）货币量（货币量（M）Ms2M24002542通货膨胀的货币数量论解释货币数量论（QuantityTheoryofMoney）给定货币流通速度大体不变或趋势比较平稳的条件，在长期，货币供给量与价格水平成正比例关系。货币数量论认为，货币供应量决定了物价水平，因而货币量增长是通货膨胀的主要原因。现代货币学派代表人弗里德曼有一句名言：“通货膨胀永远而且到处是一种货币现象”。43我国货币的流通速度数据来源：中华人民共和国国家统计局网站与人民银行网站数据来源：中华人民共和国国家统计局网站与人民银行网站44通货膨胀的分类根据通货膨胀成因，可以分为四类：需求拉动型：总需求迅速上升，导致供不应求。成本推进型：成本提高，推动价格上涨。结构调整型：产业结构、产品结构调整带来商品价格的上涨。外部传递型：国际商品价格上涨，带动国内同类商品价格的上涨。1.宏观趋势判断短期形势分析1.宏观趋势判断短期形势分析1.宏观趋势判断短期形势分析1.宏观趋势判断短期形势分析2.外贸形势短期形势分析50国际收支什么是国际收支国际收支包含的内容国际收支与货币币值51国际收支账户国际收支账户（BalanceofPayments）：记录该国对外国支付和从外国获得收入的情况。记账方法：借贷记账法借方：外汇支付的交易，记入国际收支账户的借方，并在前面加一个负号“-”。贷方：外汇收入的交易，记入贷方，并用正号（+）表示。依据所记录的账户内容不同，国际收支账户具体分为：经常账户（CurrentAccount）、资本账户（CapitalAccount)、储备资产和净误差遗漏四大项。52经常账户经常账户记录因商品和服务进出口以及收入转移等交易活动产生的外汇收支情况。例如，中国民航从欧洲进口空中客车飞机，2001年夏季北京紫禁城午门演唱会举办单位向意大利三大男高音支付几百万美元出场费。因为中国购买外国商品和劳务所发生的支付，记入中国经常账户的借方。相反，浙江玩具制造厂商向英国出口玩具，我国在中东地区工程建筑安装队工人汇回或带回外汇收入，则是中国向外国出售了商品和劳务，记入中国经常账户的贷方。53经常账户的分类商品贸易或有形贸易，这是经常账户中最重要的项目。如：中国从加拿大进口小麦，向欧洲出口纺织品等。服务贸易，即劳务进出口，又被称为无形贸易。包括运输、旅游、通讯服务、建筑服务、保险服务，以及咨询、广告等商业服务等。收益，包括职工报酬和投资收益两类。中国人在国外获得的工资、奖金、股票红利、债券利息等记入收益项目的贷方，外国人在中国获得工资、奖金、红利、利息等记入收益项目的借方。经常转移，包括政府与民间相互捐赠等发生的收入转移。54资本账户资本和金融账户，简称资本账户，记录因为资产买卖活动发生的外汇收支。资产可以是任何一种持有财富的形式，如厂房、股票、债券、货币和土地等。国际交易中购买资产好比“进口”，为借方，因而用负号表示；国际交易中出售资产好比“出口”，为贷方，因而用正号表示。例如，某中国企业用1亿美元外汇购买了美国政府债券时，都记为中国资本账户的借方。相反，通用汽车公司投资几亿美元在上海设厂，或者美国某投资公司购买了百度公司在NASDAQ上市的股票，则记在中国资本账户的贷方。55资本账户的分类资本项目包括固定资产所有权国际间转移，债权人不索取任何回报而取消债务等资本转移部分，还包括非生产和非金融性的资产如专利、版权、商标权的收买或放弃等。金融项目是资本账户最重要部分，包括直接投资、证券投资与其它投资（如贸易信贷）等三个子项目。金融项目的投资形态、流动性差别对资金流入国的经济可能发生不同的影响。证券资产容易在资本市场上变现，其流动性远远高于厂房、设备等实物资产，比较容易从资金流入国抽逃。出于短期动机大进大出的投资被称为“热钱”或“燕子资本”。56储备资产储备资产指一国货币当局拥有的可用于国际支付的资产，包括黄金、外汇、在国际货币基金组织的储备头寸等，又被称为外汇储备。储备资产的功能是为经常和资本账户总赤字或总盈余提供融资，保持一国对外收支的流动性，具有成本。57差错与遗漏差错和遗漏（Errors&Omission）是一个估计项，弥补统计过程发生的误差。如果数据没有误差，那么“经常账户差额”加上“资本账户差额”正好等于“官方储备变动”。然而，由于统计过程会发生误差，也可能因为人为因素影响，如资本非法抽逃没有被国际收支账户所记录，实际统计数据往往不满足这一条件。对不同原因导致的误差，设立一个估计项来冲销，以保持国际收支账户在形式上的平衡。58国际收支账户基本关系经常账户差额+资本项目差额=外汇储备变动中国外汇储备的快速增长，源于经常项目和资本项目的双顺差。2011年12月末，我国外汇储备为31,811.48亿美元（数据来源：国家外汇管理局网站）592011年第四季度我国国际收支平衡表数据来源：国家外汇管理局网站数据来源：国家外汇管理局网站单位单位:亿美元亿美元项项 目目差额差额贷贷 方方借借 方方一一.经常项目经常项目605 6,134 5,529 A.货物和服务货物和服务554 5,561 5,007 a.货物货物706 5,080 4,374 b.服务服务-152 481 633 B.收益收益27 442 414 C.经常转移经常转移23 131 107 二二.资本和金融项目资本和金融项目-290 3,120 3,410 A.资本项目资本项目12 13 0 B.金融项目金融项目-302 3,107 3,410 1.直接投资直接投资490 780 290 2.证券投资证券投资13 114 102 3.其它投资其它投资-805 2,213 3,018 三三.储备资产储备资产-124 0 125 四四.净净 误误 差差 与与 遗遗 漏漏-191 0 191 603.2汇率及汇率制度汇率（ExchangeRate）又被称为汇价（ExchangePrice），是一国货币折合成另一国货币的比率或比价。可以把汇率理解为外汇这一特殊资产的价格。两种标价方式：直接标价法，以一定数额外币为标准，折为相应数额本币表示汇率。例如，人民币对美元汇率为6.65元人民币/1美元间接标价法，以一定数额本币作为标准，折为相应数额外币表示汇率。61国际货币制度固定汇率制与浮动汇率制是两种基本国际货币制度。固定汇率制（FixedExchangeRateRegime）：指汇率水平在一定时期内在一定幅度内保持不变。在固定汇率制下，中央银行为任何国际收支赤字和盈余提供融资。在两个账户出现净盈余时，中央银行要购入外汇增加储备，净赤字时要出售外汇。只有这样才能来维护官方汇率，否则就可能出现与官方汇率显著偏离的黑市汇率。62国际货币制度浮动汇率制（FloatingExchangeRateRegime）：指官方不规定汇率，汇率水平主要由市场供求关系决定。根据央行是否干预，分为自由浮动与管理浮动两种。（PerfectFloatingandManagedFloating）。前者指中央银行不仅不规定官方汇率，而且不对汇市采取任何干预措施。后者指中央银行对外汇市场进行一定程度的干预，通过参与购入和出售外汇影响汇率，试图使一定时期内汇率在有限程度内波动。国际货币制度经历了数次变动，目前普遍实行浮动汇率制。63外汇价格外汇供给本国货币价格外汇需求资本流入出口进口资本流出国际收支账户经常账户资本账户走势相反外汇市场分析架构64出口真的那么重要吗？国际货币体系金本位制布雷顿森林体系牙买加体系美国的次贷危机给中国出口业的启示金融危机对于中国的危险与机遇？政治地位与经济地位扩大内需的方式如何改进外贸形势：中国出口速度明显高于全球短期形势分析外贸形势短期形势分析67人民币升值货币的价值对内价值，对外价值人民币升值的利弊分析截至11.20日，人民币兑美元的汇率连续20天涨停为什么会升值升值有好处吗？尤其对经济的发展有什么制约因素68新的人民币汇率形成机制2005年7月2l日19时，中国人民银行发布公告：经国务院批准，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。中国人民银行在公告称，即日起人民币对美元升值2%，即1美元兑8.11元人民币。参考一篮子货币表明外币之间的汇率变化会影响人民币对外币的汇率。但参考一篮子货币不等于盯住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。这一调整主要是根据我国贸易顺差程度和结构调整的需要来确定的，同时也考虑了国内企业进行结构调整的适应能力。2005年11月，引入人民币对外币交易做市商制度和询价交易方式；2006年1月，调整汇率中间价形成方式。69价格：微观经济学的出发点经济学是一门关于如何实现资源的有效配置的科学。家庭经济学研究家庭资源如何能够实现有效配置，从而实现家庭财务资源效用的最大化。价格在现象上表现为标价，即换取某种商品和劳务使用或占有权所要支付的货币代价。70边际效用与价格价格的决定：一般而言，价格由价值决定。而所谓价值，简单的解释，就是一个物品对于使用者的有用程度，即效用。效用又分为：总效用和边际效用。总效用：为消费物品带来的满足总体水平。边际效用（MarginalUtility）：每增加一个单位物品消费，所带来的效用增加量。消费者所愿意支付的价格是由商品的边际效用决定的。71边际效用递减规律边际效用递减规律：在其他条件不变情况下，在一定时期内消费者消费某种物品，随着消费数量的不断增加，其边际效用不断递减。这是一个本质性的规律我们幸亏生活在边际效用递减世界中从需求角度看，其它条件相同时，物品越多，稀缺度越低，它能提供给消费者的边际效用越低，消费者愿意支付的货币代价越低，因此价格越低。反之亦然。这就是现代经济学中最重要的一个研究方法论边际分析。72微观经济学中的价格需求价格、收入、相关商品、消费者的偏好、预期供给价格、生产成本、技术水平、相关商品价格的决定特殊商品货币的价格是由什么决定的微观经济分析q基础知识基础知识q需求与消费者选择需求与消费者选择q成本与商品供给成本与商品供给q竞争性市场结构竞争性市场结构q生产资源的供给与需求生产资源的供给与需求q资本市场与利率资本市场与利率核心内容：v需求理论v供给理论v市场结构理论v要素理论v市场失灵理论看不见/看得见的手提出人：亚当斯密（“经济学之父”）“看不见的手”理论（古典经济学观点）信息：资源稀缺：需要信息完全信息：无信息搜寻成本协调：充分价格弹性无摩擦假定激励：自利性个体（经济学经典假定之一）需求理论/价格理论需求理论消费者选择原则有限收入；有目的决策；商品的可替代性；不完全信息；边际效用递减规律边际效用递减规律什么是边际效用（MU）？为什么会MU递减？(消费心理)MU递减会怎么样？需求曲线向下倾斜的根本原因Q总效用（TU）Q边际效用（MU）一个有趣的理论话题：一个有趣的理论话题：需求曲线为什么会向右下倾斜？需求曲线为什么会向右下倾斜？吉芬商品UU斜率=MUEMUE一个发生在19世纪“爱尔兰”饥荒中的故事！一个“土豆”引发的争论！一个由两位经济学家引发的，学术界谈论多时依然无果的争论！需求理论例子：价格，￥价格，￥数量数量52,00061,300790086009550问：当产品价格从7元变为8元时的需求价格弹性需求理论Q0DPQ0PDQ1Q1P0P1Q1Q0极端情形：完全无弹性极端情形：完全无弹性垂直需求曲线垂直需求曲线极端情形：完全弹性极端情形：完全弹性水平需求曲线水平需求曲线PQ点弹性分布QP价格弹性的决定因素价格弹性的决定因素 是否有替代产品。包子：卫生保健：占消费者总预算的比例。价值25,000美元的新车：价值35美分的报纸：产品类型奢侈品的需求比必需品的需求更有弹性；时间产品的长期需求要比短期需求更有弹性原因：生活方式的调整，新技术的开发，替代品的发现缺乏弹性缺乏弹性 富于弹性富于弹性 缺乏弹性缺乏弹性 富于弹性富于弹性 收入弹性收入弹性 收入弹性度量的是产出对收入变化的敏感性。或者：基于收入弹性的产品分类：正常品（NormalProducts，Goods）：需求收入弹性为正产品需求随收入的提高而增加；低档品/劣等品（InferiorProducts，Bads）：需求收入弹性为负产品需求随收入的提高而减少；必需品（Necessities）：需求收入弹性介于0和1之间产品需求增长速度低于收入提升速度；奢侈品（Luxuries）：需求收入弹性大于1产品需求增长速度高于收入提升速度。(弧弹性)(点弹性)全 部 商 品劣等品eY0必需品0eY1深入：交叉弹性无差异曲线QxQyU无差异曲线可以从任意一点构造，消费者可对任意两组产品组合进行对比向下倾斜：反应产品间替代性凸向原点：边际效用递减商品总是越多越好，故较高无差异曲线上的产品组合总是优于较低无差异曲线上的产品组合任意两条无差异曲线都不能相交预算约束线预算约束线QxQy假定消费者收入水平为I，从而构成了对于消费行为的预算约束。假定两种商品价格分别为Px和Py。消费者不储蓄，将全部收入用于X和Y的消费。I=PxQx+PyQy预算约束线是一条直线！预算约束线预算可达区域预算不可达区域最优化消费行为最优化消费行为需求曲线的导出QxQy预算可达区域预算不可达区域 E预算可达最优消费点均衡消费点QxQyE0Px0Px1E1Px2E2价格扩张线P-C线QxPx假设Y价格不变Px0Px1Px2ABC需求曲线供给理论/成本理论 显性收入-显性成本=会计利润机会成本：所有者的劳动，投入资本的收益等等。会计利润+沉没成本-机会成本=经济利润会计利润与经济利润会计利润与经济利润 如果经济利润小于零，那么应该退出经营。显性成本隐性成本经济利润机会成本(经济成本)会计成本会计利润正常利润收入供给理论短期经济分析显性收入精神收入总体经济收入除沉没成本(租金)外的显性成本机会成本短期经济利润短期经济利润长期经济分析显性收入精神收入总体经济收入显性成本(包括将到期并决定是否续签的租约)机会成本长期经济利润长期经济利润核心：核心：1、沉没成本与机会成本 2、长期与短期“精神收入”也称为“企业家精神”边际报酬递减法则边际报酬递减法则 随着产品生产过程中某一中资源投入量的增加，而其他资源投入量不变，最终产出的增加额将下降。短期短期：至少一种资源要素投入量不变至少一种资源要素投入量不变长期长期：所有资源要素投入量都改变所有资源要素投入量都改变 短期内的产出与边际报酬递减短期内的产出与边际报酬递减 基本概念总产量=产出=TP平均产量(AP)=产出/资源量=TP/L边际产量(MP)=产出/资源量=TP/L 一旦出现边际报酬递减现象，则需要投入更多的资源来获得更大的产出。TP(总产量)AP(平均产量)MP(边际产量)LLSLALMP特征 边际产量为零时，总产量达致最大值；平均产量达致最大值时，平均产量等于边际产量 几个重要规律：1.边际产量递增时，平均产量和总产量都是递增的，并且总产量加速递增（边际产量递增）2.平均产量曲线与边际产量曲线相交前，呈现递增状态；二者相较后，平均产量曲线开始递减；3.平均产量递增时，边际产量大于平均产量；平均产量递减时，边际产量小于平均产量。原材料成本与直接人工成本原材料成本与直接人工成本 ATC=AFC+AVCATC=AFC+AVC 增加一单位产品所增加一单位产品所投入的成本投入的成本 =长期产出和成本规模经济原因大批量生产更有效率；大规模生产更易实现专业化；产量的增加可使用效率更高的技术;规模不经济大企业所致官僚主义导致效率低下大规模会导致激励机制和管理指令难以推行规模报酬不变曼昆的“锅底”理论成本曲线移动因素资源价格的改变税收的变化安全、环境及其他与生产相关的规章制度发生变化技术的变化成本曲线移动的意义！备注：长期无固定成本FC！供求理论/市场均衡理论供求理论供求法则PDPQSPE QE均衡 PQSD需求法则：价量反向相关；曲线向下倾斜；Q供给法则：价量同向相关；曲线向上倾斜；供求法则：两线交、均衡现；过剩、短缺不持久；市场可以自求均衡；过剩过剩 短缺短缺 需求的变化需求的变化（移动）（移动）原因：1.消费者收入2.市场中消费者数量3.相关产品的价格4.预期5.人口统计特征TOPIC：消费者口味与偏好需求量的变化需求量的变化（沿曲线滑动）（沿曲线滑动）原因：该产品价格的变化。PQDD1 PQDQ0P0P1 Q1 供给变化供给变化 原因：1.资源价格2.技术3.自然因素或政治动荡4.税收5.厂商数量供给数量供给数量的变化的变化原因：该产品价格的变化。PQSS1 QQ0P0P1Q1SP微观经济分析q基础知识基础知识q需求与消费者选择需求与消费者选择q成本与商品供给成本与商品供给q竞争性市场结构竞争性市场结构q生产资源的供给与需求生产资源的供给与需求q资本市场与利率资本市场与利率核心内容：v需求理论v供给理论v市场结构理论v要素理论v市场失灵理论看不见/看得见的手提出人：亚当斯密（“经济学之父”）“看不见的手”理论（古典经济学观点）信息：资源稀缺：需要信息完全信息：无信息搜寻成本协调：充分价格弹性无摩擦假定激励：自利性个体（经济学经典假定之一）需求理论/价格理论需求理论消费者选择原则有限收入；有目的决策；商品的可替代性；不完全信息；边际效用递减规律边际效用递减规律什么是边际效用（MU）？为什么会MU递减？(消费心理)MU递减会怎么样？需求曲线向下倾斜的根本原因Q总效用（TU）Q边际效用（MU）一个有趣的理论话题：一个有趣的理论话题：需求曲线为什么会向右下倾斜？需求曲线为什么会向右下倾斜？吉芬商品UU斜率=MUEMUE一个发生在19世纪“爱尔兰”饥荒中的故事！一个“土豆”引发的争论！一个由两位经济学家引发的，学术界谈论多时依然无果的争论！需求理论例子：价格，￥价格，￥数量数量52,00061,300790086009550问：当产品价格从7元变为8元时的需求价格弹性需求理论Q0DPQ0PDQ1Q1P0P1Q1Q0极端情形：完全无弹性极端情形：完全无弹性垂直需求曲线垂直需求曲线极端情形：完全弹性极端情形：完全弹性水平需求曲线水平需求曲线PQ点弹性分布QP价格弹性的决定因素价格弹性的决定因素 是否有替代产品。包子：卫生保健：占消费者总预算的比例。价值25,000美元的新车：价值35美分的报纸：产品类型奢侈品的需求比必需品的需求更有弹性；时间产品的长期需求要比短期需求更有弹性原因：生活方式的调整，新技术的开发，替代品的发现缺乏弹性缺乏弹性 富于弹性富于弹性 缺乏弹性缺乏弹性 富于弹性富于弹性 收入弹性收入弹性 收入弹性度量的是产出对收入变化的敏感性。或者：基于收入弹性的产品分类：正常品（NormalProducts，Goods）：需求收入弹性为正产品需求随收入的提高而增加；低档品/劣等品（InferiorProducts，Bads）：需求收入弹性为负产品需求随收入的提高而减少；必需品（Necessities）：需求收入弹性介于0和1之间产品需求增长速度低于收入提升速度；奢侈品（Luxuries）：需求收入弹性大于1产品需求增长速度高于收入提升速度。(弧弹性)(点弹性)全 部 商 品劣等品eY0必需品0eY1深入：交叉弹性无差异曲线QxQyU无差异曲线可以从任意一点构造，消费者可对任意两组产品组合进行对比向下倾斜：反应产品间替代性凸向原点：边际效用递减商品总是越多越好，故较高无差异曲线上的产品组合总是优于较低无差异曲线上的产品组合任意两条无差异曲线都不能相交预算约束线预算约束线QxQy假定消费者收入水平为I，从而构成了对于消费行为的预算约束。假定两种商品价格分别为Px和Py。消费者不储蓄，将全部收入用于X和Y的消费。I=PxQx+PyQy预算约束线是一条直线！预算约束线预算可达区域预算不可达区域最优化消费行为最优化消费行为需求曲线的导出QxQy预算可达区域预算不可达区域 E预算可达最优消费点均衡消费点QxQyE0Px0Px1E1Px2E2价格扩张线P-C线QxPx假设Y价格不变Px0Px1Px2ABC需求曲线供给理论/成本理论 显性收入-显性成本=会计利润机会成本：所有者的劳动，投入资本的收益等等。会计利润+沉没成本-机会成本=经济利润会计利润与经济利润会计利润与经济利润 如果经济利润小于零，那么应该退出经营。显性成本隐性成本经济利润机会成本(经济成本)会计成本会计利润正常利润收入供给理论短期经济分析显性收入精神收入总体经济收入除沉没成本(租金)外的显性成本机会成本短期经济利润短期经济利润长期经济分析显性收入精神收入总体经济收入显性成本(包括将到期并决定是否续签的租约)机会成本长期经济利润长期经济利润核心：核心：1、沉没成本与机会成本 2、长期与短期“精神收入”也称为“企业家精神”边际报酬递减法则边际报酬递减法则 随着产品生产过程中某一中资源投入量的增加，而其他资源投入量不变，最终产出的增加额将下降。短期短期：至少一种资源要素投入量不变至少一种资源要素投入量不变长期长期：所有资源要素投入量都改变所有资源要素投入量都改变 短期内的产出与边际报酬递减短期内的产出与边际报酬递减 基本概念总产量=产出=TP平均产量(AP)=产出/资源量=TP/L边际产量(MP)=产出/资源量=TP/L 一旦出现边际报酬递减现象，则需要投入更多的资源来获得更大的产出。TP(总产量)AP(平均产量)MP(边际产量)LLSLALMP特征 边际产量为零时，总产量达致最大值；平均产量达致最大值时，平均产量等于边际产量 几个重要规律：1.边际产量递增时，平均产量和总产量都是递增的，并且总产量加速递增（边际产量递增）2.平均产量曲线与边际产量曲线相交前，呈现递增状态；二者相较后，平均产量曲线开始递减；3.平均产量递增时，边际产量大于平均产量；平均产量递减时，边际产量小于平均产量。原材料成本与直接人工成本原材料成本与直接人工成本 ATC=AFC+AVCATC=AFC+AVC 增加一单位产品所增加一单位产品所投入的成本投入的成本 =长期产出和成本规模经济原因大批量生产更有效率；大规模生产更易实现专业化；产量的增加可使用效率更高的技术;规模不经济大企业所致官僚主义导致效率低下大规模会导致激励机制和管理指令难以推行规模报酬不变曼昆的“锅底”理论成本曲线移动因素资源价格的改变税收的变化安全、环境及其他与生产相关的规章制度发生变化技术的变化成本曲线移动的意义！备注：长期无固定成本FC！供求理论/市场均衡理论供求理论供求法则PDPQSPE QE均衡 PQSD需求法则：价量反向相关；曲线向下倾斜；Q供给法则：价量同向相关；曲线向上倾斜；供求法则：两线交、均衡现；过剩、短缺不持久；市场可以自求均衡；过剩过剩 短缺短缺 需求的变化需求的变化（移动）（移动）原因：1.消费者收入2.市场中消费者数量3.相关产品的价格4.预期5.人口统计特征TOPIC：消费者口味与偏好需求量的变化需求量的变化（沿曲线滑动）（沿曲线滑动）原因：该产品价格的变化。PQDD1 PQDQ0P0P1 Q1 供给变化供给变化 原因：1.资源价格2.技术3.自然因素或政治动荡4.税收5.厂商数量供给数量供给数量的变化的变化原因：该产品价格的变化。PQSS1 QQ0P0P1Q1SP119供求均衡与均衡价格的确定什么是均衡？经济事务中有关变量在一定条件的相互作用下达到的一种相对静止的状态。均衡价格与均衡数量：影响供求的各方面条件不变的静态背景下，供求曲线的交点E是均衡点，与之对应的（P*）价格与数量（Q*）为均衡价格与均衡数量。QDSBACDEPP*Q30Q2Q*Q1Q4120供求均衡：从静态到动态（1）在动态分析背景下，价格水平高低和供求曲线位置会相互作用。从需求角度看，OPEC可能通过减产把油价抬高一定水平，短期需求调节很小，因而提高价格对于OPEC有利，但是长期通过替代技术（节能）和产品（太阳能）使需求曲线移动，需求大幅度下降可能使抬高价格变成得不偿失的策略。Q*PP*PP0D1D0SE0Q0QQ1Q1Q00 0ABE1121供求均衡：从静态到动态（2）从供给角度看，OPEC抬高石油价格之后，非OPEC短期供给虽然反应很小，但是长期来看，由于勘探和开采投资上升，探明储量和产量上升，导致整个市场供给线向右下方移动，给定OPEC抬高价格的力量，实际市场价格回归到较低水平。DS0S1PP*P1P0E0E1PP1=PQ0122弹性理论需求弹性：弧弹性=（q1-q0/q1+q0）/（p1-p0/p1+p0)点弹性=需求量的变化率/价格的变化率价格弹性度量的是产出对于价格变动的敏感性需求曲线越陡峭，越缺乏弹性需求曲线越平坦，价格弹性越高123弹性理论收入弹性：弧弹性=（q1-q0/q1+q0）/（y1-y0/y1+y0)点弹性=需求量的变化率/收入的变化率正常品收入弹性为正必需品收入弹性在0-1之间，产品需求的增长速度低于收入的增长速度奢侈品需求收入弹性大于1124货币的对外价值汇率货币的价值对内价值，对外价值影响汇率的因素国际收支、利率、通货膨胀率、经济增长率市场预期、政治因素125决定汇率变动的主要因素国际收支状况主要是经常项目（包括货物和服务的进出口、个人收益和投资收益以及无偿转移等）的收支状况。如果经常项目顺差，市场上对本国货物的需求增加，本币汇价就会上升。反之，经常项目逆差，本币汇价就会下降。通货膨胀率高通胀意味着一国货币（本币）的实质购买力下降，其对外汇价就会下跌。反之，物价基本稳定甚至通货紧缩，本币汇价将会稳定上升。用两个或两个以上国家的通货膨胀率计算的购买力平价，同样反映了一国的通货膨胀率与本币汇率的反向变化。126决定汇率变动的主要因素（续）利率利率的变动会影响一国资金的流出流入。如果一国的实际利率高于别国，资金就会流入，本币汇价就会上升。反之，实际利率低于别国，资金就会流出，本币汇价下降。经济增长率经济增长率对外汇汇率的影响是多方向的。一方面经济增长率高意味着经济实力增强，该国货币在外汇市场上的地位提高，汇价上升。另一方面，高增长也会导致高消费，进口增加，投资过热，国际收支顺差缩小或逆差，本币汇价下跌。但经济状况好能吸引外资流入，国际收入增加，又会促使本币汇价提高。总之，要具体情况具体分析，不能一概而论。127决定汇率变动的主要因素（续）市场预期在国际金融市场上，短期资本、投机资本（热钱）数额巨大。其他多种资本都有保值和谋利的要求，对政治、经济状况十分敏感。一遇风吹草动，就会抢购或抛售外汇资产，这是外汇汇率升降的又一重要因素。政治干预一国的政府金融当局（通常是中央银行）在本币汇价持续走强影响本国国际收支和经济发展时，往往卖出本币买进外汇。外汇市场上本币多了，汇价就会下降。如果本币汇价过低，影响本国货币信誉或导致通胀率升高，金融当局也会卖出外汇买进本币，外汇市场本币少了，汇价就会上升。当国际投机资本冲击一国的货币汇率企图使其暴跌以牟取暴利时，金融当局更要采取多种措施维护本币汇价以至整体经济的稳定。128汇率预测原则在远期汇率不变的条件下，如果某种货币的利率变化，即期汇率将可能发生变化。如果市场预期未来某种货币将发生贬值，在两种货币利率不变的情况下，该货币在即期市场将发生贬值。反之则相反。美国股票市场的看涨会使美元升值。因为美国股市的看涨意味着美元的收益率上升（因为大家都将资金从美元债券市场撤出投到收益率较高的股票市场中，这会使得债券价格下跌从而隐含的收益率上升），根据利率平价，在市场对远期汇率的预期不变的情况下，美元的即期汇率将升值。129人民币汇率变迁数据来源：中国人民数据来源：中国人民银行网站行网站130人民币汇率变迁数据来源：中国人民数据来源：中国人民银行网站行网站131人民币升值好不好？截至11.20日，人民币兑美元的汇率连续20天涨停为什么会升值升值有好处吗？尤其对经济的发展有什么制约因素市场融资方式的变革什么是金融中央银行的职能和作用资金市场上资金供求达成融资的两种方式间接融资和直接融资的优缺点什么是金融金融研究的核心是什么？经济？管理？货币？货币与银行体系什么是货币？货币的价值货币的功能：价值尺度、流动手段、支付手段、贮藏手段、国际货币货币的层次：银行体系创造货币方式？货币创造乘数？135中央银行央行是一个国家或地区法定的负责发行货币、管理货币流通、制定货币政策和提供清算体系的管理当局。主要功能1.货币政策的制定者1）主要货币政策目标多重目标制：稳定物价、充分就业、经济增长和国际收支平衡。单一目标制：通胀定标2）中介目标价格目标：利率数量目标：货币供应量136中央银行3）操作目标：价格目标：基础利率数量目标：基础货币或超额准备金在央行制定和实施货币政策的过程中，基础货币是一个非常重要的概念。基础货币包括流通中现金和存款性金融中介存放于央行的存款准备金。4）货币政策工具：公开市场业务再贷款与再贴现存款准备金窗口指导137中央银行2.央行是金融体系中最重要的监管单位它负责监控货币和经济的运行情况，特别关注商业银行和其他金融机构的整体健康情况，努力保障金融稳定和金融安全。3.央行是银行的银行商业银行和其他存款性金融中介在中央银行开立法定存款准备金账户和超额准备金账户，通过央行完成金融体系中各金融机构间的清算，并在必要时取得央行贷款补足头寸或流动性。在商业银行发生支付危机时，央行是商业银行的最后贷款人。4.央行是政府的银行央行通常具有经理国库的职能。财政部的资金账户开立在中央银行，税收等财政收入通过这一账户进入国库，而预算内或预算外的财政支出也会通过这一账户对外支付。金融市场的两种融资方式138盈余单位市场专家金融中介赤字单位资金资金提供证券发行与销售服务资金间接证券提供证券买卖服务直接证券直接证券2010年国内非金融部门融资情况注：本表贷款融资为本外币贷款融资。本表股票融资不包括资产型定向增发融资，不包括金融机构融资。包含财政部代理发行的地方政府债。包括企业债、公司债券、可转债、可分离债、集合票据、短期融资券和中期票据，不包括金融企业债。数据来源：中国人民银行网站139融资量（亿元人民币）融资量（亿元人民币）比重（比重（%）20102010年年20092009年年20102010年年20092009年年国内非金融机构部国内非金融机构部门融资总量门融资总量111,136111,136129,678129,678100100100100贷款贷款83,57283,572105,225105,22575.275.281.281.2股票股票6,1166,1163,9043,9045.55.53.03.0国债国债9,7359,7358,1828,1828.88.86.36.3企业债券企业债券11,71311,71312,36712,36710.510.59.59.5间接融资和直接融资直接融资（股票，债券）间接融资（银行存贷）优缺点直接融资直接融资指盈余单位直接买入赤字单位发行的证券（被称为直接证券）的融资渠道。直接证券包括商业本票、债券和股票等工具。直接融资的优势资金供求双方联系紧密，有利于合理配置资金,提高资源使用效率；对赤字单位来说，一般情况下，资金筹资成本较低，对盈余单位来说，投资收益较大；直接融资产品具有更高的流动性。对于信息披露要求很高141142发展中的资本市场2011年12月末，沪深股票账户数合计为16,546.90万户，其中A股账户16,294.74万户，B股账户252.16万户，剔除休眠账户2,496.53万户，有效账户为14,050.37万户。截至2011年底已有证券投资基金915只，交易所上市证券投资基金成交金额6,365.8亿元，基金资产净值合计达2.17万亿元。股票市场从1990年底到2007年的年增长率是32%。在2005年7月到2007年的10月，中国股票市场的年平均增长率更是高达122%。然而在2008年的一年里，上证综指和深证综指的跌幅却分别高达65.39%和61.76%。2011年，上证综指较2010年下降21.68%，深证综指较2010年下降32.86%。2011年末，沪深市场A股总市值约21.48万亿元，较10年年末增长了-19.09%。2011年总市值占当年国内生产总值(GDP)的45.55%。数据来源：中国证券监督管理委员会网站中国证券登记结算有限责任公司网站1、先学习再投资2、赚钱和赔钱的心理状态3、报喜鸟股票市场中国的股市怎么了中国股市与美国股市投资者行为的比较中国特有的股权分置？改革？长期价值投资？非长期非价值投资？投资应该注意什么？止损止赢价值投资如何寻找价值？红利贴现？比率分析法市盈率市盈率如何决定价值投资？间接融资间接融资赤字单位向金融中介发行直接证券，而金融中介向盈余单位出售自身发行的证券（被称为间接证券，如存单、存折）的融资渠道。金融中介的作用在于将直接证券转化为间接证券间接融资的优势：降低信息不对称；降低交易成本；为借款人提供更多借贷机会；信息披露要求不高。145未来五年间接融资发展的结构趋势比尔盖茨的预言会成真吗？比尔盖茨的预言会成真吗？传统的商业银传统的商业银行将成为行将成为21世纪世纪的恐龙的恐龙间接融资银行的发展和未来大力发展中间业务服务是发展中间业务的关键其实创新理念很重要银行服务理念创新之王老吉的成功王老吉凉茶发明于清道光年间（1837年），至今已有181年，被公认为凉茶始祖，创始人王泽邦有“凉茶王”之称。20世纪50年代初期由于政治原因，王老吉凉茶铺分成两支。品牌概述王老吉药业股份有限公司，生产王老吉凉茶颗粒（国药准字）加多宝公司在中国大陆地区独家生产、经营王老吉牌罐装凉茶（食字号）品牌概述王老吉为中国老字号的民族品牌，拥有超过170年的历史王老吉是一个很不错的品牌，销量稳定，盈利状况良好，有比较固定的消费群，销量业绩连续几年维持在一亿多元。产品定位明确王老吉目前的市场份额70%，其余的10%左是和其正，另外20%左右如霸王凉茶、金银花凉茶、邓老凉茶王老吉成功的背后曾经的王老吉并不那么辉煌，但是从2008年5.12地震之后，王老吉名扬全中国还有一个臭名昭著的企业万科理念很重要5月12日地震当